원문 기사 | 오데일리 오데일리 (odaily)( @OdailyChina )
저자｜아즈마 ( @azuma_eth )
암호화폐 시장의 지속적인 침체와 유동성 감소 속에서, 업계 기업가들은 돌파구를 마련해야 한다는 전례 없는 압박에 직면하고 있습니다.
하지만 최근 Odaily는 여러 스타트업 팀이 Hyperliquid 생태계를 획기적인 방향으로 보고 있으며, 거래 프런트엔드, 전략 플랫폼, AI 에이전트 및 HIP-3 맞춤형 시장(오라클, 레버리지 한도 및 결제 규칙을 맞춤 설정할 수 있음)을 구축하여 Hyperliquid가 사용자를 유치하고 자체 가치를 창출하도록 지원하려는 움직임을 보이고 있다는 사실을 알게 되었습니다.
과거에는 탈중앙화 거래소(DEX)의 트래픽 유도를 위한 프런트엔드를 만드는 것이 창의성이 부족한 것으로 여겨졌습니다. 왜냐하면 시장은 진정한 가치를 창출하는 것은 유동성, 매칭 엔진, 그리고 기본 프로토콜 자체이지, 그것들에 연결된 프런트엔드 창은 아니라는 관성을 항상 가지고 있었기 때문입니다.
하지만 시장이 하이퍼리퀴드를 "온체인 나스닥" 수준으로 평가함에 따라 이 사업의 가치와 잠재력도 변화하고 있습니다.
Odaily 참고: "Trade.xyz 출시 220일 만에 Hyperliquid가 '새로운 나스닥'으로 떠오르고 있다" 기사도 참조하세요.
전통적인 주식 시장과 마찬가지로 개인 투자자 나스닥이나 뉴욕증권거래소에서 직접 거래하지 않습니다. 실제 사용자와의 관계는 로빈후드, 인터랙티브 브로커스, 찰스 슈왑과 같은 증권 중개 플랫폼을 통해 구축되는 경우가 많습니다. 거래소 기초 시장, 유동성 및 매칭 기능을 제공하는 역할을 하고, 증권 중개 플랫폼은 사용자 접근성, 제품 설계 및 체험 최적화 담당합니다.
하이퍼리퀴드가 차세대 나스닥이 될 것이라는 가정이 사실이라면, 사용자와 직접 연결하고 거래 경험을 최적화하는 역할을 하는 하이퍼리퀴드 기반 애플리케이션은 더 이상 단순한 프런트엔드 역할을 하지 않고, 전통적인 금융 시스템의 "증권사"와 유사한 역할을 하게 될 것입니다.
HIP-3부터 시작해서, 이러한 "증권 중개 회사"들은 어떻게 수익을 창출하는 걸까요?
이러한 특정 "중개" 플랫폼을 자세히 살펴보기 전에 두 가지 질문에 간략하게 답해야 합니다. 첫째, HIP-3란 무엇일까요? 둘째, HIP-3 기반 프로젝트는 어떻게 수익을 창출할까요?
먼저, HIP-3 프로젝트만이 하이퍼리퀴드를 기반으로 "사업을 시작할" 수 있는 것은 아니라는 점을 명확히 해야 합니다. 이론적으로 어떤 팀이든 하이퍼리퀴드의 유동성과 거래 기능을 활용하여 자체 제품을 개발할 수 있습니다. 어떤 팀은 거래 프런트엔드를 개발하고, 어떤 팀은 모바일 애플리케이션을 개발하며, 또 다른 팀은 전략 플랫폼, AI 에이전트 또는 자산 관리 도구를 개발합니다. 이러한 모든 프로젝트는 하이퍼리퀴드로 트래픽을 유도하고 사용자 기반을 확장하는 데 기여해야 합니다.
이러한 모든 방향 중에서 HIP-3는 가장 큰 잠재력을 가지고 있으며 이미 성공적인 사례들이 있습니다. 간단히 말해, HIP-3는 제3자 팀(빌더)이 Hyperliquid의 유동성 및 매칭 시스템을 기반으로 무기한 계약을 배포하고 자체 거래 시장 운영할 수 있도록 합니다.
이는 스타트업 팀이 더 이상 새로운 블록체인이나 매칭 시스템을 구축할 필요가 없으며, 고성능 거래 인프라의 연구 개발 및 보안 비용을 부담할 필요도 없다는 것을 의미합니다. 대신, 하이퍼리퀴드의 성숙한 인프라를 기반으로 사용자에게 가장 가까운 제품을 직접 개발할 수 있습니다.
어떤 의미에서 이는 전통적인 금융 시장의 중개 시스템과 매우 유사합니다. 나스닥 자체는 투자 자문, 사용자 인터페이스 디자인, 커뮤니티 운영 또는 전략 상품 제공을 담당하지 않으며, 이러한 업무는 궁극적으로 로빈후드와 같은 중개업체가 처리하게 됩니다. 따라서 HIP-3의 의미는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)를 넘어 "중개" 시장 영역을 더욱 확장하는 데 있다고 볼 수 있습니다.
이러한 "증권사"의 수익 모델에 대해 말하자면, 일부 프로젝트는 파생 서비스(자산 관리 및 전략에서 발생하는 성과 수익 등)를 통해 수익을 창출하지만, 이러한 "증권사" 프로젝트의 가장 직접적인 수입원은 여전히 수수료 공유와 HYPE의 기대 부가가치입니다.
Hyperliquid의 현재 메커니즘에 따르면, 제3자가 배포하는 마켓플레이스는 자체 마켓플레이스보다 더 높은 거래 수수료를 부과하며, 이 수수료의 상당 부분이 배포자 또는 프런트엔드 운영자에게 환급됩니다. 즉, 프런트엔드가 사용자 기반을 성공적으로 확보하면 거래량에 직접적으로 연동된 실질적이고 지속적인 현금 흐름을 창출할 수 있습니다. 프런트엔드가 일일 수십억 달러의 거래량을 달성할 수 있다면, 거래 수수료 환급만으로도 엄청난 수익을 올릴 수 있습니다.
또한, 하이퍼리퀴드는 제3자가 맞춤형 거래 애플리케이션을 배포할 때 최소 50만 HYPE 토큰을 스테이킹 하도록 공식적으로 요구하고 있습니다(공식 발표에 따르면 이 요구 사항은 점차 완화될 예정입니다). HYPE의 최근 강력한 성과와 탄탄한 펀더멘털을 고려할 때, HYPE의 가치 상승 잠재력은 이러한 프로젝트의 주요 수익원 중 하나입니다.
향후에는 상위 "중개" 프로젝트 자체에서 토큰을 발행하는 것 또한 잠재적인 수익원이 될 것이며, 이는 더 이상의 설명이 필요 없을 것입니다.
일반적인 프로젝트 검토
Trade.xyz: 미국 주식, 상품 및 지수를 초유동성 플랫폼으로 제공합니다
Hyperliquid 생태계의 잠재력을 가장 잘 보여주는 프로젝트를 찾고 있다면 Trade.xyz가 단연 최고의 선택입니다.
Trade.xyz의 사명을 한 문장으로 요약하자면, "전통적인 금융 시장 자산을 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)에 도입하는 것"입니다. 현재 Trade.xyz는 나스닥, S&P 500, 금, 원유, 그리고 일부 미국 주식을 포함한 다양한 지수에 대한 무기한 계약을 출시했습니다. 암호화폐 사용자들은 이를 통해 온체인 환경을 벗어나지 않고도 하이퍼리퀴드의 유동성 시스템을 통해 전통적인 금융 시장의 가격 변동에 직접 참여할 수 있습니다.
현재 Trade.xyz는 미결제 포지션(OI)과 일일 거래량 모두에서 절대적인 점유율 차지하고 있습니다. Artemis와 The Block의 실시간 데이터에 따르면 Trade.xyz는 현재 HIP-3 시장의 90% 이상을 점유율 있습니다.
Hyperliquid에게 Trade.xyz의 중요성은 생태계의 자산 범위를 확장하는 데 있습니다. 많은 사람들은 Hyperliquid가 궁극적으로 "온체인 나스닥"이 될 수 있을지는 거래량에 달려 있는 것이 아니라, 다양한 자산군을 아우르는 통합 거래 네트워크로 발전하여 새로운 사용자 그룹과 시장 수요를 수용할 수 있는지에 달려 있다고 믿습니다.
Trade.xyz 자체의 가치는 전통적인 금융 자산을 온체인 거래하는 유망한 분야에서 최초로 진출했다는 점에 있습니다. 현재까지 Trade.xyz의 폭발적인 거래량과 매출은 플랫폼의 전략적 성공을 입증하고 있습니다.
드림캐시: 모바일 트래픽을 사로잡는 기업
Trade.xyz가 Hyperliquid의 자산 범위를 확장하는 데 목표를 둔다면, Dreamcash는 사용자 범위 확장에 집중합니다.
오랫동안 암호화폐 거래 상품들은 공통적인 문제점을 안고 있었습니다. 바로 전문 트레이더를 위해 설계되었다는 점입니다. 복잡한 온체인 운영, 난해한 기술 용어, 그리고 높은 펀드 운용 진입 장벽으로 인해 대량 사용자들이 암호화폐 시장에 접근하지 못했습니다. 이미 뛰어난 거래 경험을 제공하는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)와 같은 플랫폼조차도 여전히 주로 암호화폐 거래자 대상으로 서비스를 제공하고 있습니다.
Dreamcash는 바로 이러한 문제를 해결하고자 합니다. 거래 기능에만 치중하는 다른 제품들과 달리, Dreamcash는 모바일 인터넷 시대에 최적화된 거래 앱에 가깝습니다. 프로젝트 팀은 모바일 환경, 포인트 인센티브 시스템, 그리고 사용자 증가 메커니즘에 대량 투자를 진행하여, 보다 간편하고 게임화된 제품 디자인을 통해 일반 사용자들이 온체인 거래에 쉽게 접근할 수 있도록 장벽을 낮추고자 합니다. 사용자들은 이메일이나 소셜 미디어 계정으로 로그인하여 마치 주식을 사고파듯 단 한 번의 클릭으로 몇 초 만에 암호화폐나 글로벌 거시 자산을 거래할 수 있습니다.
이 글을 쓰는 시점에서 드림캐시는 iOS와 안드로이드 플랫폼 모두에서 10만 회 이상 다운로드되었습니다.
Ventuals: IPO 이전 시장 개척자
벤투알스는 시장의 주류 자산에 집중하는 대신, 전통적인 금융 시스템에서 가장 접근하기 어려운 영역인 발행시장 private equity 펀드에 주목하고 있습니다.
전통적인 금융 시장에서 OpenAI, SpaceX, Anthropic과 같은 혁신적인 기술 유니콘 기업의 주식 청약은 대형 투자 은행과 수십억 달러 규모의 펀드들이 독점하는 경우가 많습니다. 개인 투자자 진입 장벽이 낮을 뿐만 아니라, 극도로 긴 락업 기간 과 매우 낮은 유동성이라는 문제에 직면합니다. Ventuals의 핵심 전략은 맞춤형 청산 및 결제 규칙을 허용하는 HIP-3 기능을 활용하여 이러한 상장 기업의 IPO 이전 주식을 온체인 무기한 계약으로 묶어, 전 세계 개인 투자자 유니콘 기업의 공식 상장 전에 직접 롱숏 전략에 참여하여 기업 가치를 평가할 수 있도록 하는 것입니다.
나스닥이 세계에서 가장 중요한 자본 시장 중 하나로 자리매김한 핵심 이유 중 하나는 신경제 기업의 융자 및 가격 책정 요구를 지속적으로 충족해 왔기 때문입니다. 벤처스가 시도하는 것 또한 어느 정도 이와 유사한 맥락으로, 온 온체인 시장에서 기존 자산 거래뿐 아니라 미래 자산에 대한 가격 발견 메커니즘까지 제공하는 것입니다.
물론, 이러한 방향은 아직 성숙 단계에 이르지는 못했지만, 온체인 가장 주목할 만한 진화 방향 중 하나임은 분명합니다.
다음 목적지는 "슈퍼 앱"입니다.
Based의 목표는 거래, 예측 시장, 결제 및 소비 시나리오를 포괄하는 암호화폐 "슈퍼 앱"을 구축하는 것입니다.
현재 Based는 웹, 데스크톱 및 모바일(iOS 및 Android) 플랫폼에서 거래 터미널을 제공합니다. Based를 통해 사용자는 Hyperliquid에서 현물 및 무기한 선물 거래를 하고, Polymarket을 통해 예측 시장에 접근하며, Based Visa를 사용하여 실물 시장에서 암호화폐를 구매할 수 있습니다.
HIP-3 구현 이후, Based는 Hyperliquid 프런트엔드 통합을 넘어 한 단계 더 나아가 Ethena와 협력하여 Hyperliquid 기반의 맞춤형 거래 프로토콜인 HyENA를 출시했습니다. 거래 상품 혁신에 주로 초점을 맞춘 다른 HIP-3 프로젝트와 달리, HyENA는 보증금 자체에 집중합니다. 이 프로토콜은 수익 창출형 스테이블코인(USDe)을 중심으로 하는 보증금 시스템을 도입하여 사용자가 거래 중 유휴 보증금 으로 지속적인 수익을 창출할 수 있도록 합니다.
어떻게 보면, 이는 전통적인 금융 시장의 머니마켓 펀드 논리를 온체인 거래 환경에 도입하는 것과 유사합니다. 기존 증권사 시스템에서는 고객 계좌의 유휴 자금이 자본 활용 효율성을 높이기 위해 자동으로 머니마켓 펀드에 배정되는 경우가 많습니다. HyENA는 이러한 경험을 온체인 환경에서 재현하고자 합니다.
미나라 AI: 에이전트가 사용자가 될 때
Trade.xyz, Dreamcash, Based와 같은 프로젝트들이 여전히 인간 사용자 접근 지점을 놓고 경쟁하는 반면, Minara AI는 에이전트 접근 지점이라는 더욱 미래지향적인 방향을 제시합니다.
미나라의 핵심 제품은 AI 기반 금융 거래 실행 레이어입니다. 사용자는 자연어를 통해 클로드(Claude)나 커서(Cursor)와 같은 AI 도구에 직접 거래 지시를 내릴 수 있으며, 미나라는 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 거래 기능을 활용하여 포지션 포지션 진입 및 청산, 레버리지 관리 등의 작업을 수행합니다. 다시 말해, 미나라는 미래에는 거래 인터페이스를 직접 사용하는 주체가 더 이상 사람이 아니라 사용자가 설정한 AI 에이전트가 될 것이라고 예상합니다.
어떤 의미에서 이는 하이퍼리퀴드 생태계에만 국한된 것이 아니라 인터넷 세계 전체에서 가장 주목할 만한 트렌드 중 하나입니다.
개방적인 관계의 결합은 하이퍼리퀴드의 가장 강력한 경쟁 우위를 창출했습니다.
점점 더 많은 팀이 Hyperliquid를 기반으로 상위 레이어 애플리케이션을 구축함에 따라, 업계 특유의 질문 하나가 점점 더 많이 제기되고 있습니다. Hyperliquid와 이러한 온체인"브로커"의 조합이 거래소 업계의 경쟁 구도에 실제로 어떤 의미를 갖는가 하는 것입니다.
과거에는 대부분의 사람들이 거래소 를 단순히 "상품 거래"로만 이해했습니다. 경쟁은 누가 더 나은 사용자 인터페이스를 제공하는지, 누가 더 많은 코인을 상장할 수 있는지, 누가 더 낮은 거래 수수료를 제공하는지, 그리고 누가 더 많은 사용자를 유치할 수 있는지에 집중되었습니다.
하지만 하이퍼리퀴드는 경쟁 구도를 완전히 다른 방향으로 이끌고 있습니다. 점점 더 많은 시장 참여자들이 하이퍼리퀴드가 추구하는 것은 우리가 익숙한 사용자 중심의 거래 플랫폼이 아니라, API, 프로그램, 심지어 AI 시스템에서 직접 호출할 수 있는 금융 인프라라는 점을 깨닫고 있습니다. 그리고 이 기반 위에 구축된 상위 "중개업체"들이 사용자와 연결될 것입니다.
어떤 의미에서 이는 AI 물결 속 소프트웨어의 진화 경로와 매우 유사합니다. 전통적인 인터넷 시대에는 제품들이 사용자 인터페이스, 진입점, 그리고 사용자 시간을 놓고 경쟁했지만, AI 시대에는 점점 더 많은 제품들이 "기능 계층"으로 변모하고 있으며, API 자체가 새로운 트래픽 진입점이 되고 있습니다.
이것이 바로 하이퍼리퀴드가 이끌어가는 새로운 진화 방향입니다. 이러한 이유로 점점 더 많은 실무자들이 하이퍼리퀴드를 "금융 운영 체제"로 이해하기 시작했습니다. 하이퍼리퀴드는 기초적인 수준에서 기능을 통합하는 역할만 담당하고, 상위 수준의 "브로커리지"는 구체적인 시나리오를 구현하는 역할을 맡게 됩니다.
이러한 구조가 구축되면 Hyperliquid와 이러한 상위 계층 "브로커" 간에 강력한 공생 관계가 형성될 것입니다. Hyperliquid에게 있어 각 상위 계층 애플리케이션은 새로운 트래픽 유입 경로, 새로운 사용자 채널, 그리고 새로운 거래 시나리오를 의미합니다. 프로토콜 자체는 이러한 제품을 직접 운영할 필요가 없지만, 거래 수수료를 지속적으로 공유하고 전체 네트워크의 유동성을 확장할 수 있습니다. 이러한 상위 계층 애플리케이션은 Hyperliquid가 이미 구축한 유동성, 매칭 효율성, 그리고 온체인 거래 경험에 크게 의존합니다. 새로운 체인을 생성하거나, 오더북 재구축하거나, 유동성을 재시작할 필요가 없습니다. 단지 두 가지, 사용자를 유치하고 지속적으로 참여시키는 일만 하면 됩니다.
이는 미래의 경쟁이 더 이상 거래소 거래소 간의 경쟁이 아니라, 점차 다양한 금융 네트워크 간의 경쟁으로 진화할 수 있음을 의미합니다. 점점 더 많은 애플리케이션, 에이전트, 거래 포털이 동일한 유동성 네트워크를 기반으로 구축됨에 따라, 네트워크 자체는 더욱 강력한 유인 효과를 창출할 것입니다. 가장 많은 개발자, 애플리케이션, 사용자 포털을 성공적으로 확보하는 플랫폼은 가장 풍부한 유동성과 가장 광범위한 시장 커버리지를 확보하게 될 것입니다.
아마도 이것이 하이퍼리퀴드의 가장 강력한 경쟁 우위이자 새로운 나스닥의 가장 창의적인 측면일 것입니다.
