대형 은행들이 CLARITY 법안의 스테이블코인 과제에 대한 해답을 찾았을지도 모릅니다.

미국 핵심 결제 인프라를 운영하는 은행 소유의 클리어링 하우스는 은행들이 예금을 온체인 방식으로 정산할 수 있도록 하는 시스템을 준비하고 있습니다.

6월 5일 발표를 통해 미국 최대 은행들은 스테이블코인 문제에 대한 공동 대응책을 마련했습니다. 이제 달러 결제는 블록체인 네트워크를 통해 24시간 내내 가능하며, 프로그래밍 가능한 결제 시스템을 갖추고 있습니다.

은행들은 규제 대상 은행 시스템 내에 있는 고객 잔액, 규정 준수 관리 및 예금 경제성을 유지하면서 그러한 기능들을 원합니다.

이 계획은 토큰화된 상업 은행 자금의 대규모 청산 및 결제를 가능하게 할 것입니다. TCH는 발표를 통해 블록체인 기반 활동을 RTP 및 CHIPS와 같은 기존 법정화폐 시스템과 연동하는 동시에 은행 간 토큰화된 예금의 24시간 연중무휴 온체인 청산 및 결제를 지원할 것이라고 밝혔습니다.

이러한 구조는 은행에 은행 스테이블코인과는 다른 수단을 제공합니다. 스테이블코인은 달러 청구권을 예금 시스템 외부로 이동시킵니다. 토큰화된 예금은 은행 예금을 상업 은행의 부채로 유지하면서도 유사한 디지털 기능을 통해 예금을 이동시키려는 시도입니다.

이 전략은 방어적이면서 동시에 기회주의적입니다. 은행들이 암호화폐 기반 시스템을 도입하는 이유는 스테이블코인이 토큰화된 달러에 대한 수요를 입증했고, 은행 경제의 근간을 이루는 예금 기반을 위협하기 때문입니다.

은행 자금이 암호화폐 시장으로 이동하고 있습니다.

클리어링하우스는 은행 소유의 결제 인프라로서 이번 분쟁에 뛰어들었습니다. 소유 은행 정보 페이지에는 세계 최대 상업 은행들이 소유하고 있다고 명시되어 있으며, 이번 발표에서는 미국 최대 금융 기관 25곳이 소유하고 있다고 밝혔습니다.

그러한 소유권은 매우 중요한데, 제안된 네트워크는 은행 자금을 은행 시스템 내에 유지하면서 예금에 디지털 자산 방식의 정산 레이어(Settlement Layer) 제공하기 때문입니다.

이번 발표에서는 은행 간 결제가 가능하고, 더욱 풍부한 거래 데이터를 담고 있으며, 자동화된 워크플로우를 지원하는 토큰화된 예금에 대해 설명합니다. RTP 및 CHIPS와의 연결 계층 또한 매우 중요합니다. 이는 온체인 활동과 은행 결제 시스템 간의 안정적인 연결을 의미합니다.

클리어링 하우스는 이미 은행이 관리하는 결제 흐름 내에서 토큰화 사례를 보유하고 있습니다. DDA 토큰 서비스는 고객 계좌 번호를 토큰으로 대체하고, 규정 준수 목적을 포함하여 안전한 환경에서 토큰을 다시 계좌 번호로 변환하는 작업을 관리합니다.

해당 서비스는 별도의 오픈뱅킹 결제 토큰 상품입니다. 이는 은행들이 추구하고자 하는 운영 원칙을 보여줍니다. 즉, 민감도가 낮은 은행 정보는 노출을 최소화하고, 규정 준수 현황을 투명하게 유지하며, 은행을 신뢰할 수 있는 통제 지점으로 유지하는 것입니다.

씨티은행의 연구는 은행들이 왜 스테이블코인에 관심을 갖는지 보여줍니다. 씨티은행은 '스테이블코인 2030' 보고서에서 2030년 스테이블코인 발행량 전망치를 기본 시나리오에서 1조 9천억 달러, 불 시나리오에서 4조 달러로 상향 조정했습니다.

같은 보고서에서는 스테이블코인이 토큰화된 예금 및 예금 토큰과 같은 은행 토큰과 공존할 것이며, 2030년에는 은행 토큰 거래량이 스테이블코인 거래량을 넘어설 수 있다고 주장합니다.

씨티은행의 별도 연구 보고서인 '토큰화 2030' 에서는 그 이유로 제도적 측면을 지적합니다. 현재의 스테이블코인은 기관 결제에 있어 사전 자금 조달 및 분산 문제를 야기할 수 있습니다.

규제 대상 은행이 발행하는 토큰화된 예금은 시장 참여자들이 온체인 유동성 확보를 위해 모색하고 있는 대안 중 하나입니다.

은행들이 유지하려고 하는 법적 분리

정책적 배경을 살펴보면 은행들이 스테이블코인을 발행하는 대신 토큰화된 예금을 선택한 이유를 설명할 수 있습니다.

GENIUS 법안은 결제 스테이블코인을 위한 프레임워크를 구축하고, 허가받은 발행자가 최소 1:1의 준비금을 유지하도록 요구하며, 결제 스테이블코인을 보유, 사용 또는 유지하는 것만으로 발행자가 이자나 수익을 지급하는 것을 금지합니다.

본문에서는 분산원장 기술을 사용하여 기록된 예금을 결제 스테이블코인 정의에서 제외하고 있습니다.

그러한 배제는 은행 개방의 핵심입니다. 예금은 결제 스테이블코인이 되지 않고도 새로운 방식으로 기록될 수 있습니다. 법적 틀이 중요한데, 이는 해당 자금이 은행 예금으로 처리될지 아니면 스테이블코인 발행자의 준비금에 대한 토큰화된 청구권으로 처리될지를 결정하기 때문입니다.

미국 연방예금보험공사(FDIC)는 이와 관련하여 별도의 구분을 제시했습니다. 2026년 4월에 발표된 FDIC의 규칙 제안 요약에 따르면, 결제 스테이블코인을 뒷받침하는 준비금으로 보유된 예금은 스테이블코인 보유자에게 직접 보험이 적용되지 않습니다.

또한 예금에 대한 예금 보험 처리는 보험 대상 예금 기관이 분산 원장 기술을 사용하여 해당 예금 부채를 기록하는지 여부에 달려 있지 않다고 명시되어 있습니다.

해당 규칙은 아직 최종 확정된 것이 아니라 제안 단계입니다. 하지만 현재 논쟁의 방향은 충분히 명확합니다. 토큰화된 예금은 은행이 고객에게 예금법을 위반하지 않고 블록체인 방식의 결제를 제공할 수 있도록 해줍니다.

스테이블코인은 사용자에게 달러 토큰을 제공하지만, 보유자의 청구권 및 보험 구조는 일반 은행 예금과는 다릅니다.

OCC는 또한 2월에 발표한 규칙 제정 제안 공고에 따라 감독 대상인 허용된 결제 스테이블코인 발행자, 해외 발행자 및 관련 수탁 활동에 대한 GENIUS 법 규칙을 시행하고 있습니다.

이는 은행들이 토큰화된 예금 상품을 추진하는 시점이 스테이블코인에 대한 규제 체계가 구축되는 시기와 맞물린다는 것을 의미합니다.

이러한 차이점 때문에 TCH 네트워크는 스테이블코인 출시 범주가 아닌 토큰화된 예금 범주에 속합니다. 이 제품은 스테이블코인을 유용하게 만든 결제 경험을 모방하지만, 법적 권리 주장, 재무제표 처리 및 규정 준수 범위는 은행권 내에 유지되도록 설계되었습니다.

문제는 통제된 버전이 현재 사용자들이 달러 토큰에서 기대하는 속도와 접근성을 충족할 수 있느냐는 것입니다.

이번 싸움의 핵심은 예금 경제학에 관한 것입니다.

TCH 이니셔티브를 가장 명확하게 이해하는 방법은 은행들이 스테이블코인으로부터 오는 시장 신호에 반응하는 것으로 보는 것입니다.

스테이블코인의 규모는 이미 은행권에서 중요한 이슈로 떠오르고 있습니다. 6월 8일 크립토슬레이트(CryptoSlate) 시장 데이터에 따르면 스테이블코인 시장의 총 시가총액은 약 2,960억 달러이며, 그중 테더 USDT(USDT) 약 1,870억 달러, USDC가 약 760억 달러입니다.

더 넓은 암호화폐 시장 규모는 약 2조 2천억 달러에 달합니다. 이 수치는 변동이 있지만, 방향은 분명합니다. 스테이블코인은 거래소의 부산물로 취급하기에는 너무 큰 시장입니다.

그러한 성장은 이미 정책적 논쟁으로 번졌습니다. 뱅크런 경고와 토큰화된 예금 방어, 스테이블코인 보상에 대한 은행의 압력, 그리고 누가 디지털 달러 경제를 장악할 것인가에 대한 질문 등에서 동일한 긴장감이 흐르고 있습니다.

CLARITY 법안은 디지털 자산 시장 구조 규정을 하원에서 통과시키는 동시에 결제 시스템, 지갑, 준비금, 수익률을 둘러싼 논쟁이 동시에 진행되면서 상황을 더욱 복잡하게 만들었습니다.

은행권은 우려를 분명히 표명해 왔습니다. 미국 은행가 협회(ABA)와 52개 주 은행가 협회는 12월 성명에서 수익률과 유사한 스테이블코인 인센티브가 예금 수취와 대출의 중개 기능을 약화시킬 위험이 있다고 의회에 경고했습니다.

우려는 명확합니다. 고객이 더 빠르게 이동하고 보상을 제공하는 달러 토큰을 보유할 수 있다면, 일부 잔액이 은행 계좌에서 빠져나갈 수 있다는 것입니다.

하지만 그 위험의 규모는 논란의 여지가 있습니다. 경제자문위원회는 스테이블코인 수익률 제거로 인한 기본 대출 영향을 21억 달러로 추산했으며, 최악의 시나리오를 종합적으로 고려했을 때는 총 대출액이 5,310억 달러까지 증가할 수 있다고 4월 분석 에서 밝혔습니다.

저것들은 모델 출력값일 뿐, 실제 측정된 예금 비행량이 아닙니다.

연준의 12월 보고서는 은행 로비 측의 주장보다 더 조건부적인 내용을 담고 있습니다. 보고서는 스테이블코인이 은행 예금에 미치는 영향은 수요 발생처, 발행자가 준비금을 투자하는 방식, 그리고 발행자가 중앙은행 계좌에 접근할 수 있는지 여부에 따라 달라진다고 밝혔습니다.

연준의 분석에 따르면 스테이블코인은 예금 규모를 줄이거나, 예금을 다른 형태로 재활용하거나, 총 예금 거래량 줄어들지 않더라도 은행 자금 조달 구조를 바꿀 수 있습니다.

그렇기 때문에 TCH의 움직임은 방어적이면서 동시에 공격적인 것입니다. 즉, 예금 관계를 보호하는 동시에 고객과 기관이 검증한 스테이블코인 상품의 일부를 흡수하려는 시도입니다.

더 빠른 결제, 프로그래밍 가능한 자금 이동, 그리고 디지털 자산 시장과의 향상된 연결성은 은행 상품 경쟁의 필수 요소가 되었습니다.

해결되지 않은 문제는 은행 주도의 네트워크가 스테이블코인을 유용하게 만들었던 개방형 네트워크의 장점을 따라잡을 수 있는지 여부입니다. TCH 발표는 출시 시기, 원장 설계, 운영 규칙 및 퍼블릭 체인 상호 운용성에 대한 해결책을 제시하지 못했습니다.

현재로서는 기록이 양측의 주장보다 더 명확한 결론을 뒷받침합니다. 스테이블코인은 은행들이 변화하도록 만들었습니다. 토큰화된 예금은 은행의 해답입니다. 즉, 돈을 토큰처럼 이동시키되, 원금은 은행 안에 보관하는 것입니다.