비트코인, 6년 만에 보기 드문 수요 신호 포착 – 상세 내용

비트코인은 지난주 시장의 급락으로 수개월간의 회복세가 순식간에 무너진 후에도 62,000달러 이상을 유지하고 있습니다. 가격은 안정세를 보이고 있지만, 분석가 MorenoDV가 발표한 수요 분석에 따르면 현재 시장 상황은 역사적 맥락에서 볼 때 가격 수준이 시사하는 것보다 훨씬 더 불안정해 보입니다.

비트코인 수요가 2019년 이후 가장 극심한 위축 국면에 진입했습니다. 현물 및 무기한 선물 수요를 합산한 30일 증가율이 -650,000 비트코인(BTC) 수준으로 떨어졌는데, 이는 차트 역사상 단 세 번밖에 기록되지 않은 매우 스레스홀드(Threshold) 입니다. 이러한 희소성은 현재의 상황이 단순한 수요 둔화가 아니라 구조적으로 훨씬 더 심각한 문제임을 시사하는 첫 번째 신호입니다.

MorenoDV의 분석이 특히 중요한 이유는 바로 이러한 가격 하락의 구조 때문입니다. 현물 수요와 무기한 선물 수요가 동시에 감소하고 있다는 것은, 이러한 약세가 단순히 투기적 레버리지 청산에만 국한된 것이 아님을 의미합니다. 일반적으로 현물 매수를 통해 가격 하락을 흡수하는 자연 매수자와 선물 거래를 통해 특정 방향에 대한 확신을 표출하는 파생상품 투자자들이 모두 동시에 이탈하고 있는 것입니다. 비트코인의 한계 매수 여력을 제공하는 두 가지 수요 흐름이 서로 상쇄되는 것이 아니라, 동시에 사라지고 있는 것입니다.

결과적으로 시장은 구매자가 줄어들고 매도 압력을 흡수할 여력이 부족해졌으며, 수요 구조는 비트코인 ​​현대 시장 역사에서 단 세 번밖에 이처럼 극단적인 모습을 보인 적이 없습니다.

역사상 세 번이나 그랬고, 그 이전 두 번은 아직 바닥이 아니었다

MorenoDV 분석은 극심한 수요 감소를 자동적인 전부 매도(Capitulation) 확정으로 해석하지 않도록 하는 역사적 틀을 적용합니다. 과거 두 차례에 걸쳐 총 수요가 -650,000 비트코인(BTC) 스레스홀드(Threshold) 에 근접했던 사례는 현재 상황을 평가할 때 고려해야 할 구체적이고 교훈적인 의미를 지니고 있습니다.

비트코인 현물 및 무기한 선물 수요 증가 | 출처: CryptoQuant

이 수준으로의 첫 번째 하락세는 코로나19 사태 이전, 즉 최종적인 유동성 충격이 닥치기 전부터 이미 수요 악화가 진행되고 있던 시점에 나타났습니다. 극심한 위축에 도달한 지표가 바닥을 찍은 것은 아니었습니다. 그것은 몇 주 후 발생한 실제 전부 매도(Capitulation) 사태에 앞서 나타난 조기 경고 신호였습니다.

2022년 약세장에서도 비슷한 양상이 나타났습니다. 극심한 수요 감소는 바닥을 치는 신호라기보다는 심각한 구조적 악화를 반영한 ​​것이었습니다. 이후 더 높은 지지선과의 상호작용은 시장이 전반적인 바닥 형성 및 재건 과정을 거치는 동안 발생했으며, 이는 단일한 결정적인 순간이 아니라 장기간에 걸친 일련의 과정이었습니다.

따라서 현재 상황은 확정적인 반전이라기보다는 최종 정화 단계의 시작에 더 가깝습니다. MorenoDV는 가장 가능성이 높은 경로로 초기 변동성 확대를 예상하며, 이후 분석에서 설명하는 것처럼 가격 마취 현상이 나타날 것이라고 예측합니다. 즉, 모멘텀이 약해지고 거래 활동이 위축되며 장기간 횡보세를 이어가면서 남은 투자자들을 지치게 하지만, 심리적 종결을 제공할 만한 극적인 전부 매도(Capitulation) 이벤트는 발생하지 않을 것이라는 설명입니다.

그러한 횡보세는 매도세 자체보다 더 큰 피해를 줄 수 있습니다. 급격한 하락은 공포를 불러일으키지만 동시에 결의를 다지도록 만들기도 합니다. 즉, 결정을 내리고 포지션을 정리하도록 강요하는 것입니다. 반면, 저점에서 장기간 횡보하는 움직임은 투자자들의 확신을 서서히 약화시키고, 인내심을 한계까지 시험하며, 초기 하락은 견뎌냈지만 그 이후의 침묵을 견디지 못하는 투자자들을 결국 내쫓는 경향이 있습니다.