프랑스의 한 공대생이 베어장 (Bear Market) 속에서도 디파이 역사상 최대 규모의 당첨금을 받았습니다.
글쓴이: 산칭, 포사이트 뉴스
6월 9일, 탈중앙화 금융(DeFi) 대출 프로토콜 모포(Morpho)는 1억 7,500만 달러 규모의 전략적 융자 완료했다고 발표했습니다. 이번 투자를 통해 모포의 기업 가치는 투자 후 융자 20억 달러로 평가되었습니다. 이번 투자 라운드는 패러다임(Paradigm), a16z crypto, 리빗 캐피털(Ribbit Capital)이 공동으로 주도했으며, 아폴로 펀드(Apollo Funds), 서클 벤처스(Circle Ventures), 반엑(VanEck), 레저(Ledger), 캐세이(Cathay), 윈터뮤트 벤처스(Wintermute Ventures), 해시키(HashKey), SBI 그룹, 프랑스 국영 투자은행인 비피프랑스(Bpifrance) 등 10여 개 기관이 참여했습니다. 모포는 이번 투자를 통해 전략적 파트너와의 기술 및 사업 통합을 강화하고, 프로그래밍 가능한 대출 상품 개발에 필요한 인프라를 지속적으로 구축하고 강화할 계획입니다.
Morpho는 Aave에 이어 두 번째로 큰 온체인 대출 프로토콜입니다. DefiLlama 데이터에 따르면, Morpho의 총 예치 자산(TVL)은 2025년 10월에 85억 1,800만 달러에 달했으며, 월간 프로토콜 수수료는 2,415만 달러였습니다. 이번 융자 발표일 기준 Morpho의 TVL은 64억 4,500만 달러입니다.
135만 달러로 시작한 이 회사는 5년 동안 네 차례 융자 완료했습니다.
1억 7,500만 달러는 DeFi 융자 역사에서 어떤 위치를 차지할까요? 크립토랭크(CryptoRank) 데이터에 따르면, 이는 2022년 유니스왑(Uniswap)의 1억 6,500만 달러를 넘어섰으며, 2021년 불장(Bull market) 당시 완료된 1inch의 시리즈 B 융자 유치액 1억 7,500만 달러(투자 후 기업 가치 약 22억 5천만 달러)와 공동 1위를 기록했습니다.
2021년 10월, 당시 에콜 폴리테크니크 대학원생이었던 창립자 폴 프람보는 공동 창립자인 멀린 에갈리테, 줄리앙 토마스, 마티스 곤티에르 들로네와 함께 시맨틱 벤처스와 나센트가 주도한 135만 달러 규모의 시드 투자 라운드를 통해 프로젝트를 시작했습니다.
그로부터 채 1년도 지나지 않은 2022년 7월, a16z와 Variant는 공동으로 1,800만 달러 규모의 투자 유치를 주도했습니다. 당시 Frambot은 석사 학위를 막 취득한 21세였으며, Morpho 메인넷은 서비스 개시 후 몇 달밖에 되지 않았습니다.
2024년 8월, 전통적인 금융 배경을 가진 리빗 캐피털(Ribbit Capital)은 a16z, 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures), 판테라(Pantera), 브레반 하워드(Brevan Howard), 블록타워(BlockTower) 등 40개 이상의 기관이 참여한 5천만 달러 규모의 전략적 투자 라운드를 주도했습니다.
이번 1억 7500만 달러 규모 융자 유치는 네 번째 투자 라운드로, 누적 투자 유치액은 2억 4400만 달러를 넘어섰습니다.
프랑스의 공대생들은 처음에는 단순히 "금리 최적화 기계"를 만들고 싶어했습니다.
Morpho의 공동 창업자 4명은 모두 프랑스와 북미의 유명 공과대학을 졸업했습니다. 창업자 겸 CEO인 폴 프람보는 파리 공과대학(École Polytechnique de Paris)에서 병렬 및 분산 시스템을 전공했고, 공동 창업자인 멀린 에갈리테는 센트랄 쉬펠렉(Centrale Supélec)에서 컴퓨터 과학 및 인공지능을 전공했습니다.
줄리앙 토마스(공동 창립자 겸 최고 엔지니어)는 몬트리올 공과대학교에서 석사 학위를 받았으며, 마티스 곤티에 들로네(공동 창립자 겸 연구 책임자)는 프랑스 최고의 공과대학인 텔레콤 쉬드파리를 졸업했고, 오랫동안 프로토콜의 핵심 연구 및 기술 아키텍처를 이끌어 왔습니다.
2021년 창립 이후, 팀은 공개적으로 알려진 퇴사 없이 매우 안정적인 상태를 유지해 왔으며, Morpho의 제품 개선 및 기술 방향을 이끄는 핵심 원동력으로 남아 있습니다.
Morpho의 제품 논리 발전 과정은 세 단계로 나눌 수 있습니다.
1단계(2022): 옵티마이저. 초기 Morpho는 Aave나 Compound를 대체하려는 것이 아니라, 이들을 기반으로 "이자율 최적화 레이어"를 구축하는 데 중점을 두었습니다. P2P 매칭을 통해 대출자는 더 많은 수익을, 차입자는 더 적은 이자를 받을 수 있도록 했으며, 초과 자금은 기본 프로토콜에 보관했습니다. 이는 파레토 개선으로, 리스크 변경하지 않고 효율성만 향상시킨 것입니다.
2단계(2024년 초): Morpho Blue. Morpho는 누구나 맞춤형 매개변수(담보 유형, 청산 임계값, 이자율 모델 등)를 사용하여 분리된 대출 시장을 만들 수 있는 독립적인 대출 프로토콜을 출시했습니다. 리스크 관리는 독립적인 큐레이터에게 위탁됩니다. 배포 후에는 프로토콜 코드를 수정할 수 없으며, 거버넌스 기관이 이미 출시된 시장에 간섭할 수 없습니다. 이 아키텍처는 Aave의 단일 풀 모델보다 모듈 있으며 기관 수준의 리스크 격리 요구 사항에 더 적합합니다. 동시에 출시된 MetaMorpho Vaults를 통해 개인 투자자 전문 큐레이터에게 자금을 맡기고 최적화된 수익을 누릴 수 있습니다.
2026년 4월, Kelp DAO의 rsETH는 기술적 위기를 겪었습니다. Aave의 풀링 아키텍처로 인해 리스크 빠르게 확산되어 공황 매도가 발생했습니다. 그 결과, 총 예치 자산(TVL)이 단 한 달 만에 263억 9,600만 달러에서 141억 8,100만 달러로 급락하여 120억 달러 이상의 손실을 입었습니다(DefiLlama 기준). 이와 대조적으로, Morpho의 독립적인 시장 설계는 리스크 단일 시장에만 국한시켜 연쇄 반응을 방지했습니다.
3단계(2026년): 모포 미드나잇(Morpho Midnight). 융자 발표 약 2주 전, 멀린 이걸라이트(Merlin Egalite)는 고정금리 대출 프로토콜인 미드나잇에 대한 백서 발표했습니다. 차입자와 대출자는 고정 금리와 만기일을 사전에 합의할 수 있으며, 상품 구조는 전통적인 고정금리 채권이나 기간 대출과 유사합니다. 이는 기관 투자자들에게 가장 익숙한 신용 구조입니다.
모포 미드나잇 제품 백서 발표 시점과 융자 기간이 일치하는 것은 우연이 아닙니다.
기관들은 이미 발 벗고 나섰습니다.
이번 융자 에서 가장 흥미로운 점은 투자자 명단이 기존과는 다른 독특한 구성을 보여준다는 것입니다.
운용자산이 9천억 달러가 넘는 아폴로 글로벌 매니지먼트는 세계 최대 규모의 대체 자산 운용사 중 하나입니다. 아폴로는 이번 융자 라운드에 참여했을 뿐만 아니라, 2026년 2월 모포(Morpho)와 협력 계약을 체결하여 향후 48개월 이내에 공개 시장 또는 장외 거래를 통해 공급량 의 9%에 해당하는 최대 9천만 개의 모포 토큰을 매입하기로 약속했습니다. 아폴로의 토큰화된 private equity 대출 펀드인 sACRED는 2026년 4월 온체인에서 출시되었으며, 모포의 담보 화이트리스트에 포함되었습니다.
2025년 9월, 소시에테 제네랄의 디지털 자산 자회사인 SG-FORGE는 MiCA 규정을 준수하는 유로 스테이블코인 EURCV와 달러 스테이블코인 USDCV를 기관 대출용으로 Morpho 플랫폼에 출시했습니다. 이는 유럽의 주요 은행이 MiCA 규정을 준수하는 스테이블코인을 DeFi 대출 프로토콜에 통합한 최초의 사례입니다.
코인베이스는 2025년 1월, 베이스체인(BaseChain) 온체인 비트코인 담보 대출 상품을 출시했습니다. 이 상품을 통해 사용자는 BTC를 cbBTC로 변환하여 담보로 USDC를 직접 대출받을 수 있으며, 모든 기능은 모포(Morpho) 프로토콜을 기반으로 작동합니다. 2026년 중반까지 이 상품의 누적 대출액은 10억 달러를 돌파했으며, 이후에도 지속적인 성장을 이어갔습니다(더 블록(The Block) 보도). 코인베이스 CEO 브라이언 암스트롱은 "다음 목표는 온체인 1,000억 달러 달성"이라고 밝혔습니다. 모포는 이 업무 부문의 유일한 인프라 레이어입니다.
이러한 기관들은 디파이 프로토콜 토큰의 가격 변동에 투기하는 것이 아니라, 미래의 온체인 대출 업무 위한 기반을 다지고 있는 것입니다. 패러다임의 파트너인 프랭키는 융자 발표에서 "미래에는 모든 은행, 자산운용사, 연기금이 온체인 대출 시장에 접근하기를 원할 것이며, 모포의 개방형 인프라는 글로벌 금융 온체인 통합을 위한 토대를 마련하고 있습니다."라고 밝혔습니다.
프램봇이 여러 차례 공개적으로 강조했듯이, 모르포의 목표는 은행을 대체하는 것이 아니라 은행 및 금융기관을 위한 온체인 신용 백엔드가 되는 것입니다. 이러한 설명은 현행 규제 환경에서 전통적인 금융기관들이 가장 쉽게 받아들일 수 있는 버전입니다.
25세의 프람보트와 그의 팀은 석사 과정의 블록체인 연구 프로젝트를 완전한 기능을 갖춘 글로벌 신용 인프라로 발전시키고 있습니다. 에콜 폴리테크니크의 대학원 프로그램에서 시작하여 수조 달러 규모의 글로벌 신용 시장을 지원하는 기반 시설에 이르기까지, 모르포의 이야기는 계속됩니다.
