스티븐스 공과대학의 한 학자는 예측 시장 규제 당국이 내부자 거래 단속에 있어 전면 금지보다는 신중한 접근 방식을 고려해야 한다고 연구 결과를 통해 밝혔습니다.
6월 2일에 발표된 논문에서 재무학 조교수 발빈더 싱 길은 예측 시장에서의 내부자 거래를 얼마나 엄격하게 규제해야 하는지에 대한 질문에 답하기 위해 공식적인 경제 모델을 개발했습니다.
그는 "오늘날 가격 정확도를 높이는 내부자 거래가 내일 가격을 더욱 유익하게 만드는 시장 참여를 저해할 수 있다는 역설이 존재한다"고 말했다.
이 모델은 시장 가격 예측 정확도가 규제 강도에 따라 "봉우리 모양"을 띤다는 것을 보여주었는데, 규제가 너무 약하면 내부자들이 참여자들을 밀어내고, 규제가 너무 강하면 내부자의 진정한 정보 기여가 사라진다는 것입니다.
그는 "강화된 법 집행은 내부자 행위를 억제하고 참여율을 높이므로 정확도는 봉우리 모양을 띠게 되며, 최적의 법 집행은 내부적인 접근 방식이지 자유방임주의나 금지가 아니다"라고 말했다.
내부자 거래는 예측 시장에 지속적인 문제를 야기해 왔으며, 규제 당국은 단속 강화 또는 플랫폼 전면 금지를 촉구해 왔습니다.
미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 최고 집행 책임자는 지난 4월 예측 시장 내부자 거래자들에게 위반 시 제재 조치를 받을 것이라고 경고했습니다 . 5월에는 미국 하원 의원들이 칼시와 폴리마켓의 내부자 거래 혐의에 대한 조사를 시작했습니다.
다양한 수준의 법 집행이 필요합니다
싱 길은 내부자 정보의 출처에 따라 법 집행 수준을 결정해야 한다고 주장했습니다.
거래자가 오랜 시간 노력하여 얻은 정보에 대해서는 최소한의 단속만 적용하거나 아예 단속하지 않아야 하며, 이러한 수준의 단속은 가치 있는 정보 생산을 저해한다고 덧붙였다.
관련 기사: 미국 하원 의원들, 칼시와 폴리마켓 내부자 거래 조사 착수
유출된 데이터나 기밀 정보와 같이 내부자 정보로 간주될 수 있는 부정 사용 정보에 대해서는 더 높은 수준의 법 집행이 필요합니다.
한편, 정치 후보자가 자신의 선거 운동에 돈을 거는 것처럼 내부자가 결과에 영향을 미칠 수 있는 경우에는 가장 강력한 법 집행이 이루어져야 합니다.
"독립적인 연구를 통해 검증된 우위를 이용한 거래는 사회가 가장 처벌하기를 꺼려야 할 활동입니다. [...] 그리고 결과에 영향을 미칠 수 있는 사람들의 거래는 가장 강력한 법 집행이 필요합니다. 왜냐하면 그들의 입장은 조작을 조장하기 때문입니다."
그는 예측 시장에서의 규제는 "최대한 엄격하게 적용하기보다는 적절히 조절해야 한다"고 결론지었다.
균형 잡힌 법 집행은 최적의 복지를 제공합니다. 출처: 발빈더 싱 길
Kalshi는 사용자 고용 정보를 확인합니다.
이 문서는 칼시가 일부 민감한 시장의 사용자들에게 고용 정보 공개를 요구하는 등 내부자 거래 방지를 위한 새로운 조치를 도입하는 가운데 나왔습니다.
기업 실적이나 국가 안보와 같은 민감한 시장에 투자하는 사용자는 온라인 양식을 통해 고용주를 공개해야 합니다. 또한 내부자 거래 또는 시장 조작 위험이 높은 시장에는 "특정 위험 점수"를 부여하는 시스템을 개발했습니다.
이번 변화는 데이터 수집 개선을 권고한 감사위원회 보고서와 입법부 및 규제 당국의 압력에 따른 것입니다.
최근 경쟁사인 폴리마켓과 관련된 두 건의 주목할 만한 내부자 거래 사건이 싱 길의 논문에서 지적되고 언급되었습니다.
구글 직원 한 명은 5월에 회사 검색 트렌드에 대한 내부 정보를 이용해 폴리마켓에서 120만 달러를 벌어들인 혐의로 기소 되었고, 미군 병사 한 명은 4월에 군사 작전에 대한 기밀 정보를 이용해 거래한 혐의 로 기소되었습니다.
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