SpaceX의 주가는 135달러로 책정되었지만, 전문가들은 그 가치를 두고 열띤 논쟁을 벌이고 있습니다! 모닝스타는 "가격을 절반으로 낮춰야 한다"고 주장하는 반면, 론 배런은 30조 달러로 평가하고 있습니다.

세계에서 가장 큰 기대를 모았던 기업공개(IPO)가 오늘 일론 머스크의 스페이스X가 나스닥에 주당 135달러(티커: SPCX)의 고정 가격으로 상장되면서 시작되었습니다. 이는 약 1조 7700억 달러의 기업 가치와 750억 달러의 자금 조달 목표에 해당하며, 미국 증시 역사상 최대 규모의 IPO 기록을 경신했습니다. 하지만 가격 자체보다 더 흥미로운 것은 월가에서 벌어지고 있는 뜨거운 논쟁입니다.

이것은 SpaceX가 좋은 회사인지 나쁜 회사에 대한 논쟁이 아닙니다. 대부분의 사람들은 SpaceX가 좋은 회사라는 데 동의합니다.

약세 진영

가장 직접적인 냉정한 전망은 모닝스타에서 나왔습니다. 애널리스트 니콜라스 오웬스는 스페이스X의 기업 가치를 약 7,800억 달러로 평가했는데, 이는 IPO 당시 가격인 1조 7,700억 달러보다 약 55% 낮은 수치로, 단기 및 중기적으로 볼 때 주가가 고평가되어 있다는 것을 의미합니다. 그의 분석은 현실적입니다. 현재 스페이스X의 유일한 수익 창출 사업은 스타링크뿐인데, xAI는 스타링크마저 2026년까지 약 100억 달러의 손실을 볼 것으로 예측하고 있습니다. 니콜라스 오웬스는 투자자들에게 개장 직후 매수를 피하고, 과열된 시장 분위기가 가라앉고 주가가 하락할 때까지 기다렸다가 매수할 것을 조언했습니다.

'기업가치 평가의 대부'로 알려진 뉴욕대학교 교수 아스와스 다모다란 역시 스페이스X의 기업가치를 비관적으로 전망하며, 스페이스X의 주식 가치를 1조 2500억 달러에서 1조 3000억 달러 사이, 즉 주당 약 100달러로 추정했습니다. 이는 기업공개(IPO) 당시 가격인 135달러보다 훨씬 낮은 수치입니다. 다모다란 교수는 날카로운 비판을 쏟아내며, 투자설명서에 언급된 인공지능(AI) 업무 의 잠재 시장 규모 26조 달러는 "현실과 동떨어진 환상"이며, 우주 및 연결 업무"상상 가능한 한계에 도달했다"고 지적했습니다. 그는 또한 "스페이스X의 가치는 허구적인 이야기에 의해 좌우된다"고 결론지었습니다.

하지만 그는 공매도를 할 계획은 없지만, 당장 매수하지도 않을 것이다. 아스와스 다모다란은 스페이스X의 상장 페이스북이나 우버처럼 상장 후 주가가 50% 이상 하락하는 시나리오를 반복할 것으로 예상한다. 그는 현재 투자 전략을 유지하며 바닥이 치기만을 기다리기로 했다.

시카고에 본사를 둔 독립 투자 연구 회사인 Zacks의 수석 주식 전략가인 존 블랭크는 한 걸음 더 나아가 주가가 몇 달 안에 40~60% 하락하면 일련의 실적 전망치 하향 조정이 촉발될 것이라고 말하며, 이번 IPO를 시장 정점의 잠재적 신호로 간주했습니다.

강세 진영

반면, 여러 관계자들은 점점 더 야심찬 전망치를 내놓고 있습니다. 뉴욕 투자은행 오펜하이머의 애널리스트인 티모시 호란은 스페이스X에 대해 '시장수익률 상회' 등급을 부여하고 목표 주가를 190달러로 제시했는데, 이는 현재 주가 135달러 대비 약 41% 상승 여력을 의미합니다. 그는 스페이스X의 로켓, 스타링크, 칩, 인공지능의 수직적 통합에 대해 낙관적이며, 2035년까지 전체 시장 규모가 10조 달러에 달할 것으로 추산하고 있습니다.

진정한 판도를 바꾼 인물은 전설적인 투자자 론 배런이었습니다. 그의 포지션 는 총자산 550억 달러 중 150억 달러를 스페이스X에 투자하며, 현재까지 약 1,312%의 수익률을 기록했습니다. 론 배런은 스페이스X의 기업 가치가 2040년까지 30조 달러에 달할 것으로 예측하는데, 이는 기업공개(IPO) 당시 기업 가치 대비 1,600% 이상 증가한 수치입니다. 이러한 가치 상승은 주로 스타링크의 전 세계적인 네트워크 확장과 머스크가 지상 데이터센터보다 효율적이라고 주장하는 우주 데이터센터에 대한 투자 덕분입니다.

캐시 우드의 ARK Invest 역시 스타링크에 대한 긍정적인 평가를 내렸으며, 1조 7500억 달러의 기업 가치는 "정당하다"고 판단하고 2030년까지 2조 5000억 달러 또는 3조 1000억 달러에 이를 것으로 예상했습니다. ARK Invest는 스타링크의 1천만 명이 넘는 사용자, 올해 200억 달러에 달할 것으로 예상되는 매출, 그리고 재사용 가능한 로켓 덕분에 2008년 이후 발사 비용이 약 95% 절감되었다는 점 등을 근거로 들었습니다.

웨드부시 증권의 댄 아이브스는 이번 IPO를 시장의 "획기적인" 사건으로 평가하며, 스페이스X와 테슬라가 2027년에 합병할 가능성을 80% 이상으로 예상했다.

신중한 사람들조차 관망세를 유지하고 있다. 기술 조사 회사인 퓨투럼의 CEO인 다니엘 뉴먼은 5년이라는 장기적인 관점에서 볼 때 135달러는 1년 후에는 비싸 보일지 몰라도 5년 후에는 싸게 느껴질 것이라고 단언했다.

진정한 합의

강세론자와 약세론자들이 치열하게 논쟁을 벌이는 가운데, 뜻밖에도 한 가지 점에서 의견이 일치했습니다. 바로 시장이 상승 출발할 가능성이 높으며, 개인 투자자 가격 추격 매수를 삼가야 한다는 것이었습니다. 그 이유는 SpaceX가 전량 신주 발행을 하고 있어 기존 주주들이 현금화하지 않기 때문에 시중 유통 주식 수가 매우 적기 때문입니다. 게다가 개인 투자자 FOMO(놓칠까 봐 두려워하는 심리)와 나스닥 100과 같은 지수에 편입되기 위한 인덱스 펀드의 수동적 매수로 인해 개장 초반에 심각한 수급 불균형이 발생했습니다.

CNBC의 "매드 머니" 진행자 짐 크레이머는 이러한 논리를 극단적으로 적용하여, 시가 시총 이 2조 달러, 즉 매출의 100배에 달하는 주식을 평가하는 것이 어렵다는 점을 인정했습니다. 그는 개인 투자자 들의 열정, 극도로 낮은 유통 주식 수, 그리고 수동적 자금 유입에 힘입어 주가가 급등할 것이며, 시가 시총 두 배로 늘어 4조 달러에 육박할 가능성이 있다고 예측했습니다. 그러나 크레이머는 이것이 전체 시장에 해로운 투기 거품일 가능성이 높다고 강조하며, 개인 투자자 주가 상승을 쫓는 투자를 삼가도록 강력히 권고했습니다.

플로리다 대학교의 IPO 전문가인 제이 리터는 지배구조에 대한 경고를 덧붙였습니다. 그는 "머스크 효과"가 높은 변동성을 가져올 수 있다고 설명하며, 이중 의결권 주식 구조로 인해 머스크가 의결권의 약 82%를 확고히 보유할 수 있고, 자본이 주주에게 직접적인 보상을 제공하기보다는 화성 탐사와 같은 장기 프로젝트에 우선적으로 투자될 가능성이 있다고 지적했습니다.

위 내용은 투자 조언이 아니므로 신중하게 결정하시기 바랍니다.

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