주요 요약
- 갤럭시 리서치의 알렉스 쏜 이사는 비트코인의 현재 최저점이 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이가 될 것으로 예상하며, 이는 과거 베어장 (Bear Market) 보다 훨씬 높은 수치라고 밝혔습니다.
- 2025년 10월의 최고치는 이례적으로 잠잠했으며, 11개의 최고치 지표 중 2개만 작동했고, 전체 네트워크 비용 기준치는 과거 최고치의 43.7%에 그쳤습니다.
- 크립토퀀트: 비트코인(BTC)은 실현 가격보다 약 9% 높은 수준에 그치고 있으며, 주간 수요는 652,000개 감소하여 2022년 1월 이후 최대 하락폭을 기록했습니다.
이번 비트코인 베어장 (Bear Market) 의 바닥은 이전의 어떤 바닥보다 "더 비쌀" 가능성이 있습니다. 현재 비트코인 가격은 약 63,400달러로 지난 24시간 동안 거의 변동이 없었으며, 지난 한 주 동안 59,000달러에서 64,000달러 사이를 오르내렸습니다. 하지만 시장의 진정한 논쟁은 현재 가격이 아니라 이번 하락 사이클의 바닥이 궁극적으로 어디가 될 것인가에 관한 것입니다.
갤럭시 디지털의 예측은 "사람들의 예상보다 높다"입니다.
갤럭시: 차분한 천장이 오히려 바닥을 높였다.
갤럭시 디지털의 연구 책임자인 알렉스 쏜은 비트코인의 4년 주기를 분석한 결과, 고점에서 저점까지의 하락폭이 수렴하는 추세를 발견했다. 첫 두 주기에서는 각각 85%와 84%의 하락률을 기록했지만, 2022년에는 77%로, 그리고 현재 주기인 2026년에는 51%로 줄어들었다. 하락폭이 작아질수록 저점은 자연스럽게 더 높아진다.
핵심은 2025년 10월의 "안정적인 고점"이었습니다. 손(Thorn)은 전통적인 고점 지표 11개 중 단 2개만 발동되었고, 역사적으로 정확도가 높은 파이 사이클 고점 지표조차 처음으로 실패했다고 지적했습니다. 시장 수익성을 측정하는 MVRV 비율은 2.29에 그쳤는데, 이는 이전 고점들의 2.93~5.91보다 훨씬 낮은 수치입니다. 시장에 과도한 투기 심리가 없었고, 코인 거래량도 급격하지 않았기 때문에 하한선이 높아졌다는 것입니다.
핵심은 안정적인 고점이 바닥을 높일 수 있다는 점입니다. 10월 고점이 너무 완만했기 때문에 현재 전체 비용 기준치는 사상 최고치의 43.7% 수준에 머물러 있는데, 이는 이전 라운드의 약 34%, 21%, 17%와 비교되는 수치입니다.
Thorn은 가격으로 환산하여 세 가지 시나리오를 제시합니다.
- 기본 시나리오: 최저점은 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이가 될 것으로 예상됩니다.
- 더 큰 폭의 매도세: 3만 달러에서 3만 7천 달러까지 하락
- 소폭 하락세: 51,000달러에서 54,000달러 사이에서 횡보 중.
현재 기준 매입 단가, 즉 실현 가격은 약 53,600달러입니다. 하지만 손 씨는 어떤 가능성도 배제하지 않았습니다. 그는 기준 매입 단가 자체가 시장에 반영되는 경향이 있기 때문에 이 최저 가격은 변동될 수 있다고 경고했습니다. 시장에 진정한 공황 상태가 발생하면 손실 포지션의 코인 높아져 평균 매입 단가가 낮아질 수 있다는 것입니다. 그는 기준 매입 단가가 10%에서 30% 더 하락할 경우, 내재된 최저 가격이 현재 약 40,000달러에서 28,000달러까지 떨어질 것으로 예상했습니다.
크립토퀀트: 기업 가치가 베어장 (Bear Market) 최저 수준으로 떨어졌습니다.
또 다른 자료는 갤럭시의 기본 시나리오를 뒷받침합니다. 크립토퀀트는 비트코인이 최근 약 59,000달러까지 하락했는데, 이는 실현 가격보다 약 9% 높은 수준으로, 과거 주요 베어장 (Bear Market) 바닥에서 나타났던 평가 범위와 유사하다고 지적합니다.
역사적으로, 2022년 11월 FTX 폭락을 포함하여, 사이클 저점은 대부분 실현 가격 근처 또는 그보다 약간 낮은 수준에서 형성되었는데, 이는 갤럭시의 4만 달러에서 4만 6천 달러 사이의 기본 가격대와 부분적으로 겹칩니다.
하지만 수요 수치는 좋지 않습니다. 크립토퀀트에 따르면, 현물 및 투기 선물 계약의 총 수요는 단 일주일 만에 65만 2천 BTC 감소했는데, 이는 2022년 1월 이후 가장 심각한 감소세입니다. 매수 관심도를 측정하는 1년 수요 지표 또한 마이너스로 전환되어, 현재 시장에 진입하는 매수자가 1년 전보다 적음을 나타냅니다.
쏜은 13개의 바닥 형성 지표 중 현재까지 4개만 발동되었으며, 더 강력한 신호는 아직 나타나지 않았다고 지적했습니다. 역사적으로 바닥은 일반적으로 고점 이후 12~13개월이 걸리는데, 이번 사이클은 약 8개월밖에 지속되지 않았습니다. 시간적 관점에서 볼 때, 바닥 형성 과정은 아직 절반도 완료되지 않았을 가능성이 있습니다.
자주 묻는 질문
갤럭시(Galaxy)는 이번 비트코인 사이클의 바닥이 어디일 것으로 예측하나요?
갤럭시 리서치의 알렉스 쏜 이사는 기본 시나리오를 4만 달러에서 4만 6천 달러로, 큰 폭의 조정 시나리오를 3만 달러에서 3만 7천 달러로, 그리고 완만한 하락 시나리오를 5만 1천 달러에서 5만 4천 달러 부근으로 예상했습니다. 그는 기준 가격이 변동할 수 있으며, 패닉 상황에서는 최저점이 2만 8천 달러까지 떨어질 수도 있다고 강조했습니다.
비트코인 가격이 "안정적인 고점"을 보이면 더 높은 저점이 형성될 것이라는 말이 왜 나오는 걸까요?
2025년 10월 최고점에 도달했을 당시 시장의 투기 심리가 약했기 때문에 MVRV는 2.29에 그쳤고, 11개의 주요 지표 중 2개만 발동되었습니다. 코인 급격하지 않아 전체 네트워크의 비용 기준치가 사상 최고치의 43.7% 수준으로 유지되었는데, 이는 이전 라운드의 17%~34%보다 훨씬 높은 수치로, 결과적으로 사이클 하한선을 높이는 역할을 했습니다.
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