이러한 확장세는 거래량과 가격 간의 괴리를 초래했으며, 기관 금융기관들은 시장 진입을 더욱 가속화하고 있습니다.
작성자: 토큰 터미널
작성: 사오르세, 포사이트 뉴스
이더 은 온체인 자산의 핵심 결제 네트워크로서, 거래 수수료 지불과 네트워크 보안 유지를 위한 스테이킹 이더리움(ETH)을 사용합니다. 전통적인 금융 시스템은 느린 결제 속도, 다수의 중개자, 높은 거래상대방 리스크 등의 문제점을 안고 있지만, 토큰화된 자산과 스테이블코인은 온체인 솔루션을 제공합니다. 2025년부터 2026년까지 관련 규제가 점차 성숙해짐에 따라 금융 기관들은 온체인 업무 전략을 실행할 준비를 갖추게 될 것입니다.
다양한 스테이블코인, 토큰화된 펀드, 상품, 온체인 주식 등이 모두 이더 네트워크에서 발행되고 결제됩니다. 거래는 레이어 2 네트워크를 거쳐 최종적으로 레이어 1로 돌아와 확인 과정을 거치며, 이를 통해 이더리움(ETH)은 지속적으로 가치를 축적합니다. 시총 총액 기준으로 이더 이더 재단과 개발자 커뮤니티가 공동으로 운영하는 세계 최대의 토큰화 자산 플랫폼입니다. 이더리얼라이즈(Etherealize)와 같은 팀은 기관 투자를 촉진하기 위해 전통적인 금융 기관과 연계하고 있습니다. 이더 생태계는 2026년 1분기에 양극화된 추세를 보였는데, 토큰 터미널(Token Terminal)의 전체 데이터를 사용하여 아래에서 자세히 분석할 예정입니다.
2026년 1분기 시장은 극명한 대조를 보였습니다. 온체인 사용량은 역대 신고점 경신했는데, 월간 활성 사용자 수, 총 거래량, 처리량 모두 역대 최고치를 경신했습니다. 그러나 USD 표시 자산 규모와 거래 수수료는 동시에 감소했으며, 총 희석 시가 시총, 총 예치 자산, 거래량, 그리고 두 가지 유형의 거래 수수료 모두 전분기 대비 하락했습니다. 이 분기에 발생한 주요 사건들은 이러한 독특한 시장 상황을 형성하는 데 큰 영향을 미쳤습니다.
1월에 후사카 업그레이드 주기의 두 번째 단계, 특히 블롭 파라미터 포크(BPO#2)가 구현되어 데이터 저장 용량이 크게 향상되었습니다.
2월에 ERC-8004 표준이 메인넷에 출시되어 AI 에이전트 식별 및 신용 평가를 위한 범용 사양이 되었습니다.
이더 재단은 2026년 프로토콜의 세 가지 핵심 목표로 확장성 향상, 사용자 경험 개선, 그리고 기본 보안 계층 강화를 제시했습니다.
지난 3월에 개최된 이더 기관 포럼에서는 전통적인 금융 기관의 참여가 크게 증가했습니다.
2026년 1분기 주요 지표 개요
생태계 내 총 예치 자산: 3,162억 달러 (전분기 대비 11.0% 감소, 전년 동기 대비 22.8% 증가)
생태계 내 활성 대출 잔액: 218억 달러 (전분기 대비 16.6% 감소, 전년 동기 대비 39.0% 증가)
탈중앙화 거래소 생태계 전체의 총 거래량은 1,345억 달러로, 전월 대비 24.0%, 전년 대비 31.2% 감소했습니다.
전체 생태계에서 발생한 총 거래 수수료 수익은 20억 달러로, 전분기 대비 16.9%, 전년 동기 대비 7.8% 감소했습니다.
온체인 토큰화 자산의 총 시가 시총: 2,034억 달러(전월 대비 0.7% 감소, 전년 대비 42.9% 증가).
스테이블코인: 1,789억 달러 (전월 대비 2.3% 감소, 전년 대비 37.6% 증가)
토큰화 펀드: 194억 달러 (전분기 대비 4.9% 증가, 전년 동기 대비 73.1% 증가)
토큰화된 상품: 47억 달러 (전분기 대비 60.0% 증가, 전년 동기 대비 325.9% 증가)
토큰화된 주식: 3억 6,510만 달러 (전분기 대비 16.5% 증가)
월간 활성 사용자 주소 수: 1,320만 개 (전월 대비 53.5% 증가, 전년 대비 85.9% 증가)
1층 총 거래횟수: 2억 40만 달러 (전월 대비 38.0% 증가, 전년 동기 대비 81.5% 증가)
초당 평균 거래 처리량: 25.78건 (전월 대비 41.2% 증가, 전년 동기 대비 81.7% 증가)
티어 1 메인넷의 총 거래 수수료 수익: 3,990만 달러(전분기 대비 47.9% 감소, 전년 동기 대비 81.9% 감소).
이더리움의 완전 희석 시가 시총: 2,900억 달러 (전월 대비 30.3% 감소, 전년 대비 9.9% 감소).
이더리움 스테이킹 비율: 0.31 (전월 대비 및 전년 대비 모두 0.03 증가).
이더리움(ETH) 보유 주소 총 수: 2억 9280만 개 (전월 대비 8.1% 증가, 전년 동기 대비 24.9% 증가)
참고: 이 보고서의 통계는 이더 1 메인넷만 포함합니다. 레이어 2 네트워크는 독립적인 퍼블릭 체인으로 간주되므로 이더 통계에 포함되지 않습니다.
전반적인 생태 개발
총 예치 자산(TLA)은 다양한 온체인 애플리케이션에 예치된 자산의 총 미화 가치를 나타내며, 대출, 거래, 스테이킹 과 같은 수익 창출 업무 의 주요 지표 역할을 합니다. 이 섹션에서는 전체 이더 생태계에서 사용자가 클레임 할 수 있는 온 온체인 자금을 요약합니다. 2026년 1분기 이더 생태계의 평균 총 예치 자산은 3,162억 달러에 달했으며, 이는 전분기 대비 11.0% 감소, 전년 동기 대비 22.8% 증가한 수치입니다. 전분기 대비 감소는 암호화폐 자산 가격의 전반적인 조정에 기인한 것이며, 전년 동기 대비 대폭상승 작년 동기 대비 생태계의 상당한 확장을 보여줍니다.
5대 퍼블릭 블록체인 중 이더 총 예치자산(TVL) 규모에서 압도적인 1위를 차지하고 있습니다. 3,162억 달러에 달하는 TVL은 트론(845억 달러), 솔라나(288억 달러), BNB 체인(103억 달러), 플라즈마(57억 달러)의 TVL 합계를 훨씬 웃돌며, 5개 블록체인 전체 TVL의 71%를 차지합니다. 자금은 주로 리퀴드 스테이킹 부문(리도 주도)과 대출 부문(Aave 중심)에 집중되어 있으며, 아이젠레이어, 이더파이 리 리스테이킹 (Restaking) 프로토콜, 이더나 및 스카이와 같은 합성 USD 스테이블코인 플랫폼에도 대량 자금이 예치되어 있습니다. 이러한 자금 집중 현상은 이더 가장 두드러진 구조적 강점입니다.
활성 대출 지표는 사용자가 대출하여 이자 수익을 창출하는 예치금 규모를 나타내며, 대출 업무 수익을 직접적으로 반영합니다. 이 섹션에서는 모든 이더 대출 애플리케이션의 총 미상환 대출액을 보여줍니다. 1분기 생태계의 평균 활성 대출 규모는 218억 달러로, 전분기 대비 16.6% 감소했지만 전년 동기 대비 39.0% 증가했습니다. 미상환 대출 잔액 총 예치금액과 함께 감소했는데, 이는 전반적인 시장 리스크 선호도의 둔화를 반영하지만, 규모는 여전히 작년 동기 대비 상당히 높은 수준입니다.
이더 대출 시장은 Aave를 공룡기업 으로 몇몇 유동성 풀에 집중되어 있습니다. 분기 말 기준 활성 대출액은 약 135억 달러에 달해 이더리움 생태계 전체 점유율 의 대부분을 차지했습니다. 그 뒤를 이어 Morpho(19억 달러), Sky의 Spark(10억 달러), Maple(8억 4천만 달러) 순입니다. 이번 분기 대출 감소는 주로 Aave의 영향으로, 암호화폐 가격 하락으로 대출 수요가 둔화되면서 전체 대출 규모가 약 24% 감소했습니다. 5대 퍼블릭 블록체인을 비교해 보면, 이더 활성 대출액은 218억 달러로 Solana(25억 달러), Plasma(21억 달러), BNB Chain(7억 6,080만 달러), Avalanche(3억 9,240만 달러)를 크게 앞서며 5개 블록체인 전체 대출액의 79.2%를 차지해 이더 시장에서 가장 높은 점유비율 을 기록하고 있습니다.
탈중앙화 거래소) 거래량은 온체인 현물 거래소 완료된 총 거래 가치를 의미합니다. 거래자 거래 수수료를 지불하며, 거래량은 플랫폼 수익과 높은 상관관계를 보입니다. 이 데이터는 전체 이더 생태계 DEX의 거래량을 요약한 것입니다. 1분기 전체 생태계 거래량은 1,345억 달러로, 전분기 대비 24%, 전년 동기 대비 31.2% 감소했습니다. 거래량 감소폭이 예치 자산 감소폭을 넘어선 것은 이번 분기 자산 시장 침체기에 시장의 리스크 선호도가 크게 감소했음을 보여줍니다.
이더 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량은 주요 플랫폼에 집중되어 있습니다. 유니스왑(Uniswap)의 1분기 거래량은 약 855억 달러로, 전체 생태계 거래량의 3분의 2를 차지했습니다. 그 뒤를 커브(Curve, 221억 달러)와 CoW 스왑(124억 달러)이 이었습니다. 거래량은 이더 5대 주요 퍼블릭 블록체인 중 유일하게 1위를 차지하지 못한 지표입니다. BNB의 총 거래량 1,625억 달러가 이더 의 1,345억 달러를 넘어섰고, 솔라나(Solana, 1,049억 달러)가 그 뒤를 바짝 쫓고 있으며, 애벌랜치(Avalanche, 145억 달러)와 폴리곤(Polygon, 107억 달러)은 그보다 낮은 순위를 기록했습니다. 이더 의 거래량은 5대 주요 블록체인 전체 거래량의 31.5%를 차지하며, BNB(38%)에 이어 두 번째로 높습니다.
생태계 수수료는 대출 이자 및 거래자 수수료를 포함하여 사용자가 다양한 애플리케이션을 이용할 때 발생하는 모든 수수료를 의미합니다. 이는 생태계가 창출하는 경제적 가치를 직접적으로 반영하며, 모든 이더리움 애플리케이션 이더 징수되는 총 수수료입니다. 1분기 총 생태계 수수료는 20억 달러로, 전분기 대비 16.9%, 전년 동기 대비 7.8% 감소했으며, 이는 거래 및 대출 활동 감소와 일맥상통합니다.
이더 생태계 거래 수수료는 20억 달러에 달하며, 트론(5억 9,930만 달러), 솔라나(5억 3,250만 달러), BNB 체인(2억 3,190만 달러), 폴리곤(3,880만 달러)을 크게 앞지르고 있습니다. 이는 5대 퍼블릭 블록체인의 총 거래 수수료 중 58.4%에 해당합니다. 이번 분기 데이터 감소에도 불구하고, 이더 여전히 산업 애플리케이션 거래 수수료의 최대 공급원입니다. 이 분야의 모든 지표를 살펴보면, 이더 예치 자금, 대출 규모, 생태계 거래 수수료 등 세 가지 지표 모두에서 업계를 선도하고 있으며, BNB 체인만이 탈중앙화 거래소(DEX) 거래량에서 BNB 체인에 뒤처지고 있습니다.
토큰화 자산 부문
유통 자산의 총 시총 블록체인 상의 토큰화된 자산의 총 가치를 의미하며, 유통량에 당일 공급량 를 곱하여 계산합니다. 스테이블코인은 온체인, 토큰화된 주식은 온체인 계산됩니다. 이 항목에서는 이더 으로 발행된 자산만 계산합니다.
1분기 이더 토큰화 자산의 평균 총 시가 시총 2,034억 달러로, 전분기 대비 거의 변동이 없었지만(0.7% 감소), 대폭상승 보였습니다. 스테이블코인이 전체 점유율 총액의 87.9%를 차지했으며, 나머지는 토큰 펀드, 상품, 주식 등으로 구성되었습니다.
스테이블코인
1분기 이더 스테이블코인의 평균 시가총액은 1,789억 달러로, 전분기 대비 2.3% 소폭 감소했지만 전년 동기 대비 37.6% 증가했습니다. 이는 토큰화 하위 부문 중 유일하게 전분기 대비 감소한 수치입니다. 시장은 두 주요 발행사인 테더(USDT, 941억 달러)와 서클(USDC, 545억 달러)이 주도하며, 이 두 스테이블코인이 1분기 말 기준 이더 스테이블코 시총 의 대부분을 차지했습니다. 그 외 주요 상품으로는 스카이(USDS, 124억 달러), 에테나(USDe, 59억 달러), 페이팔(PYUSD, 29억 달러) 등이 있으며, 리플의 RLUSD(11억 달러)와 같은 새로운 스테이블코인도 출시되었습니다. 5대 퍼블릭 블록체인을 비교해 보면, 이더 의 스테이블코인 규모는 1,789억 달러로 트론(845억 달러), 솔라나(145억 달러), 아비트럼 원(68억 달러), 베이스(47억 달러)를 앞서며, 이 5개 블록체인 전체 스테이블코인 시가총액의 61.8%를 차지합니다.
토큰화 펀드
이더 분기 이더리움 토큰화 펀드의 평균 규모는 194억 달러로, 전분기 대비 4.9%, 전년 동기 대비 무려 73.1% 증가했습니다. 이 분야는 크게 두 가지 유형으로 나눌 수 있습니다.
가장 높은 수익률을 창출하는 온체인 USD 상품: Sky sUSDS(약 64억 달러), Ethena sUSDe(약 35억 달러).
전통적인 금융 규제 준수 펀드(기관 투자 담론의 핵심 전달자)로는 BlackRock BUIDL(Securitize를 통해 발행, 약 10억 달러), WisdomTree 정부 통화 기금(약 8억 1,500만 달러), Superstate USTB(약 6억 2,000만 달러), Ondo OUSG(약 3억 2,000만 달러) 등이 있습니다. 5대 퍼블릭 블록체인을 비교해 보면, 이더 의 토큰 펀드(194억 달러)는 ZKsync Era(25억 달러), BNB Chain(23억 달러), Solana(13억 달러), Stellar(11억 달러)를 크게 앞서며 전체의 73%를 차지하여 이더 두 번째로 큰 토큰 자산 부문입니다.
토큰화된 상품
1분기 이더 토큰화 상품의 평균 규모는 47억 달러에 달해 전분기 대비 60%, 전년 동기 대비 무려 325.9%라는 경이적인 증가율을 기록하며 토큰화 상품 중 가장 빠르게 성장하는 카테고리로 자리매김했습니다. 이 분야는 거의 전적으로 온체인 금으로 구성되어 있으며, 테더 골드(XAUT)(약 26억 달러)와 팍소스 골드(PAXG)(약 24억 달러)가 전체 시장의 점유율 을 차지합니다. 주요 관련 퍼블릭 블록체인 5개를 비교해 보면, 이더 의 47억 달러 규모는 리플(7억 3,660만 달러), 아비트럼 원(9,590만 달러), BNB 체인(3,840만 달러), 솔라나(2,980만 달러)를 크게 앞서며 전체의 84%를 차지해 이더 가장 지배적인 하위 분야로 부상했습니다.
토큰화된 주식
이더리움 토큰 주식은 가장 작은 하위 범주로, 1분기 평균 이더 총액은 3억 6,510만 달러입니다. 이는 작년 동기 대비 거의 0에 가까웠던 것과 비교하면 16.5% 증가한 수치입니다. 이 부문은 S&P 500, 나스닥 100 지수 및 수십 개의 개별 주식을 나타내는 온체인 자산을 발행하는 온도 파이낸스(Ondo Finance)가 거의 독점하고 있으며, 이는 이더 토큰 주식 시총 의 대부분을 차지합니다. 5대 퍼블릭 블록체인을 비교해 보면, 이더 3억 6,510만 달러는 솔라나(Solana, 2억 4,900만 달러), BNB 체인(1억 5,050만 달러), 아비트럼 원(Arbitrum One, 2,900만 달러), 스텔라(Stellar, 420만 달러)를 약간 앞서지만, 5개 블록체인 전체 토큰 주식 시가총액의 45.8%에 불과합니다. 이더 절대 점유율 차지하지 않는 유일한 토큰 자산 부문입니다.
토큰화 자산 부문 전반에서 스테이블코인의 보유량은 1분기에 소폭 감소했지만, 토큰 펀드 및 상품 부문에서 이더 의 독점적 지위는 계속해서 공고해졌습니다.
온체인 활동
월간 활성 사용자(MAU)는 매달 수익을 창출하는 온체인 거래를 생성하는 독립적인 주소로 정의됩니다. 이 지표는 이더 레이어 1 메인넷 상호작용 주소만 집계합니다. 1분기 평균 월간 활성 사용자 수는 1,320만 명에 달해 전분기 대비 53.5%, 전년 동기 대비 85.9%라는 상당한 증가세를 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 이는 이전 분기의 더딘 성장세를 마감하고 사용자 증가율이 크게 상승했음을 의미합니다.
총 거래량은 블록체인에 기록되고 확인된 거래횟수 나타내며, 온체인 사용자 상호작용 활동 수준을 반영합니다. 초당 거래량(TPS)은 일정 기간 동안의 평균 확인율로, 네트워크의 실시간 처리 능력을 측정합니다. 두 지표 모두 이더 레이어 1 메인넷만을 집계합니다. 1분기 레이어 1 총 거래 건수는 2억 40만 건에 달해 전분기 대비 38%, 전년 동기 대비 81.5% 증가했습니다. 평균 TPS는 25.78로 전분기 대비 41.2% 증가했습니다. 두 수치 모두 역대 신고점 경신하며, 사용자 규모 증가가 실질적인 온체인 업무 성장으로 이어졌음을 입증했습니다.
여기서 언급된 거래 수수료는 이더 리움 레이어 1에서 거래를 시작하는 사용자에게 발생하는 기본 네트워크 비용을 구체적으로 지칭하며, 파트 2에서 요약된 전체 생태계의 모든 애플리케이션 거래 수수료와는 별개입니다. 1분기 레이어 1 총 거래 수수료는 3,990만 달러로, 전분기 대비 47.9%, 전년 동기 대비 81.9% 급감했습니다. 이번 분기의 가장 두드러진 특징은 거래량 증가와 수수료의 상당한 감소가 동시에 나타났다는 점입니다. 총 거래량은 38% 증가했지만, 총 수수료는 거의 50% 감소했습니다. 이러한 현상의 핵심적인 이유는 블롭(Blob) 확장으로 블록 저장 용량이 크게 증가하여 블록 공간이 충분해지고 거래당 비용이 크게 감소했기 때문입니다.
이 섹션의 핵심 결론은 네트워크 확장의 이점이 현실화되었다는 것입니다. 즉, 사용자 수와 거래량이 동시에 최고치를 경신하는 동시에 전체 네트워크 사용 비용은 감소했습니다. 네트워크 처리량 확장 속도가 시장 거래 수요 증가율을 초과하면 "활동량 상승 및 거래 수수료 감소"라는 특징이 나타납니다.
네이티브 토큰 ETH의 기본 사항
완전 희석 시총 계산 방식은 다음과 같습니다: ETH 토큰 가격 × 현재 토큰 이코노미 모델 하의 총 공급량(유통, 잠금, 미발행 및 대기 중인 토큰 포함). 1분기 ETH의 평균 완전 희석 시총 은 2,900억 달러로, 전분기 대비 30.3%, 전년 동기 대비 9.9% 급락했습니다. 이는 보고서에 포함된 모든 평가 지표 중 가장 큰 분기별 하락폭이며, 전체 생태계에서 달러 표시 자산 규모가 전반적으로 감소하는 주요 요인입니다.
스테이킹 비율: 지분증명(Proof-of 스테이킹) 네트워크 보안을 위해 스테이킹된 총 이더리움(ETH) 가치를 전체 시총 으로 나눈 비율입니다. 0.31은 전체 이더리움 시총 의 약 31%가 스테이킹 에 사용되었음을 의미합니다. 1분기 평균 스테이킹 비율은 0.31로, 직전 분기의 0.28 및 작년 동기 대비 높았습니다. 전체 이더리움 시총 크게 하락했음에도 불구하고, 네트워크에서 스테이킹 사용되는 토큰 점유비율 지속적으로 증가하여 가격 하락기에도 사용자들의 장기적인 스테이킹 의지가 안정적으로 유지되었음을 보여줍니다.
토큰 보유자 지표: ETH를 보유한 고유 지갑 주소의 총 수. 1분기 평균 ETH 보유 주소 수는 2억 9,280만 개로, 전분기 대비 8.1%, 전년 동기 대비 24.9% 증가하여 5분기 연속 꾸준한 성장세를 기록했습니다. 완전 희석 시총 지속적으로 감소하고 있음에도 불구하고, ETH 보유 주소의 지속적인 증가는 ETH 보유 커뮤니티의 다양화를 보여주며, 단기적인 시장 변동에도 불구하고 일반 사용자들의 투자 의지가 식지 않았음을 입증합니다.
에테리얼라이즈 팀의 해석 및 논평
이번 분기 가장 주목할 만한 모순은 이더 온체인 넷(레이어 1) 사용량이 역대 신고점 기록한 반면, 거래 수수료는 동시에 하락했다는 점입니다. 이더 단기적인 거래 수수료 수익을 희생하면서 네트워크 확장을 적극적으로 추진해 왔습니다. 장기적인 관점에서 볼 때, 블록 공간 가격 하락은 막대한 시장 수요를 창출하여 궁극적으로 네트워크 전체의 장기적인 수익 성장을 견인할 것으로 예상됩니다.
토큰 터미널의 "이더 2026년 1분기 보고서" 데이터는 이러한 장기적인 논리가 실현되고 있음을 보여줍니다. 월간 활성 사용자 수는 전년 대비 85.9% 증가했고, 총 거래량은 81.5% 증가했으며, 네트워크 처리량은 81.7% 향상되었습니다. 이는 제본스의 역설이 나타나는 전형적인 사례입니다. 개발팀은 네트워크 전반의 거래 수요 증가가 개별 거래 수수료 감소로 인한 단기적인 수익 손실을 완전히 상쇄할 것으로 예측합니다. 반도체 산업과 유사한 사례로, 고든 무어가 1975년 무어의 법칙을 발표했을 당시에는 업계 수익이 제한적이었지만, 현재는 몇 배나 증가했습니다. 확장성의 이점은 아직 완전히 실현되지 않았습니다. 3분기 글램스터담 업그레이드 계획에서는 가스 한도가 세 배 이상 증가할 예정이며, 이더 의 장기 로드맵은 2029년까지 초당 수만 건의 TPS(트랜잭션 처리량)를 달성하여 2단계 거래 최종 확인 기능을 갖춘 고속 1계층 퍼블릭 체인을 구축하는 것을 목표로 하고 있습니다.
저희 팀은 지난해 12월 블랙록 CEO 래리 핑크가 관점 에 동의합니다. 현재 토큰화 산업의 단계는 1996년 인터넷의 초기 단계와 유사하다는 것입니다. 당시 아마존의 온라인 서적 판매액은 1,600만 달러에 불과했습니다. 그 당시 시장은 아마존을 닷컴 버블에서 살아남아 계속해서 손실을 보는 온라인 서점 정도로 여겼습니다. 하지만 제프 베조스는 인터넷이 소매 산업을 완전히 재편할 것이며, 단기적인 이익을 버리고 네트워크 효과와 규모의 경제 구축에 집중해야 한다고 예측했습니다. 이더 역시 글로벌 금융 결제 플랫폼으로서의 입지를 강화하기 위해 같은 방향으로 나아가고 있습니다.
인터넷의 발전은 또 하나의 중요한 교훈을 남겼습니다. 바로 개방형의 무허가 네트워크가 궁극적으로 폐쇄형 사설 네트워크를 이긴다는 것입니다. 빌 게이츠는 1995년 저서 『미래를 향한 길(The Road Ahead)』에서 디지털 상거래가 개방형 인터넷보다는 기업의 독점 네트워크라는 "정보 고속도로"에 의존할 것이라고 예측했습니다. 당시 마이크로소프트의 MSN, AOL, CompuServe, Prodigy는 모두 폐쇄형 생태계를 운영하며 수백만 명의 유료 사용자를 확보했고, 프랑스의 Minitel 단말기 시스템은 1996년 말까지 전 세계 인터넷 사용자 수를 넘어섰습니다. 그러나 이러한 폐쇄형 시스템들은 결국 모두 실패했습니다. 규모가 크고 이미 자리를 잡은 기업들은 경쟁사가 통제하는 네트워크에 업무 구축하려 하지 않았고, 더 중요한 것은 무허가 개방형 생태계에서 혁신의 속도를 지속적으로 따라잡을 수 있는 기업은 없었다는 점입니다. 역사는 이러한 패턴을 반복적으로 증명해 왔습니다. 리눅스는 독점적인 유닉스 시스템을 능가했고, 개방형 웹페이지는 폐쇄형 기업 인트라넷을 대체했으며, 위키피디아는 브리태니커 백과사전을 대체했습니다. 각각의 변화 초기 단계에서 독점 제품은 더욱 정밀한 기능, 풍부한 마케팅 및 비즈니스 자원 덕분에 선발 주자로서의 이점을 얻습니다. 그러나 개방형 생태계가 충분한 개발 도구, 개발자, 그리고 중립적이고 신뢰할 수 있는 특성을 축적하게 되면 이러한 선발 주자로서의 이점은 빠르게 사라집니다.
이러한 산업 패턴은 이제 금융 인프라 부문에서도 반복되고 있으며, 이 보고서의 모든 데이터는 이더 생태계의 전환점을 넘어 모든 핵심 영역에서 절대적인 시장 점유율 확보했음을 확인시켜 줍니다. 기관들이 토큰화된 금융에 이더 선택하는 것은 이념적 선호에 기반한 것이 아니라, 생태계 유동성, 구성 가능성, 그리고 성숙한 기관 구현 사례의 집중도에 따른 것입니다. 보고서 데이터에 따르면 이더 상위 5개 퍼블릭 블록체인 중 활성 DeFi 대출의 79.2%, 스테이블코인의 61.8%, 토큰 펀드의 73%, 토큰 상품 시장의 84%를 점유율 하고 있습니다. 새로운 유형의 토큰화된 자산이 등장할 때마다 생태계 유동성이 더욱 강화되어 더 많은 기관들이 시장에 진입하게 됩니다. 중립적이고 편향되지 않은 기본 레이어는 업계에서 유일하게 안정적이고 균형 잡힌 솔루션이며, 대형 금융 기관들은 자산 결제를 위해 경쟁하는 다른 프라이빗 블록체인을 일률적으로 선택하지 않을 것입니다. 더 나아가, 기관들은 프라이버시 컴퓨팅 환경과 허가형 토큰 표준을 통해 이더 레이어에서 프라이버시 기반 상호 작용, 접근 제한, KYC 준수 및 자산 이전 제어를 모두 달성할 수 있으며, 동시에 네트워크 전체의 공개 유동성에 대한 완전한 접근도 가능하다는 사실을 점차 인식하고 있습니다. 반대로, 폐쇄형 프라이빗 체인은 개방형 생태계의 막대한 유동성과 다양한 응용 분야를 연결할 수 없습니다.
분기 마감 후 기관 투자자들은 투자 확대를 가속화했으며, 5월 한 달 동안에만 여러 중요한 프로젝트가 진행되었습니다. 자산 관리 분야에서는 블랙록이 두 개의 새로운 토큰화 펀드에 대한 신청서를 제출했고, JP모건 체이스는 두 번째 이더 온체인 머니마켓 펀드인 JLTXX를 출시했으며, 피델리티 인터내셔널은 무디스 AAA 등급의 USD 유동성 펀드인 FILQ를 ERC-20 토큰으로 상장했습니다. 스테이블코인 분야에서는 일본 블록체인 재단의 엔화 스테이블코인인 EJPY가 이더 배포될 예정이며, BNP 파리바, ING, 유니크레딧, 방코 빌바오 비스카야 아르헨타리아를 포함한 12개 주요 유럽 은행 컨소시엄이 규정을 준수하는 유로 스테이블코인을 준비하고 있습니다.
1990년만 해도 인터넷은 먼 꿈처럼 여겨졌지만, 2005년에는 사회적 필수 요소가 되었습니다. 핀크의 토큰화 산업 발전 단계에 대한 평가가 정확하다면, 향후 몇 년은 이더 역사상 가장 좋은 시기가 될 수 있습니다. 핀크 팀의 이전 보고서인 "효율적인 화폐(Efficient Money)"에서는 네트워크 거래 수수료가 이더리움의 내재 가치를 보호하는 하한선 역할을 한다는 핵심 관점 제시했습니다. 장기적인 관점에서 낙관적인 전망은 이더리움이 더욱 완벽한 화폐적 속성을 바탕으로 금과 비트코인을 합친 30조 달러 이상의 화폐 저장 가치 프리미엄을 흡수할 것으로 예상된다는 것입니다. 이더 높은 거래 수수료에 의존하지 않고도 업계 선두 자리를 확립할 수 있습니다.
