지난주 스페이스X의 기업공개(IPO) 이후 "스페이스X 청산"이라는 이야기가 곳곳에서 퍼지고 있습니다. 일각에서는 스페이스X 주식에 대한 폭발적인 수요 덕분에 초기 투자자, 직원 또는 내부자들이 매우 높은 가격에 주식을 팔아치울 수 있었던 반면, 신규 매수자들, 특히 소액 개인 투자자들은 위험에 처하게 되었다고 주장합니다.
하지만 S-1 서류 제출, 주식 공개 일정, 그리고 암호화폐 선물 포지션은 적어도 현재로서는 정반대의 상황을 시사합니다.
누가 스페이스X 주식을 조기에 매도할 가능성이 있을까요?
먼저, SpaceX의 청산 과정에서 공급 측면을 이해하는 것이 중요합니다. 이번 공모는 전적으로 신규 발행된 SpaceX 주식으로만 구성되었습니다. 회사는 5억 5,560만 주의 신규 A급 주식을 매각하여 약 750억 달러를 조달했으며, S-1 서류 에 따르면 기존 주주들은 상장 당시 보유 주식을 매각할 수 없었습니다.
모든 수익금은 주로 회사의 AI 역량 개발에 사용되는 SpaceX에 귀속됩니다. 많은 독자들이 SpaceX IPO 주식을 어떻게 구매할 수 있는지 궁금해하며, 내부자로부터 직접 구매할 수 있을 거라고 생각하지만, 실제로는 그렇지 않습니다.
SpaceX 주가 차트. 출처: Google Finance이와 같은 분석 글을 더 읽고 싶으신가요? 하르쉬 노타리야 편집장의 일일 뉴스레터를 구독하려면 여기를 클릭하세요.
내부자들은 여전히 약 95.8%의 주식을 보유하고 있습니다 . 일론 머스크와 몇몇 주요 주주들은 366일간의 주식 매각 금지 계약에 합의했는데, 이는 해당 개인과 직원들이 일정 기간 동안 주식을 거래할 수 없다는 것을 의미합니다.
용접공 같은 하위 직급 직원들은 기업공개(IPO) 이후 공식적으로 백만장자가 되었지만, 2분기 실적 발표 후 첫 번째 매도 기간까지는 보너스 주식이 묶여 있었습니다. 따라서 그들이 주식을 팔고 싶어도 오늘 당장 스페이스X 주식을 매도할 수는 없었습니다.
유일한 예외는 경영진이 지정한 개인에게 IPO 주식의 최대 5%를 배정하는 특별 배분 프로그램 입니다. 그러나 이 그룹은 첫 번째 실적 발표 이후에만 주식을 매도할 수 있으며, 그 경우에도 최초 공모가를 지불해야 합니다.
SpaceX 실적 발표 시 주가 데이터: BeInCrypto만약 현재 SpaceX의 누구도 주식을 팔 수 없다면, 누가 팔고 싶어 하겠습니까? 그리고 언제 그 "문"이 열릴까요?
억만장자들은 자산을 매각하고 싶어하지만, 새로운 봉쇄 해제 일정에 따라 시기가 결정될 것이다.
판매자들은 실제로 기다리고 있습니다. 이것이 바로 "스페이스X IPO 이후 청산"에 대한 이야기가 완전히 근거 없는 것은 아닌 이유입니다. 구글과 알파벳은 xAI 합병 이후 스페이스X 주식의 약 5%를 보유하고 있으며 , 이는 이전 6.11%에서 감소한 수치입니다.
이 주식의 가치는 최대 1,000억 달러에 달할 수 있으며, 이는 알파벳이 2015년에 투자한 금액의 거의 100배에 이릅니다. 따라서 알파벳은 분명히 차익 실현에 대한 동기가 있습니다.
초기 단계 벤처 캐피털 펀드들도 비슷한 의도를 가지고 있습니다.
스페이스 캐피털의 창립자인 채드 앤더슨은 포춘지 와의 인터뷰에서 다음과 같이 밝혔습니다.
"저희는 거의 10년 동안 투자해 왔으며, 투자자들에게 투자금을 회수해 드리는 것이 목표입니다."
하지만 내부자 주식 매각은 SpaceX 주식 공개 거래 일정에 따라 진행됩니다. 최대 20%의 내부자 주식은 2분기 실적 발표(2024년 7월 중순~9월경 예상) 직후 공개 거래될 예정입니다. SPCX 주가가 10거래일 중 5일 동안 공모가의 30% 이상을 유지할 경우 추가로 10%가 공개 거래됩니다. 이후 70일, 90일, 105일, 120일, 135일 후 각각 7%씩 추가 공개 거래가 진행되며, 3분기 실적 발표 후 28%가 추가로 공개 거래되고, 나머지 모든 주식은 IPO 후 180일이 지나면 자유롭게 거래될 수 있습니다.
SpaceX IPO 유동성 확보 사례를 기반으로 한 잠금 해제 일정: BeInCrypto이러한 주식 공급 일정은 투자 펀드의 매수 일정과도 일치합니다. 나스닥의 신속 상장 규정과 MSCI의 스페이스X 조기 지수 편입은 상장 후 단 몇 주 만에 수많은 인덱스 펀드와 퇴직연금 계좌가 스페이스X 주식을 매수하도록 유도할 것입니다.
이러한 수동적 현금 흐름은 내부자가 매도하는 주식을 항상 "흡수"할 준비가 되어 있습니다. 그 이유는 일부 사람들은 빠르게 매도하기를 원하기 때문입니다.
SpaceX는 2025년에 187억 달러의 매출을 올렸지만 49억 달러의 순손실을 기록했다고 발표했습니다. 스타링크 사업에서 44억 달러의 영업이익을 올렸지만, 이는 xAI 사업에서 발생한 64억 달러의 손실을 상쇄하는 데 사용되었습니다. SpaceX의 현재 기업 가치는 지난 12개월간 누적 매출의 94배에 달하며, 예를 들어 페이스북은 유사한 단계적 보안 강화 프로그램을 시행한 후 2012년에 주가가 40% 하락하는 것을 경험했습니다.
스타링크는 2025년에 총 44억 달러의 수익을 올릴 것으로 예상됩니다 . https://t.co/hXqWv75PpU
— 아크 투자 추적기 (@ArkkDaily) 2026년 6월 9일
기업공개(IPO) 이후의 매도 압력은 허구가 아니라 "계획된" 것이었습니다.
SpaceX는 기업공개(IPO) 공모가를 기준으로 자사 기업 가치를 1조 7천억 달러로 평가하고 있습니다. 매출액을 180억 달러로 가정하면 SpaceX의 기업 가치는 매출액의 약 94배에 달합니다. 참고로, 테슬라는 매출액의 15배, 엔비디아는 21배입니다. 이 정보를 어떻게 활용하시든 자유입니다.
— 칼루 아자(@FinPlanKaluAja1) 2026년 6월 8일
개인 투자자들이 실제로 "자금 관리자"가 될지는 누가 주식을 배정받는지에 달려 있습니다.
개인 투자자들의 배정액은 늘어난 것이 아니라 줄어든 것입니다.
내부자들이 개인 투자자들에게 주식을 팔고 싶었다면 최대한 많은 물량을 이들에게 배정하려고 했을 것이다. 하지만 현실은 정반대였다. 개인 투자자들은 스페이스X IPO 주식에 총 1,000억 달러가 넘는 주문을 냈는데, 이는 IPO 규모인 750억 달러를 훨씬 웃도는 액수이며, 총 수요는 발행 주식 수의 3.5배에서 4배에 달했다 .
SpaceX는 이후 대규모 기관 투자자 주문으로 인해 개인 투자자에게 배정하는 비중을 당초 30%에서 20% 남짓으로 줄였습니다. 블랙록만 해도 최소 50억 달러 규모의 주문을 냈고 , 다른 국부펀드들도 각각 10억 달러 이상을 배정받았습니다.
주식 배분 방식은 개인 투자자들이 "포로로 잡혀 있다"는 주장을 더욱 약화시킵니다. 배분 방식은 증권사에 따라 무작위 또는 비례 배분 방식으로 이루어지며, 증권사는 고객이 실제로 받은 주식 수에 대해서만 수수료를 받습니다. SpaceX 주식을 매수하지 않은 투자자는 원금을 그대로 보유하게 됩니다.
판매 구조에 대한 자세한 설명은 다음과 같습니다: BeInCrypto"시장에서 철수한다"는 이야기는 개인 투자자가 결국 주식을 보유하게 되는 상황을 받아들여야 할 때만 성립합니다. 이러한 상황은 두 가지 경우에만 발생합니다. 개인 투자자가 주식을 보유하지만 매도할 수 없는 경우이거나, 다른 투자자들이 원하지 않는 주식을 받게 되는 경우입니다.
SpaceX의 소액 투자자들은 첫날부터 주식을 매도할 수 있었고, 심지어 주문한 것보다 적은 주식을 받을 수도 있었기 때문에 이 두 가지 시나리오를 모두 피할 수 있었습니다.
