2022~23년의 잔인한 하락장을 배경으로 온체인 데이터의 투명성을 활용하고 시장 투자자 심리를 고려하여 우리는 일반적인 투자자 행동을 시뮬레이션하여 지속 가능한 신호를 보내는 사이클 바닥이 형성되고 있는지 확인하기 시작했습니다. 시장 회복이 곧 시작됩니다.
순환적 변화를 식별하는 것은 쉬운 일이 아니며 현재 “유일한 표준”도 없습니다. 비트코인 약세장의 후기 시장 방향을 파악하기 위해 이 기사에서는 약세장 회복을 추적하는 상위 10가지 지표를 살펴보겠습니다.
이 지표는 다양한 기술과 온체인 정보를 사용하여 기본적으로 일관된 네 가지 기본 시장 속성과 투자자 행동 패턴을 찾습니다.
기술: 널리 사용되는 기술 분석 도구와 관련된 평균 회귀입니다.
온체인 활동: 온체인 활동과 네트워크 활용도가 활발히 증가하고 있습니다.
공급 역학: 장기 보유자가 보유한 화폐 공급은 포화 상태입니다.
이익/손실: 온체인 이익 지급 및 판매자의 "총알 소진".
각 지표의 정의에 따라, 이 글을 쓰는 시점의 현재 시장 상황을 요약하기 위해 다음 용어가 사용됩니다.
트리거되지 않음
진행 중
완전히 확인됨
지표 1: 최저 가격 찾기
우리가 소개하는 첫 번째 도구는 200 D-SMA(200일 이동 평균) 기술 지표와 실현 가격의 온체인 비용 기반을 기반으로 하는 최저 가격 탐지 모델입니다.
첫 번째 관찰은 최소 6개월 동안 비트코인을 보유한 투자자 그룹이 일반적으로 상한선을 달성하는 늦은 약세장 동안 60% - 80%를 보유하게 된다는 것입니다. 따라서 0.7의 배수를 선택하여 가격을 구현하는 가중치로 사용하겠습니다. 이는 "가장 확고한 통제력"을 가진 투자자를 나타내는 최저 가치 평가 척도입니다.
현물 가격은 전체 거래일 중 1.6% 미만 동안 이 수준 아래로 마감되었습니다.
두 번째 관찰은 널리 관찰된 200 D-SMA와의 현물 가격 편차를 추적하는 Mayer Multiple과 관련이 있습니다. 비트코인의 역사적 성과에 따르면 비트코인 거래일의 4.3% 미만이 메이어 배수가 0.6 미만인 것으로 나타났습니다. 이는 200 D-SMA와 40% 이상의 가격 격차를 반영합니다.
지표: 역사적으로 실현 가격 * 0.7과 200 D-SMA * 0.6 가격 모델 간의 교차점은 깊은 약세 단계에서 발생합니다. 이는 매크로 가격으로 인해 비가중 200DMA(200일 평균 차이 지표)가 지속되는 반면 투자자들이 200DMA(200일 평균 차이 지표)에 몰리면서 온체인 볼륨 가중 가격 안정화가 이루어진 결과입니다. 하락 추세 하락.
상태: 완전히 확인됨
지표 2: 수요 증가
지속 가능한 시장 회복은 종종 온체인 네트워크 활동의 성장을 동반합니다. 여기서는 처음으로 나타나는 새 주소의 수를 고려합니다. 월평균을 비교해보았습니다.
지표: 새 주소에 대한 30D-SMA가 365D-SMA를 교차하고 최소 60일 동안 유지되면 네트워크 성장과 활동이 활발하게 증가하고 있다는 신호입니다.
상태: 진행 중입니다. 2022년 11월 초에 초기 긍정적 모멘텀이 있었습니다. 그러나 이것이 현재까지 한 달밖에 지속되지 않았다.
지표 3: 경쟁적인 통행료 시장
네트워크 수요 증가의 또 다른 신호는 채굴자로부터 발생하는 수익 수수료의 건전한 증가입니다. 이는 블록이 혼잡해지고 수수료가 상승한 결과입니다.
다음 지표는 분기별 평균과 비교한 모멘텀 지표를 사용합니다. 이러한 모멘텀 지표는 네트워크 활용도 및 수요의 제도적 변화를 포착하는 데 도움이 되므로 온체인 활동 지표에 적용할 때 매우 강력합니다.
지표: 90D-SMA(90일 이동 평균) 사이
90D-SMA 채굴자 수입이 365D-SMA를 초과하면 이는 블록 공간이 더 혼잡해지고 충전 압력이 증가하고 있음을 나타냅니다.
상태: 완전히 확인됨
지표 4: 경제 활동이 완전히 회복되었습니다.
소규모 거래의 빈도가 대규모 거래의 빈도보다 얼마나 높은지 입증하기 위해 우리는 두 개의 소규모 거래의 상대적인 거래 행위를 평가하기 위한 프레임워크를 개발합니다.
아래의 변동성 지표는 이렇게 구성됩니다. 값이 높을수록 거래 활동이 더 많이 발생하고 있음을 나타내고, 값이 낮을수록 대상 그룹 간의 거래 활동이 적다는 것을 의미합니다.
지표: 약세장은 모든 규모의 기업에 대해 온체인 활동이 크게 감소하는 경향이 있습니다. 1.2 이상의 값은 초기 회복 및 온체인 수요 수준 상승의 임계값을 정의하는 경향이 있습니다. 그 결과, 소규모와 대규모 모두 회복률이 1.2 이상으로 나타나 네트워크 수요가 완전히 회복되었음을 나타냅니다.
상태: 트리거되지 않았습니다. 두 엔터티 모두 체인에서 여전히 상대적으로 활동적이지 않지만 더 작은 엔터티는 점차 활동을 늘리고 있습니다.
지표 5: 새로운 자본의 물결
온체인 분석의 가장 강력한 도구 중 하나는 실현된 손익을 평가하는 것입니다. 이는 토큰이 지배된 시점과 토큰을 다시 구입한 시점의 차이로 계산됩니다. 실현 손익 비율은 총 실현 이익이 실현 손실을 초과하는지 여부를 추적하는 변동성 지표를 제공합니다.
여기서는 명확성을 얻고 네트워크 수익성의 대규모 거시적 변화를 더 잘 식별하기 위해 비율의 장기 30D-SMA(30일 이동 평균)를 사용합니다. 시장의 변동성으로 인해 오탐(false positive)이 발생하지만 이는 더 큰 지표 추세를 고려하여 설명할 수 있습니다.
지표: 실현 이익 비율(P/L)의 30D-SMA가 다시 1.0을 넘어섰습니다. 이는 미실현 손실을 보유한 투자자가 약화되고 새로운 수요 물결이 창출된 이익을 흡수할 수 있음을 시사합니다.
상태: 트리거되지 않음
지표 6: 베어링 손실
유사한 네트워크 수익성 모델은 단위당 지출 기준으로 수익성을 모니터링하는 aSOPR(Spent Output Profit Margin)입니다. aSOPR은 소규모 개인 투자자와 거대 고래의 상황을 동등하게 반영하기 때문에 시장 정서의 거시적 변화에 매우 민감한 인기 있는 단기 시장 분석 도구입니다.
여기서는 시장 전반의 거시적 추세 변화를 더 잘 식별하기 위해 장기 90D-EMA(90일 지수 가중 이동 평균)를 적용합니다.
지표: aSOPR의 90D-SMA가 1.0 이상으로 회복되어 수익성 있는 온체인 지출 쪽으로 거시적 추세가 다시 전환되고 있음을 나타냅니다. 이는 온체인 시장 활동의 상당 부분이 수익성이 있음을 의미합니다.
상태: 트리거되지 않음
지표 7: 강한 약세장 바닥
강력한 약세장의 바닥을 확립하려면 일반적으로 대량의 공급이 더 낮은 가격에 거래되어야 합니다. 이는 판매자의 항복과 동일하고 반대되는 새로운 누적 수요 유입을 모두 반영합니다. 그 결과 평균 시장 비용 기준이 보다 유리하고 낮은 가격으로 재설정됩니다.
이를 기반으로 한 거시적 추세 반전의 초기 징후는 이익 중 총 공급 비율이 급격하게 급증하는 경향이 있습니다. 이는 일반적으로 상대적으로 작은 가격 인상으로 발생합니다. 더욱 흥미로운 점은 전체 시장이 장기 보유자 그룹을 능가할 때 일반적으로 주기의 상단에 구매자가 유입된 후에만 발생한다는 것입니다.
지표: 하락장 최저치에서 대규모 공급 재분배로 인해 신규 구매자가 보유한 공급 비율은 장기 보유자에 비해 가격에 매우 민감한 경향이 있습니다. 따라서 공급이 장기 보유자보다 더 많은 이익을 차지하는 경우 이는 일반적으로 최근 몇 달 동안 대규모 공급 재분배가 발생했음을 의미합니다.
상태: 완전히 확인됨
표시기 8: 바닥
최근 기사에서 우리는 가격 변동에 대한 투자자의 "회복력"과 그것이 이익의 공급 비율에 어떤 영향을 미치는지 평가하기 위한 프레임워크를 개발했습니다. 이를 통해 판매자가 "총알이 부족"할 수 있고 가격 하락이 추가 판매자 활동을 자극하는 데 미치는 영향이 감소하는 상황을 시뮬레이션할 수 있습니다.
지표: 가격과 이익 공급 비율 간의 상관 관계가 0.75 미만으로 벗어나는 것은 상대적으로 가격에 둔감한 보유자 기반이 포화 상태임을 나타냅니다.
상태: 완전히 확인됨
지표 9: 추세에 대한 신뢰도
신규 투자자의 신뢰가 향상되면 거시적 약세 추세의 반전을 식별하는 데 도움이 됩니다. 이는 종종 소비 패턴에서 나타납니다. 이를 측정하는 실용적인 방법은 새로 취득한(및 보유) 토큰의 미실현 이익 크기와 소비된 토큰의 실현 이익 크기를 비교하는 것입니다.
아래 지표는 단기 보유자가 지불하는 비용 기준의 차이입니다.
지표: 지출 기업의 비용 기준이 지주 기업의 비용 기준보다 높으면 대부분의 신규 투자자가 보유를 선호하므로 지속적인 이익에 대해 더 확신한다고 결론을 내릴 수 있습니다.
상태: 트리거되지는 않았지만 긍정적인 돌파에 접근하고 있습니다.
지표 10: 스트레스의 최종 측정
시장별 투자자 그룹의 비용 기준은 보유 자산의 총 달러 가치를 해당 그룹이 소유한 토큰 수로 나눈 값과 같습니다. 다음 차트는 두 공급 그룹의 비용 기반을 보여줍니다.
분실된 소모품의 비용 기준
공급원가 기준을 이익으로 삼는다
사이클 최고치(ATH)에 도달한 후 시장은 수요 악화 단계에 진입하며, 미실현 손실로 보유된 순자산이 증가합니다. 공급 압력 비율을 통해 전체 시장에 대한 경제적 압력을 측정할 수 있습니다.
지표: 깊은 약세 기간 동안 이 비율은 1.5보다 훨씬 높은 수준에 도달하며, 이는 과거 투자자들을 멀리했던 경제적 "고통" 수준을 반영합니다. 이러한 최고점 이후에는 종종 1.0 아래로 급격한 하락이 이어집니다.
상태: 진행 중입니다. 이 비율은 현재 최대 시장 스트레스 범위 내에 있으며 역사적으로 대부분의 투자자가 사업을 중단하기에 충분했습니다.
요약하다
주기적 변화를 식별하는 것은 쉽지 않으며 단일 지표도 없습니다. 그러나 블록체인의 투명성으로 인해 우리는 체인의 순환적 행동 패턴을 관찰하고 이를 지표로 "시각화"할 수 있습니다.
이 기사에서 우리는 광범위한 기본 시장 속성과 투자자 행동 패턴을 다루는 10가지 지표를 설명합니다. 이 지표 세트는 약세장에서 지속 가능한 회복과 일치하는 기간을 찾는 데 도움이 됩니다. 여러 모델 간의 융합을 추구함으로써 우리는 하나의 지표나 개념에 대한 의존도를 줄이고 시장 심리에 대한 보다 신뢰할 수 있는 척도를 구축할 수 있습니다.
다음은 출판 당시 이러한 10가지 지표에 대한 요약 표입니다. 비트코인 시장은 아직 이러한 지표의 대부분을 촉발하지 않았지만, 우리는 이러한 10가지 지표를 기반으로 새로운 추세의 발전을 추적할 수 있습니다.
