7개의 GMX 포크 프로젝트 살펴보기: 어떤 혁신이 있습니까?

원문 : " GMX의 도전자 "

제작사: DODO 리서치

편집자: 리사

작가: 플레미

2022년 GMX 토큰이 바이낸스에 상장된 이후 GMX의 다양한 데이터가 잇따라 최고치를 경신했습니다. 현재 GMX 플랫폼의 총 거래액은 1000억 달러를 넘어섰고, AUM은 10억 달러를 넘어섰으며, 독립 주소는 160,000개를 넘어섰고, 사용자에게 배분된 수수료는 1억 달러를 넘어섰습니다.

 https://dune.com/gmxtrader/gmx-dashboard-insights

정식 출시 이후 거의 1년 반 동안 GMX는 회의적인 목소리로 운영되어 왔지만 실질 수익률이라는 서사 아래 GLP의 '베팅' 모델은 점차 사람들에게 받아들여졌습니다.

현재 Defillama가 집계한 약 20개의 온라인 GMX 포크 프로토콜이 다양한 체인에 배포되어 있으며, 아래에서 인벤토리용 대표 프로젝트 7개를 선택하겠습니다.

 GMX 메커니즘 다이어그램 

 GMX 포크

1. 미라 금융

Mummy Finance는 팬텀 재단이 지원하는 GMX 포크입니다. 기계적으로 Mummy Finance는 NFT를 사용하여 콜드 스타트 토큰 배포에 esMMY를 발행하고 NFT 보유자에게 국고 FTM 배당금의 80%를 제공했습니다. 수수료 배분 측면에서 MLP 비중을 70%에서 60%로 줄였으며, 그 중 5%는 개발팀에 할당되고, 5%는 Equalizer(Solidly 포크)의 MMY-FTM LP를 재구매 및 추가하는 데 사용됩니다. 또한 MLP가 자산 바구니로 FTM을 가지고 있다는 점을 제외하면 나머지 메커니즘은 GMX와 동일합니다.

현재(모든 데이터는 3월 5일 기준) Mummy Finance의 플랫폼 거래량이 4억 달러를 넘어섰고, MLP는 TVL로 약 1,500만 달러를 보유하고 있으며, 수수료로 약 780,000달러를 창출했습니다. 눈길을 끄는.

 https://app.mummy.finance/#/dashboard

2. 벨라 거래소

Vela Exchange는 이전에는 OTC 시장인 Dexpool이었습니다. 엄밀히 말하면 Vela는 완전한 GMX 포크가 아니며 Gains Network의 메커니즘도 통합합니다. Vela는 Gains의 gDAI를 따르고 USDC를 사용하여 VLP를 발행하고 이를 추가로 모기지하여 eVELA를 얻을 수 있습니다. Vela는 사용자가 다양한 자산을 거래할 수 있도록 하며, 현재 포지션에서 여러 번 이익을 얻거나, 언제든지 해당 포지션의 담보 금액을 변경하고, 열린 포지션의 레버리지를 높이는 등 포지션을 관리할 수 있는 더 많은 기능을 지원합니다. 언제든지 등등

GMX와 달리 Vela의 자산 가격 피드는 상대적으로 분산되어 있으며 일부 계약 주소에만 관리자 권한이 있어 악의 위험이 상대적으로 줄어들고 가격이 1분마다 0.1% 이상 변동하거나 가격 변동 시(외환의 경우) 가격이 변동합니다. 0.02%). Vela는 또한 사용자가 포지션을 개설한 후 실시간으로 계산되어 해당 포지션에서 자동으로 차감되는 GMX 고유의 실시간 펀딩 요율을 추가합니다.

변동성이 큰 자산이 없기 때문에 VLP 보유자는 거래자가 수익을 낼 때만 돈을 잃습니다. 프로토콜 수수료의 50%는 USDC 형식으로 VLP 보유자에게 배포되고, 10%는 eVELA 형식으로 VLP 보유자에게 배포되며, 5%는 USDC 형식으로 VELA 보유자에게 배포되고, 10%는 VELA 보유자에게 배포됩니다. eVELA 형태로 이루어지며 나머지 25%는 프로젝트가 소유합니다.

현재까지 VC의 지원을 받는 벨라는 출시 몇 주 만에 거래량이 30억 달러에 육박하고, 거래 수수료로 발생한 수익은 150만 달러에 불과하다. 최근 거래 인센티브 활동에 따라 Vela 데이터는 여전히 뚜렷한 상승 추세를 보여줍니다.

 https://dune.com/unionepro/vela-exchange-stats

3. 균사체

Mycelium은 전 BitMEX 창립자인 Arthur Hayes가 지원하고 TracerDAO에서 병합된 프로토콜입니다. GMX 포크 제품은 영구 스왑이라고 합니다. 그 중 MLP의 경제모델은 GLP와 거의 동일하며, 비안정화폐자산의 거래수수료는 0.4%, 안정화폐자산의 거래수수료는 0.03%이다. MYC 스테이킹 보상은 10% 플랫폼 수수료로 이루어지며 인출 기간은 14일입니다. 부분 LP 보상을 제공하는 esMYC의 경우 재투자에 대한 승수 보상이 없으며 선형 상환 기간이 GMX에 비해 6개월로 단축됩니다.

또한 GMX와의 가장 큰 차이점은 Mycelium은 외환, 상품 선물 등 거래 가능한 품종이 더 다양하다고 주장하지만 현재는 BTC 및 ETH 외에 WTI 원유 선물만 지원한다는 점입니다. 현재 무기한 스왑의 TVL은 약 600만 달러에 불과하지만, 총 거래량은 17억 달러에 달해 프로토콜 수수료로 160만 달러 이상의 수익을 창출했습니다.

 https://swaps.mycelium.xyz/dashboard

4. MUX 프로토콜

MUX의 전신은 MCDEX입니다. GMX 포크로 완전히 전환하는 과정에서 팀은 V2 버전에서 매우 눈길을 끄는 변화, 즉 Perp 애그리게이터를 만들고 자체 유동성 라우팅을 구축했습니다. 사용자는 한 번의 클릭으로 포지션을 개설하고 다양한 파생 상품 프로토콜에 레버리지 포지션을 합리적으로 할당할 수 있습니다. 집계 거래 과정에서 다양한 플랫폼이 지원하는 최대 레버리지 및 청산 임계값의 차이로 인해 MUX는 사용자에게 손실로부터 사용자를 보호하기 위해 추가 마진을 제공합니다.

또한 MUX는 사용자의 스테이블 코인과 변동성 자산을 집계하고 그 일부를 파생상품 시장에 유동성을 제공하는 데 사용하며 나머지는 다른 이자 지급 프로토콜에 투입하여 사용자에게 추가 수익을 얻습니다. 향후 V3 버전에서 MUX는 교차 체인 집계 기능을 지원하고 Arbitrum, Optimism, BNB Chain, Avalanche 및 Fantom 간의 파생 상품 유동성을 통합할 예정입니다.

지금까지 MUX 프로토콜의 거래량은 다른 포크 프로토콜에 비해 더욱 건전하고 안정적인 성장 추세를 보여왔고, 7일 만에 거래량은 6천만 달러를 넘었고, 독립 주소 수는 10,000개를 넘었습니다.

 https://stats.mux.network/public/dashboard/13f401da-31b4-4d35-8529-bb62ca408de8

5. 재정 수준

BNBChain의 Level Finance도 매우 독특한 GMX 포크 프로토콜입니다. 레벨은 계층적 자금 개념을 사용하여 자산 바구니의 다양한 비율에 다양한 인센티브와 소득 분배를 제공하여 사용자에게 다양한 ETF 선택권을 제공합니다.

 https://app.level.finance/

Level은 모든 Tranche에 보조금을 지급하기 위한 인센티브 토큰으로 LVL을 사용하고 프로토콜 수수료의 50% 재분배에 참여하는 순수 거버넌스 토큰으로 LGO를 사용하는 이중 토큰 모델을 채택한다는 점에 주목할 가치가 있습니다. lyLVL을 통한 모든 Tranche). 또한 레벨의 거래 수수료는 기본 비스테이블코인 자산의 경우 0.2%, 스테이블코인 자산의 경우 0.01%이며 동적 범위는 0~0.6%입니다.

 https://app.level.finance/

지금까지 트레이더들은 30억 개가 넘는 거래량을 Level Finance에 기여했으며, 데이터가 Vela만큼 폭발적이지는 않지만 거의 2개월 동안 안정적으로 운영되고 있지만 듀얼 토큰 게임 디자인은 아직 테스트되지 않았습니다.

 https://app.level.finance/analytics/overview

6.엘도라도 거래소

BNBChain에는 Level 금융 외에도 소소한 혁신을 이룬 GMX 포크인 El Dorado Exchange도 있습니다. El Dorado는 프로토콜 수수료로 지원되는 안정적인 통화인 EUSD를 Level의 등급 개념에 추가했으며, 60%는 ELP에 할당되고 40%는 gEDE 보유자에게 할당되었습니다.

EUSD는 앵커를 유지해야 하기 때문에 담보 가치가 변동할 때 앵커를 유지하는 스테이크 및 채권 메커니즘도 있습니다.

• 가격이 상승하고 모기지 금리가 100%를 초과하면 스테이크 메커니즘이 활성화되고 사용자가 EUSD를 약속하여 이자 보상을 받고 EUSD 총액이 증가하고 모기지 금리가 100%로 돌아갑니다.
• 가격이 하락하고 모기지 금리가 100% 미만이면 채권 메커니즘이 활성화되고 사용자는 EUSD를 프로토콜에 판매하여 할인된 EDE 토큰을 얻습니다. 프로토콜은 사용자가 판매한 EUSD를 폐기하고 점차적으로 모기지 금리를 100%로 되돌립니다.

 https://docs.ede.finance/tokenomics/usdeusd

데이터 측면에서는 레벨과의 동질성이 너무 높아 엘도라도의 데이터가 무색하게 되었습니다. El Dorado는 이미 다중 체인 운영을 실험하고 있으며 곧 Arbitrum으로 확장할 예정입니다.

위에서 언급한 프로토콜 외에도 Metavault(Polygon), Madmex(Polygon), Tethys Perpetual(Metis), Lif3 Trade(Fantom), OPX(Optimism) 등과 같은 포크도 기본적으로 동일합니다. 각각의 생태계에서 실행되는 GMX. GMX 포크의 대다수가 커뮤니티 프로젝트라는 것을 알 수 있습니다. GLP와 거래자 간의 "베팅" 모델은 커뮤니티에서 인정받았습니다. 높은 LP 인센티브와 함께 이러한 많은 포크는 Uniswap을 연상시킵니다. 디파이 여름, V2 포크 트렌드는 어떨까?

오늘날의 GMX에는 여전히 많은 결함이 있습니다: 중앙 집중식 오라클 가격 피드, 양자 자금 조달 요율 없음, GLP 미결제약정 제한, 하락장 일방적 하락으로 인한 폭주 가능성 등이 있습니다. 이는 AVAX 깊이 차이 오라클의 가격으로 인해 Avalanche에서도 발생했습니다. 조작되어 GLP가 손실을 입게 됩니다. 지난 20년 동안 Uni V2도 비판을 받았습니다. LP는 막대한 비영구적 손실을 보상하기 위해 프로토콜에만 의존할 수 있고 해자(Sushiswap Vampire Attack)가 충분하지 않으며 자본 활용도가 낮습니다.

위에서 언급한 GMX 메커니즘의 단점은 곧 X4의 합성 자산 버전이나 새로운 프로토콜에 의해 만들어진 보다 유연한 혁신에 의해 반복될 것으로 예상됩니다. 현재 아직 널리 따르지 않고 추적할 가치가 있는 몇 가지 자본 지원 프로토콜이 있습니다.

1. a16z로 구동되는 파생 프로토콜인 Lighter에는 알려지지 않은 메커니즘이 있습니다.
2. Jane Street가 제공하는 GMX와 유사한 포크인 Vest Exchange입니다.
3. Perennial Labs는 합성 자산을 기반으로 하는 AMM 파생 상품 시장을 출시했습니다. 많은 메커니즘은 GMX의 X4 버전과 매우 유사하지만 기본 레이어는 Opyn입니다.

여기서 가장 기대되는 것은 Perennial입니다. 특히, Perennial은 단순히 거래 시장을 제공하는 것이 아니라 파생상품 시장을 구축하기 위한 무허가 도구를 제공합니다. 이는 파생상품에 대한 일련의 거래 규칙을 설정하고 누구나 자신의 시장을 구축하기 위한 주요 매개변수를 설정할 수 있도록 합니다.

 https://perennial.finance/

P2P(Peer-to-Pool) 거래 모델을 통해 Perennial은 모든 공개 시장에 시장 구축자, 유동성 공급자 및 거래자라는 세 가지 역할을 포함할 수 있도록 합니다. 문서에는 현재 Long-SQTH 풀이 Opyn의 다중 서명 주소로 운영되고 있음이 나와 있습니다. 다른 두 시장: 이더리움의 장기 시장과 단기 시장은 모두 영구 다중 서명 주소로 관리됩니다.

첫째, 시장 구축자는 파생상품 시장 수수료의 일부만 수익으로 받으며 유동성을 제공할 필요가 없습니다. 시장 구축자의 경우 설정해야 할 매개변수에는 활용 곡선, 수수료 구조, 레버리지 및 최대 유동성이 포함됩니다. 그 중 수수료 구조(포지션 개시 및 청산)와 최대 유동성은 비교적 이해하기 쉬우며, 핵심은 활용 곡선과 레버리지라는 두 가지 매개변수입니다.

활용 곡선, 즉 시장 활용률과 자금 조달 비율 간의 기능적 관계입니다. Perennial은 이 매개변수가 대출 활용도와 이자율에 관한 Aave와 컴파운드 간의 관계를 의미한다고 말했습니다. Perennial에서는 거래자는 유동성 공급자 자금 조달 수수료를 지불해야 하며 이 수수료의 수준은 자본 활용률(예: 거래자가 개설)에 따라 달라집니다. (포지션의 명목가치와 유동성 공급자가 오픈한 포지션의 명목가치의 비율) 활용률이 높을수록 펀딩수수료는 높아지지만, 80% 이전에는 낮은 성장률을 유지합니다. 80% 도달 이후에는 시장 양측의 유동성 균형을 맞추기 위해 자본 비용이 크게 증가하며 시장은 롱 파티와 숏 파티 간의 PvP로만 구성됩니다.모든 디자인은 GMX X4의 컨셉과 일치합니다.

 https://perennial.finance/

현재 퍼레니얼은 아직 초기 단계로, GMX X4가 등장하면 두 제품이 직접적인 경쟁자가 된다.

일반적으로 GMX는 온라인에 진출한 지 1년 반 만에 커뮤니티에서 완전히 받아들여졌으며 전체 "가치" 발견 프로세스는 Uniswap의 출현과 매우 유사합니다. 어쩌면 어느 시점에서는 특정 트랙을 주행할 수 없는 것이 아니라 아직 때가 되지 않은 것일 수도 있습니다.

참고자료

https://app.mummy.finance/#/dashboard

https://www.vela.exchange/

https://swaps.mycelium.xyz/dashboard

https://mux.network/

https://app.level.finance/

https://app.ede.finance/#/

https://perennial.finance/

부인 성명

본 연구보고서에 실린 정보는 공개된 자료를 바탕으로 작성되었으며, 본 글에 표현된 의견은 연구 목적으로만 제시된 것이며 어떠한 투자 의견도 대변하지 않습니다. 보고서에 제시된 의견과 예측은 발행일 당시의 분석과 판단일 뿐이며 영구적인 타당성을 갖지 않습니다.