Alto Pella에 대해 알아야 할 모든 것이 여기에 있습니다.
원제: " Shapella에 대해 알아야 할 모든 것 "
각본: 벤 지오베, 잭 이나비넷
편집자: 린
알페라 시즌이 왔습니다!
수년간의 제작 끝에 Ethereum 역사상 가장 기대되는 네트워크 업그레이드 중 하나가 여기에 있습니다. Shapella 업그레이드는 내일 오후 6시(ET)에 출시됩니다!
Shapella는 이더리움이 작업 증명(PoW)에서 지분 증명(PoS) 합의로 다년간 전환하는 마지막 이정표를 나타냅니다. 이를 통해 이더리움 스테이커/검증인은 비콘 체인에서 예금을 인출할 수 있습니다.
이번 업그레이드는 ETH와 스테이킹 상황에 큰 영향을 미칩니다. 그 결과, 이번 사건의 결과를 둘러싼 많은 논의, 주제, 의견(및 잘못된 정보)이 있었습니다.
한꺼번에 직면하면 소음 속에서 길을 잃기 쉽습니다. 하지만 우리는 여러분의 이해를 돕기 위해 여기 있습니다. 당신은 질문이 있고, 우리는 답변을 가지고 있습니다. Alto Pella에 대해 알아야 할 모든 것이 여기에 있습니다.
1. 샤펠라 업그레이드? 이걸 상하이 업그레이드라고 하지 않나요?
예, 커뮤니티는 처음에 인출을 위해 "상하이"라는 이름을 중심으로 모였습니다. 그러나 기술적으로 더 정확한 이름인 "Shapella"는 최근 암호화폐 언어로 자리를 잡았습니다.
Shapella = Shanghai + Capella, 이 새로운 용어는 네트워크의 실행 및 합의 계층 모두에서 발생하는 변경 사항의 구현을 나타냅니다. 실행 계층에서 "상하이"는 스테이커가 검증자 잔액을 인출할 수 있는 새로운 거래 유형을 생성하고, 합의 계층에서 Capella는 비콘 체인이 인출 요청을 수락할 수 있도록 합니다.
이 두 가지를 결합하면 이더리움 역사상 처음으로 스테이커에게 예금을 인출할 수 있는 기능이 제공됩니다.
2. Shapella를 둘러싼 왜 그렇게 과대광고가 있습니까?
Pella는 이더리움의 PoS로의 전환이 완료되었음을 의미합니다.
첫 번째 단계는 2020년 12월에 출시된 비콘 체인을 기존 PoW 이더리움 체인과 병합하는 "병합"입니다. 2022년 9월에 성공적으로 완료되었습니다. 그러나 이에 앞서 고정투자는 일방통행이었다. 보유자는 자신의 ETH를 비콘 체인에 입금하고 보상을 받을 수 있지만 자금을 인출할 수는 없습니다.
Lido Finance 및 Rocketpool과 같은 유동성 스테이킹 파생상품(LSD)은 예금에 대한 청구권을 나타내는 거래 가능한 파생 토큰을 발행하여 스테이커에게 유동성을 제공함으로써 이러한 비유동성 문제를 부분적으로 완화합니다.
그러나 ETH 스테이킹 비율은 14.9%에 불과하며 이는 상위 20개 PoS 네트워크의 평균 60.1%에 비해 훨씬 낮은데, 이는 펠라 이전에 현재 ETH 스테이킹과 관련된 기술적, 유동성 위험이 큰 원인일 수 있습니다. 이것이 바로 많은 사람들이 Pera가 ETH 스테이킹을 제거하고 인출을 통해 스테이커가 나갈 수 있다고 믿는 이유입니다. 따라서 이더리움은 담보 예금의 급증으로 담보 비율이 평균에 가까워지는 것을 의미하는 '초담보 사이클'을 경험할 가능성이 높습니다.
이러한 예상되는 스테이킹 붐은 또한 이러한 성장의 주요 수혜자 중 하나가 될 것으로 예상되는 LSD를 둘러싼 열광을 촉진하는 데 도움이 되었습니다(자세한 내용은 나중에 설명).
3. 결과적으로 이더리움 사용 방식을 변경해야 합니까?
불필요한! Ethereum 사용자는 Upper Pera 구현에 영향을 받지 않으며 이전과 같이 거래할 수 있습니다. 물론 개인 스테이커 및/또는 검증자라면 약간의 차이가 있습니다. 귀하가 이들 그룹 중 하나의 구성원인 경우, 원하는 경우 보상을 청구하고 지분을 인출할 수 있습니다(자세한 내용은 아래 참조).
4. 출금은 어떻게 이루어지나요? ETH를 얼마나 인출할 수 있나요?
현재 비콘에는 1,820만 개 이상의 ETH(약 576,000명의 검증자)가 예치되어 있으며, 스테이킹이 활성화된 이후 추가로 100만 ETH 보상이 누적되었습니다.
이 두 ETH 그룹은 종료 절차가 다릅니다. 검증인(즉, 1,820만 명)의 출금은 완전한 출금 과정을 거쳐야 합니다. 반면, 부분 출금으로 알려진 누적 보상은 빠른 청산 대상이 됩니다.
전체 인출은 인출과 인출이라는 두 가지 대기열을 거쳐야 합니다. 스테이커가 예금 인출 의사를 표시하면 지연이 발생하여 완전한 유동성이 되기 때문입니다. 이 숫자를 계산할 때 몇 가지 검증인 계산이 있지만 Pella가 활성화되면 하루에 약 57,000 ETH가 전체 인출을 통해 인출될 수 있습니다. 업그레이드 후 처음 54일 동안 최대 330,000 ETH를 이동하여 비콘 체인을 나갈 수 있습니다.
부분 인출(예: 스테이킹 보상)은 이러한 대기열을 우회하여 거의 즉시 유동화될 수 있습니다. 우리의 분석에 따르면 이 ETH가 Pella에 있는 후 출금 및 유통되는 데 약 4.75일이 소요됩니다.
5. Shapella 이후 ETH가 매도될까요?
이것이 2,300억 달러 규모의 질문입니다!
위에서 언급했듯이 누적 스테이킹 보상인 100만 ETH(19억 달러)는 Pella 상장 후 5일 이내에 출금 가능합니다. 이는 공개 시장에 출시된 최초의 스테이킹된 ETH 공급량을 의미하며, 일부는 판매될 가능성이 높습니다. 모두 팔리면 ETH 일일 거래량의 약 12%를 차지하게 됩니다. 그러나 많은 검증인이 다양한 시나리오에서 재스테이킹을 선택하기 때문에 이런 일이 발생할 확률은 매우 낮습니다.
그 후, Shapella 구현 후 대기열 및 27시간 지연을 고려하면 업그레이드 후 처음 54일 이내에 약 3,300만 ETH(현재 가격으로 63억 달러 상당)가 출금될 수 있습니다. 우리는 이러한 스테이킹 흐름을 실시간으로 모니터링할 수 있지만 이 중 얼마나 많은 금액이 인출되고 판매될지는 알 수 없습니다. 그러나 결국 저자는 상하이 업그레이드가 단기적으로 ETH 가격에 거의 영향을 미치지 않을 것이라고 믿습니다. 스테이킹된 ETH의 대부분은 인출되지 않을 것으로 예상됩니다. 인출된 ETH의 경우, 상당 부분이 매도되지 않고 재담보됩니다.
또한, 중장기적으로 상하이 업그레이드는 더 많은 ETH를 구매하고 약속하게 되므로 "강세 잠금 해제"입니다. ETH가 뉴스가 나오기 전 주에 6.1% 반등했기 때문에 지금까지는 강세장에 매우 좋습니다. 계속해서 버틸 수 있는지 지켜보겠습니다.
6. 유동성담보파생상품(LSD)은 어떻게 되나요?
거래자와 마찬가지로 LSD 보유자는 Upper Pella의 영향을 크게 받지 않습니다.
유동성이 변하고 ETH 대비 가격이 변동할 수 있다는 추측이 있지만(즉, 거래량이 1:1보다 높거나 낮음) LSD는 여전히 다른 ERC-20을 자유롭게 거래할 수 있으며 계속해서 배포될 수 있습니다. DeFi 프로토콜을 지원합니다.
stETH, rETH, frxETH 및 sETH2와 같은 LSD는 여전히 해당 프로토콜에 대한 ETH 예금에 대한 1:1 청구를 나타냅니다. 그러나 모든 LSD 발행자가 처음에 인출을 지원하는 것은 아닙니다. 예를 들어, 31.3%의 시장 점유율을 가진 비콘 체인에서 가장 큰 스테이킹 엔터티인 Lido는 보류 중인 감사로 인해 "5월 중순 경"까지 stETH 출금을 지원하지 않을 것입니다.
7. LSD 거버넌스 토큰은 어떻게 작동하나요?
LSD 거버넌스 토큰은 Lido(LDO), Rocket Pool(RPL) 및 Frax(FXS)에 합류하여 2023년 최고의 성과를 내는 자산 중 하나입니다. 올해 현재까지 USD 대비 103~135%, ETH 대비 17~37% 급등했습니다. .
이러한 뛰어난 성과의 대부분은 Shapella를 예상한 것이었고, 거래자들은 업그레이드가 유동성 스테이킹 프로토콜로의 예금 유입을 촉진할 것으로 기대했습니다.
