저자: Riyad Carey 편집자: Cointime.com 237
Worldcoin의 출시는 최근 몇 년간 가장 독특하고 논란이 많은 사건 중 하나입니다. 이러한 논란의 대부분은 Worldcoin의 목표(글로벌 신원 네트워크 생성)와 이를 달성하는 공상과학 같은 방법(안구 스캐닝)에 대한 우려에서 비롯됩니다. MIT Technology Review에는 여기에 대한 좋은 요약이 있습니다. 이번 출시가 독특한 이유를 설명하기 위해 토큰 경제, 거래 및 유동성에 중점을 둘 것입니다.
토큰경제학
Worldcoin의 백서는 웹 사이트에 게시되었지만 미국에 있는 우리에게는 토큰 경제 섹션이 눈에 띄게 누락되어 있습니다. 그러나 VPN을 사용하여 지역적으로 제한된 비밀 중 일부를 공개할 수 있었으며 가장 관련성이 높은 세부 정보는 다음과 같습니다.
1. 초기 공급 한도는 100억 WLD입니다.
2. 출시 당시 최대 순환 공급량은 1억 4,300만 WLD였으며, 이 중 1억은 미국 이외의 시장 제조업체에 대출되었습니다.
3. 전체 공급량의 75%는 "Worldcoin Community"에 할당되고, 13.5%는 투자자에게 할당되며, 10%는 개발팀에 할당됩니다.
4. 투자자와 개발팀을 위한 토큰은 출시 후 12개월 동안 잠겨 있으며 이후 24개월 동안 선형적으로 잠금 해제됩니다.
불행하게도 Worldcoin의 토큰 경제는 독특하지 않으며 상당히 혼란스럽습니다. 이는 "유통" 공급과 "잠금 해제" 공급을 구별합니다(잠금 해제는 순환 공급에 대한 한도입니다. 거버넌스는 잠금 해제된 토큰이 순환 공급에 들어가는 속도를 결정합니다), 다양한 인플레이션 및 잠금 비율, 불분명한 언어가 있습니다.
간단히 말해서, 현재 순환 공급량은 1억 1100만 개의 WLD 토큰이며, 그 중 1억 개의 토큰이 시장 조성자에게 대출됩니다. 사전 출시 단계에 참여하는 사람들이 추가로 1,100만 개의 토큰을 요청하여 25개의 WLD 토큰을 받기 위해 신원을 확인했습니다. 더 많은 사용자가 할당된 토큰을 청구할수록 순환 공급량이 증가합니다. 내년 이맘때까지 16억 개의 WLD 토큰이 잠금 해제될 것입니다(얼마나 많이 유통될지는 불분명). 그 후 인플레이션이 실제로 시작될 것이며 잠금 해제된 공급량은 2025년 말까지 50억 개에 이를 것으로 예상됩니다.
현재 전체 공급량의 1% 이상이 유통되고 있으며 거의 모든 것이 시장 조성자에게 대출되고 있습니다. 월드코인은 5개의 마켓 메이커가 "토큰 출시 후 3개월 이내에 1억 WLD의 대출을 받았다"고 말하면서 이러한 합의에 대해 과거보다 더 자세히 설명했으며, 그 후에는 토큰을 반환하거나 1억 WLD의 수수료를 지불할 수 있었습니다. 10,000개의 토큰에 대한 구매 가격은 $2.00 + (0.04 * X) 구매한 토큰입니다. 여기서 X는 구매한 토큰 수를 1백만으로 나눈 값을 나타냅니다.
특히 5명의 시장 조성자가 참여하는 이 접근 방식은 몇 가지 흥미로운 게임 이론을 생성합니다. 중요한 점은 WLD 가격을 약 2달러로 고정한다는 것입니다. 그러면 사람들이 눈을 스캔하여 25개의 토큰을 받을 가능성이 높아집니다. 이제 이 독특한 배열이 온체인과 오프체인에서 어떻게 작동하는지 살펴보겠습니다.
거래상태
이는 많은 관심을 받아온 코인 중 가장 질서정연한 출시일 수 있습니다. Bybit와 Huobi는 토큰을 상장한 최초의 두 거래소였으며 Huobi는 처음에 몇 가지 잘못된 시작이 있었던 것으로 나타났습니다. 이는 하단 왼쪽에 회색 점으로 표시됩니다. 하지만 후오비에서 실제로 거래가 시작되자 두 거래소는 약 8분 만에 수렴했습니다.
종합해보면, 바이낸스의 상장이 시장의 역학을 어떻게 빠르게 변화시켰는지는 분명합니다. 처음 2시간 동안 다른 거래소의 총 거래량은 1,600만 달러였습니다. 바이낸스 상장 첫 1시간 동안 거래량은 6,500만 달러에 이르렀고, 바이비트는 1,400만 달러를 기록했습니다. 후오비의 시간당 거래량이 다른 거래소에 비해 비교적 안정적으로 유지되고 있다는 점도 흥미롭습니다.
추가 조사를 위해 7월 25일 임의의 15분 기간을 확대할 수 있습니다. 아래 차트는 소규모 거래를 더 잘 보여주기 위해 로그 축을 사용하여 여러 거래소에서 10달러보다 큰 모든 거래를 보여줍니다. 수직적 클러스터링은 직관적입니다. 이는 거래량이 더 많은 기간입니다. 수평 클러스터링은 종종 TWAP 거래를 나타내는데, 이는 Huobi의 차트에서 분명하게 나타납니다.
그러나 후오비 거래소를 자세히 살펴보면 이러한 수평 클러스터는 TWAP 주문이 아니며 매수와 매도 사이에서 완벽하게 균형을 이루고 있습니다. 과거에 우리는 이것을 인위적인 볼륨의 분명한 신호로 식별했습니다.
구매 및 판매 일치 횟수도 빠르게 증가했습니다. 위에 표시된 5개 클러스터는 단 5분 만에 약 100,000달러의 거래량을 나타냅니다.
유동성
5개 마켓 메이커가 토큰 순환 공급량의 거의 전부를 차용한다는 점을 고려하면 시장은 매우 유동적일 것으로 예상됩니다. 아래 차트는 시장 깊이를 0.1%와 1%로 보여주며, 특정 중간 가격 수준 범위 내에서 매수 및 매도 횟수를 나타냅니다.
APT의 출시는 FTX가 붕괴되기 직전에 이루어졌으며 이로 인해 많은 양의 유동성이 시장에서 빠져나갔습니다. 그 결과, APT의 유동성은 거래 첫 며칠 동안 급증하여 상장 다음날 바이낸스에서 275만 달러에 이르렀습니다. 바이낸스에 이어 FTX가 같은 시기에 150만 달러를 기록했습니다. 상장 이틀 만에 APT의 총 유동성은 1% 수준에서 800만 달러를 넘어섰다. 불행하게도 Aptos는 시장 조성자와의 어떠한 합의에 대한 세부 사항도 제공하지 않았습니다.
약 5개월 후 ARB는 에어드랍을 통해 출시되었으며 이로 인해 일부 사용자가 토큰을 청구하는 것이 지연되는 기술적 문제가 발생했습니다. Arbitrum Foundation은 또한 시장 메이커인 Wintermute에 4천만 개의 ARB 토큰을 빌려주었습니다. 첫 주 동안 ARB의 유동성은 주로 바이낸스 거래소에 집중되어 200만 달러 수준을 유지했습니다. 다음은 OKX로, 한 번도 100만 달러를 넘지 못한 반면, 코인베이스는 잠시 동안 50만 달러를 넘었습니다. 결론 WLD 토큰 순환 공급량의 거의 전부가 시장 조성자에게 대출되고 있다는 점을 고려하면, 특히 당시 대출된 약 5천만 달러 상당의 ARB와 비교하면 유동성이 여전히 낮다는 것은 다소 놀라운 일입니다. WLD의 차입 가치는 현재 약 2억 2천만 달러이지만, 1% 수준의 총 유동성은 300만 달러 미만입니다. 게다가 아직까지 총 거래액이 10억 달러를 넘지 못했습니다.
종합해보면, 출시의 성격은 팀이 토큰에 매력적인 달러 가치를 할당해야 한다고 느낄 수 있음을 시사합니다. 아직 존재하지 않는 동전을 찾기 위해 사람들을 설득하는 것은 어려울 수 있으며, 동전의 가격이 0.10달러라면 더욱 어렵습니다. 현재 25개의 WLD 토큰은 50달러가 조금 넘는 가치가 있으며 향후 3개월 동안 이 범위 내에 유지될 가능성이 높습니다. 지금까지 이것은 사람들이 가입하고 검색하도록 유도하는 것 같습니다.
