단기적으로는 5.58%까지 하락할 것으로 예상되고, 장기적으로는 5%까지 하락할 가능성이 높다.
작가 : 아즈마
EDSR(Enhanced DAI Saving Rate) 활성화로 8%의 높은 수익률로 DAI는 지난 며칠 동안 막대한 자금 유입을 유치했으며, 수많은 거대 고래(대표 인물 Sun Ge)와 개인 투자자들이 찾아왔습니다. 희귀한 저위험, 고수익 "케이크"를 조각해 보세요.
불행하게도 8%의 수익률은 좋지만, 현재 온체인 데이터와 MakerDAO 커뮤니티의 의지에 따르면 이 수치는 곧 과거의 일이 될 가능성이 높습니다.
단기 조정 가능: 8% > 5.58%
Makerburn 데이터에 따르면 DSR 계약에 점점 더 많은 DAI가 저장됨에 따라 현재 DSR 계약의 전체 활용률(DSR 계약의 DAI 수량/DAI 총 공급량)이 20% 임계값을 초과했으며 현재 값은 22.5%이다.
EDSR 값에 대한 MakerDAO 커뮤니티의 이전 설계 계획에 따르면 EDSR 증가율은 다음과 같이 DSR 활용의 네 가지 상황에 따라 동적으로 변경됩니다.
- DSR 활용률이 20% 미만일 경우 EDSR 증가율은 DAI 기본저축이자율(우리가 흔히 DSR이라고 부르는 것)의 3배이지만, 최대 상한은 8%이다. 기본 DSR 값은 3.19%입니다. 따라서 이 범위의 EDSR 값은 8%에 불과합니다.
- DSR 활용률이 20%~35% 범위에 있을 때 EDSR 증가율은 기본 DAI 적금금리의 1.75배이므로 이 범위의 EDSR 값은 약 5.58%가 됩니다.
- DSR 활용률이 35%~50% 범위에 있을 때 EDSR 증가율은 기본 DAI 적금금리의 1.35배이므로 이 범위의 EDSR 값은 약 4.15%가 됩니다.
- DSR 활용률이 50%를 초과하면 EDSR은 더 이상 적용되지 않으며 계약에서는 기본 DSR 값인 3.19%만 사용합니다.
위의 모든 동적 변경 사항은 DSR 사용률이 24시간 동안 특정 범위에 있었던 후에만 적용됩니다.
위 설계를 바탕으로 현재 DSR 가동률이 20%~35% 범위로 상승했기 때문에 24시간 동안 계속된다면 EDSR은 곧 8%에서 5.58%로 하락할 것으로 예상되는 것을 알 수 있다.
장기적인 조정 가능: 8% > 5%
장기적으로 또 다른 조정 가능성이 있는 이유는 8월 9일 MakerDAO 창립자 Rune Christensen이 원래의 EDSR 수치 설계 계획을 변경하고 싶다는 제안을 발표했기 때문입니다(현재 초기 논의 단계).
이러한 변경의 이유는 Rune과 다른 커뮤니티 사용자들이 8%의 수익률이 DAI에 대한 수요를 효과적으로 증가시켰음에도 불구하고 많은 양의 대출 차익거래가 발생하여 대부분의 수입이 고래 주소로 유입된다는 사실을 발견했기 때문입니다. ., 일반 DAI 보유자가 아닙니다.
구체적인 차익 거래 작업에는 MakerDAO의 첫 번째 SubDAO 프로젝트인 Spark 프로토콜이 포함됩니다.
Spark 프로토콜은 Aave에서 분기된 분산형 대출 프로토콜로, 사용자가 기본 DSR 가치(예: 3.19%)로 대출을 할 수 있도록 지원합니다. 분명히 DSR 계약의 8% 수익률과 스파크 프로토콜의 3.19% 대출 비용 사이에는 차익거래의 여지가 많으며, 그 결과 많은 고래 주소가 스파크 프로토콜에서 DAI를 빌려주기 시작했고 DSR 계약에 입금하여 자체 수익을 확대합니다.
이에 대해 Rune은 세 가지 개선 사항을 제안했습니다.
하나는 EDSR의 상한을 8%에서 5%로 낮추는 동시에 DSR 활용에 따라 EDSR의 동적 조정 방식을 변경하는 것입니다. 새로운 계획은 다음과 같습니다.
- DSR 활용률이 0% - 35% 범위에 있을 때 EDSR은 3배 증가하지만 5%를 초과하지 않습니다.
- DSR 활용률이 35%~50% 범위에 있을 때 EDSR 증가율은 1.3배입니다.
- DSR 활용도가 50%를 초과하면 EDSR이 더 이상 유효하지 않습니다.
두 번째는 스파크 프로토콜(ETH-A, ETH-B, ETH-C 3개 풀 제외) 내 대출 금리를 기본 DSR 값에서 실시간 EDSR 값(현재 사용량 기준)으로 높이는 것입니다. 조정폭은 최대 5%)에 따라 잠재적인 대출 차익거래가 억제될 것으로 예상된다.
세 번째는 보상 조치입니다.대출 금리 인상은 필연적으로 대출 기관의 비용 증가를 초래하므로 Rune은 대출 기관에 스파크 프로토콜 토큰(SPK)의 잠재적인 소급 에어드랍을 제공할 것을 제안합니다.
SPK에 대해 더 이야기해보자
위에서 언급한 잠재적인 에어드랍에 대해 몇 가지 더 말씀드리겠습니다.
8월 10일 Rune은 커뮤니티에 Spark Protocol의 잠재적인 SPK 사전 채굴 에어드랍 계획을 다시 소개하는 기사를 게재했으며, 대출 이자율이 5%(즉, 최대 가치)로 증가하면 에어드랍 통계가 시작되어야 한다고 지적했습니다. EDSR)을 기준으로 하며, 구체적인 지분은 이용자의 대출자산 금액과 기간을 종합적으로 산정합니다.
또한 Rune은 SPK를 포함한 모든 SubDAO 토큰의 경제 모델 설계로 기사를 보완했습니다.
기사에서는 각 SubDAO가 토큰 TGE의 첫 10년 이내에 유동성 채굴을 통해 20억 개의 토큰을 발행할 것이며, 그 중 처음 2년 동안 연간 5억 개의 토큰, 다음 2년 동안 연간 2억 5천만 개의 토큰을 발행할 것이라고 지적합니다. 연간 100만 명, 지난 4년간 연간 6,250만 명.
작년에 MakerDAO가 공개한 Endgame Plan(향후 변경될지는 확실하지 않음)에 따르면 SubDAO(당시 MetaDAO라고도 함) 토큰의 유동성 채굴은 3개의 풀에 배포되며, 그 중 20%가 DAI 풀에 할당되고, 40%는 ETHD(MakerDAO가 만들 예정인 LSD 토큰) 풀에 할당되며, 40%는 MKR 풀에 할당됩니다.
Spark Protocol의 성장하는 비즈니스 규모를 고려하면 아마도 SPK가 곧 첫 번째 SubDAO 토큰으로 출시될 것입니다. 매복 공습이든, 첫 번째 지뢰 획득이든, 이제 사전에 몇 가지 준비를 해야 할 때일 것입니다.
