LD Capital: 주간 보고서 25/09: FOMC의 잘못된 판단, 주요 기관 철수, 미국 정부가 주말에 폐쇄될 것인가?
시장 개관
주식 및 채권 시장
연준의 공격적인 입장, 치솟는 국채수익률, 정부 폐쇄 위협 등으로 인해 미국 주식시장의 미래는 어둡다. 이러한 리스크로 인해 투자자 패닉이 고조되고 있기 때문이다.
S&P 500 지수(SPX)는 지난주 2.9% 하락했다. 하락에도 불구하고 올해 여전히 12.8% 상승했다. 2023년의 모든 이익을 무효화하려면 아직 갈 길이 멀다. 나스닥 100 지수는 거의 3.5% 하락했고, 러셀 2000 지수는 거의 4% 하락하며 실적이 더 나빴습니다.
가장 크게 하락한 산업에는 비필수 소비재와 부동산이 포함됩니다. 헬스케어와 유틸리티 부문은 소폭 하락세를 보였습니다.
경기 순환주는 방어주에 비해 지속적으로 저조한 성과를 보였습니다.
S&P 500과 나스닥 100 모두 7월 말 고점 대비 6% 이상 하락했다. 지난주는 3월 10일 실리콘 밸리 은행이 파산한 이후 최악의 한 주를 기록하면서 투자자들에게 특히 불안한 시간이었습니다. 이러한 몰락은 주로 연준의 예상되는 장기간의 높은 이자율로 인해 미국 주식과 채권의 매도를 촉발시켰기 때문입니다.
EPFR 데이터에 따르면 투자자들은 올해 가장 빠른 속도로 글로벌 주식을 매도하고 있습니다. 지난 수요일 기준 주식 순매도는 169억 달러, 투자자들은 채권 25억 달러를 매입해 26주 연속 자금이 유입됐다.
유럽 주식시장에서는 28주 연속 자금 유출이 발생했으며, 투자자들은 지난주에만 31억 달러의 손실을 입었습니다.
유가가 급등하면서 에너지주는 3월 이후 가장 큰 단일 주간 자본 유입으로 총 6억 달러를 기록했습니다.
투자자들은 또한 금에서 3억 달러, 머니마켓 펀드에서 430억 달러를 인출했습니다. 올해 현재까지 투자자들은 머니마켓 펀드에 1조 달러의 현금을 쏟아부었습니다.
동시에 그들은 미국 국채에 1,470억 달러를 할당했습니다.
미국 10년 만기 국채 수익률은 가격과 반대로 움직여 16년 만기 최고치에 접근합니다. 높은 국채수익률은 투자자들에게 매우 매력적인 수익을 제공합니다. 위험이 거의 없다고 여겨지는 이러한 투자는 주식의 매력을 약화시킵니다. 2년물과 10년물 국채 간 스프레드는 다소 완화된 모습을 보이며 지난주 5월 이후 최저치를 기록했는데, 이는 주로 장기 수익률이 더욱 크게 상승했기 때문입니다.
연준의 매파적인 입장은 지난주 시장의 주요 원동력이었습니다. 다른 시장 위험으로는 고유가, 10월 학자금 대출 상환 재개, 노동자 파업 급증, 9월 30일까지 예산이 승인되지 않을 경우 정부 폐쇄 가능성 등이 있습니다.
계절적 요인도 역풍을 불러일으킵니다. Bank of America 통계에 따르면 9월 18일 현재 S&P 500은 실적이 월간 평균보다 낮을 때 매월 첫 10일 동안 일반적으로 1.66% 하락합니다. 이러한 추세는 올해에도 계속됩니다. 계절적 패턴에 따르면 주식시장은 10월 초에 상당한 하락세를 겪을 것으로 보입니다. 그러나 이는 구매자에게 더 낮은 가격을 활용할 수 있는 기회를 제공할 수 있습니다. 지난 70년 동안의 역사적 데이터에 따르면 SPX는 8월과 9월에 최소 1% 하락한 10번 중 9번은 10월에 상승세로 마감했습니다.
S&P 500 지수가 4200포인트(현재 수준에서 약 3% 하락)로 떨어지면 P/E 비율은 10년 평균과 일치하는 17.5가 되어 구매자를 유인할 수 있습니다.
기술적으로 SPX는 지난 목요일 4380포인트에서 100일 이동평균을 하향 돌파했고 23.6% 피보나치 되돌림 수준을 돌파했습니다. 하지만 현재 4191포인트로 여전히 200일 이동평균선 위에 있습니다. 200일 이동 평균 위치는 작년 말 이후 반등의 38.2% 되돌림과 완벽하게 일치하여 4200포인트 지점이 잠재적으로 강력한 기술 지원 수준이 됩니다. 경제적 위험 신호가 없다는 점을 감안할 때 지속적으로 급격한 하락세를 보일 가능성은 낮으며 단기적인 통합이 더 타당해 보입니다.
이번 FOMC 결정 이후 상당한 시장 하락은 역사적 패턴과 일치합니다. 지난 14번의 회의 중 10번의 경우 시장은 다음날 평균 1% 하락했습니다. 다음 주에는 시장이 초기 손실을 완전히 회복하기 위해 고군분투하는 등 일반적으로 변동이 있었습니다.
역사적으로 SPX가 5%를 초과하는 하락을 경험하면 4주 동안 최고점에서 평균 8~10% 하락합니다. 현재 하락 기간(38일)은 이 역사적 평균을 초과했지만 하락 규모는 아직 도달하지 않았습니다.
· 소형주의 하락은 예상되는 성장 둔화를 신호할 수도 있습니다.
Russell 2000 소형주 지수는 7월 31일 종가 이후 11% 이상 하락했는데, 이는 같은 기간 S&P 500 하락 폭의 약 2배에 해당합니다. S&P 500 산업지수는 8월 1일 정점을 찍은 후 약 8% 하락했습니다. 소형주와 산업주는 일반적으로 경제가 불황으로 향할 때 급락합니다.
전통적으로 이들 기업은 광범위한 시장 반등 이전에 가장 먼저 바닥을 쳤습니다. 그들은 국내 경제와 밀접하게 연결되어 있으며 일반적으로 더 큰 상대의 다각화가 부족하여 경제적 불확실한 시기에 더 위험한 베팅이 됩니다.
미국 소형주와 산업재 주가 하락세에 있는 동안(일반적으로 경기 침체 신호), 일부 투자자들은 현재 이러한 추세를 단순한 잡음으로 보고 있습니다. 특히 주식 시장이 기대치를 뛰어넘은 1년 이후에는 더욱 그렇습니다.
블룸버그 조사 자료에 따르면 시장에서는 3분기 기업 이익이 1.1% 감소하는 데 그치고 내년에는 긍정적인 실적이 이어질 것으로 예상하고 있다.
· 월스트리트의 기대를 깨다
지난주 S&P 500 지수는 4321포인트로 마감해 월스트리트의 2023년 평균 예측인 4366포인트를 넘어섰습니다. 애널리스트들은 상반기에 대부분 약세를 보였지만 지속적으로 뛰어난 데이터 성과로 인해 미국 주식을 적극적으로 업그레이드해 왔습니다. 지난 두 달 간의 연말 전망. 더욱이 투자자들은 금리보다 기업실적 회복을 우선시한다. 이는 과거 미국 주식시장 급등의 주요 동인 중 하나였을 뿐만 아니라 향후 잠재 상승의 핵심 요인이기도 합니다.
· 중국 주식시장 반격
미국과 중국이 지난 22일 양자 경제·금융 실무그룹을 설립하겠다고 발표하고 표현이 유사함에 따라 미중 관계에 긍정적인 조짐이 나타나고 있다. 이에 따라 중국 본토와 홍콩, 미국 상장 중국 컨셉주 주가가 급등했다.
성명은 재닛 옐런 미국 재무장관과 허리펑 중국 부총리의 지휘 하에 미국과 중국이 각각 경제 및 금융 실무그룹을 구성했다고 언급했습니다. 이들 그룹은 경제 및 금융 정책 문제에 대한 솔직하고 실질적인 논의를 위해 지속적으로 구조화된 채널을 제공하고 거시경제 및 금융 발전에 대한 정보를 교환할 것입니다.
이 두 그룹의 설립은 또한 트럼프 행정부가 2018년 구조화된 참여를 포기한 이후 처음으로 양국 간의 정기적인 경제 대화가 재개되는 것을 의미합니다.
긍정적인 전개에 대한 관건은 중국 국가주석이 11월 샌프란시스코에서 열리는 아시아태평양 정상회담(APEC)에 참석할지 여부다. 현재의 긴장 상황과 샌프란시스코 APEC 회의 장소를 고려할 때 이는 미국의 본거지 외교로 볼 수 있습니다. 중국 최고지도자가 참석한다면 일부 사람들에게는 존경의 표시로 느껴질 수도 있다. 그러나 중국은 일방적으로 미국 쪽으로 기울고 있다는 인상을 전하고 싶지 않은 것이 분명하다. 관계는 동등한 것으로 간주됩니다.
· 주식과 채권이 분리되어 있습니까?
주식과 채권 사이에는 극도로 음의 상관관계가 있습니다(즉, 금리가 오르면 주식시장은 하락합니다). 이 상관관계는 역사적 최저치에 도달했으며, 이는 역전 가능성을 시사합니다.
외환시장
미국 달러는 10주 연속 상승했으며 DXY는 0.3% 상승한 105.6을 기록했습니다. 이는 지난 11월 수준으로 되돌아간 것에 불과하지만 거의 10년 만에 가장 긴 상승세를 이어가고 있습니다.
일본 은행(BoJ)이 초완화 통화 정책을 유지한 후 엔화 가치가 하락하여 USDJPY가 11개월 만에 최고치인 148.46에 도달했습니다. 일본은행도 필요하다면 경기부양을 주저하지 않겠다고 약속했는데, 이는 엔화 약세를 지속할 이유를 제공합니다. 그러나 환율이 150에 가까워지면서 일본 정부가 엔화 지지를 위해 개입할 수도 있다는 관측이 나온다. 스즈키 도시미쓰 일본 재무장관은 금요일 엔화 매도가 무역 의존형 경제에 해를 끼칠 수 있다고 경고하면서 어떤 옵션도 배제하지 않을 것이라고 말했습니다. (그러나 우리는 통화 평가 절하가 BOJ가 바라는 인플레이션을 일본에 가져오고 있다고 믿습니다.)
영국에서는 예상치 못한 물가 상승률 둔화로 영란은행이 금리 인상을 중단했고, 이로 인해 GBPUSD는 지난주 6개월 최저치인 1.22305를 경신했습니다.
캐나다 달러는 유가 상승과 캐나다 중앙은행(Bank of Canada)의 추가 금리 인상 기대로 인해 지난 주 미국 달러 대비 강세를 보였습니다. 데이터에 따르면 캐나다의 8월 연간 인플레이션율은 휘발유 가격 상승으로 인해 7월의 3.3%에서 4.0%로 급등했습니다.
중국 인민은행의 개입에도 불구하고 위안화 가치는 지난 주 7.27에서 7.29로 소폭 하락했고 목요일에는 7.3을 돌파하기도 했습니다. 개입이 없다면 USDCNY는 훨씬 더 높아질 수도 있습니다. 그러나 금요일 중국 증시가 낙관적인 정서에 힘입어 반등하면서 중국 증시가 급등했다는 점은 긍정적인 신호입니다.
상품 및 암호화폐
러시아가 휘발유와 경유 수출을 일시적으로 금지한다고 발표해 이미 긴장된 세계 연료 시장을 긴축시켰지만, 연준의 매파적 신호는 일시적으로 유가 상승을 냉각시켰습니다. 원유가격은 올해 최고치를 기록한 뒤 한 달 만에 처음으로 주간 하락폭을 기록했지만 하락 폭은 미미했다. 일반적으로 현물 시장은 미국 재고가 다시 감소하는 등 여전히 긴축 조짐을 보이고 있습니다(지난 12주 동안 3배만 증가). 금 또한 연준의 충격에 직면했지만 전반적으로 탄력성을 보여 주를 거의 보합으로 마감했습니다.
암호화폐는 지난 주에 상당한 변동을 겪었으며 처음에는 상승했다가 주말에는 급락했습니다. BTC는 7일 만에 0.9% 하락했고, 이더리움은 2.4% 하락했으며, BTC 지배력은 48.9%에서 49.1%로 소폭 상승했습니다.
이더리움은 지난 한 달 동안 5% 하락한 반면 BTC는 거의 변동이 없었습니다. 전자의 저조한 성과는 인플레이션 상태로의 재진입과 관련될 수 있습니다. 지난 주 ETH 네트워크의 네트워크 수수료는 9% 이상 급락해 2,210만 달러로 9개월 만에 최저치를 기록했습니다. Ultrasound.money의 데이터에 따르면 거래 검증을 위해 소각(또는 파괴)된 토큰 수가 생성된 새 토큰 수보다 적기 때문에 ETH 공급이 증가하고 있는 것으로 나타났습니다. 일부 분석가들은 Layer2 솔루션의 광범위한 사용으로 ETH 메인넷의 정체가 감소했다고 믿습니다. Matrixport는 금요일 분석에서 다가오는 프로토콜 업데이트에 대해 "놀랍게도 낮은 수익"과 "시장 초점 부족"을 언급하면서 BTC 이외의 암호화폐에 대한 암울한 전망을 반복했습니다. 이 회사는 이달 초 이러한 추세가 계속되면 ETH가 1,000달러까지 떨어질 수 있다고 예측했습니다.
지난 30일 동안 시가총액 기준 상위 100개 토큰은 다음과 같은 경험을 했습니다.
XRP와 그레이스케일이 SEC를 이기고 일부 펀드 회사가 새로운 비트코인 및 이더리움 현물 ETF 문서를 제출했지만 투자자들은 지난 9주 동안 공개 거래된 암호화폐 제품에서 거의 5억 달러를 인출했습니다. CoinShares의 주간 보고서에 따르면 지난주 공개 상장된 암호화폐 상품의 총 유출액은 5,400만 달러로 5주 연속 판매를 기록했습니다.
Miller Tabak + Co.의 최고 시장 전략가인 Matt Maley는 보고서에서 다음과 같이 말했습니다. “많은 투자자들은 최근 몇 달 동안 암호화폐 시장에 좋은 소식이 있었지만 비트코인과 기타 통화 상승에 큰 도움이 되지 않았다는 점을 우려하고 있습니다. 투자자들은 올해 마지막 3~4개월 동안 성과를 내는 데 도움이 되는 자산 클래스를 찾고 있지만 암호화폐는 고려하지 않습니다.
헤드라인 뉴스 이벤트
[연방준비은행의 Bowman은 여러 금리 인상을 암시하고 Daly는 인플레이션 승리를 선언할 준비가 되지 않았다고 말했습니다.]
미셸 바우먼(Michelle Bowman) 연준 총재는 또 한 번의 금리 인상을 지지한다고 밝혔는데, 이는 그녀가 연준 동료들에 비해 인플레이션 문제를 해결하기 위해 더 공격적인 접근 방식을 취할 가능성이 있음을 나타냅니다.
Bowman은 금요일에 "인플레이션을 제때에 2%로 되돌리려면 추가 금리 인상이 필요할 수 있다고 생각한다"고 금리 기대치를 설명하기 위해 "인상"이라는 용어를 사용했습니다.
그녀는 “최근 몇 달 동안 이루어진 인플레이션 진행을 역전시켜 에너지 가격이 더 상승할 위험이 계속 있다고 생각합니다”라고 말했습니다.
Bowman은 또한 통화 정책이 예상보다 대출에 미치는 영향이 적은 것 같다고 지적했습니다.
그녀는 "은행 대출 기준이 강화되었음에도 불구하고 심각한 경기 둔화를 초래할 만큼 심각한 신용 위축을 본 적이 없다"고 설명했습니다.
Bowman의 발언은 한 관리가 연방 기금 금리가 6%에서 6.25% 사이가 될 것이라고 예측했던 2024년에 그녀가 가장 높은 금리를 예측하고 있을 수 있음을 시사합니다.
댈리 샌프란시스코 연준 총재는 금요일 인플레이션에 대한 승리를 선언할 준비가 되어 있지 않다고 말했습니다. 그녀는 인플레이션이 물가 안정으로 돌아올 것이라는 확신이 더 커지지 않는 한 "우리는 목표에 만족하지 않을 것"이라고 말했습니다.
[모건스탠리: 연준이 금리 인상을 완료했습니다]
모건스탠리의 미국 수석 이코노미스트인 엘렌 젠트너는 인플레이션이 낮아지면 중앙은행이 내년에 금리를 인하할 준비가 될 때까지 보류해야 한다고 말했습니다. 단기적으로는 공화당이 정부 폐쇄를 야기할 수도 있으며, 이로 인해 연준이 11월 회의에서 입장을 유지할 이유가 더욱 강화될 수도 있습니다. 그녀는 정부 폐쇄로 인해 정책 입안자들이 결정을 내리는 데 필요한 모든 경제 데이터에 접근할 수 없게 될 것이라고 설명했습니다.
연준이 11월과 12월에도 계속해서 금리를 인상하려면 두 가지 조건을 충족해야 합니다.
첫 번째 조건은 연준이 노동 시장의 침체와 고용 성장 둔화에 만족한다는 것입니다. 연준은 이미 성명서에서 이 점을 언급했습니다. 고용 증가의 3개월 이동 평균은 약 150,000입니다. 이 수치가 다시 가속화되기 시작하면 일자리 증가 둔화 추세가 지속 불가능해 보일 수 있습니다.
두 번째 조건은 핵심 서비스 인플레이션(지속적으로 디플레이션을 겪고 핵심 인플레이션 버킷의 25%만 차지하는 내구 소비재 가격 제외)도 가속화된다는 것입니다. 여기서 서비스 부문 인플레이션이 중요한 측면입니다. 핵심 서비스 인플레이션이 다시 회복되려면 약 0.6%포인트의 상당한 상승이 필요하며 이는 어려운 일로 보입니다.
연준은 실질이자율이 올해 말 1.9% 안팎에서 내년 2.5%까지 더 오를 것으로 내다봤다. "이것을 거시 모델에 입력하면 연준이 진정으로 연착륙을 바라지 않는다는 것이 분명해집니다." 곧 연준 내에서 의견 차이가 있을 것으로 추측됩니다.
[Ackman은 채권 부족을 반복하고 30년을 5.5%로 예측]
Bill Ackman은 계속해서 채권을 매도하고 있으며 정부 부채 증가, 에너지 가격 상승, 친환경 전력으로의 전환 비용 증가로 인해 장기 금리가 더욱 상승할 것으로 예상합니다.
퍼싱스퀘어 캐피털 매니지먼트(Pershing Square Capital Management)의 창업자인 애크먼(Ackman)은 “장기 인플레이션율과 실질이자율, 기간 프리미엄을 합하면 5.5%가 30년 만기 국채의 적절한 수익률임을 나타낸다”고 말했다.
현재 30년만기 국채수익률은 4.58%로 지난주 2011년 이후 최고치를 기록했다. 8월 초, 그는 당시 수익률이 약 4.1%였던 30년 만기 국채를 매도하겠다는 자신의 입장을 공개적으로 밝혔습니다. 선물 가격 기준으로 8월 1일에는 122, 9월 22일에는 117이었습니다.
애크먼은 예상보다 나은 경제 성과, 경제 성장을 뒷받침하는 인프라 지출, 부채 공급으로 인해 경기 침체에 대한 기대가 2024년 이후로 연장됐다고 덧붙였습니다. 연준 의장이 희망하는 대로 인플레이션율이 후퇴할 가능성은 낮습니다.
애크먼은 "파월 의장이 몇 번이나 자신의 목표를 반복하더라도 장기 인플레이션은 2%로 돌아가지 않을 것"이라고 말했다. “금융 위기 이후 이 수치는 오늘날 우리가 살고 있는 세상과는 상당히 다른 세상에서 임의로 2%로 설정되었습니다.”
[태국 총리, 테슬라·구글·마이크로소프트 500억 달러 투자 예상]
스레타 타비신 태국 총리는 일요일 태국이 테슬라(TSLA.O), 구글(GOOGL.O), 마이크로소프트(MSFT.O)로부터 총 500억 달러 이상의 투자를 받을 것으로 예상한다고 밝혔다.
그는 “테슬라는 전기차 제조 시설을 탐색할 것이고, 마이크로소프트와 구글은 데이터센터를 검토할 것”이라고 말했다. 그러나 그는 예상되는 500억 달러가 공동 투자인지, 아니면 각 회사가 개별적으로 투자할지에 대해서는 명확히 밝히지 않았습니다. 그는 지난주 초 이들 회사의 임원들과 회의를 가졌습니다.
[미국, 중요 광물 공급망에서 중국을 배제할 수 없다고 말함]
경제 성장과 환경을 담당하는 미국 국무부 부장관 호세 페르난데스(Jose Fernandez)는 금요일 미국이 전기차 배터리부터 태양광 패널에 이르기까지 다양한 제품의 원자재 공급원을 다각화하려고 노력하지만 중국을 배제할 수는 없다고 말했다. 중요한 광물 공급망.
그는 원광물 가공에서 중국의 중추적인 역할을 강조하면서 특히 이러한 광물이 전기 자동차 배터리의 필수 구성 요소이기 때문에 중국이 미국의 필수 파트너가 될 것임을 시사했습니다. 전기 자동차의 광범위한 채택은 정부의 기후 변화 노력의 핵심 원칙입니다.
'핵심 광물' 전쟁이 가열되는 이유는 무엇일까?
많은 중요한 광물이 전 세계적으로 풍부하지만 이를 사용 가능한 형태로 추출하고 정제하는 것은 비용이 많이 들고, 기술적으로 어렵고, 에너지 집약적이며 오염도가 높습니다. 중국은 전 세계 배터리 금속 생산량(리튬, 코발트, 망간 포함)의 절반 이상을 차지하고 희토류 생산량의 거의 100%를 차지하며 이들 제품의 전체 가치 사슬을 지배하고 있습니다.
현재 약 50개의 금속 원소와 광물이 미국과 EU가 정한 "핵심" 기준을 충족합니다. 기후 변화로 인한 탄소 배출을 줄이는 데 필요한 인프라 구축에 역할을 하며, 일부는 민간 및 군용 통신용 반도체에도 사용됩니다.
• 리튬, 흑연, 코발트, 니켈, 망간 - 주로 전기 자동차 배터리용
• 실리콘 및 주석 — 전기 자동차, 스마트 그리드, 계량기 및 기타 전자 제품
• 희토류 — 터빈 자석, 전기 자동차
• 구리 — 전력망, 풍력 발전소, 전기 자동차
• 갈륨 및 게르마늄 — 태양광 패널, 전기 자동차, 무선 기지국, 방어 레이더, 무기 조준 시스템, 레이저
지위와 자본
지난주 주관적 투자자의 포지션은 거의 변함이 없었으나(과거 백분위수 53 유지), 체계적 전략 포지션은 크게 감소했습니다(백분위수 72에서 59로).
전반적으로 미국 주식 포지션은 61에서 59로 소폭 감소하여 중립 범위로 이동했습니다.
지난 주 주식형 펀드는 1,690억 달러라는 대규모 순유출을 기록했는데, 이는 지난 주에 비해 지난 18개월 동안 가장 높은 유입을 거의 상쇄한 수치입니다. 미국은 -1,790억 달러로 올해 최대 주간 순유출을 기록했습니다. 유럽의 순 유출은 6주 최고치인 310억 달러로 급증하여 28주 연속 순 유출을 기록했습니다. 하지만 신흥시장은 2주간의 순유출 이후 260억 달러의 순유입으로 반전했고, 중남미와 일본 증시 모두 순유입을 기록했다. 일본 재무부 자료에 따르면 지난주 외국인 투자자들은 약 1조5800억엔(약 1070억 달러)의 일본 주식을 매도했다. 이는 전주 대비 거의 두 배에 달하는 금액으로, 2019년 3월 이후 최고치를 기록했다.
이번주 채권펀드 순유입액은 250억 달러로 지난 2주에 비해 둔화됐다. 신흥 시장 채권에서는 -140억 달러의 유출이 발생했습니다. 머니마켓 펀드는 지난 2주 동안 많은 자금이 유입된 이후 이번 주에는 -430억 달러라는 소폭의 순유출을 기록했습니다. 미국이 -720억 달러로 유출을 주도했고, 일본도 -20억 달러로 소폭 유출됐다.
분야별로는 기술(130억 달러) 유입이 이어졌고, 에너지(80억 달러)도 큰 폭의 유입이 이어졌다. 금융권에서는 140억 달러의 유출이 가속화돼 8주 연속 유출을 기록했다. 의료(50억 달러)와 부동산(40억 달러) 부문 모두 자금 유출을 겪었고, 다른 부문에서는 자본 이동이 미미했습니다.
업종별 포지션 수준을 보면 기술(z-score 0.30, 67번째 백분위수)만 약간 과배분 상태를 유지했지만 여전히 중립 수준에 가깝습니다. 필수 소비재(z-점수 0.15, 61번째 백분위수)는 비필수 소비재(z-점수 0.01, 66번째 백분위수)와 유사하게 중립으로 축소되었습니다. 산업재(z-점수 -0.08, 57번째 백분위수)와 에너지(z-점수 -0.08, 62번째 백분위수)는 중립보다 약간 낮습니다. 정보 기술(z-score -0.33, 48번째 백분위수), 의료(z-score -0.44, 35번째 백분위수), 원자재(z-score -0.47, 36번째 백분위수)는 여전히 상당히 과소 할당되어 있습니다. 부동산(z-점수 -0.67, 16번째 백분위수), 금융(z-점수 -0.75, 16번째 백분위수), 유틸리티(z-점수 -0.76, 16번째 백분위수)는 훨씬 더 과소대표되었습니다.
선물시장에서는 S&P 순매수 포지션이 소폭 감소한 반면, 나스닥 순매수 포지션은 5월 이후 최고 수준으로 뛰어올랐다.
이로써 미국 선물시장 전체 포지션 수준은 지난해 초 이후 최고치로 높아졌다. 그러나 이는 주로 화요일까지만 데이터가 수집되었으며 FOMC 이후 데이터가 포함되지 않았기 때문입니다. 이는 투기꾼들이 회의 전에 시장 상승에 베팅했지만 착각했음을 의미합니다. 이 수치는 다음 업데이트에서 크게 줄어들 것으로 예상됩니다.
시장 감정
지난주 AAII 투자자 설문조사 강세 비율은 31.3%로 하락해 6월 1일 이후 최저치를 기록했고, 약세 전망과 중립 전망 모두 34% 안팎을 맴돌았습니다.
CNN 공포탐욕지수는 35.9로 3월 이후 최저치로 떨어졌다.
Goldman Sachs의 기관 심리 지표는 과매수 수준 1.2에서 중립 0.2로 급락했으며, 이는 상당한 기관 매도를 나타내는 Deutsche Bank의 유사한 지표를 반영합니다.
Bank of America Merrill Lynch의 불곰 지표는 지난주 3.6에서 3.4로 하락했습니다.
앞으로 일주일
우리는 현재 FOMC 회의와 다음 비농업 급여 보고서 사이의 주에 있습니다.
주목해야 할 데이터에는 미국 8월 핵심 PCE 물가지수(연준이 선호하는 인플레이션 지표), 미국 8월 내구재 주문, 미국 2분기 GDP 최종 수치, 중국 9월 PMI 데이터, 중국 8월 대규모 산업 부문 전년 대비 이익 등이 포함됩니다. 기업 및 유로존의 CPI 인플레이션 데이터.
중앙은행 활동에는 제롬 파월 연준 의장이 회의에 참석해 질의응답을 하고, 일본은행이 7월 통화정책 회의록을 공개하는 일이 포함된다.
정부 전선에서는 잠재적인 미국 정부 폐쇄에 초점이 맞춰져 있습니다. 거의 400만 명(군인 200만 명 포함)의 연방 직원이 즉각적인 영향을 느낄 것입니다. 필수 직원은 계속 근무할 예정이며, 나머지 직원은 폐쇄가 끝날 때까지 해고되며 교착 상태 동안에는 급여가 지급되지 않습니다.
미국공무원연맹(American Federation of Government Employees) 회원의 평균 연소득은 55,000~65,000달러인 반면, 임시직 근로자의 평균 연소득은 45,000달러입니다. 이로 인해 이들 개인은 재정적 압박을 받을 수 있습니다.
또한, 정부가 폐쇄될 경우 미국 노동통계국은 주요 인플레이션 및 실업률을 포함한 데이터 공개를 중단할 것이라고 발표했습니다. 중요한 정부 데이터가 없으면 투자자와 연준이 미국 경제를 해석하기 어려울 것입니다.
골드만삭스는 일주일간 정부 폐쇄가 이뤄지면 경제성장률이 0.2% 감소하지만 정부가 재개되면 성장률은 반등할 것으로 내다봤다.
강경파 공화당원들은 임시방편 지출 법안이 그들에게는 시작이 되지 않는다고 말했습니다. 그들은 의회가 정부에 자금을 지원하는 12개 세출 법안을 모두 협상할 때까지 폐쇄를 추진하고 있는데, 이는 역사적으로 낙관적으로 12월까지 해결될 야심찬 과제입니다.
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