옐런 미국 재무장관은 이번 주 초 자신있게 높은 장기 금리가 "결코 불가피한 것은 아니다"라고 말하면서 미국 경제 전망에 대해 매우 낙관적이라고 거듭 강조했습니다. 부채가 위협이 될 수 있습니다.
치솟는 국채 수익률과 관련해 소시에테 제네랄(Societe Generale) 전략가 알베르트 에드워즈도 최근 고객에게 보낸 보고서에서 채권 시장이 식지 않으면 주식 시장은 1987년 10월 19일 블랙 먼데이처럼 반복될 것이라고 경고했다 . 미국 다우존스 지수가 하루 만에 10% 하락하는 일이 일어날 것입니다.
30년 만기 미국 국채가 수십 년 만에 최고치를 기록했는데, 주식 시장은 억제될 것인가?
앨버트 에드워즈는 현재 치솟는 미국 채권 수익률이 시장을 '폭격'시키고 있다고 믿는다.현재 상황은 마치 충돌할 자동차에 갇힌 것과 같아서 비극이 일어나는 것을 지켜볼 수만 있고 막을 수 없는 것과 같다.
그는 중요한 S&P 500 지수가 2023년 9월 최악의 한 달을 겪었고 동시에 채권 시장은 엄청난 매도 압력에 직면했으며 미국 30년 만기 국채 수익률은 2007년 이후 최고치를 경신했다고 지적했습니다.
현재 국채 수익률이 상승하는 가운데 주식 시장이 회복세를 보이고 있는 모습은 주식 시장 투자자들의 낙관적인 심리가 마침내 억압되었던 1987년에 일어난 일을 생각나게 합니다.
현재 경기 침체의 조짐은 분명히 주식 시장에 치명적일 것입니다.
젊은 독자들은 1987년 10월 19일 공황 매도로 인해 그날 미국 다우존스 지수가 22% 급락했으며 나중에 이를 블랙 먼데이라고 불렀다는 사실을 잘 알지 못할 수도 있습니다. (이는 이후 미국 주식 시장에 서킷 브레이커 메커니즘을 도입하는 계기가 되기도 했습니다.)
경제 데이터도 숨겨진 걱정거리를 숨긴다
Edwards는 데이터의 또 다른 그림을 사용하여 트럭 운송 일자리가 급격히 감소할 때 종종 경기 침체가 임박했다는 신호를 보낸다고 지적했습니다.
동시에 그는 다른 경제적 문제도 발견했습니다.
- 현재 소규모 기업의 파산 건수와 통화 공급 신호가 경고 신호를 보내고 있습니다.
- 미국 현금, 수표 예금, $100,000 미만 저축 예금 및 머니 마켓 뮤추얼 펀드의 M2(광의 화폐) 수축을 측정합니다.
- 유통 중인 지폐와 동전, 은행 계좌 등을 측정하는 M4 화폐 공급량도 줄어들고 있다.
Edwards는 지난 수십 년 동안 경제학자들, 특히 연준의 경제학자들이 통화 공급을 점점 더 무시해 왔으며 통화주의자들은 소외되었다고 말했습니다. 그의 견해로는 "이것은 실수였다." 그는 자신을 통화주의자라고 부르지는 않을 것이지만, 통화 공급이 취약하다는 데이터가 확인되는 시점에 특별한 주의를 기울일 것입니다.
내 경력에서 나는 경제 사이클에서 우리의 위치가 이렇게 불확실한 것을 본 적이 없습니다.
오랫동안 기다려온 불황이 여전히 코앞에 다가왔습니까, 아니면 새로운 경제 사이클의 시작점에 있습니까? 많은 투자자들이 점점 더 후자라고 확신하고 있지만, 내 견해로는 경기 침체가 여전히 도사리고 있다는 것입니다.
