저자: TaxDAO&BaiShun 펀드 서비스
케이맨제도는 세계적으로 유명한 역외금융센터로서 세계 최대의 역외펀드 설립지이기도 하며, 역외펀드의 85% 이상이 케이맨제도에 등록되어 있습니다. 동시에 케이먼은 매우 유리한 세금 정책을 제공합니다.펀드는 케이먼 제도에서 소득세, 양도 소득세, 배당세 등을 납부할 필요가 없으며 영국 등 국가와 세금 정보 교환 협정도 체결했습니다. , 미국 및 호주. 케이맨 제도 통화청(CIMA)에 따르면 2020년 말 현재 케이맨 제도에는 2,6351개의 규제 개방형 펀드와 9,857개의 규제 폐쇄형 펀드가 있으며 총 자산 규모는 2조가 넘습니다. 달러. 케이맨에는 규제가 면제되는 수많은 펀드가 설립되어 있습니다.
Cayman에 자금을 등록하는 것은 국경 간 투자의 중요한 방법이 되었으며, 디지털 자산 투자를 위한 private equity 펀드 설립은 Web3 투자자들로부터 점차 선호되고 있습니다. 본 글에서는 케이먼 투자를 위한 역외펀드 조성을 위한 3가지 구조를 주로 소개하고, LP(Limited Partnership) 구조 하에 설계된 세무 리스크 분석한다.
1 케이먼 펀드의 세 가지 전형적인 조직 형태
케이맨에서 규제가 면제되는 펀드는 주로 Exempted Company(EC), Exempted Limited Partnership(ELP) 등의 조직 형태를 가지고 있습니다. 이 기사에서는 먼저 분석을 위해 세 가지 일반적인 펀드 구조를 선택합니다.
1.1 독립형 기금 구조
하나의 펀드에는 두 개의 실체가 있는데, 펀드 실체는 일반적으로 면제형 합자회사 형태로 설립되며, 투자팀은 펀드의 참여 주식(배당권은 있지만 의결권은 없음)을 청약합니다. 동시에 투자팀은 영국령 버진아일랜드(BVI)에 펀드운용회사를 펀드의 경영주주로 설립(배당에는 참여하지 않으나 주주총회에서 의결권은 있음)하고, 펀드의 일상적인 의사결정 및 운영에 대한 권리는 펀드에 귀속되며, 투자팀은 펀드 이사회에 참여합니다.
1.2 별도 포트폴리오 회사(SPC) 구조
SPC(Segregated Portfolio Company)는 EC 구조의 특별한 경우이자 케이먼 법률의 독특한 형태입니다. SPC 구조에서 SPC는 면제 주체로서 최대 25개의 독립적인 투자 포트폴리오(Segregated Portfolio, SP)를 설정할 수 있으며, 동시에 이러한 투자 포트폴리오 간의 자산과 부채는 완전히 독립적입니다. SPC 하에서 여러 개의 서로 다른 펀드를 운영하는 실제 효과는 여러 개의 개별 펀드를 설정하는 것과 유사하므로 SPC가 더 비용 효율적입니다. 구체적인 SPC 아키텍처는 아래 그림에 나와 있습니다.
1.3 면제된 유한 파트너십(ELP) 구조
ELP 구조는 크게 3단계로 나뉘는데, 먼저 투자자는 먼저 ELP의 무한책임 파트너로 Cayman/BVI에 GP(일반 파트너) 회사를 설립합니다. 두 번째는 개인 투자자와 1단계에서 설립한 GP회사, GP팀이 관리하는 투자회사 SLP(유한책임 파트너)로 ELP 펀드 실체를 구성하는 것이다. 그런 다음 ELP는 투자 업무 수행하기 위해 SPV(특수 목적 법인)를 설립합니다. 이 중 GP는 ELP 펀드 업무에 대한 관리 및 통제 권한을 가지며 ELP 펀드의 운영, 관리, 통제 및 펀드 업무 담당합니다.
펀드 주체의 SPV는 펀드 주체가 특정 프로젝트에 투자하기 위해 설립한 자회사 또는 하위 파트너십을 말하며 일반적으로 ELP 형태로 펀드 주체를 일반 파트너 또는 유한 파트너로 하고 프로젝트 당사자를 지정합니다. 유한책임사원 또는 무한책임사원으로서. ELP 아키텍처는 다음과 같은 이점을 가져올 수 있습니다.
케이맨 제도의 유리한 세금 정책을 활용하고 이중 과세 및 외환 통제를 피하십시오.
다양한 프로젝트의 특성과 요구에 따라 SPV의 투자 전략, 소득 분배, 출구 메커니즘 등을 유연하게 설계하고 투자자와 프로젝트 당사자의 이익을 보호합니다.
SPC와 마찬가지로 ELP도 서로 다른 프로젝트의 리스크 과 이점을 별도로 설명하여 상호 영향을 방지하고 투명성과 효율성을 향상시킬 수 있습니다.
2 ELP 구조 하에서 SPV 위치 선택
ELP 구조에서는 펀드 주체가 SPV를 통해 다운스트림 기업에 투자하며 SPV는 독립적으로 청산되어 주주 권리를 보호하고 리스크 격리를 달성할 수 있습니다. 실제로 SPV의 위치는 일반적으로 홍콩이나 싱가포르에 위치하여 금융 활동을 용이하게 할 뿐만 아니라 두 곳 모두 낮은 세율을 누릴 수 있습니다. 본 기사에서는 아래 표와 같이 이자, 배당금, 재산 소득, 인지세 등 4가지 요소가 SPV 위치 선택에 미치는 영향을 분석합니다.
배당금과 인지세 측면에서 보면 SPV 소재지인 싱가포르는 홍콩보다 비용 우위가 더 크다는 것을 알 수 있습니다. 싱가포르 SPV의 배당세 면제가 더 완화되고 인지세 규정도 더 간단하고 낮습니다. 비용. 그러나 거래 비용은 SPV의 착륙 위치에 대한 하나의 고려 사항일 뿐이며 구체적인 착륙 선택은 두 장소의 서로 다른 산업, 구조 및 해당 정책을 기반으로 판단되어야 합니다.
3 ELP 구조 투자와 조세 리스크 분석의 세 가지 링크
3.1 투자에 대한 과세
투자과정은 크게 해외법인 설립, 국내 자산운용회사 및 외국인 소유기업(WOFE) 설립, 프로젝트 회사 인수 등 3단계로 나누어진다. 이 링크에는 세금 문제가 적습니다.
해외 법인 설립은 크게 다음 두 가지로 나눌 수 있다. 첫 번째 옵션은 케이먼 제도를 단순화한 형태로 케이먼 제도에 지주회사를 설립한 후 해외 또는 국내 프로젝트 기업이나 특수 목적 기업에 투자하는 방식이다. 두 번째 옵션은 BVI /Cayman - Cayman 구조입니다. 즉, 케이맨 제도에 지주 회사를 설립하고 영국령 버진 아일랜드(BVI) 또는 케이먼에 하위 지주 회사를 설립한 다음 하위지주회사를 통해 해외 또는 국내 프로젝트 기업이나 특수 목적 기업에 투자하는 것입니다.
옵션 1의 장점은 구조가 간단하고 비용이 저렴하며 관리가 편리하다는 점입니다. Cayman에 지주회사를 등록하고 유지하기만 하면 되며 BVI에 다른 지주회사를 등록하고 유지할 필요가 없으며 Cayman의 세금 혜택도 누릴 수 있습니다. 그러나 단점은 리스크 높고 기밀성이 낮으며 유연성이 낮다는 것입니다. 케이맨 지주회사가 다른 국가의 프로젝트에 직접 투자하는 경우, 해당 국가의 법률에 의해 제한되거나 규제될 수 있습니다. Cayman Holdings가 상장 되면 해당 투자자 및 투자 프로젝트에 대한 정보가 노출될 수 있습니다. Cayman Holdings가 투자 전략을 변경하거나 프로젝트를 철회해야 하는 경우 그에 따른 추가 비용이 발생합니다.
옵션 2의 장점은 리스크 낮고 기밀성이 향상되며 유연성이 높다는 것입니다. BVI 또는 Cayman에 하위 지주 회사를 설립함으로써 Cayman 지주 회사와 투자 프로젝트 간의 리스크 격리할 수 있습니다. 실소유자 등.. BVI에 하위 지주 회사를 설립함으로써 SPV의 투자 전략, 수익 분배, 출구 메커니즘 등을 다양한 프로젝트의 특성과 요구에 따라 유연하게 설계할 수 있으며 투자자와 프로젝트 당사자의 이익을 보호할 수 있습니다. 단점은 구조가 복잡하고 비용이 높으며 관리가 번거롭다는 점입니다. 두 지역에 두 개의 지주 회사를 등록하고 유지해야 하므로 규정 준수 리스크 과 관리 어려움이 증가합니다.
3.2 생산 및 운영 연계에 대한 과세
생산과 운영은 이익의 직접적인 원천이자 조세 리스크 통제하는 주요 통로입니다. 일반적으로 홍콩의 조세 정책은 더 단순하고 기업의 세금 부담도 더 낮습니다. 싱가포르는 은행 이자 소득, 국경 간 이자 지급 등 특정 세금 관련 항목에 대해 더 높은 세율을 적용합니다. 홍콩과 싱가포르의 다양한 세금 관련 항목에 대한 세금 규정은 아래 표와 같습니다.
3.3 자본 인출에 대한 과세
자본 회수 과정에서 플랜 1과 플랜 2는 서로 다른 세금 문제에 직면합니다. 일반적으로 플랜 2에 BVI 소유주 회사가 추가되는 점을 제외하면 두 출구 계획 간에 과세에는 큰 차이가 없지만 이는 과세에 큰 영향을 미치지 않습니다.
아래 표에서 볼 수 있듯이 케이맨 제도에서는 지주회사나 특수목적회사 매각 시 세금이 부과되지 않습니다. 홍콩에 대한 투자를 종료할 때 사후 상장 Cayman Holdings 및 SPV만 인지세를 납부해야 하며, 그 비율은 구매자와 판매자가 각각 0.1%를 부담할 정도로 상대적으로 낮습니다. 다른 유형의 처분에는 과세 대상이 아닙니다. 싱가포르에서 투자를 종료할 때 SPV 처분에만 인지세가 부과되며 이는 구매자에게 0.2%입니다. 다른 유형의 처분에는 과세 대상이 아닙니다.
4 케이먼 펀드의 리스크 확대 및 논의
4.1 실제 관리기관의 소재지와 등록장소가 분리될 리스크
역외펀드의 실제 운용기관은 홍콩이나 싱가포르에 설립되는 경우가 많으며, 운용기관의 소재지와 등록장소가 일치하지 않아 그에 따른 조세 리스크 발생합니다. 케이맨 제도가 홍콩, 싱가포르와 DTA 협정을 체결하지 않은 점을 고려하면 실제 조세 상황은 더욱 복잡해질 전망이다.
케이먼 역외 펀드의 주요 세금 리스크 실제 관리 기관이 위치한 장소에 세금 거주지가 있거나 세금 원천 소득이 있는 것으로 간주되어 해당 지역에서 소득세 또는 기타 세금을 납부해야 할 수 있다는 것입니다. 리스크 처리는 주로 실제 관리 조직이 위치한 곳의 세법 및 규정에 따라 달라지며, 지역마다 다른 판단 기준과 과세 원칙을 채택할 수 있습니다. 따라서 역외 펀드가 실제 관리 기관의 위치를 선택할 때 해당 지역의 세법 및 규정을 충분히 이해하고 비교하여 가장 유리한 지역을 선택하거나 세금 리스크 피하거나 줄이기 위한 상응하는 조치를 취해야 합니다.
싱가포르의 세법은 회사가 싱가포르의 세금 거주자인지 여부는 주로 회사가 싱가포르에서 지배 및 관리되는지 여부에 따라 결정된다고 규정하고 있습니다. 여기서 통제 및 관리는 회사의 최고 의사 결정 수준이 있는 위치를 의미하며 일반적으로 회사 이사회가 모이는 곳입니다. 따라서 케이먼 역외 펀드가 싱가포르에 효과적인 관리 기관을 두고 있는 경우 싱가포르에서 통제 및 관리되는 것으로 간주되어 싱가포르에 세금 거주자가 될 수 있습니다. 싱가포르에 거주하는 납세자에게는 싱가포르 종합소득세(17% 세율)가 적용됩니다.
홍콩 세법은 회사가 홍콩에서 이윤세를 납부해야 하는지 여부는 주로 회사의 이익이 홍콩의 무역, 상업 또는 업무 에서 나오는지 여부, 즉 회사의 이익이 홍콩과 실질적인 관련이 있는지 여부에 달려 있다고 규정하고 있습니다. 따라서 역외펀드의 실제 운용기관이 홍콩에 소재하는 경우 해당 투자수익 역시 “홍콩에서 발생한” 것으로 간주되어 홍콩에서 이윤세를 납부해야 할 수 있습니다(세율 16.5%). .
조세 리스크 외에도 규제 리스크, 법적 리스크 도 투자 과정에서 주의가 필요한 이슈입니다. 첫째, 홍콩이나 싱가포르의 금융 규제 당국이 역외 펀드가 그곳에서 금융 서비스 활동에 종사하고 있다고 결정하는 경우, 펀드 주체는 해당 라이센스 획득, 관련 정보 공개를 포함하되 이에 국한되지 않는 지역 금융 규제 규정을 준수해야 할 수 있습니다. 정보제공, 감독수용, 기관점검 등 둘째, 실제 관리 기관은 관련 현지 법률 조항을 준수해야 하며, 관할권 및 관련 법률 문제를 처리해야 하는 현지 법적 프레임 에 따라 소송이나 중재에 대응할 수도 있습니다.
4.2 케이먼의 경제물질법에 따른 투자 자금 조달에 따른 리스크
케이먼 경제 물질법(Cayman Economic Substance Act)은 조세 투명성 및 공정한 경쟁에 대한 OECD의 요구 사항을 준수하기 위해 케이먼 정부가 2018년에 도입한 것으로, 특히 과세 기반 잠식 및 고액 활동에서 이익 이동을 방지하기 위해 OECD가 제안한 국제 표준에 대응하여 제정되었습니다. 지리적 이동성 법률이 12월에 공포되어 2019년 1월에 발효되었습니다. 이 법안은 Cayman에 통합된 관련 법인(관련 법인)이 참여하는 관련 활동(관련 활동)에 대해 해당 경제적 실체(경제적 실체) 테스트를 통과하도록 요구하며, 그렇지 않으면 벌금이 부과되거나 심지어 등록이 취소될 리스크 있습니다. 지방 세무 당국은 해당 관련 법인에 대한 정보를 최종 수익권자가 위치한 세무 당국과 교환할 수 있습니다.
이 문서에서는 아래 표에 표시된 것처럼 다양한 법인에 대한 경제 물질법의 관련 요구 사항과 실제 운영 시 리스크 지점을 요약합니다. 4가지 유형의 투자기관 중 해외자산운용사, 무한책임사원펀드, 펀드는 경제적 실질요건을 적용받지 않으나, 이에 상응하는 리스크 운용에도 경제적 실질요건을 적용할 수 있습니다. Cayman 지주회사는 (감소된) 경제적 실질 요건의 적용을 받으며, Cayman에 다른 법인을 보유하고 관리할 수 있는 충분한 인력과 사무실 공간만 있으면 되며, 등록된 대리인을 통해 위의 경제적 실질 요건을 충족할 수 있습니다. 표의 "경제적 실질 리스크 지점"은 기업이 특정 작업을 수행한 후 경제적 실질 요건 면제에서 경제적 실질 요건 적용으로 변경되거나 감소된 경제적 실질 테스트 혜택을 누릴 수 없음을 의미합니다. 따라서 투자자는 투자과정에서 이러한 리스크 요소에 대해 세심한 주의를 기울이고, 필요한 경우 전문가와 상담하시기 바랍니다.
4.3 논의 및 전망
케이먼 경제 물질법(Cayman Economic Substance Act)은 케이먼에 자금을 설정하는 투자자와 관리자에게 무시할 수 없는 법적 리스크 입니다. 경제적 실질 요건을 충족하지 못할 경우 펀드의 조세 상태에 영향을 미치고 추가 정보 공개 의무가 부과될 수 있으며 심지어 펀드가 취소될 수도 있습니다. 따라서 투자자와 운용사는 각자의 구체적인 상황에 따라 펀드의 구조와 운용을 합리적으로 선택하고 설계해야 합니다. 동시에, 케이먼 정부와 세무 당국의 경제 물질법(Economic Substance Act)에 대한 추가 해석 및 시행에 세심한 주의를 기울이고 펀드 전략을 신속하게 조정하고 최적화해야 합니다.
디지털 자산에 투자하기 위해 Cayman에 펀드를 설정하는 것은 그에 상응하는 잠재력과 전망을 가지고 있지만 많은 도전과 리스크 직면해 있습니다. 따라서 투자자와 관리자는 디지털 자산의 특성과 법칙을 충분히 이해하고, 디지털 자산 포트폴리오를 합리적으로 배분하고 관리해야 장기적이고 안정적인 투자 수익을 얻을 수 있습니다.
이 기사에서는 Cayman에서 디지털 자산에 투자하기 위한 자금을 설정하는 세 가지 구조를 세금 관점에서 분석하고 비교합니다. 실제로 투자자와 운용사 역시 각자의 구체적인 목표에 따라 다양한 요소를 고려하고 자신에게 가장 적합한 펀드 구조를 선택해야 합니다.
