디파이 여름 이후, 이전의 높은 연간 수익률이 더 이상 존재하지 않고 미국이 금리 인상 사이클에 접어들면서 적절한 시기에 RWA가 등장했습니다.RWA는 디파이의 글로벌화를 활용하여 실물 자산을 블록체인에 도입하며, 다양한 분야의 거대 기업들이 이를 열망하고 있습니다. 규제 정책의 개선과 함께 RWA는 새로운 발전을 맞이할 것입니다. 블록체인
소개.
DeFi 프로토콜은 2020년과 2021년 사이에 급속한 발전을 이루었으며, 'DeFi 여름'이라 불리는 여름에 DeFi의 총 거래량 잠금(TVL)이 수억 달러에서 수천억 달러로 급증했다가 2022년으로 접어들면서 둔화되었습니다. 이 과정에서 디파이 공간으로의 자금 유입, 혁신적인 디파이 앱의 확산, 토큰 에어드랍과 디파이 채굴 관련 활동에 참여하려는 시장의 열망으로 얼리어답터들이 빠르게 부를 축적할 수 있는 기회가 잇따라 생겨났습니다.2020년 6월 1일 디파이의 총 락업은 11억 달러에서 최고치인 184.75억 달러로 급증했습니다. 미화 1,847억 5,000만 달러로 250배 증가했습니다. 그러나 이후 일련의 시장 변동성과 패닉이 이어지면서 디파이 시장은 주춤하기 시작했고, 2023년 10월 24일 현재 디파이의 TVL은 정점 대비 80% 감소했으며 현재 약 400억 달러로 안정세를 보이고 있습니다.
출처: https: //defillama.com/
암호화폐 시장이 '겨울'에 접어들면서 규제 수준과 일부 CEX 이슈로 인해 시장 혼란이 지속되고 있습니다. 미국 달러의 금리 인상 사이클이 시작되면서 이전에 매력적이었던 연환산 수익률(APR)은 더 이상 예전과 같지 않습니다. 이러한 배경에서 시장은 암호화폐 겨울에 대응하여 저위험 투자 기회를 찾기 시작했습니다. 이 시기는 거시경제 환경의 변화와 미국 국채 수익률 상승과 맞물려 현재 암호화폐 시장에서 실물자산 토큰화(RWA)가 매우 중요한 가치 포착 채널이 되었습니다.
RWA는 현재 웹3.0과 암호화폐 시장에서 가장 뜨거운 주제이며, 다음 강세장을 이끌 엔진으로 여겨지고 있습니다. 디필라마에 따르면 RWA 트랙에는 총 TVL이 60억 달러 이상인 프로젝트가 20개 이상 있으며, 이는 디파이 시장 TVL 차트에서 6위를 차지하고 있습니다.
출처: https: //defillama.com/categories
RWA 개요
RWA, 즉 '실물자산'은 토큰화하여 디지털 자산으로 전환하고 블록체인에서 거래할 수 있는 실제 물리적 자산을 의미합니다. 실제 자산을 탈중앙 금융 공간으로 가져오려면 토큰화가 필요하며, 이는 금, 부동산 등과 같이 실제 가치가 있는 자산을 디지털 토큰으로 변환하여 블록체인에서 가치를 나타내고 탈중앙 금융 프로토콜에서 사용할 수 있도록 하는 것을 의미합니다. 다시 말해, RWA는 블록체인에서 사용하기 위해 토큰화된 실물 자산의 가치를 나타냅니다.
기존 자본 시장과 실물 자산 사이의 간극을 메우는 전통적인 자산 유동화와 달리, RWA 토큰화는 실물 자산과 암호화폐 금융 사이의 간극을 메웁니다. 이는 실물 자산을 디파이로 가져와 디파이의 글로벌 특성을 최대한 활용하여 실물 자산에 더 많은 유동성을 제공하는 것을 목표로 합니다.RWA는 금, 부동산과 같은 유형 자산은 물론 국채나 탄소배출권과 같은 무형 자산, 현금(USD), 귀금속(금, 은 등), 보험, 소비재, 신용 어음, 로열티 등
현재 암호화폐 시가총액 3위를 차지하고 있는 스테이블코인 USDT는 미국 달러를 블록체인에 매핑하여 토큰화한 것으로 가장 성공적인 RWA 토큰으로 볼 수 있습니다.
블록체인 기술이 시작된 이래로 시장 참여자들은 RWA를 블록체인에 도입하는 방법을 모색해 왔습니다. 골드만삭스, 해밀턴 레인, 지멘스, KKR과 같은 전통적인 금융 기관들은 실물 자산을 온체인화하기 위해 적극적으로 노력하고 있습니다.
Citi는 '화폐, 토큰 및 게임' 연구에서 2030년까지 최대 5조 달러가 CBDC와 스테이블코인 같은 새로운 형태의 디지털 화폐로 이동할 수 있으며, 이 중 절반 정도가 블록체인 분산원장 기술을 기반으로 할 수 있다고 예측했습니다. 실물 자산의 토큰화(RWA)는 블록체인 산업을 수조 달러 규모로 이끄는 킬러 앱이 될 것입니다.
RWA가 주목받는 이유
2017-2018년 동안 암호화폐 시장 기업가들은 예술품, 부동산 또는 증권을 체인에 매핑하는 데 열중했으며, 당시에는 디파이 개념이 암호화폐 시장에 도입되지 않았고, STO(증권형 토큰 공개)의 개념도 미성숙했으며, 업계가 상대적으로 비어 있었고, 회사 주식이나 지분 자산과 같은 지분 자산에 더 가까웠습니다. 업계는 상대적으로 비어 있으며 회사 주식이나 지분 자산과 같은 지분 자산에 더 가깝고 채권 자산에 대해서는 덜합니다.
과거에는 암호화폐와 탈중앙 금융 수익의 주요 원천은 거래, 레버리지, 신규 토큰 발행이었는데, 탈중앙 금융 서머 이후 다양한 거버넌스 토큰이 발행되면서 시장이 호황을 누렸고 이 기간 동안 탈중앙 금융 수익은 일반적으로 20%를 상회하는 매우 높은 APR을 기록했습니다. 당시 미국 국채 금리는 제로에 가까웠기 때문에 암호화폐 이외의 자산 클래스에 관심이 없는 시장이 형성되었습니다.
미국 국채 수익률 급등에 따른 탈중앙 금융 자산 수익률 하락
암호화폐가 약세장에 진입하고 미국이 금리 인상 사이클에 접어들면서 다양한 자산 수익률이 상승했습니다. 예를 들어, 컴파운드와 같은 차입 유형뿐만 아니라 커브 풀의 연평균 수익률(APY)은 1% 미만에 불과합니다(추가 보조금 지급 전 수익률 의미). 반면 미국 국채는 5.5%에 달하며, 이 또한 이더리움의 LSD 수익률보다 훨씬 높습니다. 약세장에서 탈중앙 금융은 수익률과 안정성 측면에서 더 이상 일부 기관의 요구를 충족시키지 못합니다. 이러한 모든 요인으로 인해 많은 펀드가 더 이상 디파이에 머물지 않고 미국 국채를 매입하기 위해 미국 달러 공간으로 돌아가는 것을 선호하게 되었습니다.
출처: https: //dune.com/lido/lido-morning-coffee-dashboard
2. 비트코인 현물 ETF 통과 예상
비트코인 현물 ETF가 승인된다면 이는 장기적으로 위험가중자산(RWA) 회로에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다. 이는 블랙록과 같은 대형 금융회사가 실물 자산의 토큰화를 추진하는 데 도움이 됩니다. 약세장 이후 블록체인 업계는 시장 심리에 불을 붙이고 암호화폐 시장의 다음 방향을 모색하기 위한 새로운 내러티브가 절실히 필요한 상황입니다. BTC 현물 ETF의 통과가 임박한 가운데, 일부에서는 RWA+ETF가 다음 암호화폐 강세장을 촉발할 잠재력을 가지고 있으며, 따라서 RWA가 탈중앙 금융 분야의 다음 주요 개발 내러티브로 간주된다고 주장하고 있습니다.
3. 다양한 분야의 거대 기업들이 RWA 트랙의 레이아웃을 가속화하고 있습니다.
예를 들어, 골드만삭스는 전통 자산을 토큰화하기 위해 GS Dap을 출시했고, 지멘스는 RWA를 통해 6천만 달러의 채권을 발행했습니다. 씨티는 "화폐, 토큰, 게임" 보고서에서 가치로 표현할 수 있는 거의 모든 자산을 토큰화할 수 있기 때문에 RWA가 블록체인 산업을 10조 달러 규모로 이끄는 킬러 앱이 될 것이라고 지적하며 2030년까지 RWA의 규모가 4조 달러에 달할 것이라고 낙관적으로 예측하기도 했습니다.
rwa.xyz에 따르면 10월 24일 기준 RWA 신용 계약 대출 건수는 총 1,771건이며, 총 대출 금액은 40억 달러 이상입니다.
출처: https: //app.rwa.xyz/
현재 어떤 RWA 프로그램이 존재하나요?
1. 메이커다오
메이커다오는 2014년에 설립된 이더리움 기반의 탈중앙화 모기지 대출 플랫폼으로, 이더리움과 같은 암호화폐 자산을 스마트 컨트랙트에 고정하고 미국 달러에 고정된 스테이블코인인 다이(DAI)를 발행하여 초과 담보를 가능하게 합니다.
메이커다오는 올해 들어 몇 차례에 걸쳐 DSR(DAI 예금 비율)을 인상했으며, 가장 최근에는 미국 채권 수익률을 훨씬 상회하는 8%로 인상했습니다. 높은 예금 이자율에 힘입어 메이커다오의 예금 규모는 크게 증가했습니다.
듄 데이터에 따르면 10월 24일 기준 메이커다오의 총 자산 중 59%가 RWA였으며, 수익의 65% 이상이 RWA에서 발생했습니다.
출처: https: //dune.com/steakhouse/makerdao
출처: https: //dune.com/steakhouse/makerdao
메이커다오(MKR)의 온체인 미국 채권 발행과 스테이블코인 다이(DAI) 발행은 오늘날 RWA의 일반적인 사용 사례 중 하나입니다.
2. 메이플 파이낸스
메이플 파이낸스는 2020년에 설립되어 2021년 5월에 출범한 기관 자본 네트워크로, 2021년부터 허가된 KYC 대출 보증 대출 프로그램을 시작하여 신용 전문가들이 온체인에서 사업을 대출할 수 있는 인프라를 제공하고 기관 대출자와 차입자를 연결합니다. 표준 디파이 담보화 모델을 사용하지 않고, 대신 평판을 기반으로 평판이 좋은 기업에 낮은 담보로 대출할 수 있도록 지원합니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 Maple Finance는 5월에 미국 국채를 위한 현금 관리 풀을 출시한 후 계약 수익이 점진적으로 증가했습니다.
출처: https: //dune.com/maple-finance/maple-finance
3. 온도 파이낸스
2021년에 설립된 온도 파이낸스는 미국 국채 및 머니마켓 펀드와 같은 기관 등급의 금융 상품을 만들고 관리하며 그 위에 탈중앙화 금융 프로토콜을 구축하는 것을 주요 임무로 하는 블록체인 중심 서비스 회사로, 온도의 목표는 탈중앙화되고 구성 가능한 프로토콜을 개발하고 조직, DAO(탈중앙화 및 구성 가능) 및 기타 이해관계자의 요구를 충족하는 맞춤형 서비스를 제공하는 것입니다. 온도는 탈중앙화되고 구성 가능한 프로토콜을 개발하고 조직, DAO(탈중앙화 자율 조직), 고액 자산가들의 다양한 요구를 충족하는 맞춤형 서비스를 제공하는 것을 목표로 합니다. 이 플랫폼의 비전은 탈중앙화 금융에 실물자산(RWA)을 도입하여 기존 금융과 탈중앙화 금융 사이의 격차를 해소하는 것입니다.
Dune 데이터에 따르면 온도 파이낸스는 10월 24일 기준으로 1억 7,600만 달러의 단기 미국 국채 펀드를 보유하고 있습니다.
출처: https: //dune.com/steakhouse/ondo-finance
요약.
위험가중자산(RWA)은 침체된 디파이 시장의 신뢰를 되살리는 역할을 하고 있습니다. 이는 다양한 실물 자산의 가치를 디파이 생태계로 끌어들여 전통 금융과 암호화폐 세계 사이의 장벽을 없애는 매력적인 이야기이며, 그 부상은 암호화폐 공간에서 혁신의 특징 중 하나입니다. 그러나 규제 위험, 결제 과정을 너무 번거롭게 만드는 기존 금융 시스템, 탈중앙화 금융 자체의 보안 문제 등 여러 가지 위험이 수반된다는 사실도 무시할 수 없습니다. 전반적으로 RWA는 여전히 금융 분야의 미래 발전 추세이며, 규제가 개선되고 시장 환경이 변화함에 따라 더 많은 국제 금융 대기업이 이 추세에 참여할 것입니다.
저자: Snow
번역자: Sonia
검토자: 에드워드, 웨인, 엘리사, 애슐리 허, 조이스
저작권: Gate.io
