1. 연구 보고서의 핵심 사항

1.1 투자 개요

NEAR 프로토콜은 복잡한 샤딩 아키텍처를 통해 웹 2.0과 유사한 사용자 경험을 제공하기 위해 노력하고 있으며, 팀의 개발 역량과 비전은 업계 전반에서 선두를 달리고 있습니다. zkWASM에 대한 폴리곤과의 협업, 빠른 결제 시퀀서에 대한 아이겐레이어, 독자적으로 구축한 NEAR DA, 체인 추상화라는 궁극적인 목표와 샤딩 아키텍처의 지속적인 반복 및 개선, 소비자 앱에 대한 집중은 모두 사고, 탐색 과정, 기술 추구에 대한 실용적인 접근 방식을 보여주고 증명합니다.

체인의 데이터를 보면 니어의 TVL이 플러스 성장에 진입했으며 개발자 수, 거래량, 활성 사용자 수가 모두 최고치를 기록했습니다(비문 시세 제외). 이 데이터는 모두 볼륨 위주의 애플리케이션에서 나온 결과이지만, 생태계의 다양성과 호환성을 반영하고 있습니다. 현재 하고 있는 일과 결합하여, NEAR는 향후 레이어1, ZK VM, DA, 체인 추상화 등의 내러티브 포인트를 포착하여 시장에서 더 높은 관심과 기대를 얻을 수 있는 기회를 갖게 될 것입니다.

1.2 밸류에이션 노트

NEAR는 지난 강세장에서 20.15달러로 정점을 찍었고 시가총액은 약 60억 달러였으며, 현재 가격은 약 5.6달러로 두 사이클에 비해 거의 2배 상승한 6.2달러에 도달했으며, 유통 토큰 10억 개를 계산하면 지난 강세장과 동일한 시가총액을 기록하고 있습니다. 이는 현재 ETF 메인 마켓의 성과일 뿐, 새로운 상승장 사이클이 주 상승기에 접어들면 NEAR의 성과가 더 좋을 것으로 예상되며 이더리움보다 훨씬 높을 가능성이 높습니다. 현재 시장은 전반적인 되돌림 가능성이 있으므로 투자자는 다차원적인 요소를 참고하여 판단하고 의사 결정을 내릴 것을 권장합니다.

1.3 주요 위험

• 법적 위험: 업계의 다른 프로젝트와 마찬가지로 NEAR는 증권으로 간주되는 등의 문제에 직면할 경우 토큰 자체에 압력을 가할 수 있습니다;
• 내러티브 미비 - 전반적인 추세를 고려할 때, 시장이 NEAR의 내러티브를 인정하지 않거나 생태적 비전을 보여주지 못하면 토큰 가격의 상승 모멘텀이 약해질 수 있습니다;
• 진행 상황이 예상보다 적고, NEAR의 2단계가 2023년에서 2024년으로 연기되었으며, 현재 후속 개발 실현이 확실하지 않고 연기될 가능성이 있어 시장의 인식과 인식이 굳어지고 있는 것으로 읽혀집니다;

2, 프로젝트의 기본 상황

니어 블록체인은 샤딩 기술을 기반으로 한 레이어1로, 트랜잭션 처리 시 보다 효율적이고 확장 가능하며 경제적인 프로세스를 목표로 하며, 이러한 아키텍처는 이더리움 등 다른 블록체인과 니어 블록체인을 구분하는 요소입니다.

2.1 비즈니스 범위

니어는 어렵고 원시적인 블록체인을 쉽게 접근할 수 있도록 노력하는 레이어1로 포지셔닝하고 있으며, 개발자와 사용자에게 높은 TPS는 물론 웹2와 구분할 수 없는 사용자 경험을 제공하기 위해 하단 레이어의 확장성, 중간 레이어의 최적화, 애플리케이션 레이어의 성숙한 툴을 통해 간결하고 친숙한 사용자 경험을 제공하고 있습니다. 현재 생태계는 다각화되어 있으며, 전반적인 데이터는 양호한 상승세를 보이고 있습니다.

2.2 창립 팀

니어는 2024년 1월에 40%의 직원을 해고했으며, 현재 니어 프로토콜, 니어 재단, 개발팀인 파고다로 구성된 약 40명의 팀을 보유하고 있습니다. 폴로수킨은 해고에도 불구하고 니어 재단의 재정은 "강력하고 잘 관리되고 있다"고 말합니다. 2억 8,500만 달러의 현금, 3억 5,000만 개의 니어 토큰, 7,000만 달러의 투자 및 대출을 포함하여 "강력하고 잘 관리되고 있다"고 말합니다.

일리아 폴로수킨: 공동 창립자, 하르키우 공과대학 컴퓨터 과학 학사 및 석사. 2014년 구글의 연구 부서에서 딥러닝을 담당하는 엔지니어링 매니저로 근무했으며, 2017년 6월 NEAR를 설립했습니다.

알렉산더 스키다노프: 공동 창립자, 이즈헤브스크 주립 공과대학교 컴퓨터 공학 석사, 마이크로소프트에서 소프트웨어 개발 엔지니어로 근무한 후 멤SQL 데이터베이스 회사에서 5년간 근무하며 분산 데이터베이스에 집중하여 블록체인 기술의 토대를 마련했습니다. 2017년 6월 일리아와 함께 NEAR를 설립했습니다. NEAR.

데이비드 노리스: 영국 러프버러 대학교에서 수학, 회계 및 재무 관리 학사 학위를 취득하고 약 20년간 재무 및 회계 분야에서 일한 경력을 가진 NEAR 재단의 CFO입니다. KPMG, 유로 아랍 은행, 유니레버, RBS에서 재무 분석가로 일한 그는 2022년 6월 재무 책임자로 NEAR에 합류했으며, 2024년 1월에 CFO로 승진했습니다.

2.3 투자 배경

NEAR의 가장 최근 자금 조달은 2022년 4월에 이루어졌으며, 조달 금액은 3억 5,000만 달러로, 투자 기관은 서클 내 대부분의 주요 VC를 포함하여 다양한 기업을 포함하며 주요 주요 투자자는 Three Arrows Capital, Tigar Global, A16Z 등입니다.

루나 사건으로 인해 쓰리 애로우즈 캐피탈의 자산은 청산되었고, 총 1,390만 개에 달하는 니어 자산은 제네시스에 의해 청산되었습니다.

2.4 프로젝트 개발 경로와 역사

개발팀은 원래 2023년에 샤딩 2단계를 출시할 예정이었으나, 2024년 1월까지 지연되어 테스트 네트워크 2단계를 출시하게 되었습니다. 로드맵에 약간의 지연이 있었습니다. 2024년에는 주로 NEAR의 사용성, 확장성, 탈중앙화를 개선하는 데 주력하고자 합니다:

• 위조 증명 구현을 방지하기 위해 오리지널 나이트셰이드 슬라이스 디자인을 적용하고, 상태를 메모리에 저장하여 각 슬라이스의 성능을 크게 개선하는 무상태 인증의 출시는 슬라이스당 처리량을 크게 개선하고 지속적인 사용량 증가에 대비할 수 있을 것으로 기대합니다(2분기 출시 예정);
• 혼잡 제어 및 트랜잭션 우선순위 지정: 네트워크에 단기적인 혼잡이 발생할 경우, 가스 가격 인상이 전체 네트워크에 영향을 미치지 않도록 혼잡을 국지화하고 사용자가 혼잡 중에 트랜잭션의 우선순위를 지정할 수 있도록 하는 등 좋은 사용자 경험을 제공하는 데 중요한 기능입니다(더 많은 비용을 지불할 의향이 있는 경우);
• 사용자가 하나의 NEAR 계정을 사용하여 여러 체인의 계정을 제어할 수 있는 계정 통합 지원은 NEAR 체인 추상화 비전의 중요한 기둥입니다. 이를 위해서는 MPC를 통한 페이로드 서명과 체인 서명의 비동기적 특성을 촉진하기 위한 새로운 API가 필요합니다;
• 웹어셈블리 스마트 컨트랙트를 위한 증명자를 구축하는 것을 목표로 하는 zkWASM. 이는 ZK 증명에서 NEAR 상태 전환을 증명하기 위한 이니셔티브의 일부로 사용될 수 있습니다. zkWASM은 또한 L2용 EVM을 위한 대체 실행 환경으로 wasm을 제공합니다;
• 데이터 가용성 개선, NEAR는 2023년 11월 초에 NEAR DA를 출시했으며, 팀은 데이터 가용성의 사기성 증명을 방지하기 위한 KZG 약속의 도입과 이더에서 데이터 가용성을 검증할 수 있는 실시간 브리징을 포함하여 NEAR DA의 효율성을 더욱 개선하기 위한 여러 노력을 계획하고 있습니다;
• 이더 지갑 지원, 더 많은 사용자가 NEAR로 유입되고 이더와의 일관성을 높일 수 있도록 NEAR에서 메타마스크와 같은 지갑을 기본적으로 지원. 이를 위해서는 이더 주소를 기본적으로 지원하고 RLP 직렬화된 이더 트랜잭션 처리를 지원하도록 프로토콜을 변경해야 합니다;
• 샤딩의 미래에 대한 연구, 동기식 샤딩 및 ZK 중심 샤딩과 같은 방향을 모색합니다. 동기식 샤딩은 스마트 컨트랙트의 동기 실행을 가능하게 하고 비동기 실행의 문제점을 해결하며, ZK 중심 샤딩은 영지식 증명을 사용하여 여러 샤드에서 상태 전환을 검증하여 프로토콜의 확장성과 탈중앙화를 개선할 수 있습니다;

3, 비즈니스 상황

3.1 공식 웹사이트 데이터

AVAX와 NEAR를 비교한 결과, 지난 3개월 동안의 웹 사이트 조회수는 일일 조회수가 약 31,000회로 AVAX의 트래픽 NEAR보다 34% 높았으며, 상위 3개 트래픽은 인도네시아, 미국, 인도에서 발생했습니다.

3.2 소셜 미디어 데이터

3.3 커뮤니티 데이터

3.4 협력

• 저희는 이더리움 레이어2를 기반으로 하는 빠른 결제 시퀀서 네트워크를 개발하기 위해 EigenLayer와 협력하고 있습니다. NEAR가 구축하는 NEAR- 이더넷 레인보우 브리지에도 EigenLayer의 avs 서비스를 사용할 예정이며, 테스트 네트워크는 2024년 1분기에 출시될 예정입니다;
• 2025년에 출시될 것으로 예상되는 zkWASM에서 Polygon과 협력. Polygon의 오픈 소스 코드 기반인 체인 개발 키트(CDK)로 구축하는 개발자는 zkWASM을 증명자로 사용할 수 있습니다. zkWASM은 NEAR가 전환 상태 증명을 생성하여 샤딩 노드에서 ZK 실행 부담을 줄이고, 증명 생성 효율성을 개선하여 처리량을 샤딩할 수 있게 해줍니다;

4. 제품 및 경쟁 분석

4.1 레이스웨이 잠재력

새로운 시장 사이클에서 퍼블릭 체인 내러티브는 피할 수 없는 주제이며 체인 추상 내러티브는 착륙 진화의 중요한 지점이 될 수 있습니다. 현재 전체 시장 추세의 상승 추세와 각 세그먼트의 순환 성과를 고려할 때, 펀더멘털이 좋은 NEAR는 새로운 시장 사이클에서 더 나은 기대와 성과를 거두며 퍼블릭 체인 트랙의 중요한 구성 요소가 될 것입니다.

4.2 경쟁 환경

MC별 코인게코 레이어1 순위

NEAR는 지난 사이클에 등장한 퍼블릭 체인 프로젝트이며, 이에 대응하는 프로젝트는 현재 순위에서 상대적으로 뒤처져 있지만 더 많은 기회를 가진 아발란체입니다.

활성 주소 수 측면에서 볼 때 NEAR의 생태계는 AVAX보다 훨씬 우수하며, NEAR는 점차 다양한 프로젝트를 통해 독자적인 생태계를 형성하고 있습니다.

4.3 제품 특징

나이트섀도우

NEAR의 주요 기술적 특징은 샤딩 기술이며, 이는 NEAR 프로토콜의 핵심 차별화 요소이기도 합니다.

2021년 11월에 도입된 나이트셰이드는 검증자가 들어오는 모든 트랜잭션을 처리할 필요 없이 특정 슬라이스 내의 트랜잭션만 처리하는 방식으로, 이론적으로 무한한 확장성을 위한 기반을 마련했습니다.

2024년 1월 30일, NEAR 팀은 샤드화된 테스트 네트워크의 두 번째 단계의 출시를 확정했으며, 이는 NEAR 검증자가 더 이상 샤드의 상태를 로컬에서 유지할 필요가 없고 상태 변경 또는 "상태 증인"을 검증하는 데 필요한 모든 정보를 네트워크에서 검색할 수 있는 상태 비저장 구현으로 5월에 메인 네트워크에서 가동될 예정입니다. 이 부분은 5월에 메인 네트워크에 적용될 예정입니다.

또한 테셀레이션 개선 로드맵에 ZK 기술을 통합하는 작업을 진행 중이며, 이를 통해 ZK 증명을 생성하는 노드와 이를 검증하는 더 가벼운 노드 간의 상호 운용성을 가능하게 할 것입니다.

이더리움의 원래 로드맵은 데이터베이스 정보의 분산 저장을 핵심으로 하는 샤딩 기술을 구현하는 것이었지만, 기술적 복잡성으로 인해 레이어2 기술 경로를 선호하는 대신 포기되었습니다.

체인 추상화:

체인 추상화는 계정 추상화를 더욱 추상화한 것으로, 특정 사용자가 사용하는 체인을 숨기고 블록체인 인프라를 사용하는 사용자의 인식을 줄여 인프라가 숨겨져 사용자에게 웹2와 같은 경험을 제공하고 서명, 개인 키 등과 같은 일련의 복잡한 작업뿐만 아니라 어떤 애플리케이션이 어떤 체인인지 신경 쓸 필요 없이 다음과 같이 사용할 수 있도록 하는 것입니다:

• BOS는 여러 블록체인에서 실행되는 여러 언어를 지원하며, 향후 체인 추상화 기능이 상륙하면 엔트리 체인인 NEAR에서 다른 체인에 연결된 계정을 호출하여 서명할 수 있습니다. 즉, NEAR에서 사용자는 유니스왑을 사용하고 이더의 계정을 사용하여 거래에 서명할 수 있습니다;
• 슈퍼 월렛은 체인을 전환하지 않고도 하나의 지갑으로 모든 디앱을 탐색할 수 있도록 지원합니다;
• 계정 통합 기술은 NEAR를 통해 모든 체인의 의도를 시작한 다음 MPC 기술을 통해 모든 체인의 서명된 트랜잭션에 서명하는 데 사용됩니다;

zkWASM:

NEAR의 개발 계획은 ZK 기술의 영향을 받았으며 향후 샤딩 기술에 ZK 기술 압축 상태를 도입할 계획입니다. zkWASM은 주류 개발 언어를 지원할 수 있는 가상 머신 기술로, 가상 머신 내에서 주류 언어로 개발된 스마트 계약을 실행한 후 영지식 증명을 생성할 수 있습니다.

zkWASM은 향후 폴리곤의 zk Layer2 개발에서 CDK를 구성하기 위한 세 가지 옵션 가상 머신 중 하나가 될 것이며, NEAR에서도 실행되어 노드가 영지식 증명을 생성하고 샤딩 노드의 생성 부담을 줄이는 데 도움이 될 것입니다.

제품 기획의 진행 상황을 보면 NEAR 팀은 시장 사이클의 영향을 크게 받지 않았으며, 업계를 탐색하고 업계의 최신 기술을 따라잡으며 NEAR의 향후 연구 개발 방향을 개선해 왔습니다. 세분화 기술은 현재 2단계에 있으며, 검증자의 효율성을 크게 향상시킬 수 있는 2 ~ 3분기에 출시될 예정이며, 체인 추상화는 사용자에게 일반적인 웹2.0 경험을 제공하는 "엔드 게임" 유형의 개념이며, zkWASM은 세그먼트화된 노드의 ZK 증명의 효율성을 향상시키는 데 사용되는 미래 NEAR 연구 개발이며, 레이어 2에 ZK 증명의 효율성을 증명할 수 있는 능력을 부여할 수 있으며 레이어 3에도 ZK 증명의 효율성을 증명하는 능력을 부여할 수 있습니다. 또한 레이어2를 위한 zk 가상 머신 런타임 환경으로도 사용할 수 있습니다.

4.4 개발자 프로필

코드 커밋과 활동 데이터를 보면, NEAR의 개발 진행은 느린 속도로 계속되어 왔으며 해고의 영향을 받지 않았음을 알 수 있습니다.

또한, 2023년 1월부터 NEAR를 기반으로 개발하는 개발자의 수는 메사리 통계에서 계속 증가하고 있습니다.

일렉트릭 캐피털의 더 긴 사이클에서는 모든 산업 체인에서 개발자가 크게 감소한 것으로 나타났으며, 활성 개발자는 이전 사이클의 최고점 대비 1/2, NEAR 개발자는 이전 사이클 최고점의 1/3에 불과하여 계속 관찰해야 할 하락세입니다.

4.5 생태계 개발

2024년 3월 7일 기준 NEAR의 DeFi 생태계는 약 1억 9천만 달러의 TVL을 보유하고 있으며, 최근 비교적 강력한 성장 추세를 보이고 있습니다.

버로우(대출), 리니어(LSD), 레프 파이낸스(DEX) 등 주요 프로그램과 함께 NEAR 생태계의 다양성 또한 좋은 성과를 거두었습니다.

디앱 레이더 통계:

• 주간 활성 주소가 가장 높은 프로젝트는 NEAR를 기반으로 한 텔레그램 지갑인 Hot Games입니다;
• 2위는 일부 상품을 저렴하게 구매할 수 있는 쇼핑 앱인 KAI-CHING(카이카이)이 차지했습니다;
• 3위는 땀을 흘리며 돈을 벌 수 있는 프로그램인 스웻 이코노미입니다;

또한 카이아이나우는 카이칭 토큰을 기반으로 하는 프로젝트로 주로 사용자에게 잠금 화면 배경화면을 제공하고 광고를 통해 토큰으로 사용자에게 보상할 수 있으며, 이 프로젝트는 NEAR의 공식 통계에 따르면 NEAR 체인의 DAU에 큰 비중을 차지하고 있습니다.

NEAR의 주요 사용자는 카이카이 프로젝트에 의해 유입되고 있으며, 일일 활성 주소 수는 긍정적인 성장을 보이고 있지만 본질적으로 이러한 거래의 가치는 높지 않고 더 많은 볼륨 행동이지만 체인이 점차 순수한 DEFI 애플리케이션보다는 소비자 애플리케이션으로 이동하고 있음을 알 수 있으며 이는 대부분의 산업 프로젝트에서 중요한 변화입니다.

5. 패스의 유통 및 분배

5.1 총량 및 유통량

네이티브 토큰 NEAR는 이더 네트워크의 ETH와 유사하게 네트워크에서 실행되는 스마트 컨트랙트를 지원하지만, 거래 수수료의 70%가 소각되고 나머지 30%는 원래 계약(개발자 보상)으로 직접 이동하는 독특한 수수료 소각 메커니즘을 사용하며, 이는 프로토콜에 "통합"되지 않기 때문에 다른 스마트 컨트랙트 블록체인과 비교하여 주요 차별화 요소입니다. 이는 프로토콜에 직접적인 개발자 인센티브가 "내장"되어 있지 않다는 점에서 다른 스마트 컨트랙트 블록체인과 비교했을 때 핵심적인 차이점입니다.

현재 NEAR의 시가총액은 약 58억 6,300만 달러, FDV는 66억 5,800만 달러, 유통 토큰 수는 1,039,156,88개, 총 토큰 수는 1,180,233,734개이며 현재 토큰의 연간 인플레이션은 약 5% 수준입니다. 스테이킹 수익률은 현재 약 9.1%, 순 스테이킹 보상은 약 4.1%이며, 전체 토큰의 49.43%(5억 8,200만 토큰)가 스테이킹되어 있습니다.

5.2 시장 성과 및 기간 전망

NEAR는 지난 강세장에서 20.15달러로 정점을 찍었고 시가총액은 약 60억 달러였으며, 현재 약 5.60달러로 2주 전에 비해 3배 가까이 상승한 6.20달러에 거래되고 있으며, 유통되는 10억 개의 토큰을 합하면 지난 강세장과 동일한 시가총액을 기록하고 있습니다. 이는 현재 ETF 메인 마켓의 성과일 뿐이며, 새로운 강세장 사이클이 오면 NEAR가 더 나은 성과를 보일 것으로 예상되며, 아마도 ETH보다 훨씬 높을 것입니다. 현재 시장은 전반적인 되돌림 가능성이 있으므로 투자자는 다차원적인 요소를 참조하여 판단하고 의사 결정을 내릴 것을 권장합니다.

6. 요약

최근 NEAR는 시장 성과가 크게 상승했지만 퍼블릭 체인 프로젝트로서의 전체 시장 가치는 여전히 상대적으로 작으며 Layer1, ZK 가상 머신, DA, 체인 추상화 및 기타 시장 행동의 내러티브와 결합하여 전체 시장 시장이 더 밝은 성과를 거둘 것으로 예상됩니다. 그러나 내러티브 성능과 제품 진행 상황을 기대치와 일치시키는 측면에서 리스크 포인트도 존재하며, 이는 지속적인 관심과 종합적인 분석이 필요합니다.

레이어1 퍼블릭 체인 프로젝트인 니어는 성숙 단계에 접어들었으며, 설립자(트랜스포머 논문 저자 중 한 명)가 주도적으로 프로젝트의 가장 중요한 장점인 슬라이싱 기술을 개발하여 평균 TPS가 약 300에 달하는 등 인스크립션 시장에서 테스트를 견뎌내고 있습니다. 그리고 지난 3개월 동안 개발자 수가 뚜렷한 회복세를 보였으며, 이는 NEAR의 생태계가 서서히 회복되고 활성화되고 있음을 나타냅니다. 앞으로 슬라이싱 기술, zkWASM 및 체인 추상화라는 궁극적인 비전이 점진적으로 발전함에 따라 NEAR의 전망과 성장 가능성은 더 넓어질 수밖에 없습니다.