주요 내용
아이겐 레이어는 프로토콜과 그 구조에 대한 오해로 인해 부당한 의혹을 많이 받아왔습니다.
예금자가 자산을 통제하고, 검증 서비스 조건을 결정하며, 거래 상대방 유동성 위험에 노출되지 않는다는 점에서 아이겐레이어는 자산을 재가설화하지 않습니다.
아이겐레이어는 유틸리티 요소를 제거하는 대신 AVS 네트워크 토큰에 가치를 더하며, 단순한 부트스트랩 보안 서비스 그 이상을 제공합니다.
LRT 루핑 리스크와 청산 캐스케이드 우려는 아이겐레이어 자체에 영향을 미치는 것이 아니라 루핑을 가능하게 하는 대출 및 차입 프로토콜과 시장에 영향을 미칩니다.
이더리움 중앙화 우려는 스마트 콘트랙트 리스크에만 국한되며, 검증자와 지분 통제와 자산 재할당 사이의 단절로 인해 리도와 같은 LST와 유사한 우려로 확대되지는 않습니다.
아이겐 레이어 이해하기: 재구상된 경제 보안
지분 증명(PoS) 체인의 부트스트랩 보안은 방대한 양의 사용자와 자본의 축적과 조율이 필요하기 때문에 매우 어렵기로 악명이 높습니다. 수천, 수백만 개의 앱 체인으로 확장하려면 필요한 보안 임계값에 도달할 수 있는 보다 효율적인 방법이 필요하지만, 시간을 들여 베이스 체인의 보안을 신중하게 선별하는 것은 중요한 작업이었습니다.
리스테이킹을 통해 이더리움 기본 체인의 보안을 활용하기 위해 구축된 암호경제 보안의 새로운 기본 요소인 아이겐레이어가 바로 이 부분에서 등장합니다. 기본적으로 리스테이킹은 이더를 합의 레이어에 스테이킹하는 사용자가 기본적으로 또는 유동성 스테이킹 토큰(LST)을 통해 스테이킹한 이더를 추가 체인이나 애플리케이션을 보호하기 위해 재배치할 수 있는 기능입니다. 스테이커는 추가 보상을 받음으로써 스테이킹에 대한 인센티브를 얻게 됩니다. 이렇게 재배포된 스테이킹된 이더리움으로 보호되는 체인이나 애플리케이션을 적극적으로 검증된 서비스(AVS)라고 합니다.
2023년 12월 출시 이후 현재까지 아이겐레이어의 성공에 대한 맥락을 설명하자면, 아이겐레이어는 약 3백만 ETH, TVL로 환산하면 약 119억 달러에 해당하는 금액을 누적했습니다. 이는 스테이킹된 이더리움의 2.5%에 해당하는 리스테이크 비율에 해당합니다.
출처: 하하해시 '아이겐레이어 생태계 메트릭스' 듄 대시보드
아이겐레이어는 암호자산 보안의 혁신을 통해 앱 체인 출시 시간을 획기적으로 앞당긴다는 점에서 이점이 분명하지만, 그 아키텍처와 이더리움, 아이겐레이어가 보호하는 AVS, 사용자들의 리스테이크에 미치는 영향에 대해 상당한 회의론이 존재해 왔습니다.
이 아티클은 이러한 우려를 해소하고, 적절한 경우 이러한 회의론에 대한 반박을 자세히 설명하는 것을 목표로 합니다.
스테이킹 관련 우려 사항
아이겐 레이어의 재가설 문제
우려: 재가설이라는 용어는 종종 재무적인 맥락에서 우려를 불러일으킵니다. 이러한 우려는 디지털 자산 커뮤니티에서 2022년에 발생한 사건으로 인해 더욱 커졌으며, 주로 재가설 문제로 인해 셀시우스와 FTX가 폭락했습니다. 아이겐레이어의 경우, 스테이킹된 토큰에 재가설 방식을 적용할 수 있다는 우려가 있습니다.
해명: 아이겐레이어는 기존 금융의 재가설 관행과는 근본적으로 다릅니다. 아이겐레이어 프로토콜은 예금자가 스테이킹한 이더를 완전히 통제할 수 있도록 보장합니다. 이러한 차이점은 아이겐레이어가 사용자에게 제공하는 보안과 자율성을 이해하는 데 매우 중요합니다. 아이겐레이어에서는
스테이커는 예금자가 금융 중개자에게 직접 통제권을 잃는 기존의 재가설화와 달리 자신의 자산에 대한 완전한 통제권을 유지합니다.
스테이커는 검증 서비스 조건을 직접 결정하여 중개자의 결정에 휘둘리지 않고 생태계 내에서 자율성을 강화합니다.
예금자는 거래 상대방의 유동성 위험에 노출되지 않습니다.
AVS 관련 우려 사항
아이겐 레이어가 있는 AVS 네트워크 토큰 유틸리티에 대한 우려 사항
우려: 아이겐레이어와의 통합으로 인해 AVS 네트워크 토큰의 효용과 가치가 사라질 수 있다는 우려가 있습니다.
해명: 이러한 우려와는 달리, 아이겐레이어는 AVS 네트워크 토큰의 가치를 감소시키지 않고 오히려 크게 향상시킬 것입니다.
첫째, 모든 유틸리티가 스테이킹을 통해 포착되는 것은 아닙니다. AVS 네트워크 토큰이 AVS에 대한 거버넌스 권한을 부여하는 경우, 투자자는 종종 가치를 부여합니다. LDO가 좋은 예로, 이 토큰은 주로 프로토콜에 대한 거버넌스 유틸리티 토큰 역할을 합니다.
또한, 모든 네트워크는 네트워크 토큰에 스테이킹 유틸리티를 추가하고자 하는 경우 AVS가 기본 토큰과 이더리움으로 보호되는 이중 스테이킹 모델을 사용할 수 있습니다. 이러한 이중 스테이킹 메커니즘은 보안 모델을 다양화할 뿐만 아니라 AVS의 네이티브 토큰의 유용성과 관련성을 증폭시킵니다.
AVS 거버넌스는 보안 구조 내에서 네이티브 토큰과 이더리움 간의 균형을 조정할 수 있는 기능을 유지하여 네이티브 토큰의 가치 상승에 따라 유연하게 대처할 수 있습니다. 이러한 의미에서 아이겐레이어는 AVS 네트워크 토큰의 가치를 향상시키는 촉매제 역할을 할 수 있습니다.
부트스트랩을 넘어선 아이겐레이어의 가치
우려: AVS의 초기 부트스트랩 단계 이후에는 아이겐레이어의 유용성과 생태계에 대한 기여도가 줄어든다는 우려가 있습니다.
해명: 아이겐 레이어가 AVS의 부트스트래핑 단계에서 가장 큰 영향을 미치는 것은 사실이지만, 고려해야 할 다른 요소도 많이 있습니다.
아이겐레이어는 공유 보안 메커니즘의 일부로 이더리움을 활용하고 네이티브 AVS 토큰에만 의존하는 것과 관련된 내재적 위험을 낮춤으로써 내생적 위험을 줄입니다. 이는 AVS의 수명 주기의 모든 단계에서 마찬가지입니다.
또한 AVS 생태계가 확장됨에 따라 다양한 서비스가 상호 운용되고 공유 보안 기능을 활용할 수 있는 이점을 보게 될 것입니다. 예를 들어 대규모 트랜잭션 등을 위해 더 높은 수준의 보안을 유연하게 전환할 수 있도록 하는 등 AVS가 '온디맨드' 방식으로 보안을 대여할 수 있는 기능도 있습니다.
리퀴드 리스테이크 토큰 관련 우려 사항
유동성 토큰(LRT)을 둘러싼 우려를 다루기 전에, 먼저 맥락을 위해 간단히 정의해드리겠습니다.
LRT는 AVS를 보호하고 이더 스테이킹보다 높은 수익률을 제공함으로써 아이겐레이어 생태계의 인터페이스 역할을 합니다.
기본적으로 사용자는 스테이킹한 이더리움 토큰을 LRT 프로토콜에 예치하고, LRT 프로토콜은 스테이킹한 이더리움 토큰을 아이겐레이어에 예치합니다. 이러한 관점에서 LRT는 위임 플랫폼으로 생각할 수 있습니다.
하지만 여기서 주목해야 할 부분은 '유동성' 부분입니다. LRT 프로토콜 내에서 예금자는 자신의 예치금을 나타내는 유동 토큰을 LRT 프로토콜(따라서 아이겐레이어에)로 받게 됩니다.
따라서 사용자는 리도를 통해 이더를 스테이킹하고 stETH를 받을 수 있습니다. 그런 다음 이 stETH를 LRT 프로토콜에 예치할 수 있는데, 이 설명을 위해 이를 'DPC 리스테이크'라고 부르며, 이 예치금을 나타내는 토큰(예: 'dpcETH')을 발행할 것입니다. 이제 사용자는 원래의 LST 토큰(stETH)의 모든 유틸리티 혜택을 유지한 채로 디파이에서 이 dpcETH 토큰을 사용할 수 있습니다.
LRT의 현재 동향에 대해 자세히 알아보고 싶으시다면 이 듄 대시보드를 살펴보는 것을 추천합니다. LRT는 약140만 ETH, 약 58억 달러에 해당하는 TVL을 축적했으며, 이 분야의 선두주자는 이더파이, 렌조 프로토콜 , 켈프다오입니다.
출처: 해시드 공식 'LRT 전쟁 - 리퀴드 리스테이크 토큰' 듄 대시보드
LRT 루핑 리스크 및 청산 캐스케이드 우려 사항
우려: 탈중앙 금융 내에서 루핑은 시스템을 불안정하게 만들 수 있는 잠재적인 청산 캐스케이드에 대한 우려를 불러일으킵니다. LRT는 레버리지를 증폭하기 위해 반복적으로 사용되어 연쇄적인 청산이 발생하고 궁극적으로 아이겐 레이어에 영향을 미칠 수 있는 불안정한 상황으로 이어질 수 있다는 우려가 있습니다.
해명: 아이겐레이어는 생태계 내에서 이러한 루핑 리스크의 발생을 방지하기 위해 안전장치를 설계했습니다. 특히, 프로토콜은 LRT를 EigenLayer에 다시 예치하는 것을 허용하지 않아 시스템 내에서 LRT가 루핑될 가능성을 효과적으로 제거합니다.
그러나 더 넓은 범위의 탈중앙 금융 대출 시장은 독립적으로 운영되며, 이러한 시장 내 관행에는 LRT를 활용하는 것이 포함될 수 있습니다.
대출 시장에서 LRT를 루핑하는 것은 분명 청산 연쇄로 이어질 수 있는 위험이지만, 이러한 위험은 특정 시장과 프로토콜의 특정 역학 관계에 국한된 것이며, 아이겐 레이어 자체의 보안이나 안정성에 영향을 미치지는 않습니다.
이더리움 관련 우려 사항
이더리움 사회적 합의로부터의 아이겐 레이어의 독립성
우려: 새로운 프로토콜이 이더리움의 사회적 합의 메커니즘에 의존하는 것은 종종 이러한 시스템의 자율성과 탄력성에 대한 의문을 제기합니다. 특히 이더리움의 사회적 합의에 지나치게 의존하는 아이겐레이어의 운영 모델이 부당한 가격 인하 리스크를 초래할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
해명: 아이겐레이어는 슬래싱과 같은 중요한 운영 결정에 대해 이더리움의 사회적 합의에 의존하는 것에서 벗어나고자 합니다. 부당한 슬래싱 리스크와 관련된 우려를 해결하기 위해, 아이겐레이어는 슬래싱 거부권 위원회라는 독특한 기능을 도입했습니다.
이 위원회는 이러한 리스크를 방지하기 위한 내부 메커니즘으로 작동하며, 이중으로 신뢰받는 당사자가 상호 작용을 중재하여 공정성을 유지하고 편견을 제거하는 MEV-Boost의 릴레이 개념을 반영합니다.
앞으로 아이겐레이어는 표준화된 거부권 위원회의 필요성을 넘어 사업자와 AVS의 중복 선호도에 따라 거부권 위원회가 선택되는 마켓플레이스를 구상하며 발전해나갈 계획입니다. 이는 상호 주체성을 강화하여 보안 및 위험 관리에 대한 보다 미묘하고 맞춤화된 접근 방식을 가능하게 하는 것을 목표로 합니다.
아이겐레이어가 검증자 중앙 집중화에 미치는 영향
우려: 이더리움 커뮤니티의 중요한 우려는 아이겐 레이어의 도입이 의도치 않게 이더리움의 검증자 세트에 중앙화를 향한 압력을 가할 수 있다는 것입니다. 이러한 우려는 검증자 요구 사항이 증가하면 자원이 풍부한 운영자에게 유리해져 잠재적으로 네트워크의 탈중앙화가 왜곡될 수 있다는 이해에서 비롯됩니다.
해명: 이더리움 검증자에게 추가적인 연산 요구 사항을 부과하는 아이겐 레이어가 현재 형태로 이더리움의 중앙화 벡터에 인센티브를 제공하는 것은 사실입니다.
아이겐레이어는 자사 제품인 아이겐DA를 활용하여 DA 서비스를 활용하는 경량 AVS의 사용을 장려함으로써 이를 완화하려고 시도하고 있습니다. 이를 통해 다양한 검증자가 운영에 액세스하고 지속 가능한 상태를 유지하여 중앙 집중화 요소를 어느 정도 제거할 수 있습니다.
또한, 아이겐레이어는 검증자에게 유연성을 제공하는 위임 기능을 도입했습니다. 이 시스템을 통해 이더리움의 보안을 직접 지원하고자 하는 홈 스테이커는 더 많은 연산이 필요한 AVS의 운영을 다른 운영자에게 위임할 수 있습니다.
이더리움의 보안 마진에 대한 아이겐 레이어의 영향력
우려: 이더리움 커뮤니티 내에서는 이더리움의 스테이킹 메커니즘을 활용하는 아이겐 레이어가 이더리움 자체의 보안 마진을 약화시킬 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
해명: 간단히 말해, 아이겐 레이어는 이더리움의 보안 마진을 훼손하지 않습니다. 아이겐 레이어의 지분이 스테이킹된 총 이더리움 수량보다 현저히 적을 경우, 여기에는 아무런 영향이 없습니다.
만약 아이겐 레이어의 지분이 공개적으로 정의되지 않은 총 이더리움 스테이킹의 특정 임계값에 도달하면, 프로토콜은 이 지분의 일부를 보안 버퍼로 따로 보관합니다. 이 버퍼는 안전장치 역할을 하며, 남은 지분만 EigenLayer의 보안 프로비저닝에 사용되도록 하여 이더리움의 보안 마진을 유지합니다.
아이겐 레이어에 대한 자기 제한의 필요성
우려: 이더리움의 검증자 집합을 지배하고 탈중앙화 특성에 영향을 미치는 것을 피하기 위해 아이겐 레이어가 자체 제한 조치를 구현해야 하는지에 대한 우려가 제기되었습니다.
설명: 중앙화 우려는 역사적으로 검증자를 소유한 레이어에서 주로 제기되어 왔으며, 특히 최근에는 LST 레이어(예: 최근의 리도)에 대한 우려가 커지고 있습니다. 이러한 우려는 검증자를 소유하고, 따라서 이더리움 네트워크를 통제하는 LST 프로토콜을 겨냥한 것입니다. LST 레이어와 아이겐 레이어의 차이점은 아이겐 레이어는 검증자나 지분에 대한 통제권이 없다는 것입니다.
이러한 차이는 중앙화 위험이 아이겐 레이어에 적용되지 않는 이유를 설명하기 때문에 중요합니다. 따라서 아이겐 레이어는 이 논증을 통해 자체 제한이 필요하지 않습니다.
물론 스마트 콘트랙트 리스크 측면에서 보면, 프로토콜에 예치된 가치와 이더리움의 보안에 대한 중요성을 고려할 때, 아이겐 레이어가 자체 제한을 적용해야 한다고 주장할 수도 있습니다.
최종 생각
아이겐 레이어는 디지털 자산의 두 가지 핵심 요소인 자산의 통제와 소유권에서 비롯된 구분을 통해 프로토콜에 익숙해지면 주요 회의론으로부터 거리를 둘 수 있습니다.
앞으로 아이겐레이어는 이러한 회의론에 맞서 프로토콜의 무결성을 강화하기 위해 더욱 혁신할 것으로 기대합니다. 앞으로 몇 달은 프로토콜에 있어 매우 흥미로운 시기가 될 것입니다.
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