퍼블릭 체인 솔라나 DeFi는 총 가치 고정(TVL)과 일일 DEX 거래량이 40억 달러가 넘는 등 매우 좋은 성과를 거두고 있습니다. 마리네이드, 피닉스, 지토, 마진파이, 카미노, 블레이즈스테이크, 솔렌드, 주피터, 메테오라, 오르카, 레이디움, 라이프니티, 생텀, 드리프트와 같은 프리미엄 DeFi 1.0 협약이 주도하고 있습니다. 솔라나 디파이 팀들은 전력을 다하고 있습니다. 이 팀들은 FTX 폭락을 극복하고 약세장의 저점을 통과하여 이제 수확의 계절을 맞이하고 있습니다.
그러나 솔라나 DeFi 생태계에 진입한 신규 팀의 성과는 다소 저조했는데, 이는 새로운 내러티브가 부족하고 솔라나의 새로운 OPOS(Only Maybe) 메커니즘에 집중하는 팀이 적었기 때문입니다.
이제는 새로운 탈중앙 금융 개념에 집중하고 더 많은 팀이 탈중앙 금융 영역에서 솔라나의 경제 활동을 주도할 수 있도록 장려해야 할 때입니다.
이 글에서는 처음 10가지 주제를 제시하고자 하며, 각 주제에는 살펴볼 만한 가치가 있는 관련 아이디어가 있습니다. 솔라나에 초점을 맞추었지만, 이러한 주제 중 일부는 다른 고성능 체인에도 적용될 수 있습니다.
이번 아티클에서는 이에 대해 살펴보겠습니다:
- 탈중앙 금융 스테이블코인
- LST, MEV 및 리플레깅
- 머니 마켓
- 금리 파생상품
- RWA 및 DeFi 포트폴리오
- 영구 계약 및 파생상품
- 디파이 인프라
- 밈파이와 소셜 디파이
- 플랫폼에 대한 계약 동향
- 인터페이스(UX 애그리게이터)
주제 1: 디파이 스테이블코인 메커니즘은 더욱 다양해질 것입니다.
탈중앙 거래소 및 대출 프로젝트에서 유동성 쌍을 형성하기 위해서는 더 많은 탈중앙 금융 네이티브 스테이블코인이 유동성 통화로 필요합니다. 주로 스테이블코인의 유용성은 수익률에 의해 결정됩니다. 탈중앙 금융 스테이블코인은 교환 수단(즉, 트레이딩)으로서의 효용성이 부족합니다.
스테이블코인 또는 합성(합성) 달러는 크게 다음과 같이 분류할 수 있습니다:
- USDC, USDT, EURC와 같은 법정화폐 기반 스테이블코인. M0는 이더리움에서 곧 출시될 또 다른 스테이블코인입니다.
- DAI와 프락스 같은 CDP 스테이블코인.
- LST 지원 스테이블코인:
- Lybra의 eUSD, 프리즈마의 mkUSD와 같은 CDP 구조.
- 에테나와 레졸브 랩스 같은 델타 중립 프로젝트(솔라나의 UXD가 선구자).
- USDV, USDY, USDM, ISC와 같은 RWA 지원 스테이블코인.
- 합성 버전을 제공하는 지속 가능한 탈중앙 거래소, 예: Synthetix(sUSD) 및 Aevo(aUSD).
- 자이로스코프와 같은 알고리즘 스테이블코인은 분리된 금고 준비금을 사용해 관련 위험을 줄이고 상환 시 감소하는 채권 곡선을 사용하는 동적 안정화 메커니즘을 구현합니다.
솔라나에는 두 개의 LST 기반 스테이블코인, 즉 MarginFi의 YBX와 Jupiter의 SUSD, 그리고 서지 파이낸스 같은 초기 프로젝트가 등장하고 있습니다.
빌더를 위한 알파 제안:
- 이더리움 스테이블코인에서 영감을 얻어 설계 메커니즘을 업데이트하세요.
- 시장 진입 전략: 대부분의 스테이블코인은 초기 유동성과 매력으로 어려움을 겪습니다. 주요 유틸리티가 수익이기 때문에 흥미로운 플레이가 될 수 있습니다. 예를 들어, DAI의 예금자보호비율(EDSR)이 인상되면서 DAI의 유동성이 증가하여 약 15억 달러(전체 DAI 공급량의 약 30%)의 DAI 예치금이 증가했습니다. USDV는 유동성 증가를 위해 탈중앙 금융 프로젝트와 같은 검증된 채굴자에게 수익을 제공하고, 사용자들에게도 인센티브를 제공할 수 있습니다(알브리텀 DAO가 사용자에게 ARB를 배포하는 프로젝트에 ARB를 제공하는 방식을 생각해보세요).
- 가장 인기 있는 이더리움 스테이블코인인 에테나(발행량 13억 달러 이상)도 솔라나에 출시될 예정이며, 에테나와 유사한 메커니즘이지만 SOL을 사용하는 '솔레나'를 구축할 수 있습니다. 다만 솔라나 LST의 CEX 상장과 SOL 무기한 계약의 깊이가 큰 장애물이지만, 시간이 지나면 반드시 도달할 수 있을 것입니다.
연쇄 외환(FX) 시장의 사례
외환 시장은 일일 거래량이 6조 달러가 넘는 거대한 시장입니다. 충분한 유동성을 갖춘 법정화폐 기반 스테이블코인의 출현은 오더북과 자동화된 시장 조성자(AMM)를 통해 체인에 현물 외환 시장을 구축할 수 있는 길을 열어줄 수 있습니다. 판매자가 USDX로 결제를 수락하고 즉시 YENX로 전환하여 주피터를 통해 여러 유동성 장소로 거래를 라우팅한다고 상상해 보십시오. 조만간 누군가가 솔라나에서 현물 외환 거래 플랫폼을 구축할 것입니다.
주제 2: (재)플레징과 LST-SOL의 수익화
솔라나의 LST 시장은 이제 지토, 솔블레이즈, 마리네이드라는 세 개의 주요 플레이어로 통합되었습니다. 생텀은 유동성 문제를 해결하고 서비스로서의 LST를 구축한 또 다른 흥미로운 플레이어입니다. 그러나 아직은 LST의 수가 매우 적으며, 네트워크 탈중앙화를 위해서는 더 많은 LST가 필요합니다. 또한, LST는 탈중앙 금융의 주요 기여자이며, 대출/차입 시장이나 LP 풀에 대한 예치금을 늘리면 체인의 총 가치 고정(TVL)이 증가하게 됩니다.
빌더를 위한 알파 조언:
- 더 많은 LST: 토큰 발행 과열과 인센티브에 힘입어 새로운 LST가 시장에 진입하여 상당한 점유율을 확보할 수 있는 기회가 여전히 존재합니다. 예를 들어, 솔블레이즈는 BLZE 인센티브와 디파이 통합에 집중하여 단 8개월 만에 3만 달러의 SOL에서 300만 달러의 SOL로 성장했습니다.
또 다른 전략은 새로운 설계 메커니즘을 따르는 것입니다. 예를 들어, 두 개의 토큰을 가진 프랙스 이더(10억 달러 이상의 TVL)의 이중 토큰 모델을 따르는 것입니다. frxETH: 프랙스 이더와 동일한 토큰을 사용합니다:
frxETH: ETH에 1:1로 페깅되어 있으며 서약 수익이 발생하지 않습니다.
sfrxETH: 서약 수익이 누적됩니다.
이는 frxETH의 유동성과 완전한 생태계 통합을 보장하는 동시에 담보된 이더리움에 대한 더 높은 수익을 가능하게 합니다. 또한, 프랙스렌드 통합과 유동성 인센티브로 인해 rETH와 같은 유사 상품에 비해 frxETH의 DeFi TVL이 더 높습니다.
- 검증자의 LST 출시: MEV와 우선권 수수료가 증가함에 따라, 검증자가 자체적으로 LST를 출시하고 더 많은 인센티브를 제공하여 약정자를 유치하는 것을 볼 수 있을 것으로 예상됩니다. 생텀은 이러한 변화를 주도하는 핵심 프로젝트입니다.
- LST를 위한 수익 극대화: 예를 들어, Kamino Multiply는 루프를 통해 LST의 수익을 활용하도록 설계된 원클릭 볼트 상품을 제공합니다(LST를 담보하고 SOL을 대출 -> LST를 위해 SOL을 담보 -> 반복). 이 영역에는 수많은 상품이 있습니다(자세한 내용은 나중에 설명).
- SOL 리플레징: 솔라나는 또한 이더와 유사한 공유 보안/리플레징 레이어를 채택하여 프로젝트가 최고의 검증자를 리플레징하고 액세스함으로써 수익을 더욱 높일 수 있습니다. AVS에 경제적으로 안전한 롤업/애플리케이션 체인/브리지가 필요한 이더리움과 달리, 솔라나는 아직 모듈화를 채택하지 않았습니다.
그러나 솔라나의 AVS는 시계형 키퍼 네트워크, Pythnet 스타일의 애플리케이션 체인 또는 경제적 보안이 필요한 DePIN과 같은 "SOL 연계" 네트워크가 될 수 있기 때문에 여전히 살펴볼 가치가 있습니다. 또한, 솔라나에서 롤앱/애플리케이션 체인 뷰가 인식된다면, SOL 대체 내러티브는 엄청날 수 있습니다!
- MEV 소개: 최근 지토랩스는 샌드위치 공격의 증가로 인해 지토 블록 엔진으로 구동되는 멤풀 서비스를 중단했습니다. 이 결정은 커뮤니티 내에서 엇갈린 반응을 불러일으켰는데, 일부는 지토의 적극적인 태도에 박수를 보냈고, 비판자들은 프라이빗 거래와 이에 대한 대응으로 새로운 프라이빗 멤풀이 개발될 수 있다고 제안했습니다.
- 탈중앙 금융 활동이 증가함에 따라 MEV는 증가할 수밖에 없으며, 프로젝트(및 LST)는 이를 활용할 수 있습니다.
LST의 SOL 수는 이더리움에 비해 여전히 만족스럽지 못하며(5% 미만), 이는 해결해야 할 과제입니다. 전반적으로 SOL의 통용성을 높이고 SOL 가격 상승분을 디파이 생태계에서도 활용할 수 있도록 해야 할 때입니다.
주제 3: 차세대 머니 마켓
솔렌드(3억 달러), 마진파이(8억 달러), 카미노(11억 달러)와 같은 핵심 머니 마켓(대출)은 잘 구축되어 있지만, 더 효율적으로 만들기 위해 설계 메커니즘을 혁신해야 할 때입니다. 예를 들어, MarginFi에는 자본 효율성을 위한 eMode(Aave v3의 기능)가 아직 부족합니다.
자본 효율성 향상에 집중: 마진파이와 카미노와 같은 우량 대출/차입업체가 포인트를 소비하고 토큰을 발행함에 따라, 사용자는 특히 유동성 베팅 시장에서 더 높은 자본 효율성을 원할 것입니다.
빌더를 위한 알파 제안:
- 새로운 설계 메커니즘: 예를 들어, EVM 프로젝트에서 탐구한 흥미로운 메커니즘 중 일부는 다음과 같습니다:
청산 위험 없이 다양한 토큰을 활용할 수 있는 알케미믹스의 자체 상환 대출.
오일러 v2와 같은 모듈식 아키텍처는 이더리움 볼트 커넥터(EVC) 콘트랙트를 통해 연결된 ERC-4626 신용 저장소(대출 풀)로 구성됩니다. 이를 통해 빌더는 라이선스 없이도 담보를 선택하고, TVL, 이자율을 설정할 예측자를 선택하는 등 다양한 구성으로 대출 풀을 생성하고 활성화할 수 있습니다. 이는 네트워크 효과를 창출하고 한 볼트의 주식을 오일러 생태계의 다른 볼트에 대한 담보로 사용할 수 있기 때문에 유동성을 복합적으로 증가시킵니다.
모포 블루는 자본 효율성을 개선합니다.
다가오는 이더리움 프로토콜과 혁신에서 영감을 얻는 것도 나쁘지 않습니다. Aave v3 브랜치를 구축하는 것보다 낫습니다.
- 기존 암호화폐 시장을 위한 최적화 도구: 예를 들어 마진파이의 SOL 시장의 경우, 거의 모든 시장에 적용되는 차입과 대출 수익률 사이에 상당한 격차가 존재합니다. 이는 유동성 풀링 메커니즘으로 인해 풀이 제대로 활용되지 않아 [공급 금리 = 차입 금리 * 활용률] 수익률이 낮아지기 때문입니다.
가능한 해결책은 모포 옵티마이저와 같은 것을 구성하여 차입자가 들어오고 나갈 때 제공되는 유동성이 동적으로 동일하게 매칭되도록 하는 것입니다(사실상 100% 활용률). 매칭된 유동성의 경우, 대출자의 수익률은 차입자의 수익률과 동일하며, 매칭된 대출자는 이자를 공유하지 않습니다. 매칭되지 않은 유동성의 경우, 마진파이나 카미노와 같은 기본 대출 풀을 활용합니다. Altitude도 좋은 참고 자료가 될 수 있습니다. Flexlend와 JuicerFi는 이를 구축하는 데 매우 적합합니다.
- 고정금리 대출: 현재 대부분의 P2P 대출 계약(예: 마진파이, 솔렌드)은 변동금리(변동금리)를 따르며, 활용도가 낮아 스프레드가 높기 때문에 기본적으로 스프레드는 높지만 풀에서 중개하는 트레이딩파이와 유사한 은행 시스템을 만들어냅니다. 고정금리 대출은 이 문제에 대한 해결책 중 하나입니다.
디파이의 고정금리 시장 점유율은 1% 미만인 반면, 트레이딩 파이의 고정금리 점유율은 약 98%에 달하는데, 그 이유는 여러 가지가 있습니다:
패시브: P2P 모델에는 만기일이 없으므로 유지 관리가 훨씬 덜 필요합니다.
린디 효과: 변동 금리는 전투 테스트를 거쳤기 때문에 고정 TVL과 같은 린디 효과가 발생합니다.
델파이에서 보고한 바와 같이 DeFi의 고정금리 대출은 여전히 존재하지 않으며, 수익률 계약이 종료되고 내셔널 파이낸스의 v2(10억 달러 TVL로 시작하여 현재 1700만 달러로 감소)가 종료된 것은 수요 부족을 시사하며 내셔널 파이낸스의 v3 활성화가 변동금리 대출과 레버리지 국고로 전환되었음을 의미합니다. 정확히 금융은 어느 정도 모멘텀을 구축하고 새로운 아이디어를 도입했지만, 운영 인센티브와 로컬 토큰 배출로 인해 사용이 크게 장려되고 있으며, Term Finance는 주목해야 할 또 다른 프로젝트입니다. 모든 과제(예: 쉬운 대출 유지 관리)를 해결하고 인센티브로 동기를 부여하는 팀은 잠재적으로 큰 시장에서 승리할 수 있습니다.
플렉스렌드와 같은 팀인 룰로 파이낸스는 솔라나에서 이 문제를 해결하려고 노력해 왔지만 아직 큰 성과를 거두지 못했습니다. 고정 금리에는 문제가 있고 '시대를 앞서가는 사고'가 필요하지만, 살펴볼 가치가 있습니다.
- 솔라나의 기어박스: 기어박스는 결합 가능한 레버리지 프로토콜(차입을 통한 레버리지이지만 생태계 전반에 통합) 솔라나는 본질적으로 결합 가능성이 높으며 AMM, LST와 같은 다양한 프로토콜과 통합할 수 있습니다. 강세장을 가정하면, 더 많은 프로젝트가 레버리지 유동성 지분을 위해 이 프로토콜에 통합할 수 있는 높은 APY 인센티브 프로그램을 출시할 것입니다.
비슷한 아이디어로 체인에서 수익을 창출하는 기업이 자본을 조달하기 위해 채권을 발행하는 기업 부채가 있을 수 있습니다. 수익 기반 파이낸싱(RBF)이라고 생각하시면 되지만, 체인 위쪽에서 완전한 투명성이 보장됩니다. 이를 통해 수익성 있는 체인 기업이 자금을 조달하는 동안 토큰이 희석되지 않도록 할 수 있습니다.
주제 4: 금리 파생상품 - 미지의 영역
이자율 파생상품(IRD)은 외환 다음으로 두 번째로 큰 시장으로, 명목 가치는 450조~600조 달러에 달합니다. 절대적인 수치로 트레이딩 파이와 비교하는 것은 직접적인 연관성이 없을 수 있습니다. 그러나 새롭게 떠오르는 디파이 시장(특히 솔라나)의 특성은 상당한 기회를 제공합니다. 자산 관리 계약을 통해 머니마켓(대출/차입) 수익을 창출하는 것 외에도 유기적인 수익 창출을 촉진할 수 있습니다.
빌더를 위한 알파 조언:
트레이딩 파이에서 영감을 얻어 몇 가지 흥미로운 아이디어를 살펴볼 수 있습니다:
- 이자율 스왑: 이자율 스왑은 일반적으로 고정금리를 변동금리로 또는 그 반대로 교환할 수 있는 선도 계약입니다. 간단히 말해, 고정 약정 금리를 원한다면 변동 약정 금리의 위험을 감수할 준비가 된 상대방과 계약을 체결할 수 있습니다.
이는 과도한 투기 없이 디파이에 노출되기를 원하는 새로운 계층의 기관 및 개인 고객에게 매우 매력적일 것입니다. 트레이딩 금융에서는 스왑이 두 금융기관 사이에서 이루어지지만, 디파이에서는 P2P로 이루어집니다. 사람들은 고정 수입을 지불하거나 고정 수입을 받을 수 있습니다. 배당수익스왑(SRS)을 통한 지토솔이나 mSOL과 같은 LST는 디파이에서 SOL의 '무위험 금리'로 간주되기 때문에 가장 적합한 대상 자산입니다.
- ERC-4626은 이더리움의 수익 토큰 금고의 표준으로, 100억 달러 이상의 모든 TVL에 걸쳐 구성 가능성을 보장합니다. 솔라나를 기반으로 구축하고 채택을 보장하는 것이 핵심이 될 수 있습니다. 이를 통해 다음과 같은 다양한 볼트 제품이 출시될 수 있습니다.
- 솔라나를 위한 펜들: 펜들은 현금 흐름 할인 게임입니다. 사용자는 상품의 미래 가치에 대한 예측 가능한 수익을 얻고, 투기꾼은 할인된 가격으로 미래 자산을 확보할 수 있습니다. 이는 채권에 대한 이자 지급과 원금 지급을 분리하는 것을 포함하며, Pendle의 수익 수익화는 이를 구현한 것입니다.
거래할 수 있는 솔라나 수익금의 예로는 유동성 담보의 SOL, 라이프니티 수익, 메테오라 풀 수익금, 카미노_파이낸스 k토큰, 솔렌드 프로토콜의 c토큰(수익 입금 영수증) 등이 있습니다.
Exponent라는 초기 프로젝트는 MarginFi의 대출 수익금 거래로 시작하여 다른 수익금 파생상품으로 확장하는 등 이러한 방향을 모색하고 있습니다. 솔라나 DEX도 "솔라나를 위한 펜들"을 모색하고 있습니다.
테마 5: RWA와 탈중앙 금융을 결합하기
특히 국채와 같은 유동성 자산과 수익 자산이 더 많이 업로드됨에 따라 모든 RWA를 DeFi와 결합할 수 있어야 한다는 논리가 대두되고 있습니다. 논리적으로 모든 RWA는 KYC와 규제 제한으로 인해 라이선스가 필요합니다. 그러나 온도는 토큰화된 국채인 USDY를 도입하고 이를 비허가형으로 만들어 완전히 새로운 설계 공간을 열었으며, 주식 토큰화를 위한 흥미로운 메커니즘을 보여줬고, 이를 제대로 구현한다면 DeFi 구성성의 또 다른 물결로 이어질 수 있습니다.
빌더를 위한 알파 제안:
- 토큰 확장: RWA, 특히 토큰 확장과 관련해서는 많은 기회가 있습니다. 자세한 내용을 자세히 알아보세요.
- 트레이딩 금융 대기업: 프랭클린 템플턴, 블랙록, 피델리티와 같은 거대 기업들이 솔라나에서 RWA를 시범 운영하고자 하는 만큼 향후 1~2년 동안 엄청난 기회가 열릴 수 있습니다. 첫째, 라이선스를 취득할 수도 있지만, 무허가 래퍼와 더 많은 DeFi 통합(예: 대출용 플럭스 파이낸스)을 구조화하는 것이 중요한 기회가 될 수 있습니다. 예를 들어, 보유자는 미국 국채를 토큰화하여 디파이 대출 시장에서 담보로 제공하고, 스테이블코인을 빌려서 더 많은 국채를 매입하고 이 과정을 반복함으로써 더 높은 수익률을 달성할 수 있는 기회를 가질 수 있습니다.
블랙록과 USDC를 결합할 수 있다는 주장도 있습니다.
테마 6: 파생상품의 시대가 왔습니다!
지난 강세장에서는 구조화 상품과 체인형 파생상품(무기한 계약 제외)이 대세였습니다. 특히 솔라나는 하락장이 시작되기 전에 리본, 카타나, 프릭션과 같은 계약을 통해 DeFi 옵션 볼트(DOV)의 TVL이 5억 달러 이상 급등했습니다. 그러나 강세장이 돌아오고 수익률에 대한 수요가 증가하면서 이러한 상품이 다시 인기를 끌고 있는 것은 놀라운 일이 아닙니다.
빌더를 위한 알파 조언:
- 수직적 지속가능성 계약 또는 예측 시장: Parcl을 통해 롱/숏 포지션을 취할 수 있는 것처럼, 상품과 같은 다양한 시장 부문에 대한 지속가능성 계약을 구성할 수 있습니다. 이는 매우 창의적인 게임으로, Parcl은 1억 달러 이상의 TVL을 모으며 화제를 불러일으키고 있습니다.
- 전력 무기한 계약: 이것은 패러다임이 2021년에 내놓은 아이디어로, 지난 주기에는 시기적인 문제로 인해 실제로 시작되지 못했지만 이번 주기에는 시도해 볼 만한 가치가 있습니다. Exponents와 같은 여러 합의체들이 베라체인에서 이를 시도하고 있습니다. 또 다른 인접한 아이디어는 SBF에서 제안한 무기한 옵션(무기한 계약을 선물로 생각하면 됩니다. 옵션에 대한 개념)을 탐구하는 것입니다.
- 무기한 계약을 위한 애그리게이터: 대출과 현물 DEX를 위한 애그리게이터가 있는 것처럼, 다양한 설계 메커니즘으로 인한 어려움에도 불구하고 무기한 계약을 위한 애그리게이터를 구축할 수 있는 충분한 기회가 있습니다. 레이지 트레이드와 MUX와 같은 지속 가능한 콘트랙트 애그리게이터의 등장으로 솔라나에서도 비슷한 추세가 나타날 것이며, 특히 플래시와 주피터와 같은 설계에 있어서는 더욱 그러할 것입니다.
- 솔라나 애플리케이션 체인의 지속 가능한 콘트랙트: EVM 업계에서 대부분의 오더북 기반 지속 가능한 DEX, 특히 Aevo, dYdX, Hyperliquid와 같은 플랫폼은 자체 애플리케이션 체인으로 전환하고 있습니다. 향후 솔라나 영구 DEX도 자체 체인을 구축할 수 있으며, 이는 여러 가지 이점을 제공할 수 있습니다:
- 메인넷 혼잡으로부터의 자유
- 사용자의 거래 경험 개선(거래자에게는 가스 없이 거래할 수 있음). 실제로 제타는 이미 이러한 방향으로 나아가고 있습니다.
- 구조화된 상품: 프릭션과 유사한 상품을 구성할 수 있습니다. 사실, 프릭션 코드는 여전히 누구나 포크하여 사용할 수 있습니다. Investin(팀 플래시의 이전 프로젝트)과 같은 자산 관리 프로토콜도 부활을 위한 좋은 아이디어가 될 수 있습니다. 피닉스나 드리프트와 같은 오더북은 유동성을 적극적으로 공급해야 하는데, 이는 시장 조성 볼트를 통해 달성할 수 있습니다. 그렇지 않으면 모든 유동성이 시장 메이커의 통제 하에 놓이게 되므로 탈중앙화된 시장 조성이 보장됩니다(FTX 폭락 이후 알라메다에서 목격한 바와 같이).
- 온체인 옵션: 리본, 에이바, 그래비티 마켓과 같은 프로토콜은 기존 온체인 옵션 거래 플랫폼의 예시입니다. 디콜(가격 상승 또는 가격 하락)과 같은 바이너리 옵션도 구성할 수 있지만, 견인력을 확보하고 해자를 구축하는 것이 중요합니다.
- HXRO: 솔라나의 파생상품 및 유동성 베팅의 기본 레이어로, 생성자는 다음과 같은 토대 위에 구축할 수 있습니다:
- Hxro의 파생상품 프로토콜인 덱스터티는 파생상품의 기본 구성 요소(기존 DEX 인터페이스, 고급 거래 터미널, API 등)를 제공하여 인체인 만기, 무기한 및 제로데이 만기 선물과 기타 마진 기반 파생상품 시장에 필요한 모든 위험 및 교환 인프라를 제공합니다.
- Hxro의 파리뮤추얼 프로토콜은 온체인 베팅 애플리케이션의 중추로, 네트워크의 '스마트' AMM을 통해 지속적인 유동성을 가진 이벤트에 베팅할 수 있게 해줍니다. 이 프로토콜은 게임, 스포츠 베팅, 암호화폐 및 기타 활동 시장의 광범위한 온체인 베팅 시장을 지원합니다.
주제 7: 탈중앙 금융 프로토콜을 위한 인프라 및 도구 구축하기
솔라나에 수십억 달러 규모의 디파이 프로토콜이 등장하고 있는 지금이 바로 이러한 디파이 프로토콜을 위한 인프라와 도구를 구축하기에 완벽한 시기입니다.
빌더를 위한 알파 권장 사항:
- OEV: MEV의 하위 집합인 오라클 추출 가능 가치(OEV)는 차익거래자나 청산자가 이러한 상태 불일치를 활용하기 위해 오라클 업데이트에 의존하는 애플리케이션을 의미합니다. 멀티코인에 설명된 대로 애플리케이션이 OEV를 포착할 수 있는 기회가 있습니다.
서비스로서의 탈중앙 금융 인프라: 에이브/컴파운드와 같은 여러 프로토콜이 여러 번 포크되었으며, 솔라나 역시 솔라나 랩의 레퍼런스 구현을 포크한 프로토콜입니다. 개발, 감사 및 유지 관리에 상당한 비용이 듭니다. '플러그 앤 플레이 디파이 프로토콜'을 제공하는 지속 가능한 개발 회사를 표준화하고 구축할 수 있습니다. '디파이의 메타플렉스'라고 할 수 있는 Rari Capital(지금은 사라짐)도 비슷한 비전을 가지고 볼트 인프라를 구축했습니다. 그 결과 중 하나는 솔라나를 위한 ERC-4626과 동등한 인프라를 구축하고, DeFi 프로젝트에 서비스를 제공함으로써 솔라나의 수익률 투기를 활용하게 된 것입니다.
- 위험 관리 조직: 이는 DeFi 프로토콜에 대한 연구와 위험 분석을 수행하는 위험 DAO 또는 자문위원회로 구성될 수 있습니다. 이러한 단체는 솔라나 생태계의 주요 지표가 포함된 공개적으로 사용 가능한 '위험 분석 대시보드'를 공개하고, 유료 연구, 위험 평가 프레임워크, 위험 등급 서비스를 DeFi 프로젝트에 제공할 수 있습니다.
- 인센티브 애그리게이터 또는 마켓플레이스: 커브 파이낸스는 EVM에서 토큰 보유자가 각 풀에 할당할 토큰 인센티브의 양을 결정할 수 있도록 합니다. 이는 프로젝트가 토큰 보유자에게 자신의 토큰이 포함된 풀에 투표하도록 "뇌물"을 제공하는 역학을 만듭니다. 보티움 프로토콜은 이러한 뇌물을 집계하고 토큰 보유자의 투표를 자동으로 나타내어 받은 인센티브를 최대화합니다. 애그리게이터가 있으면 뇌물 제공자와 유권자 간의 활동을 더 쉽게 조정할 수 있고 시장 효율성을 높일 수 있습니다. 솔라나에서는 이를 적용할 수 있습니다:
- 거버넌스 토큰을 통해 검증자에게 직접 혜택을 제공하는 LST
- 프로젝트가 유권자에게 뇌물을 제공하고 그 대가로 토큰을 분배할 수 있는 Jupiter LFG 런치패드
- 디파이의 프라이버시: 프라이버시는 에어드랍과 같은 예상치 못한 곳에서 상품 시장의 적합성을 찾습니다. 예를 들어, 중앙화된 거래소는 대규모 사용자들이 거래를 익명화하기 위해 사용하기도 하므로 Elusiv와 같은 프로토콜이 많이 사용됩니다.
주제 8: 밈파이와 DEX의 수직적 확장
밈 통화는 금융의 문화입니다. 그 가치는 순전히 관심과 사회적 합의에서 비롯됩니다. 우리는 솔라나를 필두로 한 밈 코인의 메가 사이클의 한가운데에 있을지도 모릅니다.
또한, 디파이 앱은 더욱 소셜화될 것입니다. 이미 몇 가지 초기 트렌드가 나타나고 있습니다:
- 일일 거래량이 2억 5천만 달러에 달하는 본크봇과 같은 텔레그래픽 로봇을 통한 구매!
- 제타나 카미노 같은 프로젝트에는 공개 리더보드가 있습니다.
DEX의 다음 프론트엔드는 주피터 스타일의 거래소 인터페이스가 아니라 크리에이터와 시청자가 함께 베팅할 수 있는 라이브 스트리밍 플랫폼, 거래가 통합된 소셜 피드 또는 기타 네트워크 상태가 될 가능성이 높습니다.
UI 레이어 구성 가능성: 텔레그래프 로봇은 DEX의 UI를 구성할 수 있게 해줍니다. 이전에는 사람들이 인터넷 어딘가(X, 레딧, 뉴스, 텔레그램 그룹 등)에서 정보를 얻은 다음 별도의 UI(예: 드리프트, 바이낸스, 코인베이스 등)로 이동해 거래를 했습니다. 텔레그래프 봇은 사람들이 이미 모여서 사교하고 정보를 교환하고 있는 텔레그래프에 거래를 가져옵니다.
빌더를 위한 알파 제안:
- 밈 화폐로 구동되는 지속적인 예측 시장:
- 폴리마켓과 같은 기존 예측 시장은 이분법적이고 불연속적이기 때문에 상승 여력이 매우 제한적입니다. 대부분의 사람들은 지속적이고 무한한 상승 여력을 원합니다. 자체 개발한 암호화폐 예측 시장은 실제로 밈 통화(예: $BIDEN, $TRUMP)가 될 수 있습니다. 밈 코인 거래 전용 틈새 플랫폼을 만들 수도 있습니다(예: 정치 밈 코인을 거래하고 누가 승리할지 예측하는 정치 플랫폼). 실제로 메타다오는 수직적이고 지속적인 예측 시장의 예시이지만, 거버넌스에만 해당됩니다.
- 밈 코인 프런트엔드: 밈 코인을 거래하기 위한 사용자 경험은 아직 최적이 아닙니다. 밈 코인을 발견하고 Birdeye 또는 DEXscreener에서 모든 세부 정보를 확인한 다음 Jupiter에서 거래해야 하며, 초기 밈 코인의 경우 지갑이 기본적인 지원조차 하지 않는 경우가 많습니다. Birdeye와 같은 사이트를 만들 수도 있지만, 밈 코인 전용 사이트와 더 소셜한 사이트를 만들면 유명 블로거들이 서로의 거래를 홍보하고 복사할 수 있습니다. Pump.fun은 사람들이 밈 코인에 아주 일찍 참여할 수 있는 또 다른 흥미로운 플랫폼입니다(시가 총액 6만 9천 달러까지). 살펴볼 만한 또 다른 아이디어는 밈 화폐 전용 DEX입니다(현재 레이디움이 있지만 경험은 좋지 않습니다).
- 수직 DEX: 밈 통화나 LST와 같은 특정 사용 사례를 위한 DEX 설계에 대한 더 많은 실험. 예를 들어, 생텀의 인피니티는 본질적으로 LST를 위한 자동화된 마켓 메이커입니다.
고성능 체인을 위한 크로스 체인 애그리게이터, 앱토스와 수이 등 다양한 L1 체인에 걸쳐 활동이 점점 더 분산되면서, 상당한 선점자 이점을 가진 크로스 체인 애그리게이터를 구축할 수 있는 좋은 기회가 있습니다. 오더북을 선호하는 인텐트 기반 탈중앙 거래소는 사용자에게 더 나은 호가를 제공하기 위한 흥미로운 방향이기도 합니다.
주제 9: 계약이 플랫폼이 되는 경향
플랫폼은 새로운 제품을 만들 수 있습니다. 아마존은 플랫폼이고 아마존의 브랜드는 상품입니다. 유니스왑 v4 후크의 출시는 디파이의 첫 번째 플랫폼 순간으로, 빌더는 이러한 계약 위에 제품을 출시할 수 있게 되었습니다. 유니스왑뿐만 아니라 주피터와 같은 모든 우량 DeFi 프로토콜이 프로토콜 위에 생태계를 구축하기 시작했습니다.
프로젝트 세럼(현재 오픈북)은 플랫폼으로서의 생태계 구축 패러다임을 보여주며, 30개 이상의 프로젝트가 이 플랫폼에서 개발되었습니다. 솔라나 디파이 프로젝트는 아직 플랫폼화 초기 단계에 있지만, 앞으로 몇 달 안에 확산될 것으로 예상됩니다. 빌더는 이러한 계약을 파악하고 전략적으로 포지셔닝하여 생태계의 초기 참여자가 되는 것이 유리합니다.
빌더를 위한 알파 권장 사항:
주목할 만한 프로젝트는 다음과 같습니다:
- 주피터: 원래 애그리게이터였던 주피터는 빠르게 생태계로 진화하고 있습니다. Adrastea는 JLP에서 제공하는 영향력을 보여주는 좋은 예입니다.
- Drift: 솔라나에서 가장 큰 규모의 지속 가능한 DEX입니다. 서킷 트레이드가 Drift DEX에 DLP와 관련된 유사한 상품을 개발할 수 있는 시장 조성 볼트를 제공합니다.
- 피닉스: 아직 초기 단계이지만 피닉스는 오더북으로서 완전한 생태계로 성장할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 예를 들어, 피닉스를 기반으로 구축된 루트 익스체인지(Root Exchange)는 향상된 지정가 주문을 제공합니다.
구조화된 상품과 전략 볼트는 이러한 플랫폼에서 더 많은 상품 개발을 위한 확실한 기회를 제공합니다. 플랫폼으로의 전환은 장기적인 노력이 필요하지만, 가치 축적에 매우 도움이 되며(레이어 1/레이어 2 솔루션이 앱보다 훨씬 더 가치 있는 이유) 수익 창출에 대한 책임을 플랫폼이 구축된 앱으로 이전합니다. 이는 플랫폼 프로토콜의 토큰 보유자에게도 이익이 됩니다.
테마 10: 인터페이스(UX 애그리게이터)가 더욱 강력해질 것입니다.
암호화폐 공간에서는 관심이 부족하며, 애그리게이터가 이를 주도합니다. DEX 애그리게이터(예: 주피터/1인치), 브리지 애그리게이터(예: 점퍼/번지), 체인 애그리게이터(예: 폴리곤)를 막론하고 애그리게이터는 새롭고 설득력 있는 이야깃거리가 되고 있습니다.
원리는 간단합니다. 애그리게이터는 수요를 조절하고 사용자의 관심을 사로잡습니다. 현재는 많은 가치를 창출하지는 못하지만(대부분 무료로 제공), 애그리게이터가 추상화하는 기본 프로토콜이 곧 우선순위를 확보하거나 추천을 유지하기 위해 수수료 또는 할인을 제공할 가능성이 높습니다(브랜드가 아마존에 광고비를 지불하는 방식과 유사).
인터페이스는 그들이 지원하는 온체인 프로토콜에 부가 가치를 더합니다. 인터페이스는 유니스왑엑스나 주피터의 DCA 도구와 같은 추가 도구를 통해 고객 확보와 가치 창출을 위한 경쟁에서 승리할 수 있습니다.
실제로 솔라나는 가장 강력한 애그리게이터 중 하나를 보유하고 있으며, 주피터가 선두를 달리고 Flexlend와 같은 다른 애그리게이터가 수익을 집계하고 있습니다.
빌더를 위한 알파 권장 사항:
애그리게이션 기회는 다음과 같습니다:
- 수익 애그리게이터
- 영구 애그리게이터
- 밈 통화 애그리게이터
- 레버리지부터 리파이낸싱, 이전까지 모든 것을 지원하는 Instadapp과 유사한 디파이 애그리게이터.
'플랫폼'과 '애그리게이터'의 경계가 모호해 보이지만, 애그리게이터는 프런트엔드인 반면 플랫폼은 제품이 구축되는 기반이라는 점에서 차이가 있습니다. 프로토콜은 두 가지 역할을 모두 수행할 수 있으며, 주피터가 그 예입니다.
결론: 솔라나 DeFi 3.0의 씨앗을 뿌릴 시간
이제 솔라나에 새로운 프로토콜을 구축할 때입니다. EVM을 영감으로 삼을 수는 있지만, 프로토콜은 핵심 설계 혁신에 초점을 맞추고 연구 토론에 참여하며 생텀이나 피닉스와 같은 진정한 OPOS를 구축해야 합니다. 우리는 트레이딩 파이에서 영감을 얻어 솔라나 DeFi를 이더와 더욱 차별화하고 높은 자본 회전율과 투기성을 이용해 체인에 무엇을 구축할 수 있는지 살펴볼 것입니다.
인프라는 마침내 대규모 활동을 견딜 수 있는 지점에 도달했습니다. 이전에는 너무 초기여서 실패했던 많은 디파이가 이제 다시 성공할 수 있게 되었습니다. 앞으로 몇 년 동안 이 상황이 어떻게 전개될지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다.
