편집자 주: 이 기사는 3월 6일에 게시되어 데이터 시차가 있지만(오데일리 플래닛도 최신 데이터를 표시했습니다), 이 기사의 요점은 다가오는 비트코인 반감기에도 여전히 적용됩니다.
- 투자자들은 "비트코인 롱, 채굴자 숏 "이며, 비트코인이 반감될 때까지는 채굴자에게 발생할 수 있는 위험을 감수하는 것보다 비트코인 현물 ETF에 돈을 투자하는 것이 더 안전하다는 것입니다.
- 채굴자들은 투자자들이 주식을 보유하도록 설득하기 위해 큰 수익을 낼 수 있다는 것을 증명해야 합니다.
- 과거 패턴에 따르면 채굴 주식은 반감기 이후 반등할 수 있으며, 거래 수수료, 인수합병 및 기타 전략이 수익성을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
지난 화요일(참고: 원래 3월 5일) 비트코인(BTC)이 사상 최고치를 기록했을 때 암호화폐 커뮤니티는 떠들썩했습니다.
그러나 비트코인 생태계에서 핵심적인 역할을 하는 채굴업체의 주가는 이른바 반감기의 임박한 위험을 우려한 투자자들이 비트코인 현물 ETF에 돈을 쏟아부으면서 어지러운 상승세를 재현하지 못했습니다.역사적으로 비트코인 채굴자는 비트코인 가격의 대리인으로 여겨져 왔지만 비트코인이 상승할 때 더 많은 보상을 받았습니다. 규제로 인해 거래소에서 비트코인을 구매할 수 없는 전 세계 투자자들은 채굴 주식을 매수하여 노출을 늘릴 수 있습니다. 이로 인해 2021년 마지막 상승 사이클에서 주가가 크게 상승했습니다.
그 이후로 이어진 약세장에서 당연히 이러한 주식은 급락했고 많은 저명한 채굴자들이 파산 신청을 했습니다. 업계 전체가 혹독한 암호화폐 겨울에서 벗어나고 채굴자들이 문제를 정리하면서 비트코인 랠리로 주가가 반등할 것으로 기대했습니다. 하지만 예상치 못한 일이 벌어졌습니다. 비트코인 가격은 올해 들어 약 54% 상승하여 사상 최고치인 69,000달러를 돌파한 반면(참고: 이 글을 쓰는 3월 6일 현재 OKX 거래소에 따르면 사상 최고치는 73,000달러를 돌파했습니다), 상장 및 거래되는 채굴자들의 성과를 추적하는 발키리 비트코인 마이너스 ETF(WGMI) 는 약 21% 하락한 상태입니다. 는 약 21퍼센트 하락했습니다 .
비트코인과 채굴주의 디커플링은 투자자들에게 이번 강세장이 이전과 다르다는 것을 극명하게 보여주고 있습니다.
이번 비트코인 랠리의 주요 동인은 미국 증권거래위원회(SEC)가 올해 미국 내 비트코인 현물 상장지수펀드(ETF)를 승인한 것입니다.
채굴자 주식과 마찬가지로 이 ETF는 증권 거래소에서 거래되며 거의 모든 미국 증권사 계좌에서 거래할 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 암호화폐 거래소에서 별도의 계정을 통해 구매할 필요 없이 디지털 자산에 보다 직접적으로 접근할 수 있습니다. 또한 투자자들은 채굴 주식의 변동성과 기업 위험에 포트폴리오를 노출시키지 않고도 비트코인을 보유할 수 있습니다.
"비트코인 ETF 상품이 승인됨에 따라 투자자들은 이제 비트코인 가격 상승에 따른 직접적인 혜택을 누릴 수 있게 되었습니다." 브랜든 베일리가 이끄는 갤럭시 마이닝의 애널리스트들은 리서치 노트에서 "ETF가 승인되기 전에는 상장된 채굴 주식이 투자자들이 비트코인 가격 상승에 노출될 수 있는 유일한 전통적인 수단 중 하나였다. 개인 투자자는 여전히 채굴 주식을 매수할 수 있지만, 대부분의 경우 비트코인 가격 상승을 주도하는 기관 투자자에게는 공매도 채굴 주식이 선호되는 거래가 되었습니다. " 보고서는 "단기적으로 기관은 비트코인 ETF 매수, 채굴주 공매도를 선호하는 것으로 보이며, 2024년 초부터 이러한 현상이 나타나고 있습니다."라고 덧붙였습니다.
분석가들은 채굴자들이 강력한 긍정적 현금 흐름을 보여주지 못한다면 투자자들이 일부 채굴자에게 자금을 조달하는 것을 기피할 수 있으며, 이는 "낮은 마진, 높은 비용, 낮은 자본 수익률로 인해 운영자의 주식 시장에 어려움을 초래할 것"이라고 말했습니다.
비트코인 반감기에 대한 불확실성
이번 채굴주들이 직면한 또 다른 장애물은 4월에 예정된 비트코인 반감기 이벤트로 채굴자들의 경쟁이 심화될 것이라는 점입니다. 반감기는 암호화폐의 인플레이션 압력을 줄이기 위한 비트코인 네트워크 코드의 일부입니다. 채굴자는 네트워크 운영에 대한 비트코인 보상을 받지만, 반감기를 통해 4년마다 보상이 절반으로 줄어듭니다.
2020년 5월의 마지막 반감기 이후 비트코인은 급등했고, 채굴자들도 이에 동참했습니다. 당시에는 대규모 채굴자가 많지 않았습니다. 그러나 이번에는 시장에 대규모 채굴자가 많아져 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄어드는 비트코인 보상을 놓고 경쟁하게 될 것입니다. 또한 블록 채굴 난이도가 사상 최고치로 상승하여 '폐쇄' 이후 상황이 더욱 어려워질 것입니다.
"이는 채굴 주식 투자자들에게 큰 불확실성을 야기합니다." 비트퓨리 그룹의 부회장인 조지 키크바체는 블로그 게시물에서 "어떤 채굴자가 폭풍을 견뎌내고 다가오는 수익의 절반 감소에서 살아남을 수 있을지 불확실합니다."라고 말했습니다. 그는 "그 결과 투자자들은 이러한 불확실성 속에서 확실한 보장을 찾고 있으며, 안전하다고 인식되는 비트코인 ETF로 자금을 옮기고 있습니다."라고 덧붙였습니다.
일시적인 좌절
그렇다면 채굴자들에게 희망이 있을까요?
갤럭시의 분석가들은 채굴자에게 도움이 될 수 있는 몇 가지 긍정적인 트렌드를 예측합니다. 그중 하나는 2024년 채굴 수익의 "가장 큰 변수"가 될 수 있는 거래 수수료입니다. 비트코인 블록체인에 기록되는 대체 불가능한 토큰과 유사한 자산인 오디날에서 발생하는 수수료가 최근 채굴자들의 수입에 도움이 되었으며, 이는 반감기 이후에도 채굴자들이 수익을 유지하는 데 도움이 될 수 있기 때문입니다.
분석가들은 "반감기 이후 (채굴 능력이 약한 채굴자들이 운영을 중단함에 따라) 해시 비율이 하락할 것으로 예상하지만, 같은 기간 동안 수수료가 크게 상승하면 수익성이 낮고 효율성이 떨어지는 채굴자들이 수익 마진 내에서 채굴을 계속할 수 있도록 수익을 크게 늘릴 수 있습니다."라고 설명했습니다.
채굴자에게 도움이 될 수 있는 다른 옵션으로는 전력 비용을 헤지하고 채굴한 비트코인을 사용해 가격 변동성을 헤지하는 것 등이 있습니다. 분석가들은 또한 경쟁에서 살아남기 위해 규모가 작고 효율성이 낮은 채굴자를 대형 채굴자가 인수해야 할 수도 있기 때문에 올해 인수합병 활동이 증가할 것으로 예측합니다.
한편, 비트퓨리의 키크바체는 시장의 우려에도 불구하고 역사적 선례에 따르면 반감기 이후 채굴자들은 "번창"할 것이라고 말했습니다. 그는 2020년 5월 반감기 동안 상장 및 거래된 채굴자 주식의 성과를 조사한 결과, "반감기 이전 몇 달 동안 채굴자들은 비트코인보다 실적이 저조하거나 비슷했지만, 이후 '비트코인의 여름' 강세장에서는 비트코인보다 더 나은 성과를 보였음을 보여주었습니다. ".
지금까지 채굴자들은 반감기 이벤트 기간 동안 비트코인 가격보다 실적이 저조했습니다. 이러한 역사가 계속된다면 반감기 이벤트 이후 채굴주들이 상승세를 보일 가능성이 높으며, 비트코인 가격이 사상 최고치를 경신하는 랠리도 도움이 될 수 있습니다.
"현재 상장된 비트코인 채굴업체의 부진은 일시적인 침체이며 반감기 이벤트 기간 동안 예상되었던 일입니다. 먼지가 가라앉으면 강력한 채굴자들이 빛을 발할 것이고 투자자들은 그들에게 몰려들 것입니다." 키크바체는 이렇게 말했습니다.
