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2024년 1분기 네트워크 현황 정리
소개
이번 네트워크 현황 특별판에서는 2024년 1분기에 디지털 자산 업계에 영향을 미친 가장 중요한 사건들을 데이터 중심으로 살펴봅니다.
2024년 1분기 동안 디지털 자산 시장은 10년에 걸친 미국의 비트코인 현물 거래소 거래 상품에 대한 탐구가 종결되면서 크게 확장되었습니다. 지난 몇 분기 동안 암호화폐 시장을 괴롭혔던 불확실성과는 대조적으로, 1분기는 업계에 전환점이 되었습니다. 이 기간 동안 총 디지털 자산 시가총액은 다시 2조 달러 이상으로 증가했으며, 비트코인(BTC)은 전년 대비 66% 상승한 7만 3천 달러로 사상 최고치를 경신했습니다.
이러한 강세는 솔라나(SOL +92%), 니어(NEAR +90%) 같은 레이어 1부터 페페(PEPE +527%) 같은 멤코인, 렌더 네트워크(RNDR +141%) 같은 AI와 컴퓨팅 애플리케이션의 교차점에 있는 프로젝트에 이르기까지 여러 암호화폐 자산과 부문에서 반영되었습니다. 또한, 다양한 형태의 도구, 인프라, 애플리케이션이 결실을 맺으며 블록체인 생태계 전반에 새로운 혁신과 낙관론을 불러일으키고 있습니다. 아래에서는 2024년 1분기에 디지털 자산 환경을 형성한 주요 개발 사항을 살펴봅니다.
비트코인, 사상 최고치 경신
이번 분기에는 비트코인 현물 ETF의 출시가 디지털 자산 시장의 중추적인 촉매제로 부상하며 비트코인에 대한 접근성을 넓힌 기대되는 사건으로 떠올랐습니다. 이러한 발전은 소매 투자자와 기존 투자자 모두에게 가장 큰 디지털 자산에 노출될 수 있는 경쟁력 있는 비용과 수수료 구조를 갖춘 친숙한 투자 수단을 제공한다는 점에서 매력적으로 다가왔습니다. 블랙록과 피델리티 같은 거대 기관을 포함한 11개 발행사가 참여하면서 이번 출시는 디지털 자산에 대한 포용 범위가 넓어졌다는 것을 의미합니다.
비트코인 상장지수상품에 대한 수요와 유입 강도는 전례가 없던 것으로, 많은 사람을 놀라게 하며 역사상 가장 빠르게 성장하는 ETF로 자리매김했습니다. 출시 이후 한 분기 만에 약 120억 달러가 유입되어 현재 BTC 공급량의 약 4%를 보유하고 있습니다. 11개 발행사 중 블랙록의 IBIT는 출시 이후 약 25만 BTC(약 170억 달러)를 모으며 확실한 승자가 되었으며, 다른 여러 발행사도 시장 점유율을 높여가고 있습니다. 반대로 그레이스케일의 GBTC는 높은 수수료와 제네시스 및 FTX 파산의 여파로 인해 대규모 자금이 유출되는 등 이상 현상을 보였습니다.
투자 흐름에 때때로 변동성이 나타나고 거래량이 매우 높은 날도 있었지만, 비트코인 현물 ETF의 도입은 디지털 자산 시장 전반의 광범위한 랠리의 토대가 된 것은 분명합니다. 1분기는 이러한 상품에 대한 시장의 강한 열망을 엿볼 수 있는 시기였지만, 참가자들은 앞으로 파생상품 기반 ETF의 지속적인 매력과 그 영향력에 주목할 것입니다.
이더리움의 덴쿤 업그레이드 출시
3월 13일, 이더리움은 ' 덴쿤 하드포크'를 성공적으로 완료하면서 블록체인의 확장성을 향상시키는 주요 인프라 업그레이드를 진행하며 로드맵에서 또 하나의 중요한 이정표를 달성했습니다. 이 이벤트는 혼잡한 기간 동안 높은 거래 수수료로 어려움을 겪었던 이더리움 사용자뿐만 아니라, 오프체인에서 처리된 데이터를 이더리움의 레이어 1까지 저장하거나 결제하는 데 따른 비용 상승에 직면했던 레이어 2(L2) 솔루션에서도 기대를 모았던 이벤트였습니다. 그러나 EIP-4844를 통해 '블롭'이 도입되면서 이러한 병목 현상이 완화되어 관련된 모든 이해관계자를 위해 네트워크의 경제성을 개선할 수 있는 토대가 마련되었습니다.
이더리움 메인넷에 상륙한 블롭
출처:코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로, 덴쿤 메트릭스
EIP-4844는 데이터의 "블롭"을 위한 공간을 생성하여 이더리움의 확장성 문제를 해결합니다. 콜데이터에 비해 더 효율적인 데이터 저장 형태인 블롭 스페이스는 레이어 2가 데이터 가용성 및 결제 레이어 역할을 하는 이더리움의 레이어 1에 트랜잭션을 정산하는 데 활용할 수 있습니다. 업그레이드 이후 네트워크는 3월 31일 기준으로 209,000개 이상의 블롭을 처리했습니다. 이는 영구적으로 저장되는 콜 데이터와 달리 약 18일 동안만 사용할 수 있는 블롭을 사용하는 새로운 트랜잭션 유형인 '블롭 트랜잭션'을 통해 이루어졌습니다. 블롭의 일시적인 특성으로 인해 더 낮은 비용으로 가격을 책정할 수 있으므로 L2의 데이터 가용성 비용(DA) 비용을 크게 절감할 수 있습니다.
블롭 도입의 영향
Arbitrum, Optimism, ZkSync를 비롯한 여러 롤업에서 업그레이드 직후 블롭을 도입하기 시작하면서 데이터 비용이 급격히 감소했습니다. 각 L2 시퀀서(L2에서 트랜잭션을 주문 및 처리하고 결제를 위해 L1에 제출하는 역할을 담당)가 소비하는 평균 비용, 즉 이더리움은 0.15 ETH에서 ~0.0005 ETH로 크게 감소하여 사용자 거래 수수료가 60%에서 90%까지 감소했습니다. 탈중앙화 거래소(DEX)와 같은 애플리케이션을 통한 비용 절감과 거래 증가로 L2는 더 높은 마진의 혜택을 누릴 수 있을 것으로 보입니다.
이러한 맥락에서 네트워크 수요가 블롭 수수료 가격 역학에 미치는 영향을 모니터링하는 것이 중요할 것입니다. EIP-4844는 수요와 공급에 따라 수수료가 달라지는 EIP-1559와 유사하게 운영되는 새로운 블롭 가스 시장을 창출합니다. 현재 네트워크의 목표는 블록당 3개의 블롭과 최대 6개의 블롭입니다. 따라서 블록의 블롭 수가 이 목표를 초과하면 블롭 기본 수수료가 증가하게 됩니다. 이러한 현상은 몇 가지 사례에서 확인되었으며, 이는 높은 블롭 공간 사용률 조건에서 네트워크에 대한 중요한 스트레스 테스트임이 입증되었습니다. 예를 들어, 코인베이스의 L2 베이스는 멤코인 열풍이 솔라나를 사로잡으면서 거래 수수료가 급등했습니다.
또한 3월 27일에는 블롭에 비문("블롭스크립션")이 급증하면서 시간당 평균 블롭 수수료가 급등하여, 블롭이 등장하기 전에는 사실상 무료였던 수수료가 60달러를 넘어섰습니다. 이러한 블롭 활동의 증가는 또한 이더리움 네트워크의 블록 수를 감소시키는 원인이 되었습니다. 따라서 앞으로 롤업의 채택과 블롭 용량이 증가함에 따라 수수료 역학 관계와 네트워크 상태를 모니터링하는 것이 매우 중요해질 것입니다. 이러한 초기 문제에도 불구하고 덴쿤 업그레이드가 사용자, 롤업, 애플리케이션 모두에게 더 나은 접근성을 제공할 수 있는 길을 열었음은 분명합니다.
스테이블코인 성장과 환경
디지털 자산 시장 가치의 성장과 함께 스테이블코인은 1분기에 확장을 재개했습니다. 미국 달러에 연동된 스테이블코인의 공급량은 1,350억 달러를 돌파하며 전 분기 대비 13.5% 성장했습니다. 스테이블코인의 강자인 테더(USDT)는 이더리움의 유통량이 16% 증가하고 트론 네트워크의 공급량이 11% 증가하면서 1,000억 달러를 넘어섰습니다. 서클의 USDC는 1분기 공급량이 22% 증가한 270억 달러로 작년 지역 은행 위기 당시와 비슷한 수준까지 확대되며 순조로운 출발을 보였습니다. USDT가 중앙화된 거래소 거래량을 지배해왔지만, 유동성이 개선되면서 현물 시장에서도 USDC 거래 쌍의 존재감이 커지고 있습니다. 두 주요 스테이블코인의 시장 점유율 상승은 디지털 자산에 대한 전반적인 수요 증가와 더불어 팍소스에서 발행한 BUSD의 거래 중단도 일부 원인으로 볼 수 있습니다.
한편, 메이커다오의 다이 공급량은 1분기에 13% 감소한 32억 달러를 기록했습니다. 미국의 금리가 정점에 가까워지면서 암호화폐 담보 수익률에 대한 수요가 다이 담보의 상당 부분을 차지하는 미국 국채 금리의 매력을 앞질렀습니다. 또한 에테나의 USDe (파생상품 시장의 이더리움 및 무기한 선물 포지션을 담보로 하는)와 같은 고수익 신규 진입자들과의 경쟁이 치열해지면서 생태계 전반에 걸쳐 금리의 변화가 일어나고 있습니다. 메이커는 다이에 대한 수요 충격을 방지하고 준비금 유동성을 개선하기 위해 다이 저축률을 5%에서 15%로 인상하여 다이 채택을 장려했습니다. 이러한 역학 관계의 결과로 탈중앙 금융 시장 전반의 스테이블코인 금리는 15% 가까이 급등했으며, 생태계 전반의 차입 및 레버리지 비용이 상승했습니다.
유동성 심화와 함께 스테이블코인 환경도 다양해졌습니다. 이는 1월 이후 공급량이 28% 감소하며 어려운 출발을 보인 페이팔의 PYUSD, 소시에테제네랄이 발행한 유로화 기반 EURCV, 에이브의 GHO와 같은 프로토콜 네이티브 스테이블코인 등의 스테이블코인 출시가 그 예시라고 할 수 있습니다. 가장 최근에는 이더리움의 토큰화된 머니마켓 펀드인 "블랙록 USD 기관 디지털 유동성 펀드"(BUIDL)도 출시되었습니다. 이러한 상품들은 담보와 리스크 측면에서 다양할 뿐만 아니라 금융기관부터 탈중앙 금융 프로토콜에 이르기까지 발행자의 다양성 또한 다양합니다. 또한, 트론과 이더리움 레이어 2뿐만 아니라 솔라나와 같은 레이어 1 네트워크에서도 스테이블코인 발행 및 전송량이 확대되어 생태계 전반에서 스테이블코인이 사용되고 있음을 보여줍니다.
결론
올해 1분기가 마무리되면서 디지털 자산 환경은 혁신적 성장과 중추적인 발전을 경험했으며, 이는 시장이 성숙하고 점점 더 다양해지고 있음을 의미합니다. 투기와 과열이 시장에 만연한 가운데, 비트코인 현물 ETF 출시부터 레이어 1과 레이어 2 생태계 전반의 인프라 업그레이드와 채택에 이르기까지 여러 방면에서 진전이 이뤄져 접근성 향상과 혁신적인 사용 사례의 기반을 마련했습니다.
또한 1분기는 샘 뱅크먼 프리드의 선고와 함께 업계를 어둡게 했던 그림자를 뒤로하고 시장 분위기가 전환점을 맞이한 시기이기도 합니다. 앞으로 디지털 자산 산업을 변화시킬 수 있는 다양한 개발이 예정되어 있습니다. 코인베이스의 SEC 소송 재개, 이더리움 ETF의 도입 가능성, 비트코인의4차 반감기가 빠르게 다가오는 것은 의심할 여지없이 참여자들의 발걸음을 멈추게 할 것입니다.
네트워크 데이터 인사이트
요약 하이라이트
출처: 코인 메트릭스 네트워크 데이터 프로
비트코인과 이더리움의 시가총액은 한 주 동안 각각 7%와 5% 상승한 반면, 활성 주소는 7%와 8% 감소했습니다.
1분기 코인 메트릭스 업데이트
이번 분기 코인 메트릭스 팀의 업데이트입니다:
이달 초에는 이더리움 덴쿤 업그레이드와 관련된 새로운 지표를 발표하여 블롭 사용량과 수수료 관련 활동을 파악하는 데 도움을 드렸습니다. 여기에서 메트릭 적용 범위를 확인하세요.
이더리움 토큰 공급량을 보다 정확하게 추적할 수 있도록 이더리움 공급량 메트릭에 대한 업데이트도 발표했습니다. 채택된 방법론에 대한 자세한 내용은 SOTN #244에서 확인하시기 바랍니다.
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