많은 사람들이 이 점을 놓치고 있습니다. 반감 의 주요 영향은 시장에서 강제 판매자와 의지 판매자의 비율을 변경하는 것입니다.
작성자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자
편집자: Luffy, Foresight News
네 번째 비트코인 반감 4월 20일에 발생합니다. 현재 가격으로 보면 새로 생산된 비트코인의 가치가 연간 115억 달러 감소합니다.
이것은 낙관적으로 들리며 어느 정도 그렇습니다. 다른 모든 조건이 동일하다면 비트코인의 새로운 공급이 감소하면 가격이 상승하게 됩니다.
역사는 비트코인 반감 가격 대비 좋다는 것을 입증했습니다. 이전 세 번의 반감 에서 각각 비트코인 가격은 반감 다음 해에 크게 증가했습니다.
2012년: 8,839%
2016년: 285%
2020년: 548%
그러나 반감 자본시장에서 가장 기대되는 사건 중 하나이다. 이는 실제로 비트코인의 코드에 기록되어 있으며 우리는 15년 전에 반감 다가올 것이라는 사실을 알고 있었습니다. 효율적 시장 이론에서는 시장이 미리 가격을 책정해야 한다고 말합니다(Priced In).
하지만 정말 그렇습니까?
강제 판매자 vs. 기꺼이 판매자
비트코인 반감 에 대한 나의 생각은 다음과 같습니다.
모든 시장에는 두 가지 유형의 판매자가 있습니다. 강제 판매자와 자발적 판매자입니다.
예를 들어, 어떤 사람이 직장을 잃었기 때문에 이번 달에 집을 팔아야 한다고 가정해 보겠습니다. 그는 "강제 판매자"입니다. 그는 "의지 있는 판매자"보다 낮은 가격, 어쩌면 훨씬 낮은 가격을 받아들일 가능성이 매우 높습니다.
비트코인의 경우 강제 매도의 대부분은 채굴자로부터 발생합니다. 비트코인 채굴 채굴 칩 구매, 채굴 기계 설치, 전기 요금 지불 등 대량 직접 비용이 포함됩니다. 채굴자는 이러한 비용을 회수해야 하므로 수수료를 지불할 현금을 얻기 위해 채굴한 비트코인의 대부분을 판매해야 합니다.
전반적으로 다른 모든 사람들은 "판매 의사" 범주에 속합니다.
강제 판매자(대체로 가격에 민감하지 않음)와 달리 기꺼이 판매자는 다른 가격으로 판매합니다. 일부는 현재 가격 약 $60,000에 판매되고, 일부는 $100,000에 판매되고, 일부는 USD로 100만 달러에 판매되고, 일부는 판매됩니다. 그 사이 어딘가에 팔릴 거예요.
또한, 결정적으로 이러한 가격은 개인 및 시장 상황에 따라 변경될 수 있습니다. 예를 들어, 시장에 좋은 소식이 많다면 매도에 관심이 있는 사람은 결정을 바꾸고 가격이 크게 오르지 않는 한 매도를 꺼릴 수 있습니다.
이것이 왜 중요합니까?
많은 사람들이 이 점을 놓치고 있습니다. 반감 의 주요 영향은 시장에서 강제 판매자와 의지 판매자의 비율을 변경하는 것입니다.
예를 들어, 비트코인 시장에 처음 입문한 투자자가 하루 평균 1,000개의 비트코인을 구매하기를 원한다고 가정해 보겠습니다. 현재 비트코인 채굴자들은 하루에 약 900개의 비트코인을 생산합니다. 이러한 투자자들은 강제 판매자로부터 비트코인의 90%를 받을 수 있고, 자발적 판매자로부터 10%를 받을 수 있습니다.
그러나 반감 후에는 채굴자들이 하루에 약 450개의 비트코인만 생산할 수 있습니다. 수요가 동일할 경우 신규 투자자는 강제 판매자로부터 비트코인의 45%만 얻을 수 있으며, 나머지 55%는 기꺼이 판매자로부터 얻어야 합니다.
비트코인의 청산 가격은 부분적으로 판매자의 의지에 달려 있기 때문에 반감 이후의 시장은 반감 이전과 변화하는 시장 상황에 다르게 반응할 것으로 예상됩니다.
비트코인 가격은 미리 책정되어 있나요?
원래 질문으로 돌아가 보겠습니다. 반감 이미 가격에 반영되어 있습니까?
어느 정도 대답은 '예'입니다. 위에서 제가 말한 모든 내용은 대중의 지식이므로 현재 비트코인 가격에 반영될 가능성이 높습니다. 그러나 그 가격은 미래 비트코인 수요에 대한 시장의 현재 추정치를 기반으로 합니다.
견적이 틀리면 어떻게 되나요? 이때가 바로 반감 의 진정한 효과를 볼 수 있는 때입니다.
비트코인에 대한 미래 수요가 시장의 현재 기대치를 초과한다면 구매자는 인하 전과 다른 시장에서 비트코인을 사야 할 것입니다. 그 시장에서는 강제 판매자 수가 절반으로 줄어듭니다. 예상치 못한 미래 수요가 비트코인을 더 높은 비율의 판매자로부터 빼앗으려고 시도함에 따라 이는 상당한 가격 상승으로 이어질 수 있습니다.
이래서 반감 좋은거 같아요. 저는 시장이 여러 가지 이유로 비트코인의 장기적인 수요를 과소평가하고 있다고 생각합니다. 예를 들어, 대규모 기관과 약 60조 달러에 달하는 미국 자산 관리 업계가 비트코인 ETF를 할당할 수 있게 되면 ETF 시장에서 발생할 기회의 규모를 시장이 완전히 인식하지 못했다고 생각합니다. 3분기가 시작됩니다. 또한 인플레이션 우려가 어느 정도까지 비트코인 할당을 주도할 것인지 시장이 충분히 고려하지 못했다고 생각합니다.
제가 옳다면, 이러한 초과 수요는 판매를 원하지 않는 보유자들의 손에 비트코인 쟁탈전을 불러일으킬 것입니다.
