지난주 암호화폐 시장은 상당한 스트레스 테스트를 받았습니다. 지난 토요일 이란이 이스라엘에 드론 공격을 감행했을 때, BTC는 즉시 10% 하락했고 알트코인 시장은 15% 하락했습니다. 시장이 초기 충격에서 회복되는 과정에서 4월 16일 파월 의장의 연설은 단기 금리 인하에 대한 기대감을 더욱 약화시켰고, 시장은 다시 하락세로 돌아섰습니다. 4/18 이스라엘의 보복 공격 이후 조용한 반응은 지정학적 위기가 확대될 가능성이 낮다는 것을 시사하는 것으로 보입니다. 전반적으로 BTC는 약 4.5% 하락하며 한 주를 마감한 반면, 알트코인 시장은 3.5% 하락하며 조금 더 나은 모습을 보였습니다. 흥미로운 점은 일부 고위험 자산의 가격 반응입니다. 예를 들어, 기본 생태계의 상위 밈 코인인 데젠은 드론 공격 이후 약 35% 하락했지만 반등하며 약 24% 상승하며 한 주를 마감해 암호화폐 시장의 일부에 위험 선호도가 존재한다는 것을 보여주었습니다.
시장이 올해 들어 최대 규모의 매수 청산을 겪으면서 지난주 BTC의 OI 가중 펀딩 비율은 마이너스로 돌아섰습니다. 거래소 BTC 공급량은 2월 이후 지속적으로 감소하고 있습니다. 반감기는 공급을 더욱 악화시킬 것입니다. 매도세와 하락 추세의 공급 역학 관계로 인해 시장은 새로운 자본이 진입하기에 유리한 조건을 갖추고 있습니다. 실제로 지난주 USDC와 USDT의 총 공급량은 2.7% 이상 증가했으며, 이는 스트레스를 받은 자산을 매입하기 위해 새로운 자본이 유입되고 있음을 나타냅니다. USDT 공급량은 이미 ATH에 도달했지만, USDC 공급량은 여전히 최고치의 절반 수준이어서 추가 상승 여지가 있습니다.
그렇다면 이제 어디로 가야 할까요? BTC가 3월의 새로운 ATH에서 되돌림에 따라 6만 달러 부근에서 지지선을 찾은 것으로 보이며, 이는 이전 조정의 정상 범위 내에 있는 20% 조정을 나타냅니다. 알트코인 시가총액은 약 6,100억 달러로, 2021년 11월의 ATH 수준인 1.06조 달러에서 42% 하락한 지지선을 찾았습니다.
지정학적 리스크가 완화되면서 지난주 석유 시장은 2.6% 하락했고, 중동 위기가 고조되지 않으면서 가격이 하락했습니다. VIX는 지난주 잠시 20을 넘어섰을 뿐 현재 18 수준에서 단기적으로 큰 폭의 하락을 반영하고 있지 않습니다. 시장도 올해 금리 인하 횟수가 3회 미만이라는 새로운 현실에 적응하고 있습니다. 2019~2021년 전례 없는 유동성 공급이 디파이 여름에 도움이 되긴 했지만, 이것이 암호화폐 시장 랠리의 유일한 동인은 아니라고 생각합니다. 궁극적으로 암호화폐 프로젝트의 가치는 수익 잠재력과 시장이 미래 수익에 어떤 유형의 배수를 부여할 것인지에 따라 달라집니다. 이번 주기에는 두 가지 유형의 프로젝트가 잠재적으로 좋은 성과를 거둘 것으로 보입니다:
제품-시장 적합성(PMF)을 발견하고 증가하는 사용자 기반에 접근할 수 있는 강력한 수익 잠재력을 가진 프로젝트:
고성능 모놀리식 인프라를 갖춘 솔라나는 이더리움에 필적하는 DEX 거래량으로 PMF를 입증했습니다. 최근 혼잡 문제를 해결하고 올해 말 파이어랜서 업그레이드를 통해 솔라나는 계속해서 강점을 구축하며 사용자를 유치할 것으로 예상됩니다. 솔라나의 생태계는 아직 젊고 성장하고 있으며, 디파이에서 디핀 애플리케이션에 이르기까지 건강한 다양성을 보여주고 있습니다.
코인베이스가 구축한 이더리움 L2인 베이스는 강력한 성장 모멘텀을 보여 왔으며 스마트 월렛, 매직 스펜드, 베이스에 USDC 저장 등 코인베이스의 UI 개선 노력의 혜택을 크게 받을 것입니다. 베이스는 1억 1천만 명의 사용자를 웹3.0으로 끌어들이기 위한 코인베이스의 관문이 될 것입니다.
블록체인 파트너로서 텔레그램과 재결합한 톤은 베이스와 같은 궤적을 따라 텔레그램의 9억 명의 사용자를 활용할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 톤 지갑과 디앱은 텔레그램 채널을 활용하여 원활한 사용자 온보딩 경험을 제공할 것입니다. 텔레그램은 얼마 전 톤에 USDT를 출시하고, 무료 USDT 송금과 높은 USDT 이자율에 대한 인센티브를 제공하여 법정화폐의 톤 생태계 진입을 가속화 할 것입니다.
입소문이 날 수 있는 내러티브를 가지고 있거나 TAM이 큰 시장에서 제로투원 제품을 만들고 있는 프로젝트는 높은 밸류에이션 잠재력을 가지고 있습니다.
최근 밈 코인의 랠리는 내러티브의 힘을 보여주었습니다. 저희가 보기에 밈 코인의 진정한 가치는 그들이 창출하는 사회적 가치에 있습니다. 각 밈 코인에는 고유한 팔로워 커뮤니티가 있으며, 처음에는 재미있는 사진으로 시작하지만 커뮤니티가 모여들면서 입소문이 날 수 있습니다. 예를 들어, 가장 큰 밈인 WIF는 최근 솔라나가 라스베이거스 구에 도그위햇 사진을 게시하기 위해 커뮤니티에서 약 70만 달러의 기부금을 모금한 바 있습니다. 하지만 모든 밈이 성공하는 것은 아닙니다. 다른 시장에서는 볼 수 없는 비대칭적인 보상으로 빠르게 돈을 모을 수 있지만, 이를 지원하는 커뮤니티나 문화가 없다면 가격이 빠르게 하락할 수 있습니다.
비트코인 생태계는 높은 가치 평가 잠재력을 가진 또 다른 예입니다. 비트코인 체인에서 자산을 발행하는 제로 투 원 시대가 시작되었습니다. 비트코인의 대체 불가능한 토큰은 최근 이더리움의 판매량을 넘어섰습니다. 반감기일에 룬 프로토콜이 출시되면서 룬 자산 발행에 대한 관심으로 비트코인 거래 수수료가 최고치를 경신했습니다. 비트코인 L2의 급속한 발전은 이러한 자산과 비트코인 자체에 유틸리티를 제공하는 또 다른 제로 투 원 순간으로 이어질 수 있습니다. 현재 이더리움 TVL은 이더리움 시가총액의 약 1/3에 해당합니다. 비트코인 시가총액의 3분의 1이 잠금 해제된다면 4,330억 달러의 가치가 창출될 것이며, 이는 비트코인 생태계에 상당한 TAM이 될 것입니다. 결국 비트코인은 암호화폐에서 가장 큰 밈입니다.
최근의 시장 변동성은 암호화폐 시장에 대한 스트레스 테스트임이 입증되었습니다. 일부 고위험 자산에 대한 제한적인 영향과 강한 랠리는 시장의 회복력을 보여줍니다. 우리는 여전히 상승장 궤도에 있다고 믿습니다. 단기적으로 연준의 대규모 유동성 투입 가능성은 낮지만, 일부 시장에는 여전히 높은 수익을 낼 수 있는 성장 동력이 있습니다.
MCAP 상위 100개 종목
Core (+64.06%)
시그룰리티넷 (+37.02%)
인터넷 컴퓨터 (+35.17%)
Arweave (+35.17%)
SUI (+33.89%)
MCAP 상위 100대 패자
스타크넷 (-1.86%)
유노스 세드 레오 (-1.2%)
비텐서 (-0.81%)
네르보스 네트워크 (-0.25%)
디센트럴 파크 소개
디센트럴 파크는 기술 기업가, 운영자, 벤처 캐피털리스트, 연구원 및 고문으로서 기술을 연마한 팀원들로 구성된 창립자 주도 암호화 자산 투자 회사입니다.
디센트럴 파크는 원칙적인 디지털 자산 투자 전략을 적용하고 창업자들과 협력하여 토큰 기반 탈중앙화 네트워크가 전 세계로 확장할 수 있도록 지원합니다.
위의 정보는 디지털 자산 판매 제안이나 디지털 자산 구매 제안 권유가 아닙니다. 여기에 포함된 어떠한 정보도 증권 투자를 권유하는 것이 아닙니다.
저자 소개
Kelly는 디센트럴 파크 캐피탈의 포트폴리오 매니저 겸 리서치 책임자입니다. 논문 중심의 심층 연구 접근 방식을 통해 여러 부문에 걸쳐 투자합니다.
그 전에는 코인데스크 인덱스와 피델리티 디지털 자산 관리에서 리서치 및 상품 업무를 이끌었습니다. Kelly는 암호화폐 업계에 합류하기 전 15년 동안 트레이딩 금융 투자자로 활동했습니다.
트위터와링크드인에서 Kelly를 팔로우하면 더 자주 분석과 업데이트를 확인할 수 있습니다.
