글쓴이: 웨이린
홍콩의 비트코인 및 이더 현물 ETF에 대한 규제 체계가 공식적으로 수립되었습니다.
4월 24일 저녁, 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 차이나에셋매추얼(홍콩), 보세라 인터내셔널, 하비스트 인터내셔널 등 세 운용사가 출자한 비트코인 및 이더 현물 ETF를 상장 승인했으며, 승인일은 2024년 4월 23일로 정했다. 세 기관은 같은 시각 SFC의 승인을 받았으며 4월 30일에 홍콩 거래소 에 공식 상장 할 예정이라고 발표했다.
이는 아시아 시장에서 최초로 출시되는 유사 상품으로, 비트코인과 이더 의 현물 가격에 밀접하게 연동된 투자 수익을 제공하도록 설계되었습니다. 가상화폐 현물 ETF는 투자 진입 장벽을 낮추고 리스크 줄여줍니다. 전문 펀드 운용팀은 엄격한 투자 프로세스와 리스크 관리 메커니즘을 적용합니다. ETF 상품은 주요 거래소 에서 거래될 수 있어 운영 복잡성과 리스크 줄여줍니다. 또한, ETF 상품은 실물 환매 방식을 제공하여 투자자가 ETF 점유율 보유함으로써 비트코인을 간접적으로 보유할 수 있도록 함으로써 비트코인 보관 및 보안에 대한 우려를 해소합니다.
현재 이러한 ETF는 현금이나 현물로 구매할 수 있지만, 거래를 위해서는 홍콩에 관련 계좌를 개설해야 합니다. 차이신(Caixin)에 따르면, 홍콩 증권선물위원회와 홍콩 금융관리국이 2023년 12월에 공동으로 발표한 공문에 따르면, 홍콩 시장에서 거래되는 기존 가상화폐 선물 ETF와 가상화폐 현물 ETF는 중국 본토 또는 가상화폐 관련 상품 판매가 금지된 지역의 개인 투자자에게 제공될 수 없습니다. 그러나 홍콩 신분증을 소지한 중국 본토 거주자는 홍콩 영주권자가 아니더라도 관련 규정을 준수하는 경우 이러한 ETF 거래에 참여할 수 있습니다.
6개 ETF 간의 운용 수수료 경쟁이 매우 치열합니다.
하비스트 인터내셔널(Harvest International)은 홍콩에서 비트코인 현물 ETF 승인 신청서를 제출한 최초의 펀드입니다. 텐센트 파이낸스의 "퍼스트 라인(First Line)"에 따르면, 홍콩 증권선물위원회(SFC)는 4월 10일 새벽에 가상화폐 운용 펀드 목록을 긴급하게 업데이트했습니다. 당초 계획은 하비스트 인터내셔널, 차이나 애셋 매니지먼트(China Asset Management), 보세라 애셋 매니지먼트(Bosera Asset Management), 밸류 파트너스(Value Partners) 등 4개 펀드의 비트코인 현물 ETF를 1차 승인하는 것이었습니다. 그러나 이번에 발표된 목록에는 밸류 파트너스가 포함되지 않았습니다.
몇몇 펀드 운용사의 신청 절차가 다소 서둘러 진행된 것으로 보입니다. 중국자산운용(China Asset Management)을 포함한 일부 비트코인 현물 ETF 신청자들은 약 한 달 전에야 급히 팀을 구성하여 3월 둘째 주에야 신청서를 제출했습니다. 그리고 2주 후, 중국자산운용은 홍콩 증권선물위원회(HKSF)로부터 승인을 받았습니다. 홍콩에서 비트코인 현물 ETF를 신청하려면 비트코인 수탁기관, MM (Market Making), 통합 가상화폐 거래 계좌를 보유한 기관 등 최소 20개 기관의 협력이 필요합니다.
지원되는 통화와 관련하여, 보세라 인터내셔널과 하비스트 인터내셔널이 발행한 ETF는 각각 홍콩 달러와 미국 달러에 대한 이중 거래 창을 가지고 있으며, 차이나 에셋 매니지먼트(홍콩)가 발행한 두 ETF는 홍콩 달러와 미국 달러뿐만 아니라 위안화에 대한 거래 창구도 가지고 있어 세 가지 통화를 동시에 거래할 수 있습니다.
미국 비트코인 현물 ETF 출시 당시 벌어졌던 수수료 전쟁과 유사하게, 홍콩의 세 운용사 간 운용 수수료 경쟁이 치열합니다. 하비스트 인터내셔널(Harvest International) 상품은 출시 후 6개월 이내 보유 자산에 대해 운용 수수료를 면제하고, 보세라 인터내셔널(Bosera International) 상품은 출시 후 4개월 동안 운용 수수료를 면제합니다. 블룸버그 분석가 에릭 발추나스(Eric Balchunas)에 따르면, 세 펀드의 운용 수수료는 각각 30bp(하비스트 인터내셔널), 60bp(보세라 인터내셔널), 99bp(차이나 자산운용)로 예상보다 낮은 수준입니다. 그는 앞서 이들 ETF의 수수료가 1~2% 수준일 것으로 예측한 바 있습니다. ETF 분석가 제임스 세이파트(James Seyffart)는 홍콩에서 비트코인 및 이더리움 ETF를 둘러싼 수수료 전쟁이 벌어질 가능성이 있다고 언급했습니다.
현재 미국에서 승인된 11개 비트코인 ETF의 수수료는 0.19%에서 1.5% 사이입니다. 피델리티의 피델리티 와이즈 오리진 비트코인 트러스트(FBTC)는 0.25%의 수수료가 부과되며, 2024년 7월 31일까지 면제됩니다. 블랙록의 아이쉐어즈 비트코인 트러스트 역시 0.25%의 수수료가 부과되며, 최초 12개월(또는 자산이 50억 달러에 도달할 때까지) 동안은 0.12%입니다. ARK 21쉐어즈 비트코인 ETF(ARKB)는 0.21%의 수수료가 부과되며, 최초 6개월(또는 자산이 10억 달러에 도달할 때까지) 동안은 0%입니다. 그레이스케일의 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)는 1.5%로 가장 높은 수수료를 부과합니다.
홍콩 비트코인 현물 ETF 승인은 미국 증권거래위원회(SEC)가 1월 11일 미국 내 첫 번째 비트코인 현물 ETF들을 승인한 지 약 3개월 만에 이루어졌습니다. 블룸버그 데이터에 따르면, 미국 비트코인 ETF의 누적 자산은 현재까지 560억 달러에 달합니다.
실물로 생성되고 환매되는 ETF는 규정을 준수하는 "인출" 채널을 제공합니다.
홍콩에서는 가상자산 현물 ETF를 현금 방식 또는 현물 방식으로 거래할 수 있습니다. 현금으로 투자 및 환매하는 경우, 펀드는 홍콩 증권 거래소 에서 거래되는 가상자산을 매입해야 합니다. 현물 방식으로 투자 및 환매하는 경우, 가상자산은 증권사를 통해 펀드의 수탁 계좌로 이체되거나 수탁 계좌에서 이체되어야 합니다.
중개자를 줄이고 통제력을 높이기 위해 비트코인 ETF의 현금 환매만 허용하는 SEC의 모델과 달리, SEC는 현물 발행 및 환매를 허용하여 고객이 미국 달러 대신 기초 암호화폐를 사용하여 ETF 점유율 매매할 수 있도록 합니다.
분석가들은 실물로 상환 가능한 ETF가 비트코인과 이더 합법적으로 인출할 수 있는 채널을 열어줄 것이라고 지적합니다. 특히 기관 투자자 및 고액 자산가에게 비트코인을 거의 고정 비율의 ETF로 전환하는 것은 거래소 통한 자금 인출 시 발생할 수 있는 계좌 동결 문제를 효과적으로 방지할 수 있습니다. 또한 지갑 및 개인 키 관리와 관련된 보안 리스크 줄여 자산을 더욱 안전하게 보호할 수 있습니다.
앞서 홍콩 비트코인 및 이더 현물 ETF에 자금을 유치할 수 있을지에 대한 논의가 뜨겁게 달아올랐습니다. 4월 15일, 블룸버그의 수석 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 X 플랫폼에서 다음과 같이 언급했습니다. "만약 ETF 발행사들이 5억 달러만 유치할 수 있다면 매우 운이 좋은 것입니다. 그 이유는 다음과 같습니다. 1. 홍콩 ETF 시장은 500억 달러 규모로 매우 작으며, 중국 본토 거주자는 공식적인 경로를 통해서는 이러한 ETF를 구매할 수 없습니다. 2. 승인된 세 발행사(보세라 펀드, 차이나 자산운용, 하비스트 펀드)는 모두 규모가 작습니다. 현재 블랙록과 같은 대형 기관은 참여하고 있지 않습니다. 3. 홍콩의 기초 생태계는 유동성이 낮고 비효율적이어서 이러한 ETF는 상당한 스프레드와 프리미엄/할인율을 보일 수 있습니다. 4. 이러한 ETF의 수수료는 1~2% 정도로, 미국의 매우 낮은 수수료에 비해 훨씬 낮습니다."
그럼에도 불구하고, 홍콩 비트코인 ETF 승인은 중요한 시장 기회가 될 수 있습니다. 블룸버그 ETF 분석가인 에릭 발추나스는 또 다른 연구 보고서에서 "이러한 기회는 해당 지역의 운용자산(AUM)과 비트코인 ETF의 거래량을 크게 증가시킬 수 있다"고 언급했습니다.
암호화폐 거래소 웹시의 최고운영책임자(COO)인 허버트 심은 앞서 홍콩 최초의 비트코인 현물 ETF 승인이 블랙록과 같은 대형 미국 ETF 발행사에 대한 수요와 자본 유입을 증가시킬 것이라고 밝혔으며, 이러한 추세가 지속될 것으로 예상했습니다. 그는 "비트코인 반감 이후 공급량이 감소함에 따라 가격이 급등할 것"이라고 말했습니다.
암호화폐 평론가 비트코인 멍거는 4월 12일 게시물에서 최소 1만 BTC 이상을 보유한 대형 투자자(고래) 들이 홍콩 가상자산 ETF 승인을 기대하며 현재 가격 수준에서 비트코인을 축적하고 있다고 밝혔습니다. 그는 "비트코인을 순 축적하는 그룹은 가장 큰 고래들(1만 BTC 이상)로 구성되어 있습니다. 제 생각에는 이는 긍정적인 역발상 신호입니다."라고 덧붙였습니다.
