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Data-Driven Bitcoin Macro Strategy For Financial Advisors, Professional & High-Net-Worth Investors

포스팅

국가금융조건지수(NFCI)로 측정되는 금융 여건이 매주 완화되는 추세를 보일 때, 비트코인 수익률은 상승세를 보이는 경향이 있습니다. 주간 효과는 미미하지만, 기간이 중요합니다. 역사적으로 완화 국면은 약 분기 동안 지속되며, 그 기간 동안 비트코인의 중간 수익률은 약 22%입니다. 최근 NFCI가 다시 하락 추세를 보이기 시작하면서 금융 여건이 완화되고 있음을 시사합니다.

금값이 사상 최고치를 경신하고 있지만, 비트코인은 그렇지 않습니다. 이는 모순이 아닙니다. 비트코인과 금은 구조적으로 상관관계가 있는 자산이 아닙니다. 일시적인 위험 회피 심리로 인해 두 자산이 반대 방향으로 움직이는 경우를 제외하면, 비트코인은 위험 자산, 특히 미국 주식과 훨씬 더 유사한 움직임을 보이는 경향이 있습니다. 그렇지 않으면 비트코인과 금은 상관관계가 없습니다. 비트코인 현물 ETF 출시 이후 이러한 관계는 더욱 강화되었습니다. 이것이 현재 비트코인 거래가 이루어지는 패러다임 입니다.

비트코인의 수익률 패턴은 거시 경제 상황에 따라 변화합니다. 금융 시장이 긴축될 때는 비트코인의 주간 수익률이 소폭 하락하는 경향을 보입니다. 반면, 금융 시장이 완화될 때는 수익률 분포가 상승세로 전환되어, 상승하는 주가 많아지고 상승폭이 더 커집니다.

비트코인이 바닥을 다지고 있지만, 그렇다고 강세 모멘텀이 다시 살아난 것은 아닙니다. 지난 한 달 동안 비트코인 ETF의 일일 평균 자금 유입량은 거의 0에 가까웠습니다. 유입과 유출이 대략 균형을 이루며, 어느 한쪽으로의 지속적인 압력은 없었습니다. 이는 비트코인이 하락 추세를 멈춘 이유를 설명해 주지만, 동시에 상승세를 보이지 못한 이유이기도 합니다. 안정화는 긍정적인 신호이지만, 매우 취약합니다. 지속적인 회복을 위해서는 분명하고 지속적인 자금 유입 추세 전환이 필요합니다.

비트코인 ETF 자금 흐름이 강한 순유출 국면에서 벗어나 중립 국면으로 전환되었지만, 역사적으로 중립 흐름은 지속적인 상승세를 뒷받침하지 못했습니다. ETF 자금 흐름 데이터에서는 일반적으로 강한 순유입, 중립 흐름, 강한 순유출의 세 가지 국면을 볼 수 있습니다. 강한 순유입에 힘입은 상승세는 지속되는 경향이 있지만, 자금 흐름의 뒷받침이 없는 상승세는 드물게 지속됩니다. 따라서 이러한 국면을 이해하는 것이 중요합니다. 현재 비트코인은 시장을 더 높이 끌어올리지도 못하고, 지속적인 회복세를 위한 기반을 제공하지도 않는 중립 흐름 국면에 있습니다.

비트코인은 올해 최고치를 경신했고 두 차례의 의미 있는 조정을 거쳤습니다. 표면적으로는 변동성이 커 보입니다. 하지만 실현 변동성 기준으로 보면 2025년은 비트코인 역사상 변동성이 가장 낮은 해 중 하나로 기록될 것입니다.

비트코인은 가격을 짓누르던 6일 연속 ETF 자금 유출에서 벗어났습니다. 하지만 그렇다고 해서 압력이 사라진 것은 아닙니다. 지금까지 반등을 뒷받침할 만한 지속적인 자금 유입은 나타나지 않았습니다.

비트코인은 지난주에 8% 하락했는데, 이번에는 가격 약세만 나타난 것이 아닙니다. ETF 투자자들은 6일 연속으로 19,000 비트코인(BTC) 끌어내렸는데, 이는 비트코인이 10만 달러 스레스홀드(Threshold) 에 근접해 있는 상황에서 분명히 부정적인 신호입니다.

비트코인은 30일째 하락세를 이어가고 있으며, 최고가 대비 22% 낮은 수준에 머물고 있습니다. 가격 궤적은 미국과의 무역 갈등 이후 시작된 2월 조정 국면과 거의 유사합니다. 당시 비트코인은 최고가 대비 약 30% 낮은 수준에서 바닥을 치는 데 79일이 걸렸습니다.

이런 날들은 비트코인이 여전히 대부분의 경우 고베타 나스닥 100 종목으로 거래되고 있음을 상기시켜 줍니다. 나스닥 지수가 하루에 1.5% 이상 하락하면 • 비트코인은 마이너스 수익률을 기록할 확률이 75%입니다. • 비트코인은 평균적으로 -2.4% 하락합니다. 따라서 나스닥 100 지수가 하락하면서 비트코인도 타격을 입는 것은 놀라운 일이 아닙니다.

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