제 타임라인에서 많은 사람들이 톰 리(@fundstrat)를 조롱하면서 비트마인(Bitmine)에 대해 너무 많이 봐서 이제는 직접 참여하고 싶어 안달이 났다고 말하는 걸 봤습니다.
비트마인이 처음부터 끝까지 어떤 일을 하는지 살펴보겠습니다.
@BitMNR의 추세는 @Jackyi_ld의 추세보다 10배나 크지만, 막대한 미실현 손실을 제외하면 딱히 문제될 만한 점은 없고, 특별히 우려할 만한 상황도 아닙니다. 먼저 자주 혼동되는 부분을 짚어보겠습니다.
비트마인은 이더리움을 거래하는 헤지펀드도 아니고, 단기적인 가격 변동에 베팅하는 회사도 아닙니다. 비트마인은 이더리움을 장기간 지속적으로 매입하고 보유하는 이더 볼트 회사로 운영됩니다. 이 모델은 너무나 단순해서 오히려 지루하게 느껴질 정도입니다.
현재 약 420만 ETH를 보유하고 있습니다.
평균 매입 단가가 3,600달러에서 3,900달러이고 현재 가격이 2,100달러인 점을 고려하면, 미실현 손실은 약 75억 달러에 달합니다. 이 수치를 보면 많은 사람들이 마진콜, 청산, 그리고 파산의 악순환을 떠올릴 것입니다. 그러나 이러한 용어들은 여기서는 크게 중요하지 않습니다. 이유는 간단합니다. 보증금 콜도 없고, 청산 한도도 없으며, Aave처럼 경기 변동에 따른 레버리지도 없기 때문입니다. 이들은 트렌드 리서치처럼 높은 레버리지를 이용해 추세에 투자하는 기업이 아닙니다. 트렌드 리서치는 이미 7억 4,700만 달러의 손실을 입었습니다.
Bitmine의 자금은 주로 세 가지 출처에서 나옵니다.
1/ 자기자본 융자
2/ 영업 현금 흐름
3/ 스테이킹 채무 수반되지 않으므로 강제 매도로 인한 구조적 압력이 없습니다. 최악의 경우에도 주가는 이더리움 가격 하락과 함께 떨어질 뿐이며, 이는 볼트 회사의 일반적인 상황입니다. 그들의 목표 또한 매우 명확합니다. 장기적으로 전체 이더 공급량 의 5%를 보유하는 것입니다.
목표가 5%와 같은 수준의 지분 축적이라면 단기적인 가격 변동은 핵심 변수가 아닙니다. 진정으로 중요한 것은 다음 상승장이 오기 전에 얼마나 많은 코인 매수할 수 있느냐입니다.
가격이 낮을수록 축적 효율이 높아진다.
이는 흥미로운 비교로 이어집니다. 동일한 가격인 2,100달러에서 트렌드 리서치는 651,000 ETH를 매도해야 했습니다.
한편, 비트마인은 동일한 가격대에서 2만 개의 코인을 계속 매입하며 정반대의 행보를 보였습니다. 한쪽은 높은 레버리지 구조로 인해 시장에서 퇴출당하는 반면, 다른 한쪽은 10년 규모의 포지션 구축하고 있었습니다.
톰 리는 장부상 손실은 금고 모델 설계의 일부이며, 자금 인출은 결함이 아니라 기능이라고 말한 적이 있습니다. 이 논리를 비트코인에 적용했을 때 이미 많은 사람들이 철저하게 검토했습니다.
비트코인 가격이 10만 달러였을 때, @saylor는 신과 같은 존재였습니다.
비트코인 가격이 7만 6천 달러까지 다시 상승하면서 일각에서는 비트코인이 위험에 처해 있다고 말하기 시작했습니다.
2022년 비트코인 가격이 16,000달러까지 떨어졌을 때, 거의 모든 사람이 이러한 추세가 지속 불가능하다고 생각했지만, 구조적으로는 아무것도 변하지 않았습니다. 사람들은 그저 계속해서 비트코인을 매수했을 뿐입니다.
비트마인도 같은 경로를 따르고 있는데, 다만 비트코인을 이더리움으로 교환한다는 점만 다릅니다.
강제 매도 메커니즘이 없다면, 자연스러운 하락세가 완료될 때까지 기다릴 수 있습니다. 스테이킹 수익률은 약 3~4%로, 투자 비용의 일부를 지속적으로 충당해 줍니다. 주식과 이더리움은 상관관계가 매우 높아 이더리움 가격이 회복되면 주가도 자연스럽게 반등합니다. 논리 자체는 복잡하지 않지만, 장기적인 관점이 중요합니다. 현재 톰 리를 조롱하는 사람들은 이더리움 가격이 16,000달러였을 때 세일러를 조롱했던 사람들과 상당 부분 겹칩니다. 당시 모두가 똑같은 질문을 반복해서 던졌습니다. "이미 너무 많이 손해 봤는데, 어떻게 계속 살 수 있지?" 나중에 밝혀진 바에 따르면, 바로 그 가격대가 장기적으로 매수를 지속하기에 가장 적절한 시점이었습니다. 자, 이제 원래 질문으로 돌아가 봅시다.
비트마인이 어려움에 처했나요? 아니요, 비트마인은 채무.
청산 리스크 없음 스테이킹 현금 흐름은 긍정적이며 계속해서 증가하고 있습니다. 이제 남은 것은 시간뿐입니다. 자본 거품의 물결은 결국 $BTC 및 $ETH까지 치솟을 것입니다.
