미국에 대한 신뢰가 서서히, 그러나 확실하게 무너지고 있습니다.
미국 기업들은 수십 년 동안 기술 붐의 선두에 서 있었고 세계 기축 통화라는 이점을 누리면서 프리미엄을 받고 거래되어 왔습니다.
하지만 이러한 이점들이 서서히 약화되고 있습니다. 달러 지배력은 꾸준히 감소해 왔고, 주요 기업들은 이제 데이터센터 개발에 막대한 자금을 쏟아붓고 있습니다. 정책에 따른 변동성으로 인해 위험 모델링이 더욱 어려워졌습니다.
제가 펀드 매니저라면 트윗 하나로 시장이 순식간에 움직이는 상황에서 어떻게 위험을 가격에 반영해야 할까요? 몇 번은 속을 수 있겠지만 결국 신뢰는 사라지고 사람들은 더 이상 당신의 말을 믿지 않게 될 것입니다.
미국이 추월당할 것이라고 생각하지는 않지만, 향후 몇 년 동안 S&P 지수가 다른 글로벌 지수들보다 저조한 성과를 보이는 것은 충분히 가능성이 있습니다.
국제 시장은 이미 2025년에 최고의 한 해를 기록했지만, 여전히 미국 지수보다 낮은 밸류에이션으로 거래되고 있습니다.
글로벌 질서는 과거로 완전히 되돌아가지 못할 수도 있습니다.
