Bob Elliott

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CIO at @UnlimitedFnds | PM of $HFND | Fmr IC @Bridgewater | Described as one of the few "sane" voices on #fintwit | Comments are not investment advice

포스팅

어쩌면 타코일지도 모르고, 협상 전략일지도 모르고, 아니면 속임수일지도 모릅니다. 아무도 확실히 알지 못하고, 심지어 트럼프 자신도 모를지도 모릅니다. 확실한 것은 요즘 우리가 구조적으로 더 높은 변동성 환경에 처해 있다는 것입니다.

어제 월스트리트저널에서 이번 유가 충격에 대한 연준의 완화적 대응에 대한 기대를 무산시켰습니다. (출처: @Spencerjakab) wsj.com/finance/stocks/this-ma...…

유가 상승이 경제에 긍정적인 영향을 미치는 가장 직접적인 방법은 고용 증가 또는 자본 지출 증가입니다. 2022년 충격 이후 수익성이 급증했음에도 불구하고 전 세계 자본 지출은 GDP의 0.1% 증가에 그쳐 성장에 대한 지원 효과는 매우 미미했습니다. bloomberg.com/news/articles/20...…

지금 유가 폭락 자체보다 훨씬 더 중요한 역학 관계입니다. (h/t @dampedspring)

유가 상승으로 인한 미국의 경제적 이익은 미미하다 미국은 과거 유가 급등 시기보다 훨씬 많은 석유를 생산하고 있지만, 2022년 연구에 따르면 유가 상승으로 인한 이익은 노동력 투자나 자본 지출보다는 단순히 기업 이익으로 축적되어 경제적 효과에는 거의 기여하지 못하는 것으로 나타났다. bobeunlimited.substack.com/p/s...…

오늘처럼 주가와 채권이 하락하는 것은 유가 충격 초기 단계에서 예상해야 할 현상입니다. 어려운 점은 이러한 전망에서 언제 벗어나야 할지 파악하는 것입니다. 이번 주 초 @fejau_inc 님과 나눈 대화는 이 주제와 그 외 여러 가지에 대한 내용입니다.

Forward Guidance

@ForwardGuidance

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지난 몇 주 동안 미국 주식 시장의 투자 심리가 다소 약화되었지만, 여전히 과거 저점보다는 훨씬 높은 수준입니다.

현재 유가 곡선은 2022년보다 훨씬 더 장기적인 유가 충격파를 반영하고 있습니다. 12월물 계약 유가는 연초 60달러 대비 2026년 말까지 40% 높은 수준을 나타내고 있습니다.

많은 사람들이 민간 부문의 손실이 시스템적 위기를 초래할 것이라고 앞다퉈 주장하지만, 손실 규모를 계산해 보면 그렇지 않습니다. 더욱 중요한 것은, 2008년 당시 30:1의 레버리지를 사용했던 은행들과 달리, 현재 위험의 대부분은 무부채 투자자들이 부담하고 있다는 점입니다.

In the most extreme scenario (say 25% losses on the whole 1.3tln industry in the US), the losses on private credit will be less than a 1 day standard deviation in the US stock market.

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