스프링이 폭발하는 원리. 분석
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1. 현재 ETF에는 약 100만 비트코인(BTC) 가 있습니다.
2. 대부분은 수동적인 투자 방식입니다: RIA, 연금, 장기 투자 전문 투자자들이 그 예입니다.
3. 총 콜옵션 미결제약정 규모는 엄청납니다(~520만 계약) 하지만
4. 그렇다고 해서 50만 비트코인(BTC) 판매용이라는 의미는 아닙니다.
5. 약 4만 비트코인(BTC) 규모의 커버드 콜 매도 포지션이 현물 가격보다 높게 설정되어 있습니다. 이는 초기 단계의 목표 매도 전략과 볼록성(convexity)을 이용한 수익 창출 전략입니다.
6. 시장 조성자는 콜옵션 매수 포지션을 보유합니다. 헤지를 위해 퍼펙트 옵션으로 비트코인(BTC) 숏 합니다.
7. 거기에 숫자를 붙이세요.
4만 비트코인(BTC) 상당의 콜옵션:
90k에서 → MM 숏 ~8k 비트코인(BTC)
100k에서 → MM 숏 ~20k 비트코인(BTC)
110k에서 → MM 숏 ~32k 비트코인(BTC)
8. 이것이 바로 시장이 침체된 것처럼 느껴지는 이유입니다.
하락세가 가속화되지는 않습니다.
상승세가 정체되고 있습니다.
9. 가격이 급격히 오르면 모든 것이 무너진다.
더 높은 수준(예: 12만 5천~13만 명)에서는 다음과 같습니다.
콜옵션이 ITM(In The Money) 깊숙이 진입했습니다.
델타 → 1
감마 → 0
10. MM 책은 다음과 같이 됩니다:
– 장기 합성 비트코인(BTC)
– 실제 비트코인(BTC) 숏
- 손익은 변동 없지만 대차대조표는 크게 부풀려진다
11. 동시에:
커버드콜 보험 공급이 종료되었습니다.
새로운 통화를 다시 시작할 시간이 없습니다.
– 범인의 반바지가 스트레스를 받고 있습니다
– 청산 절차가 시작됩니다 (제임스 윈)
12. 이것이 바로 볼륨이 폭발적으로 증가할 수 있는 방식입니다.
