솔직히 말해서, 지난 2년 동안 "스토리"를 전달하는 #Web3 프로젝트를 너무 많이 봤습니다. 하지만 아시아에서는 그 스토리를 규제 프레임, IPO 안내서, 주류 자본 시장에 통합하는 데 성공한 프로젝트는 사실상 단 하나뿐입니다. 바로 #HashKey(@HashKeyGroup)입니다.
홍콩 증권거래소 상장 심사를 공식 통과하고 12월 17일 상장을 앞두고 있는 가운데, UBS, 피델리티, CDH 인베스트먼트 등 금융권의 최상위권 투자자들이 참여했습니다. 이들의 라인업은 매우 인상적입니다. 단순한 "지원"이 아니라, 실질적인 투자 의사를 표명한 것입니다. 외국인 투자자들은 CDH 인베스트먼트의 엄격한 규정 준수 방식에 매료되었으며, CDH 인베스트먼트는 이 플랫폼의 가치를 잘 알고 있습니다. 노련한 투자자로서 홍콩이 "실험 단계"에서 "진지한 단계"로 전환되는 것을 처음 느꼈고, #HashKey의 상장 그 시작입니다.
1️⃣HashKey의 핵심 가치 - 체계적 규정 준수 역량: 대부분의 거래소"신규 코인을 상장하고 거래량을 늘리는 것"으로 시작하지만, HashKey는 기존 방식에 반하여 "완전한 상향식 규제 준수 프레임"로 시작하여 처음부터 높은 기준을 설정합니다.
이 두 가지 개발 경로는 매우 다른 결과를 초래합니다. 거래량이 부풀려지고, 토큰이 상장되고, 소매 광고가 구현될 수 있습니다. 그러나 규정 준수 역량, 기관 차원의 위험 관리 프레임, 자산 관리 역량, 그리고 온체인 인프라는 복제가 전혀 불가능하며, 축적과 개발에 충분한 시간이 필요합니다.
이 길은 느리게 시작되었을 수 있지만, 시간이 지나면서 점점 더 안정되었습니다.
▸ 2018–2021: 다른 기업들이 거래량 증대에 필사적으로 매달리는 동안, 이들은 인프라 구축, 고객확인제도(KYC), 위험 관리, 보관, 그리고 내부 규정 준수를 위한 통제 강화에 집중했습니다. 겉보기에는 별것 아닌 것처럼 보일 수 있지만, 이것이 바로 라이선스 취득이 필요한 "기반 운영 시스템"입니다.
▸ 2022년 라이선스 취득: 중요한 전환점이자 진입 장벽. 클래스 1/7 라이선스를 취득한 최초의 가상자산 거래소 중 하나가 된다는 것은 단순한 "허가"가 아닙니다. 이는 본질적으로 기존 금융기관의 기준을 사용하여 고객에게 서비스를 제공할 수 있음을 의미합니다. 이는 단순한 인증서가 아니라 HashKey가 은행, 금융기관 및 펀드와의 파트너십을 확보하는 티켓입니다.
▸ 2023년부터 현재까지: HashKey 생태계는 기본적으로 형성되었습니다 • 거래소: 전문 투자자에서 개인 투자자로 확장 • 보관, OTC 및 스테이킹 서비스: 완전한 체인 • HashKey Capital: 아시아 최대 블록체인 VC 및 2차 펀드 관리자 중 하나 • HashKey 체인: RWA 및 기관 온체인 자산을 위한 기반 네트워크 구축 많은 사람들이 HashKey를 "거래소"라고 생각합니다. 하지만 구조를 자세히 살펴보면 미국 주식 시장의 Coinbase와 비교할 수 있는 홍콩 디지털 자산 시장의 규정 준수 기반을 구축하고 있음을 알 수 있습니다.
2️⃣ 우리는 생계를 위해 "거래 수수료 징수"에 의존하지 않습니다. 대신, "기관의 수익 창출을 돕습니다."
많은 사람들이 HashKey를 단순한 거래소 라고 생각합니다. 틀렸습니다! HashKey의 핵심은 "자산 관리 + 인프라 + 투자"라는 3가지 기능을 모두 갖춘 시스템입니다.
2025년 9월 기준으로 78억 홍콩달러를 운용하고 있으며, 아시아 최대 규모의 라이선스를 취득한 디지털 자산 관리 기관 중 하나입니다. 펀드 수익률은 10배가 넘으며, 이는 업계 평균의 2배입니다(Frost & Sullivan 데이터). 초기 VC에서 유통시장 까지 전체 체인을 포괄하여 400개 이상의 프로젝트에 투자했습니다.
또한 자체 블록체인인 해시키 체인(HashKey Chain)을 개발했습니다. 이는 토큰 발행이나 투기적 버블에 투자하기 위한 것이 아니라, 채권, 부동산, 펀드 점유율 과 같은 "실제 자산"을 블록체인에 합법적으로 등록하기 위한 것입니다. 이는 현재 호황을 누리고 있는 "RWA 토큰화" 트렌드의 다음 단계이며, 글로벌 금융 대기업들이 발판을 마련하기 위해 애쓰고 있습니다.
따라서 HashKey는 단순한 "거래소"가 아니라 "프로젝트, 분야, 그리고 미래에 투자하는" 미래지향적인 투자자입니다. 이러한 "생태계와 자산 관리"를 결합한 성장 모델은 홍콩 가상자산 업계에서 지금까지 누구도 따라올 수 없었던 것입니다.
3️⃣ 금융: 급속한 성장의 이면에는 합리적인 "전환 기간 동안의 변동"이 있습니다.
재무 보고서에 3년 연속 손실(2024년 약 12억 홍콩달러)이 기록된 것을 보면 대부분의 사람들은 눈살을 찌푸릴지도 모릅니다. 하지만 자세히 살펴보면 이러한 손실은 영업 손실이 아니라 전략적 투자라는 것을 알 수 있습니다.
해쉬키의 매출 총이익률은 지속적으로 70%(2024년 73.9%)를 상회하며, 이는 해쉬키의 사업 모델이 본질적으로 수익성이 있음을 시사합니다. 손실은 주로 기술 연구 및 개발(해쉬키 체인 등), 라이선싱 및 규정 준수, 글로벌 팀 구축, 그리고 초기 투자에서 발생합니다. 현재 해쉬키는 16억 5,700만 홍콩달러(약 2조 2,000억 원)의 현금과 5억 9,200만 홍콩달러(약 6,000억 원)의 디지털 자산을 보유하고 있어 매우 건전한 현금 흐름을 보여줍니다.
이는 2019년 테슬라의 손실과 유사하지만, 기술적 장벽과 생태계의 야망에 대해서는 아무도 의문을 제기하지 않았습니다. HashKey는 현재 비슷한 전략을 취하고 있습니다. 즉, 높은 투자를 통해 장기적인 경쟁 우위를 확보하는 것입니다.
마지막으로, #HashKey는 12월 17일 홍콩 증권거래소에 상장됩니다. 오늘 Futu도 IPO 청약을 지원한다는 소식을 접했는데, 저는 "최초의 홍콩 암호화폐 주식"을 지지해야 할 것 같습니다. Coinbase가 "미국식 모델", 즉 대규모 사용자 기반을 구축한 후 규정 준수를 추구한다면, HashKey는 "홍콩 모델", 즉 규정 준수를 먼저 달성하고 기관에 서비스를 제공하며 마지막으로 생태계를 주도하는 모델을 대표합니다. 중국 자본 시장의 맥락에서 HashKey의 미래는 더욱 안정적이고 지속 가능할 것입니다. 아시아 시장 진출을 모색하는 국제 기관들은 HashKey를 "규정 준수의 관문"으로 여길 것이라고 생각합니다. HashKey가 성공한다면, 유사한 기업들이 상장 등장하여 "디지털 금융 홍콩 주식 시장"을 형성하고 클러스터 효과를 만들어낼 것입니다. 아시아의 Coinbase가 출범했습니다. 기다려 봅시다! 🧐 @siyahashkey
