지난 10년간 암호화폐 업계가 얻은 가장 중요한 교훈 중 하나는 모든 대인 관계 중심의 금융 업무 결국 개방형 메커니즘 기반 프로토콜로 대체될 것이라는 점입니다. 유니스왑은 일부 MM (Market Making) 대체했고, 에이브는 일부 대출 플랫폼을 대체했으며, 하이퍼리퀴드는 일부 중앙 집중식 플랫폼을 대체했습니다.
교체가 이루어질 때마다 업계는 "기관은 실질적인 가치를 지닌다"고 주장합니다. 하지만 결국 기관들은 매번 스스로의 입장을 조정해야 합니다.
토큰 대출과 콜옵션은 기관 특권의 마지막 잔재입니다. 10년 동안 존재해 온 이유는 "개방형 대출 + 역모기지 상품"의 인프라 공백을 제대로 메운 기관이 없었기 때문입니다. 이러한 공백이 해소되면 시장 조성 능력은 소수의 기관에서 토큰을 보유한 모든 사람에게 분산될 것입니다.
하지만 이것의 진정한 의미는 단순히 "MM (Market Making) 무너뜨리는 것" 이상입니다. 이는 암호화폐 시장에서 가장 큰 비중을 차지하는 유휴 자산, 즉 롱테일 알트코인 재고를 이자 발생 자산으로 전환하는 것에 관한 것입니다.
이를 통해 "보유"가 다시 현금 흐름을 창출할 수 있게 됩니다(이전에는 AMM이었지만, 이번에는 보조금이 아닌 개인 간 거래 때문입니다). 이는 프로젝트 자금, 재단 준비금, 초기 투자자의 점유율, DAO 자금, 그리고 장기 보유자의 자산을 장부 가치에만 의존하는 수동적인 메커니즘에서 능동적이고 생산적인 자본으로 전환시켜 줍니다.
당신과 함께 걸을 수 있어서 얼마나 행운인지 몰라요. 문밖에는 아무도 없고, 오직 당신뿐이니까요.
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