UNI의 단계별 압력 및 a16z 거버넌스 논란 개요 보고서
2025년 11월 6일 15:30 UTC 기준 데이터입니다.
요약
UNI는 10월과 11월에 약 37% 하락하며 주요 지지선인 5 USDT에 근접했고, 모든 이동평균선 아래에서 꾸준히 거래되었습니다. 파생상품의 롱 스퀴즈와 부정적인 거시경제적 요인이 복합적으로 작용하여 이러한 압박이 지속되었습니다. 한편, a16z는 여전히 전체 UNI 공급량의 약 4~5%를 장악하고 있으며, 위임 투표를 통해 실질적인 거버넌스 영향력을 유지하고 있어 "탈중앙화 대 자본"에 대한 논쟁이 계속되고 있습니다. 단기적인 방향은 5 USDT 수준 돌파 여부와 그에 따른 수수료 전환 거버넌스 메커니즘의 방향에 달려 있습니다.
핵심 분석
1. 시장 성과 및 기술적 측면
| 색인 | 숫자 값 | 30일 변경 사항 | 구조적 판단 |
|---|---|---|---|
| 현재 가격 | 5.28달러 | -37% | 3단계 하락의 끝에서 |
| 시총 | 33억 3천만 달러 | -10% | 하락률은 시총 상위 20개 DEX보다 약간 더 빨랐습니다. |
| 24시간 거래량 | 1억 9500만 달러 | 거래량이 줄어듭니다 | 거래 관심이 식고 있다 |
| 일일 RSI | 34 | 거의 과매도 | 기술적 반등이 가능합니다. |
| MACD 히스토그램 | -0.033 | 연속 수렴 | 하락 추세가 약해지고 있습니다. |
- 파생상품 미결제약정은 2억 3,500만 달러로 24시간 만에 3.3% 감소했습니다. 자금 조달 금리는 전반적으로 소폭 상승했는데, 이는 롱 레버리지가 여전히 수동적으로 축소되고 있음을 시사합니다.
- 장기 청산 구역은 4.90~5.00 USDT 사이에 위치합니다. 이 수준 아래로 하락할 경우, 약 100만 달러 규모의 연쇄 청산이 발생하여 바닥권 형성이 가속화될 수 있습니다.
요약하자면, 5 USDT는 단기적으로 중요한 수준입니다. 이 수준이 유지된다면 반등 목표는 5.5~5.8 USDT입니다. 이 수준 이하로 떨어진다면 4.9 USDT 이하로 급격히 하락할 수 있습니다.
2. 온체인 데이터: 양은 많지만 가치 포착이 부족합니다.
| 30일 누적 | 숫자 값 |
|---|---|
| DEX 거래량 | 1,663억 달러 |
| LP 취급 수수료 | 2억 7,200만 달러 |
| 계약 수익 | $0 (수수료 전환이 활성화되지 않음) |
유니스왑은 DeFi 업계에서 가장 높은 거래 활동을 유지하고 있습니다. 30일 동안 최대 일일 거래량은 100억 달러에 달합니다.
3. a16z 투자 환경 및 보유 영향력
자금 조달 경로: • 2020년 - Seed가 주도한 180만 달러 • 2020년 - 시리즈 A가 주도한 1,100만 달러 • 2022년 - 시리즈 B에서 1억 6,500만 달러의 후속 투자를 통해 프로젝트 가치를 16억 6,000만 달러로 평가 (블룸버그 ).
보유 및 위임 • 아캄 추적 결과, a16z는 약 4,175만 UNI(시총 약 3억 1,500만 달러)를 관리하고 있으며, 이는 11개 주소에 분산되어 있고, 그중 약 4천만 UNI는 대학 및 연구 기관에 위임되어 있습니다. 이 메커니즘을 통해 언제든지 위임을 철회할 수 있으며, 암묵적인 거부권을 행사할 수 있습니다. 아캄
논란이 된 사건 • 2023년 BNB 체인 배포에 반대표를 던졌을 때 a16z는 1,500만 개의 토큰을 사용하여 LayerZero의 경쟁 제안을 거부했으며, "자체 투자를 통해 자사 지분을 유지했다"는 비판을 받았습니다. 코인데스크
• 2024~2025년 SEC가 Uniswap에 대한 조사를 실시하면서 a16z가 잠재적 계열사로 지정되어 "중앙집중화 리스크" 문제가 더욱 부각되었습니다.
전반적으로 a16z는 "위임 + 인출"의 2단계 접근 방식을 통해 탈중앙화 내러티브와 통제 유지를 모두 충족하며, 여전히 주요 문제(크로스 체인 브리지 선택, 수수료 전환 설계)에 상당한 영향을 미칩니다.
4. 거버넌스 진전과 커뮤니티 줄다리기
| 시간 | 제안/이벤트 | 결과 | a16z의 입장 |
|---|---|---|---|
| 2025-05 | DUNA의 법적 프레임 마련되었습니다. | 통과하다 | 적극적으로 홍보하다 |
| 2025-10 | 15M UNI 지원 2차 모집 | 검토 중 | 혜택 |
| 2025-10 | 대표가 50만 달러를 수여하다 | 구현하다 | 일부 에이전트는 상을 수상했습니다. |
| 2025년 1분기 전망 | 수수료 전환 투표 다시 진행 | 보류 중 | 게임은 아직 존재합니다 |
커뮤니티의 주류 의견은 토큰 보유자에게 권한을 부여하기 위해 수수료 전환을 활성화하는 것을 지지하지만, VC가 이를 방해할 수 있다는 우려가 있습니다. 동시에 규제 압력으로 인해 핵심 팀은 규정 준수 경로를 모색하게 되어 분열이 심화되고 있습니다.
5. 사회적 정서 개요
지난 30일 동안 트위터 토론은 외부 규제 위협과 지정학적 봉쇄(우크라이나 사용자 차단)에 집중되었습니다. 전반적으로는 신중한 정서 였으며, 비판은 정부 및 규정 준수 제한에 집중되었고, FUD(근본적, 불확실성, 비현실적) 요인들 간의 명확한 연관성은 없었습니다. a16z에 대한 직접적인 비판은 제한적이었지만, "VC 통제"는 고전적인 논쟁의 대상이 되었습니다.
결론적으로
- 기술적 분석: UNI는 장기 하락 채널의 끝에 있으며, 5 USDT는 강세와 약세 감정을 나누는 단기적 경계선입니다.
- 기본 사항: 유니스왑은 거래 및 수수료 부문에서 업계를 선도하고 있지만, 수수료 전환 기능이 부족하여 UNI의 가치 평가에는 현금 흐름 지원이 부족합니다.
- 거버넌스: a16z의 토큰 보유 + 위임 구조는 형식적으로는 분산화되어 있지만 실질적으로는 중앙 집중화될 수 있으며, 주요 노드는 여전히 의사 결정에 영향을 미칠 수 있습니다. 규제 및 수수료 전환 문제가 계속해서 게임의 초점이 될 수 있습니다.
- 투자 의미: 거버넌스 가치가 실현되지 않은 채 가격이 5 USDT 이하로 떨어지면 추가 하락에 주의하세요. 가격이 안정적으로 유지되고 수수료 전환에 긍정적인 진전이 보인다면 5.8~6.5 USDT 사이에서 반등 기회를 고려하세요.