거래량 급증 분석: 새로운 리더인가, 아니면 가격 조작의 향연인가?
요약
Lighter는 11월 말 거래량에서 선두를 달렸으며, 24시간 최고 거래량은 716억 달러에 달했습니다. 하지만 데이터에 따르면 이는 유기적 성장보다는 주로 보상에 따른 것입니다. 제로 수수료와 ZK 기술은 경쟁 우위를 제공하지만, 85%의 급격한 하락과 비정상적인 거래량/ 포지션 비율(4.4배)은 인위적인 인플레이션을 시사합니다.
핵심 데이터 분석
거래량 비교
라이터 대 경쟁사 (11월 20일~28일)
| 규약 | 24시간 거래량 | 7일 거래량 | 30일 거래량 | 포지션 약정 | TVL |
|---|---|---|---|---|---|
| 거룻배 | 71억 6천만 달러 | 659억 2천만 달러 | 3001억 9천만 달러 | 16억 3천만 달러 | 12억 달러 |
| 하이퍼리퀴드 | 62억 3천만 달러 | 634억 1천만 달러 | 2596억 달러 | 63억 1천만 달러 | 43억 2천만 달러 |
| 과 | 57억 달러 | 637억 달러 | 2891억 1천만 달러 | 21억 5천만 달러 | 13억 4천만 달러 |
라이터는 11월 24일에 716억 달러의 단일 일 최고치를 기록했고, 하이퍼리퀴드의 623억 달러를 잠시 넘어섰습니다.
포지션 약정 및 총부가가치(TVL) 분석
주요 지표 비교
- 가벼운 TVL : 해당 기간 동안 순 자금 유입이 크지 않아 12억 달러로 안정적으로 유지되었습니다.
- 포지션 약정 변동 : 15억 6천만 달러에서 163억 달러로 최고치를 기록한 후 빠르게 17억 4천만 달러로 하락했습니다.
- 거래량/ 포지션 비율 : 4.4배로 정점을 찍었고, 유기적 수준인 2~3배를 훨씬 넘어섰습니다.
안정적인 TVL과 극심하게 변동하는 거래량과 포지션 약정의 패턴은 단기 투기와 이익 추구를 강력히 시사합니다.
포인트 기반 약탈 시스템 분석
시즌 2 인센티브 메커니즘
- 포인트 할당 : 거래량, 포지션 , 자금조달 비용, 청산 및 손익을 기준으로 매주 20만 포인트가 소매 거래자 에게 부여됩니다.
- 가중치 메커니즘 : BTC와 같은 주요 암호화폐는 더 높은 점수를 받고, 고품질 거래 계좌는 가중치가 적용된 보상을 누립니다 . (docs.lighter.xyz)
- 사기 방지 조치 : 사용자당 최대 10개 계정을 허용하지만 Sybil 공격과 자기 거래를 엄격히 차단합니다. (docs.lighter.xyz)
애무의 영향에 대한 증거
고효율 헤어픽킹 전략
- 델타 중립 전략 : 사용자는 x.com의 수수료 없는 기능을 활용하여 100달러의 예치금으로 800만 달러 이상의 거래량을 달성합니다.
- 멀티 지갑 전환 : Lighter, Paradex, EdgeX 등의 플랫폼 간을 전환하여 포인트 적립을 극대화하세요 . x.com
- 경쟁이 낮은 환경 : 포인트 가치가 거래 비용을 초과하고, 장외 평가가 상승 관점(x.com).
커뮤니티 정서 분석
관점 뒷받침하다
- 기술 혁신 : ZK 증명과 맞춤형 롤업 디자인은 Ryan Adams와 같은 KOL로부터 인정을 받았는데, 그들은 이것이 L2 확장의 획기적인 발전이라고 믿습니다 . (x.com)
- 제로 수수료 모델 : 진입 장벽을 낮추고 영구 거래 사용자 기반을 확대합니다 .x.com
- 기관 지원 : a16z 및 Founders Fund와 같은 최고 VC의 후속 투자; 11월에 68MB 융자 라운드 완료 . x.com
반대 의견
- 주로 유기농업에 초점을 맞춥니다 . 여러 분석가는 대부분의 매출량이 x.com과 같은 유기농업 플랫폼이 아닌 포인트 기반 농장에서 발생한다고 지적합니다.
- 창업자 논란 : Hyperliquid와의 공개적 불화는 제품 집중 을 방해한다는 비판을 받다.x.com
- 지속적인 우려 : 안정적인 포지션 약정 속에 거래량이 급증한 것은 지속적인 자본 유입보다는 단기적 포지셔닝을 시사합니다.
기술적 분석
거래량 모델
비정상 신호 식별
- 최대 집중도 : BTC/USDC 거래 쌍은 전체 거래량의 67%를 차지하며, 이는 조작 리스크 나타냅니다.
- 급격한 하락 : 시장의 85%가 상응하는 시장 사건 없이 폭락했으며, 이는 인위적인 가격 조작의 징후를 나타냅니다.
- 지지선 : 80억~100억 달러. 일일 거래량은 유기적 기준선이며, 150억 달러를 초과하는 수준은 포지션 확인이 필요합니다.
경쟁사와 비교했을 때, 모든 주요 Perp DEX는 같은 기간 동안 40% 이상의 급등 후 하락을 경험했지만 Lighter는 가장 큰 변동성(최고-최저 비율 7.7배)을 보였습니다.
결론적으로
라이터의 주요 거래량은 새로운 시장 리더의 등장보다는 가격 조작의 광적인 행태를 더 잘 반영합니다.
- 단기적 우위 : 특정 기간 동안 가장 높은 거래량을 달성했지만 이러한 성과는 지속 가능하지 않았습니다.
- 수익 실현의 주요 원동력은 포인트 시스템, 거래 수수료 없음, 고효율 전략입니다.
- 기술적 잠재력 : ZK 기술과 거래 수수료 없음은 장기적인 경쟁 우위를 제공합니다.
- 리스크 경고 : 인센티브에 지나치게 의존하면 거래량이 리스크 할 수 있습니다. TGE 이후 성과를 모니터링해야 합니다.
투자 추천 : Lighter는 뛰어난 기술력을 자랑하지만, 현재 거래량은 무료 혜택에 대한 과대광고에 크게 의존하고 있습니다. 포인트-통화 전환율, TGE(텐센트 거래소 포인트) 이벤트 시기, 그리고 인센티브 프로그램 종료 후의 유기적 거래량 추이를 주의 깊게 살펴보시기 바랍니다.