메이플 파이낸스 시럽 월간 자사주 매입 분석: 2% 연간 디플레이션 메커니즘에 대한 심층 분석
요약
2025년 12월 5일, 메이플 파이낸스는 11월 프로토콜 수익의 25%를 사용하여 SYRUP 토큰 200만 개를 바이백한다고 발표했습니다. 현재 약 11억 4천만~12억 개의 토큰 유통량을 기준으로, 이 정책을 유지할 경우 연간 공급량이 2.00~2.10% 감소할 것입니다. 이 새로운 메커니즘은 스테이킹 보상 분배 방식에서 유통량 영구 제거 방식으로 전환되며, 프로토콜의 TVL(총 예상 가치)이 28억 달러에 도달하는 것과 더불어 지속 가능한 디플레이션 기대 프레임 구축합니다.
환매 메커니즘 세부 정보
정책 프레임
2025년 12월 5일 14:27 UTC에 Maple Finance는 공식적으로 토큰 이코노믹스 주요 변화를 발표했습니다.
- 매입 규모 : 11월 프로토콜 수익의 25%를 사용하여 200만 개의 SYRUP 토큰을 매입합니다.
- 실행 빈도 : 매월 실행되며, 매월 수익에 따라 매월 말에 자동으로 실행됩니다.
- 자금 출처 : 계약에서 발생하는 운영 수익의 고정 비율.
- 메커니즘 변경 : 2025년 10월부터 스테이킹 보상 분배(MIP-019)가 종료되고, 수익금은 Syrup 전략 기금으로 재투자되어 환매 및 유통에서 영구 제거됩니다.
정책 진화
| 기간 | 제안 | 소득분배비율 | 재구매 규모 | 토큰 목적지 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 1분기 | 미피피-013 | 20% | ~1-1.5M/월 | stSYRUP 스테이킹 에게 할당됨 |
| 2025년 2분기 | 미피피-016 | 20% | 연속 실행 | stSYRUP 스테이킹 에게 할당됨 |
| 2025년 3분기 | 미피피-018 | 25% | ~1-2M/월 | stSYRUP 스테이킹 에게 할당됨 |
| 2025년 4분기부터 현재까지 | MIP-019 이후 | 25% | 200만/월 | 유통에서 영구적으로 제거됨 |
핵심 전환점 : 2025년 10월 스테이킹 보상이 종료되면, 환매된 토큰은 더 이상 시장으로 반환되지 않고, 실질적인 공급 감소를 위해 재무부에 의해 동결될 것입니다. 이는 "환매-재분배" 메커니즘에서 "환매-소각" 메커니즘으로의 근본적인 전환을 의미합니다.
디플레이션의 영향에 대한 정량적 분석
연간 공급 감소 계산
200만 토큰의 월별 재매입 규모를 기준으로, 다양한 유통 공급 벤치마크에 따른 연간 디플레이션율은 다음과 같습니다.
| 순환 벤치마크 | 데이터 소스 | 월별 감소 | 연간 감소 | 디플레이션율 | 데이터 시간 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1,197,738,057 | 온체인 데이터 | 200만 | 2400만 | 2.00% | 2025년 12월 6일 |
| 1,142,547,260 | 코인마켓캡 | 200만 | 2400만 | 2.10% | 2025년 12월 6일 12:30 UTC |
| 1,138,689,196 | 코인게코/토크노미스트 | 200만 | 2400만 | 2.11% | 2025년 12월 6일 |
결론 : 사용된 유통 벤치마크에 관계없이 연간화 디플레이션율은 2.00-2.11% 범위에서 안정적으로 유지되었으며, 이는 "연간화 디플레이션이 2%를 초과한다"는 예상을 입증합니다.
누적 공급 감소 프로세스
| 기간 | 재구매 수량 | 비용 | 평균 가격 | 누적 점유비율 |
|---|---|---|---|---|
| 2025년 상반기 | ~350만개 | ~83만 달러 | 0.24달러 | 0.29% |
| 2025년 11월 | 200만 | 소득의 25% | 0.26-0.28달러 | 0.16% |
| 2025년까지 누적 총계 | ~550만개 | - | - | 0.45% |
| 연간 예측 | 2400만개 | - | - | 2.00-2.10% |
순 디플레이션 압력 평가
긍정적 요인(공급 감소) :
- 매달 바이백을 통해 200만 개의 유통 토큰이 제거됩니다.
- 재무부 잠금 메커니즘은 재분배를 통한 희석을 방지합니다.
상쇄 요인(공급 증가) :
- MIP-009는 국가 재정에 민트 연간 5%의 인플레이션율을 규정합니다.
- 2024년 10월부터 2026년 9월까지 총 7,381만 개의 신규 코인이 발행될 예정입니다.
- 2025년 12월 기준으로 약 3,000만~4,000만 개의 새로운 코인이 발행되었습니다(월 평균 약 300만~400만 개의 코인).
순 디플레이션 계산 :
- 연간 바이백 제거: 2,400만 토큰
- 연간 발행량(국고): 약 5% × 12억 = 6천만 토큰
- 순 디플레이션(유통 수준) : 2,400만 개의 토큰이 재매수되어 제거된 반면, 새로 발행된 토큰은 주로 국가 재정에 유입되었습니다(직접 유통되지 않음).
- 실제 디플레이션 효과 : 재무부의 토큰 사용 정책에 따라 달라집니다. 재무부가 유통되지 않는 토큰을 보유하는 경우, 유통량 기준으로 2% 이상의 디플레이션 효과가 발생합니다.
토큰 이코노믹스 에 의해 지원됨
현재 공급 구조(2025년 12월 6일)
| 색인 | 수량 | 총 공급의 비율 | 주목 |
|---|---|---|---|
| 총 공급량 | 12억 1600만 | 100% | 목표 : 12억 2,900만 달러(2026년 9월) |
| 유통 및 공급 | 11억 4,300만~11억 9,800만 코인 | 94-98% | 다양한 데이터 소스 간에 약간의 차이가 있습니다. |
| 비순환 부분 | 18~7300만개 | 2-6% | 주로 국고보장금으로 사용 |
할당 및 잠금 해제 상태
- 팀 및 어드바이저 : 2억 5천만(모두 잠금 해제됨)
- 시드 투자자 : 2억 6천만 토큰(모두 잠금 해제됨)
- 공개 경매 : 5천만 개의 토큰(모두 잠금 해제됨)
- 메이플 트레저리 : 3억 6,870만개 (신규 발행 토큰 포함, 2026년 9월까지 순차적으로 지급)
- 유동성 채굴 : 3억 토큰(2021년 잠금 해제).
잠금 해제 상태 : 2025년 12월 기준, 모든 주요 할당 범주의 클리프 잠금 해제가 완료되었습니다. 현재는 재무부 선형 발행량(월 평균 300만~400만 토큰)만 남아 있으며, 잠금 해제 압력은 크지 않습니다.
재매수 실행 증거
온체인 활동 :
- 주요 재무 주소:
0x6a01C16EB312B80535F4799E4BF7522B715AAcfF(멀티체인 자산에는 SYRUP이 포함됩니다) - DAO 재무부 주소:
0xd6d4bcde6c816f17889f1dd3000af0261b03a196(가치: 약 545만 달러) - 최대 보유 주소:
0xc7e8b36e0766d9b04c93de68a9d47dd11f260b45(약 3억 500만 토큰, 25.11% 차지)
시장 영향 : 11월 자사주 매입 발표 이후 SYRUP의 가격은 0.24달러에서 0.28달러로 16% 급등한 뒤 약 0.26달러로 하락했고, 시총 3억 1,800만 달러의 최고치를 넘어섰습니다.
시장 반응과 지역 사회 정서
가격 및 시총 동향
- 환매 전 가격 : ~$0.24
- 최고가 : $0.28 (+16%)
- 현재 가격 : ~$0.26-$0.268
- 현재 시총 : 약 3억 2,200만 달러
- 계약의 TVL : 28억 달러
주요 의견 리더의 관점
상승 관점 캠프 :
- @MartindRijke : 그는 현재의 자사주 매입이 연간 공급 감소를 의미하며, 매출이 증가함에 따라 자사주 매입 강도가 더욱 높아질 것이라고 강조하면서 SYRUP이 저평가되었다고 생각합니다.
- @Flowslikeosmo : 시장이 아직 계약의 성장 잠재력을 완전히 반영하지 못했다는 점을 지적했습니다. 자사주 매입은 단지 기준 시나리오일 뿐이며, 수익이 기대치를 초과하면 디플레이션 효과가 증폭될 것입니다.
합리주의자들 :
- @CryptoRick98 : 저는 수익을 창출하는 스테이블코인 상품의 지속적인 성장에 집중하고 있으며, 매수 메커니즘이 기본적인 지원을 강화할 것이라고 믿지만, 가격 추측에는 관여하지 않았습니다.
- @DefiantNews : 자사주 매입으로 인해 가격이 즉각적으로 상승했다는 보도는 수익 활용과 관련된 긍정적인 발전으로 해석됩니다.
커뮤니티 내러티브 핵심
- 수입 기반 가치 : 환매 메커니즘은 순전히 투기적 모델과 달리 토큰 가치를 프로토콜의 운영 성과에 직접 연결합니다.
- 지속 가능성 기대 : 기관 대출 및 수익 상품에서 계약의 TVL이 확대되면 지속적인 재매입 역량이 지원될 것입니다.
- 디플레이션 예상이 형성되고 있습니다 . "디플레이션"이라는 용어는 널리 사용되지 않지만, 커뮤니티에서는 일반적으로 공급 축소 논리를 수용하고 있으며, 특히 과거의 인플레이션 스테이킹 패턴과 대조적으로 그렇습니다.
잠재적 리스크 요소
- 최근의 법적 문제가 제품 출시에 미치는 영향(재구매 이야기가 지배적임).
- 매수매각의 지속 가능성은 계약 수익의 안정성에 달려 있으며, 시장 변동성은 집행 감소로 이어질 수 있습니다.
- 추가 정부 자금(연 5%) 발행이 제대로 관리되지 않을 경우, 유통 수준에서 디플레이션 효과를 일부 상쇄할 수 있습니다.
결론적으로
메이플 파이낸스의 SYRUP 월간 매입 정책인 200만 토큰은 현재 유통 중인 11억 4천만~12억 토큰 공급량을 기준으로 연간 공급량 감소율 2.00~2.11%를 실제로 달성할 수 있으며 , "연간 2% 이상"이라는 디플레이션 기대치를 검증합니다.
수축 잠금 메커니즘에 대한 주요 지원 :
- 정책 전환 : 스테이킹 보상 분배에서 유통에서 영구 제거로 전환하여 진정한 공급 파괴 효과를 달성합니다.
- 수익 기반 : 이 계약의 TVL은 28억 달러에 달해 안정적인 재매입 자금 조달원(수익 분배의 25%)을 제공합니다.
- 공급 구조 : 주요 잠금 해제가 완료되었으며, 큰 매도 압력은 없습니다. 재무부 발행 물량의 대부분은 유통되지 않은 상태로 남아 있습니다.
- 시장 검증 : 자사주 매입 발표로 가격이 16% 급등했는데, 이는 디플레이션 메커니즘에 대한 시장의 긍정적인 기대를 반영한 것입니다.
지속가능성 평가 : 디플레이션 기대치의 실현은 계약 수익의 지속적인 증가와 환매 정책의 엄격한 이행에 달려 있습니다. 현재 기관 업무 의 확대 추세와 수익 창출 상품에 대한 시장 수요를 고려할 때, 이러한 메커니즘은 중장기적인 지속가능성을 갖추고 있습니다. 계약 수익이 계획대로 증가할 경우, 연간 디플레이션율은 기준치인 2%를 상회하여 공급 위축 효과가 더욱 커질 것으로 예상됩니다.