Helium 사용자 증가 돌파구 및 DePIN 내러티브 재평가 분석

주요 결과

헬륨 네트워크는 2025년에 폭발적인 사용자 증가를 경험했으며, 일일 활성 사용자 수는 연초 약 100만 명에서 12월 초 210만 명 이상으로 정점을 찍었습니다. 이러한 성장세는 탈중앙화 형 물리적 인프라 네트워크(DePIN) 산업을 투기적 관점에서 벗어나 트래픽과 수익에 기반한 가치 재평가 단계로 끌어올렸습니다. 사상 최고 사용자 수에도 불구하고, HNT 토큰 가격은 11월 말에서 12월 중순 사이에 약 11% 하락했는데, 이는 근본적인 성장세에 대한 시장의 반응이 지연되었음을 반영합니다.

사용자 증가 분석

일일 활성 사용자(DAU) 마일스톤 달성

성장 동력 :

• 통신사 파트너십 : AT&T(2025년 4월 통합)와 Telefónica Movistar(2025년 2월 통합) 간의 전략적 협력은 통신사의 트래픽 오프로딩을 급증시킬 것입니다.
• 네트워크 밀도 : 모바일 이슈 3분기 115,750개에서 12월 120,000개 이상으로 증가하여 서비스 범위가 확대되었습니다.
• 구독자 수 : 등록 사용자 589,252명(지난 7일간 11,609명 증가), 유료 구독자 541,000명 이상.

네트워크 활동 지표

데이터 전송량 :

• 2025년 3분기 누적: 이동통신사 설치 기기 제거량 5,451TB (+100.4% 전분기 대비)
• 11월 최고치: 일일 77,000TB 이상 이송량
• 현재 일일 평균: 64.88TB (+1.76TB, 7일 증가)

온체인 활동 (11월 1일 - 12월 8일):

• 일일 평균 거래량: 15,000~17,500건 (최대치: 29,356건).
• 일일 평균 활성 주소 수: 2,200~2,400개
• 일일 평균 비용: 55,000달러~60,000달러 (최고치: 64,526달러, 12월 6일)

DePIN 서술적 재평가

추측에서 실제 적용으로의 패러다임 전환

소득 및 연소 메커니즘 검증 :

핵심 전환점 :

• 2025년 8월부터 구독 수익의 100%가 HNT 소각으로 전환되어 직접적인 사용 가치 순환이 구축될 것입니다.
• 2025년 4분기에는 소각 규모가 280만 달러 증가하여 토큰 발행량(9월 말 이후)을 넘어섰습니다.
• DePIN의 Solana 플랫폼 매출 성장은 Helium에 힘입어 이루어졌으며, 연초 대비(YTD) 증가율은 787%에 달합니다.

DePIN 산업 가치 평가 구조 조정

시장 규모 :

• DePIN의 총 시총: 86억 7천만 달러 ~ 253억 달러 (통계 방법의 차이로 인해 변동 가능)
• 주요 프로젝트: 비텐서(TAO) 28억 6천만 달러, 파일코인(FIL) 10억 8천만 달러, 렌더(RENDER) 8억 6천2백만 달러, 헬륨(HNT) 3억 6천1백만 달러
• 헬륨 순위: 6위~8위

투자 유입액 (2025년):

• DePIN/RWA는 3분기 거래량의 7.1%를 차지했습니다.
• DePIN은 지난 1년 동안 초기 투자 라운드를 통해 3억 5천만 달러 이상의 융자 조달했습니다.
• 11월 암호화폐 벤처캐피탈 투자액은 총 145억 달러로, 전월 대비 219% 증가했으며, 이는 주로 다른 대규모 거래에 힘입은 결과입니다.

가치 평가 신호 :

• DePIN의 주가매출비율(P/S)은 중간값인 115(2025년 2분기 최저점)까지 하락했는데, 이는 과대평가에 대한 투기에서 벗어나 펀더멘털로 회귀했음을 반영합니다.
• 헬륨은 "사용자 증가 → 트래픽 → 소각 → 토큰 활용도"라는 선순환 구조를 보여주며, 실용적인 가치 평가의 기준점이 되고 있습니다.
• 탄탄한 펀더멘털에도 불구하고 HNT의 주가는 11월 25일부터 12월 10일까지 11% 하락($2.23 → $1.98)했으며, 시총.

사회적 정서 과 산업 포지셔닝

주요 오피니언 리더의 관점

제도적 관점 :

• a16z crypto : DePIN을 엄청난 기회로 보고 있으며, Helium의 풀뿌리 무선 네트워크를 탈중앙화 인프라 도입의 선도적인 사례로 꼽습니다.
• Blockworks : 헬륨의 금융, 모바일, IoT 및 토큰 활동을 포괄하는 추적 대시보드를 강조하며, 선도적인 DePIN 네트워크로서의 입지를 부각합니다.

분석가 평가 :

• AltCryptoGems : 헬륨의 장기 전망에 대해 낙관적이며, 비용 상승을 지적하고 시장 각성의 핵심 검증 지점으로 보고 있습니다.
• Eliteonchain은 Helium이 밀도 및 측정 문제를 해결함으로써 DePIN의 템플릿을 제시하고, 투기가 아닌 대역폭 수요와 연결된 폐쇄형 경제를 구축한다고 믿습니다.

서사적 주제의 진화

개념부터 실천까지 :

• DePIN은 이론적 모델에서 검증된 인프라로 전환하는 반면, Helium은 실제 통신 통합을 기본 사례로 사용합니다.
• "사람들이 소유하는 네트워크"는 탈중앙화 이슈 통해 수백만 명의 사용자에게 서비스를 제공함으로써 실질적인 영향을 미친다는 점을 강조합니다.
• 커뮤니티 행사와 건설업자 모임은 실질적인 구축 사례를 장려하며, 유동 인구가 많은 지역에서 플러그 앤 플레이 방식의 이슈 설치와 같은 과장된 홍보와는 대조적인 모습을 보여줍니다.

DePIN 슈퍼사이클 이론 :

• 이 글은 수익 창출 노드와 실시간 법정화폐 반환을 통해 실용성으로 돌아가는 것에 초점을 맞추고 있습니다.
• 데이터 크레딧 소각 메커니즘은 토큰 발행 중심 활동에 의존하는 대신 토큰 소비와 연관된 활동을 활용하여 예측 가능한 수요를 촉진할 것입니다.
• 월드모바일과 같은 경쟁업체와 비교했을 때, 헬륨은 사용자 규모와 탈중앙화 에서 강점을 보입니다.

기술적 및 기본적 평가

네트워크 성숙도 지표

토큰 이코노믹스 역학

공급측 :

• 유통 공급량: 1억 9570만 HNT
• 연소율 과증가 (2025년 9월 말부터)
• 경제 성장을 활용하면 디플레이션 메커니즘이 자동으로 강화됩니다.

수요 측면 :

• 데이터 크레딧 수요는 HNT 구매 압력(Jupiter 자동 재구매)으로 직접 이어집니다.
• 운송업체의 하역 작업은 지속적이고 예측 가능한 연소 기반을 제공합니다.
• 기업 수준의 요구사항(통신 통합)은 장기적인 가치 기반을 제공합니다.

가격과 펀더멘털 간의 괴리 :

• 현재 가격: 1.94달러~1.98달러(12월 10일), 11월 최고가인 2.39달러 대비 17% 하락.
• 시총 3억 6,100만 달러, 연간 수익 1,830만 달러를 기준으로 볼 때 주가매출비율(P/S ratio)은 약 20으로, DePIN 중간값인 115보다 낮습니다.
• 이러한 차이는 펀더멘털의 약화보다는 전반적인 시장 정서 나 유동성 제약 때문일 가능성이 높습니다.

결론적으로

헬륨 네트워크는 2025년에 DePIN 업계에서 가장 눈부신 성장세를 기록하며, 일일 활성 사용자 수가 2024년 11월 26만 7천 명에서 2025년 12월 최고치인 210만 명 이상으로 급증했습니다. 동시에 AT&T와 같은 통신사와의 파트너십을 통해 탈중앙화 형 물리적 인프라의 상업적 타당성을 입증했습니다. 일일 데이터 전송량 7만 7천 테라바이트 이상, 연간 매출 1,830만 달러는 단순한 투기적 전망에서 트래픽 기반 가치 창출로의 근본적인 전환을 보여줍니다.

DePIN 산업은 가치 평가의 재편을 겪고 있으며, 주가매출비율(P/S)은 과열 정점에서 115의 중간값으로 하락했습니다. 실제 사용량에 기반한 소각 메커니즘(누적 DC 소각량 3백만 달러 이상, 발행량 초과 소각)을 가진 헬륨(HNT)은 이러한 추세를 뒷받침하는 핵심 사례입니다. HNT의 주가는 11월 말부터 12월 중순까지 11% 하락했지만, 펀더멘털과 가치 평가 간의 괴리는 장기 투자자들에게 중요한 관심사를 제공합니다. 현재 3억 6,100만 달러 시총 확장되는 매출 기반과 입증된 네트워크 효과에 비해 시장이 아직 유동성 재평가의 장기적인 영향을 완전히 반영하지 못했음을 시사합니다.

헬륨은 통신사 파트너십과 이슈 밀도를 지속적으로 확장함에 따라, 성공적인 모델을 통해 더 넓은 DePIN 산업을 이론 단계에서 확장 가능한 인프라 솔루션 단계로 이끌고 있으며, 탈중앙화 네트워크의 가치 창출 메커니즘을 재정의하고 있습니다.