237억 달러 규모의 역사상 최대 비트코인 ​​옵션 만기 이벤트에 대한 심층 분석.

요약

2025년 12월 26일 07:58 UTC 기준으로 약 237억 달러 규모 의 비트코인 ​​옵션이 08:00 UTC에 만료될 예정이며, 이는 역사상 최대 규모의 비트코인 ​​옵션 만료 이벤트입니다. 옵션 시장은 하락 관점/ 상승 관점 비율이 0.38로 매우 상승 관점 이며, 최대 저항선은 96,000달러 입니다. 현재 비트코인 ​​가격은 85,000~90,000달러 범위에서 MM (Market Making) 들의 헤징에 힘입어 88,480달러 부근에서 횡보하고 있습니다. 시장은 일반적으로 만료 후 5~7%의 변동성 해소를 예상하며, 유동성 확보를 위해 단기적으로 82,000~85,000달러까지 하락한 후 상승 관점 힘입어 95,000~100,000달러까지 상승할 가능성이 있다고 전망합니다. 기술적으로 단기적인 모멘텀은 상승세이지만, 주간 차트는 여전히 하락 추세에 머물러 있어 잠재적인 전환점을 시사합니다. 하지만 이를 확인하려면 9만 달러에서 9만 1천 달러 사이의 주요 저항선을 돌파해야 합니다 .

핵심 분석

옵션 만료 이벤트 확인

규모 및 역사적 중요성 : 이번 옵션 만기일은 약 23억 6천만 달러에서 23억 7천만 달러 에 달하는 명목 가치를 지니고 있으며, 주로 데리비트(Deribit) 거래소 에 집중되어 있습니다( 268,267 BTC 계약). 이는 해당 플랫폼 전체 포지션 의 50% 이상을 차지합니다. (ambcrypto coindesk)

역사적 비교 :

• 2025년 12월 26일: 237억 달러
• 2024년 같은 기간: 198억 달러
• 2023년 같은 기간: 110억 달러
• 연간 성장률: +30%

이는 비트코인 ​​옵션 시장의 성숙도와 기관 투자자 참여가 크게 증가했음을 의미합니다. (x.com )

옵션 구조 분석 :

최대 손실 지점 : 96,000달러 - 이 가격대에서는 옵션 계약이 대부분 가치 없이 만료되어 이론적으로 MM (Market Making) 손실을 최소화할 수 있습니다. 현재 가격(88,480달러)은 최대 손실 지점보다 8.5% 높은 수준으로, 만기 전 상승 가능성을 시사합니다. x.com

시장 상황 및 만료 전 억제 메커니즘

현재 가격 변동 추이 :

• 현물 가격 : 88,480달러 (CoinGecko 07:56 UTC)
• 24시간 변동률 : +0.81%($716)
• 7일간 변동률 : +1.29%
• 거래 범위 : 85,000달러~90,000달러 (지난주) 코인게코

억제 메커니즘 분석 : MM (Market Making) 대규모 옵션 만기 전에 델타 중립 헤징을 수행하여 현물 매매를 통해 옵션 포지션 리스크 상쇄해야 합니다. 상승 관점 옵션이 시장을 지배하고 높은 행사가격에 집중될 경우, 시장 조성자는 가격이 상승할 때 현물을 매도하여 헤징함으로써 "상한선" 효과를 만들고, 가격이 하락할 때 현물을 매수하여 "하한선" 지지선을 형성합니다. 이러한 과정을 통해 가격은 기계적으로 8만 5천 달러에서 9만 달러 범위에 "고정"되어 변동성이 억제됩니다(DVOL 내재 변동성은 약 45% 입니다) . ambcryptox.com

시장 동태

선물 포지션 약정 :

• 총 포지션 약정액 : 579억 6천만 달러
• 24시간 변동률 : +0.94%
• 1시간 후 변화 : -1.31% (유통기한이 가까워짐에 따라 약간 감소)

자금 조달 비율 :

• 바이낸스: +0.00543%
• 바이빗: +0.01%
• 해석: 양의 펀딩 비율은 롱 포지션이 공매도(Short) 대한 수익을 지급하고 있음을 나타내며, 전반적인 시장은 여전히 ​​강세입니다.

최근 청산 데이터 (24시간):

• 총 청산 금액: 8,045만 달러
• 공매도 공매도(Short): 5,974만 달러 (74%)
• 장기 자산 청산: 2,071만 달러 (26%)
• 신호: 공매도가 공매도(Short) 것은 시장이 매도 압력을 흡수하고 있으며 가격이 지지선 위에서 유지되고 있음을 나타냅니다.

청산 리스크 지도 :

• 누적 장기 매도 물량 : 12억 3천만 달러 (85,747달러에 집중)
• 누적 공매도(Short) 규모 : 8억 3,700만 달러 (91,955달러에 집중)
• 비대칭성 : 아래쪽의 롱 포지션 청산량이 위쪽의 공매도(Short) 보다 훨씬 많습니다. 8만 6천 달러 아래로 하락할 경우 폭포식 청산이 발생할 수 있습니다.

기술적 분석

다중 시간 프레임 프레임 :

주요 가격대 :

• 단기 저항선 : $88,674-$89,350 (4시간 볼린저 밴드 상단선, 일봉 EMA26)
• 주요 저항선 : 91,481달러(50일 이동평균선) → 96,000달러(주요 가격 지지선) → 100,000달러(심리적 장벽)
• 단기 지지선 : $86,751-$87,722 (4시간 볼린저 밴드 하단선, 1시간/4시간 50일 이동평균선)
• 주요 지지선 : 85,000달러 (대량 의 하락 관점 옵션 행사가격, 집중적인 청산 영역)

기술적 분석 : 단기(1시간~4시간) 차트에서는 MACD 히스토그램이 양수이고 가격이 주요 단기 이동평균선 위에 위치하여 약한 상승 관점 모멘텀을 보이고 있습니다. 그러나 일봉 및 주봉 차트는 여전히 하락 추세 구조를 유지하고 있으며, 가격이 모든 주요 장기 이동평균선(SMA50/200) 아래에 있고 주간 RSI가 과매도 영역(37.95)에 근접하고 있어 장기적인 조정 사이클이 아직 완전히 끝나지 않았음을 시사합니다.

커뮤니티 정서 및 전문가 분석

주류 담론 :

1. 기계적 저항이 곧 해소될 것입니다 . 시장은 현재 8만 5천 달러에서 9만 달러 사이의 횡보세가 MM (Market Making) 헤지 활동으로 인한 기계적 저항이며, 자연스러운 공매도(Short) 로 인한 것이 아니라고 보고 있습니다. 이러한 "억제"는 옵션 만기 후 해소될 것이며, 가격은 수요와 공급에 따른 자연스러운 움직임을 재개할 것입니다. x.com

2. 역사적 선례는 변동성 증가를 뒷받침합니다 . 과거에는 대규모 옵션 만기일 이후 가격 변동이 폭발적으로 나타났으며, 이번에도 예외는 아닐 것으로 예상됩니다. 단기 변동성이 5~7%에 달할 것이라는 전망이 널리 퍼지고 있습니다. (ambcrypto )

3. 예상 시나리오 : 초기 하락 후 반등: 여러 분석가들은 만기일 이후 단기적인 "유동성 추구" 현상이 나타나면서 가격이 8만 2천 달러에서 8만 5천 달러까지 하락하여 장기 포지션 청산(12억 3천만 달러 규모의 청산 장벽 포착)이 발생할 수 있다고 지적합니다. 이후 상승 관점 옵션 거래와 헤지 압력 완화에 힘입어 가격이 9만 5천 달러에서 10만 달러 범위로 반등할 것으로 예상됩니다. x.com

핵심 관점 :

정서 극성 :

• 상승 관점 우세 : 상승 관점 옵션 점유비율, 과거 1월 실적 및 헤지 청산 논리를 기반으로 함
• 하락 관점 리스크 : 8만 달러~8만 5천 달러의 행사가격이 무너지면 연쇄 청산이 발생할 수 있습니다.
• 중립적인 역학적 관점 : 일부에서는 단기적인 변동성이 지속될 것이며, 진정한 방향은 1월 첫째 주까지 기다려야 알 수 있을 것이라고 예상합니다.

변화 패턴 평가

시장 반전을 유발하는 요인

상승 추세를 뒷받침하는 요인 :

1. 옵션 구조는 대체로 상승세입니다 . 하락 관점/ 상승 관점 비율은 0.38 상승 관점 옵션이 명목 가치의 70% 이상 점유비율.
2. 헤지 압력 완화 : 237억 달러 규모의 옵션이 만료된 후, MM (Market Making) 더 이상 가격을 억제하기 위해 기계적으로 매도할 필요가 없어졌습니다.
3. 공매도(Short) 포지션 청산이 지배적입니다 . 지난 24시간 동안 청산된 포지션의 74%가 공매도(Short) 이었으며, 이는 매도 압력이 해소되고 있음을 나타냅니다.
4. 거래소 유출 : BTC 보유량이 7일 만에 0.9% 감소했는데, 이는 오프체인 축적을 시사합니다.
5. 계절적 요인 : 역사적으로 비트코인은 1월에 강세를 보였습니다.

시장 반전을 저해하는 요인 :

1. 주간 하락 추세 : 가격은 모든 주요 장기 이동 평균선 아래에 머물러 있으며, 주간 MACD는 매우 하락 관점.
2. 청산 리스크 : 85,700달러 미만일 경우 12억 3천만 달러 규모의 장기 청산 리스크 있습니다.
3. 휴일 유동성 : 크리스마스 연휴 기간 동안에는 거래량이 적고(전통적인 금융 시장이 문을 닫기 때문), 변동성이 증폭될 수 있지만 지속 가능성은 낮습니다.
4. 거시경제 불확실성 : 연말 세금 정산 및 내년 연준의 정책 방향을 둘러싼 불확실성.

시나리오 분석

상승 관점 시나리오 (확률: 55-60%) :

• 발동 조건 : 가격이 85,000달러 지지선 위에서 유지되다가 만기 시 90,000~91,000달러 저항선을 돌파합니다.
• 가격 추이 : 단기 조정으로 8만 6천 달러~8만 8천 달러까지 하락 → 9만 달러 돌파 → 9만 5천 달러~10만 달러 주요 저항선/심리적 장벽을 향해 상승
• 프레임 : 1~2주 이내 (기관 투자 자금이 1월 초에 다시 유입되기 전)
• 촉매 요인 : 헤지 청산 + 상승 관점 옵션 우위 + 단기 과매도 조정 (주간 RSI 37.95)

하락 관점/횡보 시나리오 (확률: 40-45%)

• 발동 조건 : 만기 후 가격이 8만 6천 달러 지지선 아래로 떨어지면 장기 포지션 청산의 연쇄 반응이 발생합니다.
• 가격 추이 : 85,000달러 아래로 하락 → 82,000달러~80,000달러(2차 지지선)까지 상승 → 재조정
• 프레임 : 며칠 내로 급격한 하락세가 나타난 후 바닥을 칠 가능성이 있습니다.
• 촉매 요인 : 유동성 과잉 매수 + 연휴 기간 유동성 부족 + 거시경제적 위험 정서

결론적으로

이번 237억 달러 규모의 비트코인 ​​옵션 만기일은 역사상 최대 규모입니다. 구조적으로 상승 관점 시사하는 특징(하락 관점/ 상승 관점 비율 0.38)과 최대 저항선(96,000달러, 현재 가격 대비 8.5% 상승)은 만기 후 가격 상승을 위한 기술적 근거를 제공합니다. 현재 85,000~90,000달러 구간에서의 횡보는 MM (Market Making) 들의 헤징으로 인한 기계적 저항이며, 자연스러운 공매도(Short) 에 의한 것은 아닙니다.

"전환점 패턴" 평가와 관련하여 : 비트코인은 잠재적인 전환점에 도달했지만, 전환이 일어나려면 특정 조건이 충족되어야 합니다 .

1. 단기적인 핵심 요점 : 8만 5천 달러~8만 6천 달러 지지선을 유지하고 12억 3천만 달러 규모의 장기 청산 장벽이 무너지지 않도록 하십시오.
2. 추세 반전 확인됨 : 거래량 증가와 함께 9만 달러~9만 1천 달러 저항 영역(50일 이동평균)을 유효하게 돌파했습니다.
3. 목표 범위 : 상승 추세가 확인될 경우, 합리적인 목표가는 9만 5천 달러(가장 큰 하락 지점) ~ 10만 달러(심리적 저항선)이며, 공격적인 목표가는 11만 달러 ~ 11만 6천 달러( 상승 관점 옵션 행사가격이 대량 영역)입니다.

리스크 경고 : 연휴 기간 동안 유동성이 약화되어 양방향 변동성이 증폭될 수 있습니다. 투자자들은 "하락 후 상승" 시나리오에서 단기적인 바닥 형성 리스크 에 유의해야 합니다. 주간 기술 차트는 여전히 하락 추세를 보이고 있으며, 더 긴 기간에서의 반전을 위해서는 더욱 강력한 펀더멘털 촉매제가 필요합니다. 옵션 만기일 자체는 방향을 결정하는 것이 아니라, 시장의 실제 공급과 수요가 드러나도록 기계적 저항을 제거하는 역할을 합니다 .