Khi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) sắp đưa ra quyết định về các quỹ giao dịch trao đổi Ethereum (ETF) giao ngay, sự hoài nghi ngày càng tăng trong các chuyên gia ngành tiền điện tử. Họ nhấn mạnh mối lo ngại về mối liên kết phức tạp giữa hợp đồng tương lai Ethereum (ETH) và thị trường giao ngay cũng như các vấn đề bảo mật tiềm ẩn.
Sự hoài nghi này làm mờ đi triển vọng về việc phê duyệt theo quy định của các quỹ ETF này.
Rào cản tiềm năng của SEC đối với việc phê duyệt ETF Ethereum giao ngay
Nate Geraci, Chủ tịch của ETF Store, nhấn mạnh sự cần thiết phải được SEC phê duyệt đối với cả thay đổi 19b-4 trong quy tắc giao dịch và tuyên bố đăng ký S-1 cho bất kỳ đợt ra mắt ETF nào. Tuy nhiên, quá trình này có thể phải đối mặt với sự chậm trễ, đặc biệt là trong việc phê duyệt S-1, ngay cả khi 19b-4 được phê duyệt.
Trong một cuộc thảo luận riêng, James Seyffart, nhà phân tích ETF tại Bloomberg Intelligence, bày tỏ sự nghi ngờ mạnh mẽ về việc phê duyệt các ETF Ethereum giao ngay. Ông chỉ ra mối tương quan yếu giữa thị trường tương lai và thị trường giao ngay được quan sát vào năm 2021.
Đọc thêm: Giải thích về Ethereum ETF: Nó là gì và hoạt động như thế nào
“Nhìn chung, tôi nghĩ việc ném cái lon xuống đường sẽ là một điều gì đó hơi khách quan. […] Nếu phải đoán, tôi sẽ nói là mối tương quan. Chủ yếu chỉ ra mối tương quan tương lai và giao ngay từ năm 2021, vốn khá yếu trong khoảng thời gian 1 phút và 5 phút,” Seyffart nói .
Seyffart giải thích thêm về khả năng của SEC bằng cách tuyên bố rằng “thị trường tương lai chưa đủ khả năng trong khoảng thời gian 3 năm nhìn lại để phát hiện gian lận và thao túng trên thị trường giao ngay”. Điều quan trọng cần lưu ý là lập luận tương tự đã khiến cơ quan này bị gã khổng lồ quản lý tài sản kỹ thuật số Grayscale kiện .
Tuy nhiên, Seyffart nhấn mạnh đây chỉ là phỏng đoán hoàn chỉnh. Ông cho biết một mốc thời gian tốt hơn sẽ được tiết lộ “khi chúng tôi thấy các lệnh 19b-4 này và dữ liệu phân tích tương quan chính thức của SEC”.
Cơ chế bằng Bằng chứng cổ phần (PoS) và sự phức tạp Staking
Hơn nữa, mối quan tâm về phân loại bảo mật tạo thành một trở ngại đáng kể khác. Scott Johnson, đối tác chung tại Van Buren Vốn, nhấn mạnh rằng SEC đang xem xét coi Ethereum như một loại chứng khoán trong lệnh ETF giao ngay sắp tới.
Luật hiện hành yêu cầu SEC cung cấp “thông báo về lý do từ chối đang được xem xét”. Câu hỏi được trích dẫn này đã được hỏi và chú ý trong tất cả các hồ sơ Ethereum . Tuy nhiên, Johnson tin rằng SEC chưa bao giờ đặt những câu hỏi như vậy khi nộp đơn Bitcoin ETF.
Johnson cho biết : “Mục đích rõ ràng là có khả năng từ chối trên cơ sở rằng những hồ sơ nộp ngay này được nộp không đúng cách dưới dạng cổ phiếu ủy thác dựa trên hàng hóa và không đủ điều kiện nếu chúng đang nắm giữ chứng khoán”.
David Han, một nhà phân tích nghiên cứu thể chế tại Coinbase, đã thêm một lớp phức tạp khác vào cuộc tranh luận. Trong một báo cáo gần đây, ông chỉ ra sự khác biệt giữa cơ chế Bằng chứng công việc (PoW) (PoW) của Bitcoin và cơ chế Bằng chứng cổ phần (PoS) (PoS) của Ethereum.
Ông đề cập đến môi trường pháp lý cho Staking tài sản vẫn chưa rõ ràng , đặc biệt là đối với các quỹ ETF Ethereum giao ngay cho phép Staking. Han lập luận rằng các rủi ro liên quan đến Staking, chẳng hạn như các điều kiện Slashing , các biến thể của khách hàng xác thực, cơ cấu phí và các vấn đề thanh khoản, khiến SEC khó có thể sớm phê duyệt các quỹ ETF Ethereum giao ngay.
Đọc thêm: Làm thế nào để đầu tư vào Ethereum ETF?
Quan điểm này phù hợp với những điều chỉnh gần đây của ARK Invest và 21Shares . Các công ty được cho là đã sửa đổi ứng dụng Ethereum ETF giao ngay của họ để loại bỏ các điều khoản liên quan đến Staking. Ban đầu, họ nhắm đến việc Stake Ethereum (ETH) do công ty nắm giữ, số tiền này sẽ được tính là thu nhập cho quỹ.
Thời hạn sắp tới của SEC để phản hồi các ứng dụng Ethereum ETF giao ngay từ VanEck và ARK Invest lần lượt là ngày 23 và 24 tháng 5. Khi SEC cân nhắc, cộng đồng tiền điện tử sẽ theo dõi chặt chẽ. Họ háo hức xem liệu SEC có giải quyết được những rào cản này hay trì hoãn thêm việc giới thiệu Ethereum ETF giao ngay ra thị trường hay không.
