1 Giới thiệu: Tổng quan về các sự kiện quan trọng gần đây trên thị trường crypto
Thị trường crypto đã trải qua hai sự kiện lớn gần đây: sự chấp thuận niêm yết của Ethereum ETF và tiến triển mới nhất trong việc bồi thường cho các chủ nợ của Mt. Gox. Hai sự kiện này có tác động đáng kể đến thị trường, nhưng tác động của chúng hoàn toàn khác nhau. Không giống như sự tăng giá sau khi Bitcoin ETF được chấp thuận, việc ra mắt Ethereum ETF đã không đẩy giá của nó tăng như thị trường mong đợi. Thay vào đó, có một dòng tiền chảy ra, thậm chí còn có tác động tiêu cực đến giá của nó. Bitcoin. Đồng thời, vụ kiện bồi thường kéo dài gần một thập kỷ của Mt. Gox cuối cùng đã đạt được tiến bộ đáng kể, tạo ra sự bất ổn mới cho thị trường. Bài viết này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về lý do đằng sau những sự kiện này, khám phá tác động ngắn hạn và dài hạn của chúng đối với thị trường crypto và cách các nhà đầu tư nên ứng phó với những thay đổi này của thị trường.
2Phân tích dòng quỹ ETF Ethereum
2.1 Tình hình dòng vốn ETF Grayscale
Kể từ khi Ethereum ETF được giao dịch chính thức vào ngày 26 tháng 7 năm 2024, Grayscale, với tư cách là tổ chức ETF có khối lượng mở lớn nhất, đã chứng kiến xu hướng dòng vốn chảy ra đáng kể. Theo dữ liệu của Coingals, đã có dòng tiền ròng 140.800 ETH vào ngày giao dịch đầu tiên, tiếp theo là 93.900, 103.800, 112.300, 64.300 và 36.300 ETH trong 5 ngày giao dịch tiếp theo. Mặc dù dòng tiền ra ròng trung bình hàng ngày có xu hướng giảm dần nhưng dòng tiền ra tích lũy vẫn còn đáng kể. Tính đến ngày giao dịch thứ sáu, Grayscale có tổng dòng tiền ra là 551.300 ETH, trong khi tổng dòng tiền ra toàn thị trường là 159.800, cho thấy các quỹ ETF khác đang hấp thụ dòng tiền ra của Grayscale. Điều đáng chú ý là ETH ủy thác tín nhiệm nhỏ của Grayscale, mặc dù vẫn duy trì trạng thái dòng tiền vào ròng, nhưng tương đối nhỏ, chỉ đứng thứ tư về dòng tiền ròng trong vòng 6 ngày. Dòng tiền tiếp tục chảy ra này cho thấy một số nhà đầu tư có thể chuyển từ Grayscale sang các sản phẩm ETF mới được phê duyệt khác, tìm kiếm mức phí thấp hơn hoặc thanh khoản tốt hơn. Tuy nhiên, dòng vốn chảy ra chậm lại có thể báo hiệu thị trường đang dần đạt trạng thái cân bằng mới.
Dòng chảy vào và ra của Ethereum ETF
2.2 So sánh dòng vốn giữa các tổ chức ETF khác nhau
Trong số các quỹ ETF Ethereum đã được phê duyệt, chỉ có Grayscale cho thấy dòng vốn chảy ra ròng, trong khi các tổ chức khác duy trì dòng vốn vào ròng. Các quỹ ETF Ethereum chính bao gồm ETHE, ETH, ETHA, ETHW, FETH, ETHV, EZET, CETH và QETH. Dựa trên xếp hạng của dòng vốn vào, ETHA của BlackRock đứng đầu, tiếp theo là ETHW của Bitwise và FETH của Fidelity. Xiaocang ETH của Grayscale đứng thứ tư, tiếp theo là ETHV, EZET, CETH và QETH. Dòng vốn khác biệt này phản ánh sở thích của các nhà đầu tư đối với các sản phẩm ETF khác nhau và cũng có thể hàm ý rằng sự cạnh tranh giữa các tổ chức đang tái diễn. Tất nhiên, nó cũng cho thấy áp lực cạnh tranh mà Grayscale có thể phải đối mặt.
So sánh phí tài trợ tổ chức của các quỹ ETF khác nhau
2.3 So sánh với dữ liệu Bitcoin ETF
Theo dữ liệu của coinank, quỹ ETF Bitcoin spot đã đạt được dòng vốn ròng 1,261 tỷ USD trong vòng 12 ngày giao dịch (17-30 tháng 7) Grayscale hiện nắm giữ 285.500 Bitcoin. Ngược lại, Ethereum spot ETF đã trải qua dòng tiền ròng 524 triệu USD trong vòng 6 ngày giao dịch (23-30 tháng 7) và Grayscale vẫn nắm giữ 2,931 triệu Ethereum.
Nhìn lại tình hình sau khi Bitcoin ETF được áp dụng, khi lượng Bitcoin vị thế giữ Bitcoin Grayscale giảm từ 619.400 xuống 446.500 (khoảng 27%), thị trường đạt đến điểm cân bằng và giá tăng mạnh (chỉ có thể dùng làm tham khảo) . Hiện tại, Ethereum ETF vẫn chưa đạt đến điểm cân bằng tương tự. Vị thế giữ Ethereum Grayscale giảm 551.300 từ 2,9298 triệu. Với tốc độ này, có thể mất 1-2 tuần để đạt mức giảm 27%. Từ quan điểm này, thị trường ETF Ethereum có thể mất nhiều thời gian hơn để tiêu hóa áp lực bán ra ban đầu. Các nhà đầu tư nên chú ý đến những thay đổi trong vị thế giữ Grayscale , vì việc đạt đến điểm cân bằng có thể trở thành yếu tố chính thúc đẩy sự phục hồi của giá Ethereum .
Biểu đồ so sánh giá và vị thế giữ Bitcoin của Grayscale ETF
Biểu đồ so sánh giá và vị thế giữ Grayscale ETF Ethereum
3 Diễn biến của sự kiện Mentougou
3.1 Bối cảnh sự kiện và diễn biến mới nhất
Mt. Gox (gọi tắt là Mentougou), sàn giao dịch bắt đầu hoạt động vào năm 2010, xử lý hơn 80% giao dịch Bitcoin trên thế giới vào năm 2013 và từng trở thành một gã khổng lồ trong ngành. Tuy nhiên, vào tháng 2 năm 2014, Mt. Gox bất ngờ rơi vào khủng hoảng, đóng cửa trang web và tuyên bố đã mất khoảng 850.000 Bitcoin, trị giá khoảng 473 triệu USD. Vụ việc đã gây sốc cho toàn bộ cộng đồng crypto. Vào ngày 28 cùng tháng, Mt. Gox chính thức nộp đơn xin bảo hộ phá sản. Báo cáo tài chính cho thấy khoản nợ phải trả là 6,5 tỷ yên và tài sản chỉ có 3,8 tỷ yên, phơi bày những vấn đề tài chính nghiêm trọng của công ty. Sau đó, người chịu trách nhiệm là Mark Karpele bị cảnh sát Tokyo bắt giữ nhưng sau đó được tại ngoại. Trong quá trình điều tra vụ việc, công ty đã vô tình phát hiện ra 200.000 Bitcoin trong một chiếc ví cũ, điều này đã giảm nhẹ tổn thất một chút. Sau nhiều năm thủ tục pháp lý và bảo vệ quyền lợi của chủ nợ, kế hoạch bồi thường thanh lý cuối cùng đã được xây dựng, với kế hoạch hoàn trả khoảng 142.000 BTC và 143.000 BCH cho các chủ nợ, với tổng giá trị khoảng 8,77 tỷ USD. Vụ việc này không chỉ gây thiệt hại lớn về kinh tế mà còn trở thành bước ngoặt quan trọng trong việc thúc đẩy tinh thần tự giác và hoàn thiện trong ngành.
Tiến triển mới nhất :
l Sàn giao dịch như Kraken và Bitstamp đã bắt đầu trả lại tiền cho các chủ nợ của Mt. Gox.
l Một số chủ nợ đã nhận được Bitcoin trả lại trong tài khoản Kraken của họ.
l Tài sản do Bitstamp phân phối cho các chủ nợ hiện đã có sẵn đầy đủ.
3.2 Phân tích dữ liệu vị thế giữ Mentougou
Theo dữ liệu của Akam, vào ngày 31 tháng 7 năm 2024, địa chỉ Mt. Gox đã chuyển 33.963,8 BTC (khoảng 2,248 tỷ USD). Kể từ ngày 5 tháng 7, tổng cộng 95522,7 BTC (khoảng 6,143 tỷ USD) đã được chuyển đi, trong đó 61558,9 BTC (khoảng 3,894 tỷ USD) đã được phân phối thông qua Bitbank, SBI VC Trade, Kraken và Bitstamp. Tính đến ngày 31 tháng 7, số dư tài khoản Mt. Gox là khoảng 46.000 Bitcoin , trị giá khoảng 2,99 tỷ USD.
Hồ sơ chuyển khoản tài khoản Mentougou
Nhìn vào những thay đổi lịch sử trong số dư tài khoản Mt. Gox, chúng ta có thể thấy rõ một đường xu hướng nằm ngang vẫn ổn định trong thời gian dài. Tuy nhiên, gần đây, đường ngang này cuối cùng đã cho thấy một xu hướng giảm đáng kể. Sự thay đổi này không chỉ là sự biến động về dữ liệu mà còn tượng trưng cho sự kết thúc của một thời đại. Sự cố Mt. Gox đã là một đám mây mù kéo dài trên thị trường crypto trong nhiều năm, trở thành chủ đề thảo luận thường xuyên giữa các nhà đầu tư và nhà phân tích. Bây giờ, khi đường biểu thị số dư tài khoản bắt đầu dốc xuống, chúng ta thấy một dấu hiệu rõ ràng rằng vấn đề tồn tại lâu dài này sắp kết thúc vào năm 2024. Bước ngoặt này không chỉ đánh dấu sự kết thúc của Mt. Gox mà còn có thể báo hiệu sự bứt phá khỏi yếu tố giảm giá dài hạn này.
Số dư tài khoản Mentougou
3.3 Tác động toàn diện của sự cố Mentougou tới tâm lý thị trường
Mark Karpelès, cựu Giám đốc điều hành của Mt. Gox, tuyên bố rằng "Mặc dù không thể định lượng nhưng chúng tôi tin rằng nhóm chủ nợ chủ yếu bao gồm người nắm giữ Bitcoin kiên cường. Hàng nghìn chủ nợ đã chờ đợi 10 năm để nhận được khoản bồi thường và trong giai đoạn này Việc từ chối các yêu cầu bồi thường hấp dẫn và quyết liệt cho thấy họ muốn lấy lại tiền của mình "Tuyên bố này cung cấp manh mối quan trọng cho sự hiểu biết của chúng tôi về động cơ hành động của các chủ nợ.
Dựa trên quan điểm của Karpelès, chúng ta có thể phân tích sâu hơn về tác động tiềm ẩn của khoản thanh toán Mt. Gox trên thị trường:
1) Xét rằng Mt. Gox thanh toán bằng crypto thay vì tiền pháp định và các chủ nợ đã trải qua thời gian chờ đợi lâu dài, chúng tôi có thể suy đoán rằng nhóm những người tham gia Bitcoin sớm này có thể có niềm tin thị trường mạnh mẽ và sẵn sàng nắm giữ lâu dài. Họ đang được đền bù trong hoàn cảnh thị trường tương đối mạnh mẽ hiện tại và có thể có xu hướng giữ lại hơn là rút tiền ngay lập tức.
2) Chi phí vị thế giữ tăng tiềm ẩn: Điều đáng chú ý là một số lượng đáng kể các chủ nợ chọn chuyển quyền đòi trái quyền cho các công ty thanh lý phá sản chuyên nghiệp hoặc nhà đầu tư tổ chức, điều này có thể làm giảm khả năng bán hàng quy mô lớn của các tổ chức này trong ngắn hạn.
3) Áp lực thị trường phi tập trung: Mặc dù áp lực bán ở một mức độ nhất định là không thể tránh khỏi, nhưng dựa trên các yếu tố trên, chúng ta có thể hy vọng một cách hợp lý rằng khả năng bán tập trung quy mô lớn là thấp. Áp lực bán ra có thể sẽ giảm dần trong vài tháng, giúp thị trường có đủ thời gian để hấp thụ nguồn cung này và duy trì tác động tổng thể ở mức tương đối dễ kiểm soát.
3.4 Dự đoán xu hướng thị trường ngắn hạn
Theo dữ liệu mới nhất, Grayscale ETHE đã chảy ra 510.000 Ethereum(ETH), nhưng vẫn giữ vị thế khổng lồ khoảng 2,9 triệu ETH. Mt. Gox đã chuyển phần lớn số Bitcoin trở lại cho các chủ nợ, chỉ còn lại khoảng 50.000 Bitcoin cần được xử lý. Tác động chồng lên của hai sự kiện này có thể gây áp lực lên thị trường trong ngắn hạn và tâm lý thị trường tích cực có thể cần phải tiêu thụ phần tiền này cho đến khi đạt được trạng thái cân bằng. Vào ngày 1 tháng 8, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ tuyên bố sẽ giữ nguyên phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang ở mức 5,25% đến 5,5%. Đây là cuộc họp lần liên tiếp Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ nhằm giữ nguyên lãi suất kể từ tháng 9 năm ngoái. Thị trường có thể mong đợi những tin tốt từ cuộc họp chính sách tiền tệ của Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ và cuộc họp báo của Chủ tịch Powell vào tháng 9.
4 chiến lược ứng phó của nhà đầu tư
Đối diện áp lực bán ra tiềm ẩn từ Mt. Gox, áp lực bán ra dài hạn từ chính phủ Hoa Kỳ và sự ưa thích của công chúng đối với crypto chính thống (BTC, ETH), các nhà đầu tư cần xác định rõ ràng vị thế của mình. Các nhà đầu tư dài hạn có thể ít bị ảnh hưởng bởi các yếu tố ngắn hạn này, trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn cần cảnh giác hơn rủi ro , đặc biệt là khi đầu tư vào token giá trị vốn hóa thị trường nhỏ. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là cơ hội tốt để dần dần xây dựng vị thế; trong khi các nhà đầu tư ngắn hạn cần thận trọng hơn, chú ý đến động thái thị trường và điều chỉnh chiến lược kịp thời. Dù sao đi nữa, đa dạng hóa và quản lý rủi ro là chìa khóa để đối phó với sự không chắc chắn của thị trường.
