Cục dự trữ liên bang Hoa Kỳ đã bắt đầu đúng như kỳ vọng với việc giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, mở ra một chu kỳ giảm lãi suất mới, thanh khoản toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn nới lỏng mới; Ảnh hưởng của điều này, thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt tăng, chỉ số S&P 500 và Dow Jones tiếp tục lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), thị trường chứng khoán khu vực châu Á - Thái Bình Dương có biểu hiện ấn tượng; Thị trường tiền điện tử hưởng lợi từ việc giảm lãi suất, giá Bitcoin vượt mức 66.000 USD, một đợt tăng giá mới có thể đang được hình thành.
Trước cuộc họp FOMC tháng này, Hoa Kỳ đã công bố dữ liệu việc làm phi nông nghiệp và lạm phát mới nhất: Số việc làm phi nông nghiệp mới của Hoa Kỳ tăng 142.000 người, thấp hơn dự kiến; CPI tháng 8 tăng 2,5% so với cùng kỳ, giảm liên tiếp 5 tháng. Trong bối cảnh giảm lãi suất hiện tại, dữ liệu việc làm không đạt kỳ vọng có thể lại là tin tốt, tăng kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất.
Sau đó, dưới sự chú ý của thị trường, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã thông báo vào ngày 18 địa phương rằng, họ sẽ hạ mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 4,75% đến 5,00%. Sau 4 năm, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ cuối cùng cũng đón nhận một chu kỳ giảm lãi suất mới. Từ đây, chu kỳ thanh khoản toàn cầu sẽ bước vào giai đoạn nới lỏng mới, nhà đầu tư có thể thở phào nhẹ nhõm.
Sau khi giảm lãi suất vào năm 2024, các tài sản chính sẽ có những thay đổi chính như sau:
1. Trái phiếu Mỹ: Thường tăng trước khi giảm lãi suất khi thị trường phản ánh trước kỳ vọng giảm lãi suất. Sau khi giảm lãi suất, biến động ngắn hạn có thể gia tăng, nhưng theo thời gian, xu hướng lãi suất sẽ phân hóa tùy theo tình hình phục hồi kinh tế.
2. Vàng: Thường biểu hiện tốt trước khi giảm lãi suất do nhu cầu trú ẩn tăng. Sau khi giảm lãi suất, vàng có thể tiếp tục được ưa chuộng, nhưng còn tùy thuộc vào việc kinh tế "hạ cánh mềm" và các yếu tố thị trường khác.
3. Nasdaq: Trong giai đoạn giảm lãi suất suy thoái, Nasdaq phụ thuộc vào việc cải thiện cơ bản. Sau khi giảm lãi suất phòng ngừa, thị trường cổ phiếu thường tăng do tác động tích cực của việc giảm lãi suất đối với nền kinh tế.
4. BTC: So với chu kỳ giảm lãi suất năm 2019, kỳ vọng giảm lãi suất năm 2024 khiến BTC điều chỉnh sớm hơn. Mặc dù ngắn hạn BTC có thể biến động hoặc điều chỉnh, nhưng dài hạn vẫn lạc quan, và dự kiến mức điều chỉnh sẽ nhỏ hơn so với năm 2019.
Sau khi giảm lãi suất, dòng vốn vào quỹ ETF vàng và cổ phiếu có thể phản ánh sự thay đổi về xu hướng ưa thích tài sản của thị trường. Việc Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ điều chỉnh dự báo tăng trưởng GDP, tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát sẽ ảnh hưởng đến quan điểm của thị trường về triển vọng kinh tế, từ đó ảnh hưởng đến giá tài sản. Mặc dù giảm lãi suất có thể thúc đẩy tâm lý thị trường và tăng nhu cầu đối với tài sản rủi ro, nhưng khoảng cách giữa kỳ vọng của thị trường và dữ liệu kinh tế thực tế cũng sẽ gây ra biến động tâm lý, và những thay đổi này chịu ảnh hưởng của nhiều yếu tố như dữ liệu kinh tế, kỳ vọng của thị trường, xu hướng chính sách, v.v.
Mức giảm lãi suất lần này vẫn hơi vượt quá kỳ vọng của Phố Wall, cuối cùng lịch sử cho thấy, Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ chỉ mạnh tay giảm 50 điểm cơ bản khi nền kinh tế rơi vào suy thoái.
Tuy nhiên, trong bài phát biểu của ông Powell, nền kinh tế Hoa Kỳ vẫn đang vận hành trong tầm kiểm soát, không có quá nhiều lo ngại về suy thoái. Như chúng tôi đã nêu trong báo cáo tháng trước, lần giảm lãi suất này của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ là "giảm lãi suất phòng ngừa", và việc bắt đầu với 50 điểm cơ bản thể hiện thái độ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ trong việc đối phó với rủi ro suy thoái. Sự khởi đầu mạnh mẽ không có nghĩa là sẽ tiếp tục mạnh mẽ. Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đã hạ dự báo tăng trưởng GDP (từ 2,1% xuống 2,0%), nâng dự báo về tỷ lệ thất nghiệp (từ 4,0% lên 4,4%), cẩn trọng duy trì con đường hạ cánh mềm của nền kinh tế.
Nhìn lại lịch sử, trừ khi là giảm lãi suất khẩn cấp sau suy thoái, các lần giảm lãi suất phòng ngừa trước đây đều thúc đẩy thị trường tài sản toàn cầu bước vào thị trường bò, đồng thời do nguồn cung USD tăng, dẫn đến sự suy yếu của đồng USD. Lần giảm lãi suất này là điển hình của giảm lãi suất phòng ngừa, chúng tôi cũng có lý do tin rằng điều này sẽ tiếp tục thúc đẩy giá tài sản lặp lại xu hướng lịch sử.
Thị trường có sự phân hóa rất lớn trước và sau khi giảm lãi suất. Vào đầu tháng, chứng khoán Mỹ đã trải qua hai ngày giảm mạnh vào ngày 3 và ngày 6; Sau khi giảm lãi suất, chứng khoán Mỹ đã tăng vọt ngay từ đầu, chỉ số S&P 500 lại lập Cao nhất mọi thời đại (ATH) một lần nữa.
Như phân tích ở phần trước, trong trường hợp giảm lãi suất phòng ngừa, giá tài sản thường tăng. Mặc dù việc bắt đầu với 50 điểm cơ bản khiến người ta lo ngại về suy thoái, dẫn đến giá vàng tiếp tục tăng, nhưng chúng tôi vẫn cho rằng cổ phiếu Mỹ vẫn còn cơ hội - sự nới lỏng thanh khoản và giảm chi phí vay mượn sẽ bù đắp những lo ngại về suy thoái ẩn trong thị trường.
Nói chung, giảm lãi suất thường có lợi cho cổ phiếu mid-cap trước, vì sự thay đổi về khẩu vị rủi ro của thị trường sẽ khiến dòng vốn chảy vào các loại hình biến động cao trước. Nhìn vào chỉ số Russell 2000, thị trường cũng đang diễn ra như kỳ vọng.
Tuy nhiên, các quỹ phòng hộ dường như không nghĩ như vậy. Theo báo cáo của Goldman Sachs về hoạt động của các nhà môi giới chính chốt đến ngày 20 tháng 9, các quỹ phòng hộ đã mua vào cổ phiếu công nghệ, truyền thông và viễn thông của Mỹ với tốc độ nhanh nhất trong 4 tháng, vẫn tiếp tục chủ đề đầu tư liên quan đến AI.
Vào ngày thứ hai sau khi Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ quyết định lãi suất, chỉ số Nasdaq 100 đạt mức tăng lớn nhất kể từ đầu tháng 8. Tuy nhiên, nhìn vào biểu đồ tuần, chỉ số Russell 2000 vẫn vượt trội hơn so với chỉ số Nasdaq 100 chủ yếu là công nghệ. Nhìn bề ngoài, vàng, cổ phiếu mid-cap và blue-chip đều đang tăng, nhưng thực ra có người đặt cược vào suy thoái, có người giao dịch giảm lãi suất, và có người vẫn ôm chủ đề AI, thị trường không có kỳ vọng thống nhất, nhưng nhìn chung đều đang hưởng lợi từ sự nới lỏng thanh khoản.
Từ góc độ toàn cầu, việc giảm lãi suất thực sự mang lại phản hồi tích cực từ thị trường. Trong tháng này, ngoài chỉ số S&P 500 và Dow Jones, chỉ số DAX của Đức, chỉ số Sensex30 của Ấn Độ, chỉ số JKSE của Indonesia, chỉ số STI của Singapore đều lập Cao nhất mọi thời đại (ATH), thị trường châu Á - Thái Bình Dương có biểu hiện rất ấn tượng. Do đó, từ góc độ toàn cầu, nhà đầu tư vẫn rất tự tin về môi trường đầu tư sau khi giảm lãi suất, chúng tôi cũng kỳ vọng sự kéo dài của thị trường bò tiếp theo.
Ảnh hưởng của việc giảm lãi suất không chỉ thể hiện ở thị trường tài chính truyền thống, mà còn lan sang lĩnh vực tiền điện tử. Mặc dù dữ liệu ETF giao dịch trực tiếp không trực tiếp quyết định xu hướng giá, nhưng nó có thể phản ánh tâm lý của nhà đầu tư Mỹ. Trước đây, tâm lý nhà đầu tư ảm đạm, sức mua yếu, nhưng sau lần giảm lãi suất đầu tiên, khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư đã tăng lên. Dữ liệu mới nhất về ETF giao dịch trực tiếp BTC cho thấy, chỉ có 3 quỹ giữ nguyên vị thế, Grayscale giảm nhẹ 9 BTC, trong khi các quỹ khác như BlackRock, Fidelity và ARK đều tăng trên 1.000 BTC.
Giá BTC đã trải qua một số nến đỏ dài vào đầu tháng, sau đó bước vào giai đoạn phục hồi, từ mức thấp nhất dưới 53.000 USD phục
Dữ liệu về dòng chảy vào ETH cho thấy, ETH hiếm khi có được dòng chảy liên tục kể từ khi niêm yết.Chúng tôi cho rằng tỷ giá ETH/BTC đã giảm xuống dưới 0,04, rất có lợi về giá trị, trong việc phân bổ tài sản tiếp theo có thể theo dõi ETF của Ethereum để mua bắt đáy.
Trong chu kỳ giảm lãi suất vào năm 2019,Bitcoin (BTC) tuy có tăng ngắn hạn sau lần giảm lãi suất đầu tiên, nhưng sau đó lại bước vào xu hướng giảm, giảm từ mức cao nhất, trải qua 175 ngày điều chỉnh, giá giảm khoảng 50%.Khác với năm 2019, năm nay do thị trường liên tục thay đổi kỳ vọng về việc giảm lãi suất, sự điều chỉnh của BTC đến sớm hơn.Kể từ khi đạt đỉnh năm tháng 3, BTC đã trải qua 189 ngày biến động và điều chỉnh, mức giảm lớn nhất là 33%.Dữ liệu lịch sử cho thấy, mặc dù ngắn hạn BTC có thể tiếp tục biến động hoặc điều chỉnh, nhưng dự kiến phạm vi và thời gian điều chỉnh sẽ nhỏ hơn chu kỳ năm 2019.Về dài hạn, BTC vẫn được kỳ vọng tăng.
Trong tháng này, báo cáo nghiên cứu mới nhất của BlackRock về Bitcoin - "Bitcoin: Một công cụ phân tán rủi ro độc đáo" - đã thu hút sự chú ý.Tiêu đề phụ của báo cáo này là: Sức hút của Bitcoin đối với nhà đầu tư là nó tách biệt khỏi các yếu tố thúc đẩy rủi ro và lợi nhuận truyền thống.Bài báo được ký bởi Samara Cohen, Giám đốc Đầu tư của bộ phận ETF và Chỉ số Đầu tư của BlackRock, Robert Mitchnick, Trưởng bộ phận Tài sản kỹ thuật số của BlackRock, và Russell Brownback, Trưởng bộ phận Lãi suất Toàn cầu của BlackRock.
Báo cáo chỉ ra rằng, Bitcoin có mức biến động lớn, xét riêng nó rõ ràng là một tài sản "rủi ro cao". Tuy nhiên, phần lớn rủi ro và các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận tiềm năng mà Bitcoin đối mặt khác biệt cơ bản với các tài sản "rủi ro cao" truyền thống, khiến nó không phù hợp với hầu hết các khung tài chính truyền thống, bao gồm cả một số nhà bình luận vĩ mô sử dụng khung "thích rủi ro" và "tránh rủi ro". Hiện tại, thị trường vẫn chưa hiểu đầy đủ về loại tài sản mới nổi này.
Đáng chú ý là, trong báo cáo, BlackRock chỉ ra rằng nhiều người đã tham vấn BlackRock về việc tăng Bitcoin trong phân bổ tài sản, những người này lo ngại về nợ công của Mỹ và tìm kiếm các khoản đầu tư để phòng ngừa rủi ro đồng đô la, và Bitcoin trở thành đối tượng họ quan tâm.Loại tài sản phi tập trung bẩm sinh này có thể phòng ngừa được những rủi ro cấu trúc vốn có của các ngân hàng trung ương tập trung.
Do đó, khi các nhà đầu tư toàn cầu nỗ lực ứng phó với tình hình địa chính trị ngày càng căng thẳng, lo ngại về nợ công và thâm hụt của Mỹ cũng như sự gia tăng của sự bất ổn chính trị toàn cầu, Bitcoin có thể được coi là một công cụ phân tán rủi ro ngày càng độc đáo, có thể chống lại một số yếu tố rủi ro tài chính, tiền tệ và địa chính trị mà nhà đầu tư có thể đối mặt trong danh mục đầu tư của họ. Chúng tôi cũng có lý do để tin rằng, điều này sẽ trở thành một sự đồng thuận của các nhà đầu tư toàn cầu, cuối cùng, trong hành trình tìm kiếm phòng ngừa rủi ro, chúng ta chưa bao giờ dừng lại.
Chu kỳ nới lỏng thanh khoản đã đến như dự kiến, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã tuyên bố quyết tâm chống lại suy thoái kinh tế với mức 50 điểm cơ bản, tất cả các tài sản toàn cầu (bất kể là tài sản rủi ro hay tài sản an toàn) đều đang hướng đến việc tăng giá, mỗi người đang đấu tranh với kỳ vọng của riêng mình.Trong môi trường nới lỏng đồng đô la, tình trạng tăng giá chung không cần quá lo lắng về sự phân bổ thanh khoản không đồng đều dẫn đến tình trạng "thịnh suy khác nhau".Do đó, ôm ấp tiền điện tử có lẽ là một hành động khôn ngoan để hưởng lợi từ nới lỏng thanh khoản + phòng ngừa vấn đề nợ công của Mỹ, tạo ra "cú đúp Davis".
