Biên tập: Viện Nghiên cứu Blockchain Shu Tu
Nguồn: Shu Tu Blockchain
Trong những năm gần đây, stablecoin đang dần hội nhập vào nền kinh tế toàn cầu, đặc biệt là thể hiện sức tăng trưởng mạnh mẽ ở các thị trường mới nổi. Báo cáo mới nhất của VISA cho thấy, stablecoin, với tư cách là một hình thức tiền tệ mới, đã lan rộng sang các khía cạnh tài chính của người dùng thông thường, sau khi ban đầu chỉ được sử dụng làm tài sản thế chấp hoặc phương tiện trao đổi cho tài sản tiền mã hóa. Ngày càng nhiều người dùng bán lẻ và tổ chức bắt đầu chấp nhận công nghệ mới nổi này, thúc đẩy sự đổi mới tiếp theo của hệ thống thanh toán toàn cầu.
Trong báo cáo, VISA kết hợp kết quả khảo sát người dùng tiền mã hóa từ năm nền kinh tế mới nổi then chốt (Brazil, Ấn Độ, Indonesia, Nigeria và Thổ Nhĩ Kỳ) với các ước tính chuỗi mới, cùng với phân tích định tính, để tạo ra một bức tranh toàn cảnh về tình hình sử dụng stablecoin trên toàn cầu. Báo cáo tập trung vào các ứng dụng của stablecoin ngoài lĩnh vực tiền mã hóa, như chuyển tiền, thanh toán xuyên biên giới, thanh toán lương, thanh toán thương mại và chuyển khoản B2B.
I. Tổng quan về thị trường stablecoin
Stablecoin là "ứng dụng sát thủ" hiện tại của lĩnh vực tiền mã hóa. Ngày nay, tổng giá trị stablecoin lưu thông trên thị trường vượt quá 160 tỷ USD, so với chỉ vài chục tỷ USD vào năm 2020. Hơn 20 triệu địa chỉ thực hiện giao dịch stablecoin trên các blockchain công cộng mỗi tháng. Chỉ trong nửa đầu năm 2024, giá trị quyết toán stablecoin đã vượt quá 26 nghìn tỷ USD. Stablecoin có nhiều ưu điểm so với các hệ thống thanh toán hiện tại: khả năng lập trình trên chuỗi, khả năng kiểm toán mạnh, quyết toán ngay lập tức, tự quản lý tài sản và khả năng tương tác.
Mặc dù stablecoin ban đầu được các nhà giao dịch và sàn giao dịch tiền mã hóa sử dụng làm tài sản thế chấp và phương tiện giao dịch tài sản, nhưng chúng đã vượt ra khỏi phạm vi này và được ứng dụng rộng rãi trong nền kinh tế toàn cầu. Ở các thị trường mới nổi, việc sử dụng stablecoin đang gia tăng trong các lĩnh vực như thanh toán, thay thế tiền tệ và tạo ra lợi nhuận chất lượng cao.
Dựa trên sự khác biệt giữa mức độ hoạt động của stablecoin và chu kỳ thị trường tiền mã hóa, có thể thấy rõ rằng việc sử dụng stablecoin đã không chỉ phục vụ cho người dùng và giao dịch tiền mã hóa.
Các ứng dụng phi giao dịch của stablecoin đang gia tăng, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Chúng được sử dụng để thay thế tiền tệ (để tránh biến động hoặc mất giá của tiền địa phương), làm thay thế cho tài khoản ngân hàng bằng USD, để thực hiện các khoản thanh toán giữa doanh nghiệp và thanh toán người tiêu dùng, cũng như để tạo ra các sản phẩm sinh lời dưới nhiều hình thức và thanh toán thương mại. Stablecoin trở nên hấp dẫn đặc biệt khi thiếu các dịch vụ ngân hàng bằng USD hoặc khó tiếp cận, ở các quốc gia có lạm phát cao hoặc thiếu hệ thống tài chính pháp định.
II. Dữ liệu stablecoin trên chuỗi
2.1 Thị trường stablecoin tăng trưởng hàng năm
Kể từ năm 2017, tổng cung stablecoin đã tăng nhanh chóng. Lúc đó, tổng lượng lưu thông stablecoin chỉ dưới 1 tỷ USD, đạt đỉnh vào tháng 3 năm 2022 với khoảng 192 tỷ USD, trước khi sụp đổ của UST của Terra và cuộc khủng hoảng tín dụng. Cuộc khủng hoảng tín dụng đã kìm hãm lãi suất gốc tiền mã hóa, giảm khối lượng giao dịch tiền mã hóa và làm suy yếu bảng cân đối của các công ty gốc tiền mã hóa. Sau khi cuộc khủng hoảng tín dụng cơ bản lắng xuống, kể từ tháng 12 năm 2023, khi kêu gọi chấp thuận quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ ngày càng gia tăng, các tài sản tiền mã hóa chính bắt đầu phục hồi và cung stablecoin cũng bắt đầu hồi phục.
Trong những tháng gần đây, với các cơ quan quản lý đã thông qua các khung pháp lý rõ ràng về stablecoin nhằm thu hút các nhà phát hành, các loại stablecoin mới liên tục xuất hiện. Một số thẩm quyền tích cực nhất trong việc xây dựng khung pháp lý stablecoin bao gồm Liên minh Châu Âu, Singapore, Dubai, Hồng Kông và Bermuda.
2.2 Dữ liệu được hiệu chỉnh và điều chỉnh
Trong nghiên cứu này, VISA đã thực hiện nhiều công việc loại bỏ nhiễu và loại bỏ trùng lặp, cuối cùng đưa ra một ước tính quyết toán bảo thủ hơn. Giá trị quyết toán được điều chỉnh vẫn là một con số khó ước tính, VISA không coi ước tính của mình là quyền uy, nhưng tin rằng dữ liệu này vẫn gần với thực tế.
Theo điều chỉnh của VISA, ước tính bảo thủ, tổng giá trị quyết toán stablecoin trong năm 2023 là 3,7 nghìn tỷ USD, và trong nửa đầu năm 2024 là 2,62 nghìn tỷ USD, dự kiến cả năm 2024 sẽ là 5,28 nghìn tỷ USD. Đáng chú ý là, mặc dù năm 2022 và 2023 tài sản tiền mã hóa bị bán tháo và khối lượng giao dịch giảm, nhưng giá trị quyết toán stablecoin vẫn tăng ổn định trong chu kỳ thị trường. Điều này một lần nữa cho thấy stablecoin đã thu hút một nhóm người dùng mới, không chỉ quan tâm đến việc sử dụng chúng để quyết toán giao dịch.
Sau khi loại bỏ nhiễu, tính đến tháng 6 năm 2024, xếp hạng các blockchain theo giá trị quyết toán lần lượt là: Ethereum, TRON, Arbitrum, Base, BSC và Solana.
Các blockchain chuyển stablecoin phổ biến nhất là: TRON, BSC, Polygon, Solana và Ethereum.
2.3 Sự "Hoa Kỳ hóa" của stablecoin
Khi so sánh giá trị quyết toán stablecoin với tài sản tiền mã hóa gốc, hiện tượng "Hoa Kỳ hóa blockchain" xuất hiện. Mặc dù về mặt lịch sử, Bitcoin và Ethereum luôn là phương tiện giao dịch chính trên các blockchain công cộng, nhưng stablecoin - và hầu như hoàn toàn là stablecoin liên kết với USD - dần chiếm lĩnh thị phần ngày càng lớn.
Hiện tại, stablecoin chiếm khoảng 50% tổng giá trị quyết toán trên các blockchain công cộng, cao nhất từng đạt 70%. Đồng tiền phổ biến thứ hai được sử dụng trong stablecoin là Euro, với lượng cung 6,17 tỷ USD tính đến tháng 6 năm 2024, chiếm 0,38% thị trường stablecoin toàn cầu. Mặc dù cũng có stablecoin sử dụng Lira Thổ Nhĩ Kỳ, Dollar Singapore, Yên Nhật và một số đồng tiền pháp định khác, nhưng ngoài USD và Euro, không có bất kỳ đồng tiền nào khác có stablecoin liên kết vượt quá 1 tỷ USD.
III. Báo cáo khảo sát thị trường mới nổi
VISA đã tiến hành khảo sát khoảng 500 người ở Nigeria, Indonesia, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil và Ấn Độ, với tổng mẫu là 2.541 người trưởng thành. Mục đích của VISA là hiểu rõ hơn về cách thức tương tác cá nhân của người dùng với stablecoin.
Dữ liệu khảo sát cho thấy, tỷ lệ sử dụng stablecoin đang tăng, tần suất giao dịch tăng, mức độ thâm nhập vào danh mục đầu tư tăng đáng kể, và các ứng dụng ngoài giao dịch tiền mã hóa cũng đang đa dạng hóa.
3.1 Các loại hoạt động stablecoin:
Trong mẫu của VISA, mục đích chính vẫn là giao dịch tiền mã hóa hoặc NFT, nhưng các ứng dụng phi tiền mã hóa cũng đứng ngay sau. Nhìn chung, 47% người được hỏi cho biết một trong những mục đích chính của họ là lưu trữ tiền bằng USD, 43% đề cập đến việc có tỷ giá hối đoái tốt hơn, và 39% cho biết họ muốn kiếm lợi nhuận.
Kết quả rất rõ ràng: ở các quốc gia VISA khảo sát, các ứng dụng phi tiền mã hóa chiếm một phần lớn cách thức sử dụng stablecoin.
VISA cũng quan tâm đến mức độ thâm nhập của stablecoin trong danh mục đầu tư của người dùng. Ở cấp độ quốc gia, tỷ lệ của người Nigeria rõ ràng cao hơn các quốc gia khác, tiếp theo là Thổ Nhĩ Kỳ và Ấn Độ. Trong mẫu người dùng Ấn Độ, những người được phỏng vấn giàu nhất cho biết tỷ lệ stablecoin trong danh mục đầu tư tài chính của họ lớn hơn.
Kết quả khảo sát theo quốc gia:
Khảo sát của VISA cho thấy, trong số các quốc gia được khảo sát, người dùng Nigeria có sự ưa thích stablecoin cao nhất - cao hơn nhiều so với các quốc gia khác. Người dùng Nigeria có tần suất giao dịch cao nhất, stablecoin chiếm tỷ lệ lớn nhất trong danh mục đầu tư của những người được phỏng vấn, và họ báo cáo nhiều mục đích sử dụng phi tiền điện tử nhất, đồng thời họ có nhận thức cao nhất về stablecoin.
Điều thú vị là mục đích chính sử dụng stablecoin của người dùng ở các quốc gia khác nhau. Trong toàn bộ mẫu, giao dịch tiền điện tử là mục đích phổ biến nhất, nhưng sẽ khác nhau ở cấp độ quốc gia. Ở Thổ Nhĩ Kỳ, mục đích phổ biến nhất là kiếm lợi nhuận, tiếp theo là giao dịch tiền điện tử; ở Indonesia, đó là có tỷ giá hối đoái tốt hơn, tiếp theo là giao dịch tiền điện tử và tiết kiệm bằng đô la Mỹ; ở Nigeria, mục tiêu chính là tiết kiệm bằng đô la Mỹ, tiếp theo là giao dịch tiền điện tử và có tỷ giá hối đoái tốt hơn.
Các quốc gia có hoạt động sử dụng stablecoin sôi động nhất trong mẫu lần lượt là Nigeria, Ấn Độ, Indonesia, Thổ Nhĩ Kỳ và Brazil. Xếp theo tỷ lệ stablecoin trong danh mục đầu tư, Nigeria vẫn dẫn đầu xa, tiếp theo là Ấn Độ, Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil và Indonesia.
Kết quả khảo sát theo độ tuổi:
Nhìn chung, kết quả phân theo độ tuổi phù hợp với dự đoán: người trẻ tuổi sử dụng stablecoin nhiều hơn. Người trẻ tuổi có nhiều khả năng thử nhiều stablecoin khác nhau và tỷ lệ stablecoin trong tổng danh mục đầu tư tài chính của họ cũng cao hơn.
Mặc dù không có sự khác biệt đáng kể về độ tuổi trong hầu hết các loại sử dụng, nhưng so với những người cao tuổi hơn, người trẻ tuổi có nhiều khả năng sử dụng stablecoin để tiết kiệm bằng đô la Mỹ, chuyển đổi tiền tệ địa phương sang đô la Mỹ hoặc có cơ hội tham gia vào nền kinh tế tiền điện tử. Trong tất cả các trường hợp phi tiền điện tử, tỷ lệ người ở độ tuổi trẻ hơn sử dụng stablecoin cao hơn: sử dụng stablecoin để thanh toán hàng hóa hoặc dịch vụ, chuyển tiền, nhận lương bằng stablecoin.
3.3 Sự ưa thích Tether (USDT)
Tether được cho là stablecoin được người dùng thị trường mới nổi ưa thích nhất. Theo báo cáo, lý do người dùng thường đề cập khi nói về sự ưa thích Tether là hiệu ứng mạng lưới, tiếp theo là tin tưởng Tether hơn và thanh khoản tốt nhất của Tether.
3.4 Sử dụng blockchain và ví
Theo báo cáo, ở tất cả các khu vực, Ethereum là mạng blockchain được ưa chuộng nhất, tiếp theo là BSC, Solana và TRON.
Ví không quản lý phổ biến nhất là Trust Wallet, MetaMask và Coinbase Wallet. Trong tất cả những người được phỏng vấn, hơn một nửa cho biết họ sử dụng sàn giao dịch Binance làm ví, phổ biến hơn bất kỳ ví không quản lý nào khác. Đáng chú ý là 39% người được phỏng vấn ở Nigeria thừa nhận sử dụng ví Phantom (chủ yếu là máy trạm Solana).
Kết luận
Trong nghiên cứu này, VISA đầu tiên đã chứng minh từ góc độ chuỗi rằng lượng sử dụng stablecoin đang tăng lên, không kể là tính theo địa chỉ hoạt động hàng tháng, tổng lượng cung hay giá trị thanh toán. Đặc biệt, ước tính mới về giá trị giao dịch của VISA cho thấy stablecoin đã trở thành một công cụ thanh toán quan trọng, có thể so sánh với các mạng chuyển tiền hiện có, đồng thời tránh được vấn đề ước tính quá cao thường gặp trong dữ liệu chuỗi trước đây.
Kết quả khảo sát của VISA đã lật ngược quan điểm phổ biến rằng stablecoin chỉ được sử dụng để giao dịch tài sản tiền điện tử đầu cơ. 47% người dùng tiền điện tử được phỏng vấn cho biết họ sử dụng stablecoin để tiết kiệm bằng đô la Mỹ, 43% nói về tỷ giá hối đoái hiệu quả, và 39% nói về kiếm lợi nhuận. Mặc dù truy cập vào các sàn giao dịch tiền điện tử vẫn là kịch bản sử dụng chính của những người được phỏng vấn, nhưng cũng có một loạt các hoạt động kinh tế thông thường (phi tiền điện tử) được thể hiện.
Khi được hỏi về hoạt động stablecoin phi tiền điện tử, các trường hợp sử dụng phổ biến nhất là thay thế tiền tệ (69%), tiếp theo là thanh toán hàng hóa và dịch vụ (39%) và thanh toán xuyên biên giới (39%). Rõ ràng là ở các quốc gia được khảo sát, stablecoin đã phát triển từ một tài sản đảm bảo giao dịch đơn thuần thành một công cụ đô la Mỹ kỹ thuật số được sử dụng phổ biến.
Quan trọng hơn, gần như tất cả stablecoin (khoảng 99%) đều được neo vào đô la Mỹ. Khi thảo luận về việc quản lý stablecoin của Mỹ, không thể bỏ qua sự thật rằng hàng tỷ cá nhân và doanh nghiệp ở các thị trường mới nổi phụ thuộc vào các mạng lưới này để tiết kiệm, thanh toán xuyên biên giới, chuyển tiền và quản lý tiền mặt doanh nghiệp. Ở hầu hết các quốc gia được khảo sát, stablecoin đang ngày càng trở thành một giải pháp thay thế cho các dịch vụ ngân hàng đô la Mỹ khan hiếm. Khi thảo luận về các lợi ích của stablecoin, lợi ích tiềm năng của hàng tỷ người dùng ở các thị trường mới nổi trong việc tiếp cận hiệu quả với tiền tệ cứng thay thế phải được xem xét.
