Gần đây, một Youtuber tiếng tăm về tiền điện tử, còn được gọi là "Anh chàng Não", đã đăng tải một video có tên "Liệu Đô la Mỹ và Nợ công Mỹ có phải là một Bong bóng Ponzi?". Trong video này, "Anh chàng Não" đã sâu sắc và dễ hiểu thảo luận về cách thức hoạt động của Đô la Mỹ và Nợ công Mỹ, đồng thời phân tích xem chúng có đặc điểm của một Bong bóng Ponzi hay không, gây ra nhiều cuộc thảo luận trong cộng đồng. Mặt khác, nhà nghiên cứu Nathan Rothschild đã đưa ra một số sự thật liên quan và trình bày quan điểm cá nhân, ông cho rằng việc sử dụng logic nợ cá nhân để phân tích nợ quốc gia là một cách phân tích sai lầm.
Mục lục
ToggleNợ công Mỹ là gì?
Nợ công Mỹ là một loại "giấy nợ" do Chính phủ Mỹ phát hành để huy động vốn để chi trả cho các khoản chi tiêu cơ sở hạ tầng, phúc lợi xã hội, quốc phòng, v.v. Nói một cách đơn giản, đó là khoản tiền mà Chính phủ vay từ các nhà đầu tư, với cam kết sẽ trả nợ gốc và lãi trong tương lai. Nợ công Mỹ được chia thành các kỳ hạn khác nhau, bao gồm Tín phiếu Kho bạc (Treasury Bills) ngắn hạn, Phiếu Kho bạc (Treasury Notes) trung hạn và Trái phiếu Kho bạc (Treasury Bonds) dài hạn.
Nợ công Mỹ được coi là một khoản đầu tư ổn định và an toàn do được Chính phủ bảo lãnh, được các quốc gia và tổ chức tài chính lớn trên toàn cầu ưa chuộng, với quy mô thị trường rất lớn, là tài sản quan trọng của thị trường tài chính quốc tế.
Đô la Mỹ và Trái phiếu Mỹ là Bong bóng Ponzi hay là thực tế tài chính?
"Anh chàng Não" cho rằng, nợ công Mỹ chiếm 123% GDP, có nghĩa là 330 triệu người Mỹ phải không ăn uống trong một năm mới có thể trả hết nợ. Mặc dù Chính phủ Mỹ đã nhiều lần nâng trần nợ, nhưng Mỹ vẫn liên tục vay nợ, ông cho rằng đây là một mô hình "vay mới trả cũ" kiểu Bong bóng Ponzi, cuối cùng có thể dẫn đến vỡ nợ và gây ra một cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
"Anh chàng Não" chỉ trích rằng Mỹ liên tục in tiền để hỗ trợ Chính phủ, tạo thành một chu trình khép kín, nhưng mô hình vay nợ vô hạn này sẽ làm suy yếu sức mua của người dân, lạm phát liên tục làm suy giảm giá trị tài sản, khiến người dân càng ngày càng nghèo đi.
Ông tiếp tục nói rằng, ngay cả khi lãi suất trái phiếu Mỹ và lãi suất phát hành giống nhau, cũng không có nghĩa là không có rủi ro, đặc biệt là trong bối cảnh Mỹ liên tục vay nợ và quy mô nợ công ngày càng tăng, ông nhấn mạnh rằng cần phải cảnh giác với những dữ liệu bề ngoài ổn định này, vì thực tế tình hình tài chính của Mỹ đáng lo ngại, có thể cuối cùng dẫn đến khủng hoảng kinh tế.
Ứng xử với nợ công như nợ cá nhân là sai lầm?
Liên quan đến quan điểm của "Anh chàng Não" về tỷ lệ nợ công so với GDP của Mỹ, Nathan Rothschild đã đưa ra ví dụ về Nhật Bản, nơi nợ công đã vượt quá 250% GDP nhưng không xảy ra sụp đổ tài chính, chỉ dựa vào tỷ lệ nợ so với GDP để đánh giá tình hình nợ nần của một quốc gia là không đầy đủ. Ông bổ sung rằng, ứng xử với nợ công như nợ cá nhân là sai lầm. Khu vực công khác với khu vực tư nhân, nó không phụ thuộc vào thu nhập hiện tại để quyết định chi tiêu, mà là sắp xếp chi tiêu trước, sau đó tìm nguồn thu.
Ông nhấn mạnh rằng, thâm hụt ngân sách không phải là vấn đề tổng thể, vì Chính phủ có nhiều cách để trả nợ, không chỉ dựa vào thu nhập:
- Tăng tăng trưởng kinh tế vượt quá lãi suất thực
- Để lạm phát cao hơn lãi suất danh nghĩa
- Thu ngân sách lớn hơn chi tiêu.
Trong quá khứ, chỉ khoảng 30% đến 40% số nợ của Mỹ được trả bằng thu ngân sách, trên 50% được trả bằng tăng trưởng kinh tế. Chính phủ có thể tăng nhu cầu tiền tệ của toàn xã hội thông qua tăng trưởng kinh tế và các cách khác để bù đắp lượng tiền cung cấp mới, đây cũng là một cách để trả nợ. 'TPS' được dịch thành 'Số lượng giao dịch trên mỗi giây'. 'ATH' được dịch thành 'Cao nhất mọi thời đại'. 'Treasury' được dịch thành 'Bộ Ngân khố'. 'TRON' được dịch thành 'TRON'. 'BSV' được dịch thành 'BSV'. 'HT' được dịch thành 'HT'. 'ONT' được dịch thành 'ONT'. 'RON' được dịch thành 'RON'. 'ONG' được dịch thành 'ONG'. '倒' được dịch thành 'sụp đổ'. '收入' được dịch thành 'thu nhập'. '上升' được dịch thành 'tăng'. '全球性' được dịch thành 'tính toàn cầu'. '加密' được dịch thành 'crypto'. '社群' được dịch thành 'cộng đồng'. 'bond' được dịch thành 'trái phiếu'. '次' được dịch thành 'lần'. '看待' được dịch thành 'ứng xử'. '地位' được dịch thành 'địa vị'. '知名' được dịch thành 'có tiếng'. 'Toggle' được dịch thành 'Toggle'. '觀點' được dịch thành 'quan điểm'. '風險' được dịch thành 'rủi ro'. '增長' được dịch thành 'tăng trưởng'. '佔比' được dịch thành 'chiếm tỷ lệ'.
Lạm phát là sự bóc lột hay tái phân phối?
Người A chỉ ra rằng, lạm phát không chỉ làm suy giảm tiền gửi của người dân, mà còn làm gia tăng khoảng cách giữa người giàu và người nghèo. Tuy nhiên, Người B đưa ra quan điểm rằng, lạm phát thực chất cũng là một "cơ chế tái phân phối tài nguyên". Ngân hàng thông qua việc tạo tín dụng, hỗ trợ những người có thể tận dụng tài nguyên một cách hiệu quả, khiến tài nguyên dần chuyển dịch vào tay những người sử dụng tài nguyên hiệu quả hơn. Mặc dù việc chuyển dịch tài sản ẩn này gây bất lợi cho một số người, nhưng nó cũng có giá trị đối với việc phân bổ tài nguyên trong toàn bộ hệ thống kinh tế.
Cơ chế đằng sau trái phiếu Mỹ: Tạo điều kiện vay mượn hay ổn định kinh tế?
Người A chỉ trích Mỹ thường xuyên nâng trần nợ công, kể từ khi đại dịch bùng phát, nó đã tăng từ 23 nghìn tỷ USD vào năm 2019 lên 35 nghìn tỷ USD vào năm 2024, trần nợ công của Mỹ đã được nâng lên 78 lần, mỗi lần đều vay đến giới hạn, không thể vay thêm, liền sửa luật để nâng trần lên, cho rằng đây là một "hố đen" được Bộ Tài chính Mỹ thiết kế để tiện việc vay nợ.
Nhưng Người B lại cho rằng, việc thiết lập trần nợ công trước năm 1917, mỗi lần vay nợ đều cần được Quốc hội phê duyệt, quá phức tạp và hạn chế khả năng của chính phủ ứng phó với biến động kinh tế, do đó đã tạo ra một trần nợ "có thể điều chỉnh". Điều chỉnh trần nợ kịp thời theo nhu cầu kinh tế là để ổn định kinh tế, chứ không phải như Người A nói, không có bất kỳ ràng buộc nào.
Đô la Mỹ - bá chủ tài chính toàn cầu: Liệu "máy in tiền vô hạn" có phải là rủi ro?
Người A cũng dẫn chứng câu nói "Mỹ không thể sụp đổ, vì nó có máy in tiền" và các dữ liệu liên quan, cho rằng số trái phiếu Chính phủ Mỹ nắm giữ bởi Cục Dự trữ Liên bang gần như tương đương với số lượng phát hành, dường như đã hình thành một vòng khép kín kinh tế: Chính phủ Mỹ tiêu tiền, vay nợ, khi không có tiền trả thì Cục Dự trữ Liên bang sẽ in tiền để giúp, cứ tiếp tục như vậy sẽ sớm gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến nền kinh tế toàn cầu.
Nhưng Người B lại cho rằng, tiền tệ chỉ là một hệ thống, là một cơ chế phân bổ tài nguyên, và nó cũng có tuổi thọ. Nếu nó trở nên không thể sử dụng được, có thể thay thế bằng phiên bản mới. Việc thay đổi hệ thống sẽ có chi phí, nhưng điều này không đến mức bị coi là tận thế.
Ông tiếp tục nói, GDP của Mỹ chiếm khoảng 20% toàn cầu, nhưng trong giao dịch tài chính và thanh toán xuyên biên giới toàn cầu, tỷ trọng của đô la Mỹ lên tới 50%, điều này khiến vị thế của đô la Mỹ khó bị lung lay. Ông nhấn mạnh trong bối cảnh này, trái phiếu Mỹ thực chất đã trở thành trụ cột ổn định của hệ thống tài chính toàn cầu. Ngay cả khi nợ công Mỹ tăng hàng năm, nhưng Mỹ vẫn có quyền in tiền và vị thế tiền tệ toàn cầu, những lợi thế này khiến trái phiếu Mỹ vẫn nhận được sự ủng hộ lâu dài của thị trường, và vẫn có thể duy trì ổn định tài chính.
Nhìn chung, Người A cho rằng mô hình vay nợ và cơ chế in tiền của Mỹ có thể là một trò lừa đảo không đáy, sớm muộn sẽ dẫn đến khủng hoảng. Còn Người B lại đưa ra quan điểm tổng thể hơn, cho rằng nợ công của quốc gia khác với nợ của cá nhân, logic vận hành của khu vực công khác với doanh nghiệp tư nhân, nợ của chính phủ có thể được ổn định thông qua tăng trưởng kinh tế, lạm phát và cân bằng thu chi. Hai quan điểm này nhắc nhở chúng ta rằng, để có cái nhìn toàn diện về các vấn đề kinh tế, chúng ta cần hiểu sâu sắc các quan điểm khác nhau, mới có thể ứng xử tốt hơn với nợ công Mỹ và ảnh hưởng toàn cầu của nó.
