Trong những năm gần đây, có nhiều tiếng nói phàn nàn về Web3, ngành công nghiệp không còn những đổi mới ấn tượng như trước, cũng không còn những hiệu ứng vượt ra ngoài như trước; nhân tài chuyển về Web2 hoặc chuyển sang AI; VC Token gặp khủng hoảng, MEME lại trở thành chủ đề chính. Chúng ta đã lâu không có cảm giác phấn khích, bất ngờ và kỳ vọng như những mùa DeFi, NFT trước đây.
Tuy nhiên, sự đổi mới thực sự vẫn đang âm thầm diễn ra. Ít nhất là trong lĩnh vực DeFi, tôi đã nhìn thấy những sóng ngầm - DeFi 4.0 đang nổi lên.
Để hiểu rõ hơn về DeFi 4.0, hãy cùng tôi phân chia lịch sử phát triển của DeFi.
DeFi 1.0: Phi tập trung hóa các sản phẩm tài chính cơ bản
Thời gian: Khoảng 2018~2020
Trong giai đoạn này, các giao thức DeFi tiên phong như MakerDAO, Compound, Uniswap, Aave đã ra đời, thực hiện phi tập trung hóa các dịch vụ tài chính cơ bản như giao dịch, cho vay, quản lý tài sản. Đặc biệt, sự ra đời của AMM đã tạo ra một mô hình hoàn toàn mới, khởi động một phong trào dân chủ hóa thị trường, cũng như tạo ra một cơn sốt tài sản liên quan đến khai thác thanh khoản.
DeFi 2.0: Nâng cao hiệu quả vốn
Thời gian: Khoảng 2021~2022
Trong giai đoạn này, xuất hiện một loạt các giao thức DeFi mới, nhìn chung thiếu sự đơn giản và tinh tế của các giao thức DeFi thế hệ đầu, cơ chế phức tạp hơn, nhưng mục tiêu chủ yếu là nâng cao hiệu quả vốn, đặc biệt là hiệu quả của thanh khoản, đồng thời cũng cố gắng giải quyết vấn đề về khả năng tiếp cận và tính bền vững của thanh khoản.
Các dự án tiêu biểu bao gồm: Các thử nghiệm như Abracadabra, Alchemix, Frax Finance nhằm vượt qua các giao thức cho vay và stablecoin dựa trên tài sản thế chấp quá mức; Tokemak, một giao thức LaaS (Liquidity as a Service) nhằm giúp các dự án DeFi mới tiếp cận được thanh khoản; OlympusDAO, một giao thức giải quyết vấn đề tính bền vững của thanh khoản thông qua việc giao thức tự nắm giữ thanh khoản.
Đáng chú ý, Uniswap V3 cũng ra đời trong giai đoạn này, với thuật toán làm thị trường theo khoảng giá so với trước đây, đã đáng kể cải thiện hiệu quả vốn của các nhà cung cấp thanh khoản.
Một sáng tạo ảnh hưởng lớn khác là cơ chế quản trị veToken của giao thức Curve, đây là một giải pháp quản trị token, nhưng lại rất tốt trong việc đảm bảo tính bền vững của thanh khoản. Cơ chế này sau đó được nhiều giao thức DeFi khác áp dụng rộng rãi.
DeFi 3.0: Sự mở rộng của tính có thể kết hợp
Thời gian: Khoảng từ năm 2022
Đối với định nghĩa của DeFi 3.0, ngành công nghiệp vẫn chưa đạt được sự đồng thuận. Một số người cho rằng đó là LSDFi và Restake, một số người cho rằng đó là DeFi liên chuỗi/toàn chuỗi, cũng có người cho rằng đó là Farming as a Service. Điều này phản ánh rằng trong giai đoạn 3.0, DeFi đã có những đổi mới và tiến bộ trên nhiều mặt. Nhìn chung, xu hướng phát triển của DeFi trong giai đoạn này chủ yếu thể hiện ở sự mở rộng của tính có thể kết hợp.
Trong kỷ nguyên 1.0, khái niệm "Lego DeFi" đã được đề cập và thảo luận rộng rãi, nhưng sự có thể kết hợp tương tự như Lego chỉ được thể hiện rõ nét trong kỷ nguyên 3.0.
Nguồn: Internet
Bắt đầu từ nâng cấp Thượng Hải, Ethereum chính thức hoàn thành chuyển đổi từ PoW sang PoS, ETH LSD trở thành một sản phẩm thu nhập cố định tương tự như trái phiếu USD trong lĩnh vực DeFi. Trong bối cảnh này, nhiều giao thức bắt đầu phát triển các kịch bản Restake dựa trên ETH LSD, cung cấp cho người dùng tỷ suất lợi nhuận tích lũy, như Eigenlayer, Puffer; cũng có một số giao thức dựa trên đặc tính sinh lời của LSD, cung cấp cho người dùng các sản phẩm hoán đổi lãi suất và các chiến lược đa dạng hóa suite, như Pendle.
Với sự hoàn thiện của Infra, chi phí xây dựng chuỗi ngày càng thấp, nhiều L2 và chuỗi công khai mới xuất hiện, điều này mang lại sự đa dạng hóa nhưng cũng gây ra sự phân mảnh. Một số giao thức DeFi, với sự hỗ trợ của các giao thức liên chuỗi, đã cố gắng tạo ra tính có thể kết hợp giữa các chuỗi, cho phép người dùng thực hiện các hoạt động như rút/gửi vốn, trao đổi tài sản, stake, cho vay qua các chuỗi. Các dự án tiêu biểu bao gồm DEX liên chuỗi Stargate, giao thức cho vay liên chuỗi Radiant và giao thức LSD liên chuỗi Bifrost.
Do sự cải thiện tính có thể kết hợp của DeFi, đã xuất hiện nhiều chiến lược "ăn nhiều món" khác nhau, một số giao thức bắt đầu cung cấp cho người dùng dịch vụ FaaS (Farming as a Service), thông qua hợp đồng thông minh cung cấp cho người dùng các chiến lược tự động hóa, cung cấp cho người dùng nhiều chiến lược sinh lời cao đồng thời đơn giản hóa thao tác của người dùng, cung cấp dịch vụ "nằm ngủ kiếm tiền" cho người dùng. Các dự án tiêu biểu bao gồm Rari Protocol, Harvest Protocol, và Yearn Finance từ thời kỳ 1.0.
DeFi 4.0: Tự quản lý và tài chính cá nhân hóa
Thời gian: Bắt đầu từ năm 2023
Cuối cùng chúng ta đến DeFi 4.0. Do giới hạn về hiệu suất của Ethereum, các giao thức DeFi trên Ethereum không thể cung cấp cho mỗi người dùng khả năng tính toán đại diện độc lập, do đó đã áp dụng mô hình quản lý hợp đồng thống nhất. Không chỉ Uniswap, Compound hay MakerDAO, mà hầu hết các giao thức DeFi trên Ethereum đều yêu cầu người dùng ủy quyền tài sản cho hợp đồng và thực hiện cấu hình, quản lý thống nhất trong hợp đồng.
Tuy nhiên, với sự ra đời của các L2 và chuỗi công khai hiệu suất cao mới, thực tế giới hạn về hiệu suất này đã không còn tồn tại nữa. Tuy nhiên, sức mạnh của các mô hình tư duy trong quá khứ vẫn đang phát huy tác dụng. Trên thực tế, đối với các chuỗi công khai hiệu suất cao mới, DeFi có thể được xây dựng ở một hình thái cao hơn.
Trong hình thái DeFi mới này, mỗi người dùng đều có thể triển khai hợp đồng thông minh đại diện của riêng mình, tương tác với các giao thức theo cách tùy chỉnh của họ, độc lập tiến hành các hoạt động tài chính cá nhân hóa.
Ngành công nghiệp vẫn chưa có một cái tên thống nhất cho hình thái mới này. Các giao thức cho vay mới như Morpho, Ajna, Euler Finance đã tạo ra một từ mới gọi là "cho vay mô-đun", mở rộng một chút, chúng ta có thể có một khái niệm mới - "DeFi mô-đun" hoặc "Tài chính mô-đun"; Sinh thái Arweave/AO thì phổ biến với khái niệm "AgentFi", tức "Tài chính đại diện", cá nhân tôi thích khái niệm "Tài chính chủ quyền" hơn, xuất hiện sớm nhất trong bài đăng của người khởi xướng EverVision, outprog, Permaswap do EverVision phát triển là DEX hàng đầu của sinh thái Arweave/AO. Trong bài đăng, ông đề cập rằng "Tài chính chủ quyền" nhấn mạnh "cá nhân cung cấp dịch vụ tài chính" và "tài chính độc lập của cá nhân". Nói một cách trực quan, đó là để mỗi người đều có thể xây dựng sàn giao dịch riêng, xây dựng ngân hàng riêng, xây dựng bất kỳ dịch vụ tài chính nào.
Dù sao, khi ngành phát triển và các câu chuyện nổi lên, sẽ có sự đồng thuận về một cái tên nào đó, vì vậy chúng ta tạm gọi nó là DeFi 4.0.
Đặc điểm cốt lõi của DeFi 4.0 có ba điểm:
Thứ nhất, kiểm soát độc lập. Người dùng không cần phải ủy quyền tài sản cho một hợp đồng thống nhất, mà có thể quản lý vốn của mình thông qua một hợp đồng đại diện do chính họ kiểm soát để tham gia vào các hoạt động tài chính;
Thứ hai, cá nhân hóa và tùy chỉnh. Người dùng có thể thiết lập nội dung và tham số của các hoạt động tài chính theo nhu cầu của riêng mình;
Thứ ba, điểm-điểm. Mô hình giao dịch không còn là điểm-pool mà là điểm-điểm hoặc điểm-mạng.
Ví dụ, Permaswap cho phép các nhà cung cấp thanh khoản tự thiết lập đường cong làm thị trường và khoảng giá làm th
Tóm tắt
Các vấn đề mới tạo ra các giải pháp mới, và các giải pháp mới có thể chứa đựng các vấn đề mới. Như sự phát triển của hầu hết các sự vật, cũng không ngừng phát triển trong quy luật phủ định của sự phủ định này. Nhìn lại quá trình từ 1.0 đến 3.0, chúng ta có thể thấy lĩnh vực luôn đầy sức sáng tạo, một số đổi mới đã mang lại những thay đổi rõ ràng, và một số đổi mới, mặc dù ít được chú ý hơn, nhưng cũng có ảnh hưởng sâu rộng.
Đầu năm 2024, chúng tôi mơ hồ nhận thấy những xu hướng mới trong lĩnh vực - tự chủ, cá nhân hóa, và chúng tôi mơ hồ nhìn thấy một mô hình tài chính phi tập trung mới - 4.0. Hiện tại, nó vẫn chưa được nhiều người ủng hộ, nhưng 0xmiddle tin rằng nó sẽ cuối cùng hình thành một xu hướng mạnh mẽ.
Kỷ nguyên tài chính chủ quyền sắp đến!
