Tác giả: TechFlow
Hiệu ứng niêm yết trên Binance vẫn đang tăng lên.
Trong những ngày gần đây, Binance đã đột ngột niêm yết ACT và PNUT, điều này đã gây ra nhiều cuộc thảo luận, và cũng mang lại một hiệu ứng tài sản đáng kể cho mọi người.
Và hôm nay, theo thông báo chính thức, Binance sẽ niêm yết Usual (USUAL) trên Launchpool và Pre-Market. Trong đó, Pre-Market sẽ niêm yết USUAL vào 10:00 (UTC) ngày 2024-11-19. Launchpool sẽ bắt đầu từ 00:00 (UTC) ngày 2024-11-15.
Trong đó, tổng cung USUAL là 4 tỷ đồng, tỷ lệ lưu thông ban đầu là 12,37%, trong đó Launchpool có tổng cung là 300.000.000 USUAL (chiếm 7,5% tổng cung).
Khác với các meme coin không ổn định, Usual thực sự là một giao thức stablecoin.
Bạn có thể sẽ hỏi, hiện tại xu hướng chính không phải là meme coin sao? Vậy thì việc niêm yết một loại token như vậy có gì đặc biệt? Liệu nó có thể lặp lại vết xe đổ của các token VC?
Một sàn giao dịch tiên phong như Binance tất nhiên sẽ không chỉ chọn các meme coin để niêm yết, bản chất là những đồng tiền có câu chuyện đủ tốt và có đủ không gian cấp hai cũng có thể được ưu ái.
Nếu bạn muốn tham gia vào Usual, hãy xem xét phân tích dưới đây để nhanh chóng hiểu rõ tất cả những thông tin cần biết về giao thức này.
Tại sao lại cần một stablecoin khác?
Trước tiên, hãy làm rõ hai định vị này, Usual là một giao thức stablecoin, và đồng USD0 do nó phát hành là một stablecoin được hỗ trợ 1:1 bởi các tài sản thế giới thực (RWA), không cần cấp phép và hoàn toàn tuân thủ;
Chính token USUAL là token quản trị của dự án, cho phép cộng đồng định hướng sự phát triển tương lai của mạng lưới.
Theo hai định vị này, hãy nhanh chóng hiểu Usual đang làm gì.
Mọi người đều biết rằng thị trường stablecoin hiện tại đã khá phát triển, vị thế của Tether và Circle là vững chắc, vậy sự cần thiết của một stablecoin mới là gì?
Hoặc nói cách khác, câu chuyện của một stablecoin mới đáng tin cậy là gì? Câu trả lời phải bắt nguồn từ ba quan sát thực tế.
Trước tiên, vào năm 2023, Tether và Circle đã tạo ra hơn 100 tỷ USD doanh thu, thậm chí giá trị định giá của họ đã vượt quá 2.000 tỷ USD. Tuy nhiên, những người cung cấp thanh khoản cho họ lại không được chia sẻ những lợi nhuận khổng lồ này. Mô hình tư nhân hóa lợi nhuận và xã hội hóa rủi ro này trái ngược với nguyên tắc tài chính phi tập trung.
Thứ hai, mặc dù tài sản thế giới thực (RWA) đang được quan tâm trong thị trường tiền mã hóa, nhưng ngay cả những sản phẩm như trái phiếu chính phủ Mỹ trên chuỗi chính cũng chỉ có không đến 5.000 người nắm giữ. Điều này cho thấy sự kết hợp sâu sắc giữa RWA và DeFi vẫn đối mặt với nhiều thách thức.
Thứ ba, người dùng DeFi thường mong muốn được chia sẻ thành công của các dự án họ ủng hộ. Tuy nhiên, mô hình phân phối lợi nhuận hiện tại thường bỏ qua rủi ro lớn hơn mà những người dùng sớm phải gánh chịu, và không thể kích thích đầy đủ những người tham gia đóng góp cho sự thành công của dự án.
Vì vậy, câu chuyện này hướng đến dân chủ và công bằng.
Dựa trên những quan sát này, Usual đưa ra ba điểm bán hàng của riêng mình:
Trước tiên, hoàn toàn chuyển stablecoin lên chuỗi. Khác với stablecoin truyền thống, việc phát hành USD0 hoàn toàn do cộng đồng nắm giữ token quản trị kiểm soát, bao gồm chính sách rủi ro, tài sản thế chấp và chiến lược kích thích thanh khoản. Sự kiểm soát phi tập trung này đảm bảo tính trung lập và minh bạch của giao thức.
Thứ hai, giải quyết vấn đề cách ly phá sản. Các khoản dự trữ của stablecoin truyền thống thường được lưu trữ tại các ngân hàng thương mại, điều này khiến chúng phơi bày trước rủi ro hệ thống một phần dự trữ của ngân hàng. Như vụ sụp đổ của ngân hàng Silicon Valley đã tiết lộ, mô hình này tồn tại rủi ro hệ thống. Usual đi theo hướng khác, trực tiếp liên kết với trái phiếu ngắn hạn, kết hợp với chính sách quản lý rủi ro nghiêm ngặt và quỹ bảo hiểm, để đảm bảo 100% tài sản được thế chấp.
Cuối cùng, là định nghĩa lại về quyền sở hữu và cơ chế phân phối lợi nhuận của stablecoin. Người dùng không chỉ có thể nhận được lợi nhuận từ tài sản thế chấp của stablecoin, mà quan trọng hơn, họ có quyền kiểm soát hoàn chỉnh đối với giao thức, két sắc và các khoản thu nhập trong tương lai thông qua token quản trị.
Về bản chất, sự xuất hiện của Usual không phải là để đơn giản cạnh tranh với các stablecoin hiện có, mà nó cố gắng giải quyết một vấn đề cơ bản hơn: Làm thế nào để stablecoin thực sự trở thành cơ sở hạ tầng tài chính của chính người dùng, chứ không phải là công cụ sinh lợi của các tổ chức tập trung.
Hiểu nhanh về USD0 của Usual, stablecoin được hỗ trợ bởi RWA
Hệ sinh thái Usual Protocol chủ yếu bao gồm ba sản phẩm cốt lõi: USD0, USD0++ và token quản trị USUAL. Mỗi sản phẩm đều có chức năng và giá trị đề xuất riêng, cùng nhau tạo thành một hệ sinh thái tài chính hoàn chỉnh.
USD0: Nền tảng an toàn và ổn định
USD0 là nền tảng của hệ sinh thái Usual, nó là stablecoin RWA đầu tiên trên thế giới tích hợp nhiều loại trái phiếu chính phủ Mỹ. Thiết kế này khiến USD0 trở thành một giải pháp an toàn và cách ly phá sản, không phụ thuộc vào tiền gửi ngân hàng truyền thống, do đó tránh được những rủi ro hệ thống có thể xảy ra trong hệ thống tài chính truyền thống.
Tên USD0 được đặt như vậy vì nó muốn trở thành tương đương của tiền tệ trung ương (M0) trong giao thức tiền tệ.
Các đặc điểm chính của USD0 bao gồm:
Hoàn toàn có thể chuyển nhượng và không cần cấp phép: Đảm bảo tích hợp không rào cản và khả năng tiếp cận rộng rãi trong hệ sinh thái DeFi.
Đa chức năng: Có thể được sử dụng làm công cụ thanh toán, đối tác giao dịch và tài sản thế chấp.
Minh bạch: Cung cấp thông tin về tài sản thế chấp mới nhất, tăng niềm tin của người dùng.
Khả năng mở rộng: Do được hỗ trợ bởi thị trường trái phiếu chính phủ Mỹ có thanh khoản sâu, lý thuyết có thể mở rộng lên hàng nghìn tỷ USD.
USD0++: Sản phẩm đổi mới tăng gấp đôi lợi nhuận từ trái phiếu
USD0++ là sản phẩm đổi mới trong hệ sinh thái Usual,本质上 là một loại trái phiếu chính phủ nâng cao. Thông qua trái phiếu kho bạc DeFi được gia tăng 4 năm, được bảo đảm bằng vốn gốc bị khóa trong 4 năm để trở thành USD0, nó đảm bảo thu hồi vốn gốc. Nó cho phép người dùng hưởng lợi từ sự tăng trưởng và thành công của giao thức. Khác với mô hình truyền thống, USD0++ không chỉ cung cấp thu nhập từ giao thức, mà còn phân phối quyền sở hữu giao thức thông qua cơ chế thưởng của nó.
Thiết kế đổi mới này ẩn chứa sự thông minh tài chính sâu sắc. Khi người dùng chuyển đổi USD0 thành USD0++, thực chất họ đang bước vào một cấu trúc lợi nhuận hai lớp được thiết kế cẩn thận. Lớp thứ nhất là lợi nhuận cơ bản từ trái phiếu chính phủ Mỹ, phần này được đảm bảo thông qua cơ chế lãi suất cơ bản (BIG), đảm bảo nhà đầu tư vẫn có thể nhận được mức lợi nhuận tương đương với trái phiếu chính phủ thông thường, ngay cả trong trường hợp xấu nhất. Lớp thứ hai là lợi nhuận tăng cường đến từ sự phát triển của giao thức, phần này được phân phối dưới dạng token USUAL.
Đáng chú ý là, thời hạn khóa của USD0++ được đặt là 4 năm, khoảng thời gian này không phải là ngẫu nhiên. Nó vừa khớp với kỳ hạn của trái phiếu chính phủ Mỹ trung hạn, vừa cung cấp đủ thời gian cho giao thức phát triển và tạo ra giá
Về mặt đổi mới so với thị trường tài chính truyền thống, điểm khác biệt của USD0++ là nó đã thành công chuyển đổi khoản đầu tư trái phiếu chính phủ thụ động thành việc tham gia chủ động vào các giao ước. Nhà đầu tư không chỉ đơn thuần chờ đợi lãi đến hạn, mà còn có thể tham gia vào quản trị giao ước thông qua token USUAL, chia sẻ lợi nhuận tăng trưởng, thậm chí giao dịch các quyền lợi này trên thị trường thứ cấp. Thiết kế này về bản chất đã tạo ra một loại sản phẩm tài chính hoàn toàn mới, vừa giữ được tính an toàn của trái phiếu chính phủ, vừa mang lại tiềm năng tăng trưởng của nền kinh tế tiền mã hóa.
Từ góc độ quản lý rủi ro, USD0++ cung cấp một giải pháp phòng ngừa rủi ro độc đáo. Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa biến động mạnh, nhà đầu tư vừa có được dòng tiền mặt ổn định từ trái phiếu chính phủ, vừa có thể chia sẻ sự tăng trưởng của ngành thông qua token USUAL, chiến lược kết hợp này đã hiệu quả cân bằng giữa rủi ro và lợi nhuận. Đặc biệt trong giai đoạn thị trường giảm, cơ chế bảo đảm lãi suất cơ bản sẽ cung cấp sự bảo vệ quan trọng trước đà giảm, trong khi token USUAL lại mang lại tiềm năng tăng giá đáng kể khi thị trường tăng.
USUAL: Trung tâm của quản trị và khích lệ
USUAL, token quản trị của Usual Protocol, có tư tưởng thiết kế vượt xa khỏi một đơn giản là token quyền biểu quyết. Nó là trung tâm của việc thu giữ và phân phối giá trị trong toàn hệ sinh thái, thông qua mô hình kinh tế token được thiết kế kỹ lưỡng, đảm bảo sự phát triển bền vững của giao ước và tối đa hóa lợi ích của người dùng.
Về mặt quản trị, USUAL áp dụng mô hình "quản trị định hướng giá trị" sáng tạo. Người nắm giữ không chỉ có thể tham gia vào các quyết định quan trọng của giao ước, như điều chỉnh thông số rủi ro, ra mắt sản phẩm mới, mà quan trọng hơn là quyền biểu quyết của họ sẽ trực tiếp liên kết với mức độ đóng góp của họ cho giao ước. Cơ chế này đảm bảo những người nắm giữ lâu dài và tích cực tham gia xây dựng hệ sinh thái sẽ có được tiếng nói lớn hơn.
Cơ chế thu giữ giá trị của USUAL được xây dựng trên nhiều mặt. Trước hết, tất cả các khoản thu nhập do giao ước tạo ra, bao gồm phí đúc, phí chuộc lại, v.v., sẽ được dùng để hỗ trợ giá trị của USUAL. Thứ hai, thông qua cơ chế đặt cọc, người nắm giữ USUAL có thể nhận được chia sẻ lợi nhuận liên tục. Quan trọng hơn, khi quy mô tài sản quản lý của giao ước tăng lên, tốc độ phát hành USUAL sẽ giảm dần, thiết kế tính co hẹp này đảm bảo tiềm năng tăng giá trị lâu dài của token.
Trong ứng dụng thực tế, chức năng của USUAL đã được mở rộng ra nhiều lĩnh vực ngoài quản trị. Nó có thể được sử dụng làm token thưởng cho việc khai thác thanh khoản, tham gia định giá các sản phẩm tài chính khác trong hệ sinh thái, thậm chí là phương tiện giao dịch cho các cầu nối xuyên chuỗi. Tính đa chiều này không chỉ tăng nhu cầu đối với token, mà còn củng cố hiệu ứng mạng lưới của toàn hệ sinh thái.
Thông qua thiết kế toàn diện này, USUAL đã thành công kết nối các thành phần của giao ước lại với nhau, tạo thành một hệ thống tự tăng cường theo chiều hướng tích cực. Khi có thêm nhiều người dùng tham gia và tài sản tiếp tục tích lũy, lập luận giá trị của USUAL sẽ trở nên rõ ràng và mạnh mẽ hơn.
Triển vọng
Xét từ bối cảnh thị trường hiện tại, thời điểm ra mắt của Usual có thể nói là rất thích hợp. Khi thị trường tiền mã hóa dần phục hồi từ giai đoạn thị trường gấu, nhu cầu đối với các dự án chất lượng cao đang tăng lên. Khác với các đồng tiền meme chỉ nhằm mục đích đầu cơ ngắn hạn, Usual cung cấp một giải pháp cơ sở hạ tầng tài chính toàn diện, sự khác biệt này có thể trở thành lợi thế độc đáo của nó.
Về mặt định giá, chúng ta cần lưu ý một số khía cạnh then chốt:
Trước tiên là quy mô toàn bộ không gian của thị trường stablecoin. Hiện tổng giá trị vốn hóa của USDT và USDC vượt 100 tỷ USD, mang lại thu nhập hàng năm trên 10 tỷ USD. Nếu Usual có thể chiếm 5% thị phần này, riêng hoạt động stablecoin cũng đã có thể hỗ trợ một mức định giá đáng kể.
Tiếp theo là tiềm năng tăng trưởng của không gian RWA. Khi các tổ chức tài chính truyền thống dần gia nhập thị trường tiền mã hóa, nhu cầu về sản phẩm trái phiếu chính phủ tuân thủ pháp lý trên chuỗi khối sẽ tăng đáng kể. Với tư cách là giao ước đầu tiên token hóa thu nhập từ trái phiếu chính phủ, Usual rất có thể sẽ trở thành một trong những tác nhân quan trọng của thị trường mới nổi này.
Xét về hiệu suất sau khi niêm yết trên Binance, các trường hợp gần đây cho thấy, thị trường vẫn đang rất hưng phấn với các dự án chất lượng cao (bất kể là meme hay không, miễn là có tính độc đáo về câu chuyện). Usual sở hữu một ma trận sản phẩm hoàn chỉnh, mô hình thu giữ giá trị rõ ràng và không gian thị trường rộng lớn, những đặc điểm này đều phù hợp với các dự án thành công khi niêm yết.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro then chốt:
Thứ nhất là rủi ro về mặt pháp lý. Mặc dù Usual sử dụng trái phiếu chính phủ tuân thủ pháp lý làm tài sản đảm bảo, nhưng trong bối cảnh các quy định tài chính toàn cầu đang thắt chặt, bất kỳ sản phẩm tài chính đổi mới nào cũng có thể đối mặt với sự không chắc chắn về chính sách.
Thứ hai là chi phí giáo dục thị trường. Mô hình kết hợp stablecoin, thu nhập trái phiếu chính phủ và token quản trị tuy sáng tạo, nhưng cũng làm tăng độ phức tạp trong việc người dùng hiểu. Nhóm dự án cần phải đầu tư nhiều nguồn lực để thực hiện giáo dục thị trường.
Thứ ba là rủi ro cạnh tranh. Một khi Usual chứng minh được mô hình này khả thi, chắc chắn sẽ thu hút thêm nhiều nhóm tham gia, duy trì lợi thế tiên phong sẽ là một thách thức liên tục.
Tóm lại, Usual đại diện cho một hướng đi quan trọng trong kỷ nguyên DeFi 2.0. Nó không đơn giản là sao chép các mô hình hiện có, mà thực sự cố gắng giải quyết các vấn đề thực tế thông qua đổi mới công nghệ. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm giá trị dài hạn, đây chắc chắn là một dự án đáng chú ý. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần phân bổ vị thế phù hợp với khẩu vị rủi ro và chu kỳ đầu tư của mình, đồng thời quản lý rủi ro một cách thích hợp.
