Tác giả: Daniel Ramirez-Escudero
Biên dịch: Koala, Mars Finance
Với việc Donald Trump được bầu, một cơ quan quản lý thân thiện với tiền điện tử có thể thay thế Chủ tịch SEC Gensler, mở đường cho việc cung cấp phần thưởng Staking cho các spot ETH ETF.
Với việc Tổng thống đắc cử Donald Trump giành chiến thắng áp đảo, những ngày của Chủ tịch SEC Gary Gensler có vẻ đếm ngược.
Các nhà quan sát thị trường và chính trị dự đoán Trump sẽ bổ nhiệm một Chủ tịch Ủy ban mới, điều này có thể cho phép các spot ETH ETF cung cấp phần thưởng Staking, từ đó tăng giá của Ethereum (ETH).
Trump đã đưa ra nhiều cam kết quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử Mỹ. Một trong số đó là sa thải Gensler vào "ngày đầu tiên" của chính quyền mới. Tuy nhiên, điều này dễ nói hơn làm.
Luật sư về mạng và truyền thông kỹ thuật số Andrew Rossow cho Cointelegraph biết, "Tổng thống có quyền bổ nhiệm và sa thải một số cá nhân, điều này mở rộng đến các ủy viên SEC."
Tuy nhiên, ông nói, "Liệu Tổng thống có thể trực tiếp sa thải Chủ tịch SEC hay không thì còn có phần mơ hồ."
Trump phải đưa ra lý do chính đáng để sa thải, chẳng hạn như bất cẩn, hiệu quả thấp hoặc lạm dụng chức vụ. Việc trực tiếp sa thải Gensler là một hành động chưa từng có tiền lệ và có thể dẫn đến phản ứng chính trị từ chính quyền Trump.
Rossow cho biết, Trump có thể không bị làm nản lòng bởi những hậu quả chính trị tiềm ẩn, vì ngành tài sản kỹ thuật số nói chung không hài lòng với cách "thực thi và quản lý" của Gensler. Hơn nữa, phong cách chính trị hiếu chiến của Trump gần như không tôn trọng các quy định hệ thống.
Giáo sư Carol Goforth của Trường Luật Đại học Arkansas, chuyên về các hiệp hội thương mại và quản lý chứng khoán, cho Cointelegraph biết có một con đường nhanh hơn để miễn nhiệm Gensler mà không cần phải sa thải ông khỏi SEC: "Tổng thống có thể bất cứ lúc nào chuyển vị trí Chủ tịch sang một ủy viên SEC khác hiện tại. Điều này có thể xảy ra ngay lập tức."
Rossow cho biết, Tổng thống có quyền chuyển vị trí Chủ tịch giữa các ủy viên theo Sắc lệnh Điều hành số 10 được định nghĩa. Ông nói, Trump "có thể chỉ chọn chuyển vị trí Chủ tịch sang một ủy viên SEC khác, với lý do là tuân thủ trung thành với quyền hạn điều hành của mình theo Hiến pháp."
Tuy nhiên, "trong hầu hết các trường hợp, Chủ tịch SEC thường từ chức khi có sự thay đổi ở Nhà Trắng," Rossow bổ sung.
Goforth lưu ý rằng việc Gensler từ chức sẽ làm cho việc bổ nhiệm Chủ tịch SEC mới trở nên phức tạp hơn, vì điều này cần sự chấp thuận của Thượng viện, liên quan đến các phiên điều trần và quy trình tranh luận lập pháp kéo dài hơn và có thể gây tranh cãi.
Tuy nhiên, bà nói rằng ngay cả việc được Thượng viện chấp thuận cũng tương đối dễ dàng đối với "Tổng thống Trump", vì Đảng Cộng hòa đã giành được quyền kiểm soát cơ quan lập pháp.
Trump đã rõ ràng bày tỏ mong muốn bổ nhiệm một Chủ tịch SEC thân thiện với tiền điện tử. Một trong những hạn chế của SEC là coi Staking như một sản phẩm chứng khoán, điều này cản trở sự phát triển của ngành công nghiệp tiền điện tử Mỹ.
Có hy vọng rằng Chủ tịch SEC mới sẽ chấm dứt các biện pháp thực thi hiện đang diễn ra và mở đường cho các nhà phát hành ETF cung cấp dịch vụ Staking.
Staking Ethereum có thể thúc đẩy spot ETF đang gặp khó khăn
Giá của Ethereum đã thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường. Có nhiều lý do khiến Ethereum biểu hiện kém hơn so với Bitcoin hoặc đối thủ cạnh tranh trực tiếp như Solana. Một trong những yếu tố là spot ETF Ethereum đã không thể hiện được như kỳ vọng kể từ khi ra mắt.
Các nhà quan sát thị trường dự đoán rằng spot ETF Ethereum sẽ nhân rộng thành công của spot ETF Bitcoin. ETF Bitcoin giao dịch của BlackRock đã thu hút hơn 1,1 tỷ USD vào ngày 7 tháng 11, đưa tổng tài sản quản lý (AUM) của ETF Bitcoin lên trên 25 tỷ USD.
Ngày 7 tháng 11, spot ETF Bitcoin đã thu hút 1,34 tỷ USD. Nguồn: CoinGlass
Ngược lại, ETF iShares Ethereum Trust của BlackRock đạt mức cao nhất về dòng vốn vào ngày 8 tháng 11, với gần 86 triệu USD, nâng tổng tài sản quản lý lên trên 8 tỷ USD. Tuy nhiên, đà tăng này không bù đắp được dòng vốn rút khỏi Ethereum Trust của Grayscale, tiếp tục cản trở đà tăng chung.
Ngày 8 tháng 11, dòng vốn vào spot ETF Ethereum đạt 85,9 triệu USD. Nguồn: CoinGlass
Federico Brokate, Giám đốc kinh doanh Hoa Kỳ của nhà phát hành ETF tiền điện tử 21Shares, cho Cointelegraph biết: "Tình hình dòng vốn của ETH ETF có phần thất vọng." Tuy nhiên, ông vẫn lạc quan, nói rằng: "Chúng tôi thấy nhu cầu về Ethereum vẫn ổn định; tuy nhiên, chúng tôi dự đoán nhu cầu này sẽ tăng tốc, khi niềm tin vào ETH như một tài sản được cải thiện thông qua sự rõ ràng về mặt quản lý."
Brokate cho biết, việc nhà đầu tư ETF không thể tham gia Staking là một yếu tố quan trọng khiến spot ETH ETF biểu hiện kém. "Staking có thể được coi là nguồn thu nhập thụ động cho nhà đầu tư, vì vậy đối với nhóm người sớm áp dụng tiền điện tử hoặc liên quan đến tiền điện tử mà chúng tôi dự đoán, họ có thể đã ở trong tâm chờ đợi đến nay."
Nhà nghiên cứu dữ liệu chuỗi khối, cựu phân tích của 21Shares, Tom Wan, chia sẻ trên X rằng ông tin rằng spot Ether ETF có thể thu hút dòng vốn tốt hơn so với spot BTC ETF bằng cách cam kết mang lại lợi nhuận thụ động thông qua Staking.
Cấu trúc cung cấp phần thưởng Staking có thể khác nhau, tùy thuộc vào các quy định và cài đặt vận hành. Các nhà phát hành ETF có thể thu phần thưởng Staking, hiệu quả cho phép họ tránh được phí quản lý và tiếp thị sản phẩm của họ theo cách này.
Hiện tại, phí của các nhà phát hành ETH ETF nằm trong khoảng 0,15% đến 0,25%, trong đó ETHE của Grayscale rõ ràng cao hơn, ở mức 2,5%. Theo Wan, ngay cả khi Staking 25% tài sản quản lý, cũng đủ để hoàn toàn bù đắp các khoản phí này. Wan cho biết, triển vọng ETH ETF miễn phí hoặc chi phí thấp có thể thu hút các nhà đầu tư tổ chức, đặc biệt là hấp dẫn với nhà đầu tư bán lẻ.
Một khả năng khác là các nhà phát hành ETF cung cấp lợi nhuận Staking gián tiếp cho nhà đầu tư. Nhà đầu tư sẽ không Staking tài sản trực tiếp, nhưng sẽ hưởng lợi từ phần thưởng Staking của tài sản quỹ ETF.
Wan lưu ý rằng ngay cả mức độ vừa phải của tỷ suất lợi nhuận Staking cũng có thể tạo ra tác động. "Nếu nhà phát hành cung cấp phí quản lý 0% cộng với khoảng 1% tỷ suất lợi nhuận, nó sẽ trở thành một lựa chọn cạnh tranh với ETF BTC." Mặc dù 1% tỷ suất lợi nhuận có vẻ nhỏ bé, ông nói rằng "tỷ suất lợi nhuận có thể là một yếu tố khác biệt đáng kể." Hiện tỷ suất lợi nhuận Staking Ethereum khoảng 3,5% Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY), tùy thuộc vào phương pháp Staking cụ thể được lựa chọn.
Bất kể lựa chọn mô hình nào, các nhà phát hành ETF đều có đủ linh hoạt để thu hút nhà đầu tư. Wan tóm tắt, "Kích hoạt lợi nhuận Staking có thể thay đổi cục diện."
"Một yếu tố then chốt cản trở tiềm năng của ETH ETF là thiếu Staking. Đối với các nhà đầu tư tổ chức có thể mới tiếp cận tiền điện tử, Bitcoin đã là một tài sản mới - Ethereum thậm chí còn mới hơn. Để thu hút dòng vốn, ETH ETF cần một yếu tố khác biệt rõ ràng để nhà đầu tư dễ hiểu."
Nhà đầu tư vẫn coi Ethereum là một khái niệm mơ hồ. Brokate cho biết, việc nhận thức rộng rãi về spot BTC ETF liên quan đến việc định vị thương hiệu Bitcoin trong mắt các nhà đầu tư tổ chức. "Nhận thức về thương hiệu Ethereum thấp hơn Bitcoin. Bitcoin là ngôi sao của ngành, câu chuyện đơn giản hơn."
Cho phép Staking trên ETH ETF có thể trở thành một động lực mạnh mẽ để các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ áp dụng. Sự thay đổi trong lãnh đạo SEC sẽ đánh dấu một bước quan trọng trong ngành công nghiệp tiền điện tử, đặc biệt là
Chủ tịch SEC mới không thể thay đổi mọi thứ về Staking
SEC hiện đang lo ngại rằng Staking giống như một hợp đồng đầu tư, lợi nhuận không chỉ đến từ tài sản bản thân mà còn thông qua quy trình cấu trúc liên quan đến nỗ lực của bên thứ ba. Cách giải thích này có thể yêu cầu các dịch vụ Staking tuân thủ các quy định về chứng khoán, bao gồm đăng ký, công bố thông tin và bảo vệ nhà đầu tư.
Mặc dù cộng đồng tiền mã hóa hy vọng chủ tịch SEC mới sẽ áp dụng cách tiếp cận nới lỏng hơn, nhưng Goforth cảnh báo không nên giả định rằng việc điều chỉnh quy định sẽ diễn ra nhanh chóng, ngay cả khi có một chủ tịch SEC mới, có thể thân thiện hơn với tiền mã hóa.
Bà nói rằng chủ tịch SEC thường "đặt ra giai điệu cho ủy ban, nhưng họ không thể tự mình buộc phải thay đổi chính sách." Các ủy viên có thể lật ngược quyết định của chủ tịch, cho phép các hoạt động thực thi pháp luật tiếp tục diễn ra.
Dưới sự lãnh đạo của Gensler, SEC đã tiến hành các biện pháp thực thi pháp luật đối với một số công ty tiền mã hóa Mỹ cung cấp dịch vụ Staking.
Một số công ty, chẳng hạn như sàn giao dịch tiền mã hóa Kraken, đã chọn giải quyết vấn đề thay vì đối mặt với các tranh chấp pháp lý kéo dài, đồng ý nộp phạt 30 triệu USD vào ngày 9 tháng 2 năm 2023. Các công ty khác, chẳng hạn như sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase có trụ sở tại Mỹ, đã quyết định đưa vụ việc của họ ra tòa án.
Goforth cho biết chủ tịch SEC "không thể đơn phương hủy bỏ các vụ việc đang diễn ra". Họ cần phải thuyết phục đa số ủy viên đồng ý và yêu cầu bộ phận thực thi pháp luật rút lại các vụ việc này. Tuy nhiên, Goforth cho rằng con đường có khả năng xảy ra nhất là đạt được một thỏa thuận giải quyết với các điều khoản có lợi cho hoạt động kinh doanh của bị đơn, từ đó loại bỏ vụ việc khỏi hồ sơ tòa án.
Goforth cũng lưu ý rằng bất kể lập trường của SEC như thế nào, Bộ Tư pháp vẫn có thể tiến hành các biện pháp hình sự theo luật chứng khoán. Nếu có các vụ việc tranh chấp với nguyên đơn, tòa án có thể can thiệp mà không cần sự chấp thuận của SEC, thậm chí những cá nhân tư nhân bị thua lỗ do Staking cũng có thể khởi kiện tập thể chống lại các sàn giao dịch.
Goforth cho biết, tất cả những gì Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ có thể làm là quy định những hành vi nào có thể được đưa ra tòa án; phân tích của họ không ràng buộc tòa án, và cuối cùng là do thẩm phán quyết định những gì là hợp pháp.
