Token hóa quỹ, cuộc cách mạng tài chính tiếp theo?

Các tổ chức tài chính truyền thống đang nhanh chóng ôm ấp công nghệ tiền điện tử.

Nguồn gốc:Fund Tokenization: How Close To The Next Financial Revolution? (Forbes)

Tác giả:Alexandra Andhov

Biên dịch: Luffy, Foresight News

Ảnh bìa: Ảnh bởi Pepi Stojanovski trên Unsplash

Vào tháng trước, Boston Consulting Group, Aptos Labs và Invesco đã cùng phát hành một Sách trắng có tựa đề "Quỹ Token hóa: Giải mã cuộc cách mạng thứ ba trong quản lý tài sản". Tiêu đề rất hấp dẫn và gợi suy ngẫm, nhưng liệu nó có đúng không? Việc Token hóa quỹ có phải là bước tiến tiếp theo của sự tiến hóa tài chính không? Nếu đúng, kết cục sẽ như thế nào?

Theo Sách trắng, việc Token hóa quỹ có thể tạo ra hàng tỷ đô la giá trị cho các tổ chức tài chính và nhà đầu tư. Đến cuối năm 2024, tài sản đang quản lý của các quỹ Token hóa của BlackRock, Franklin Templeton và WisdomTree đã vượt quá 2 tỷ đô la. Mặc dù 2 tỷ đô la chỉ là một phần nhỏ trong tổng tài sản đang quản lý của ba tổ chức này, nhưng điều này cho thấy việc Token hóa quỹ đã thu hút được sự quan tâm của nhà đầu tư. Hơn nữa, ngày càng nhiều ngân hàng cũng đang triển khai các quỹ đầu tư Token hóa, với tin mới nhất là UBS ra mắt quỹ thị trường tiền tệ Token hóa uMINT vào ngày 1 tháng 11 năm 2024.

Cái gì là Token hóa quỹ?

Token hóa quỹ là quá trình chuyển đổi quyền sở hữu của quỹ (như quỹ bất động sản, quỹ chung hoặc quỹ đầu tư tư nhân) thành các token. Mỗi token đại diện cho một phần nhỏ của quỹ, tương tự như cổ phiếu của một công ty.

Hãy so sánh cổ phiếu công ty và token quỹ:

Cổ phiếu là bản ghi truyền thống trên giấy hoặc điện tử được quản lý bởi hệ thống của sàn giao dịch chứng khoán hoặc ngân hàng. Chúng đại diện cho quyền sở hữu trong công ty và kèm theo một số quyền, như quyền bỏ phiếu trong các quyết định của công ty hoặc nhận cổ tức. Mua bán cổ phiếu thường yêu cầu thông qua môi giới và được ghi nhận trong hệ thống tài chính tập trung. Mô hình kinh doanh này đã tồn tại hàng thế kỷ.

Trong khi đó, token có thể được xem là quyền sở hữu phi tập trung và kỹ thuật số. Chúng có các quyền và nghĩa vụ tương tự như cổ phiếu, nhưng được ghi nhận trên sổ cái kỹ thuật số phi tập trung. Hình thức của token khác biệt vì chúng không phụ thuộc vào các sàn giao dịch chứng khoán truyền thống hoặc môi giới. Thay vào đó, chúng hoàn toàn kỹ thuật số, cho phép mọi người mua bán trực tiếp mà không cần trung gian.

Giá trị của việc Token hóa quỹ là gì?

Theo Sách trắng của BCG và phân tích của Bain & Company cùng JPMorgan, giá trị của việc Token hóa quỹ nằm ở việc thay đổi cục diện quản lý tài sản bằng cách tạo ra một thị trường dễ tiếp cận, hiệu quả và có thanh khoản cao hơn. Các giá trị bổ sung được tóm tắt như sau:

• Tăng cường tính thanh khoản và linh hoạt: Các quỹ được token hóa cung cấp giao dịch 24/7, cho phép nhà đầu tư mua và bán chứng chỉ quỹ bất cứ lúc nào. Tính thanh khoản liên tục này tương tự như sự linh hoạt của các quỹ giao dịch trên sàn (ETF), phù hợp với những nhà đầu tư muốn kiểm soát thời gian tốt hơn mà không bị hạn chế bởi các quỹ chung truyền thống.
• Giảm chi phí thông qua tự động hóa: Các hợp đồng thông minh trên blockchain có thể tự động hóa các quy trình tuân thủ, lưu trữ hồ sơ và thanh toán, từ đó giảm chi phí quản lý. Những khoản tiết kiệm vận hành này cuối cùng được chuyển thành phí thấp hơn cho nhà đầu tư, và do giao dịch tự động hóa đơn giản hóa, lợi nhuận ròng có thể cao hơn.
• Sở hữu một phần và ngưỡng tiếp cận rộng hơn: Token hóa đã phá vỡ các rào cản đầu tư bằng cách cho phép sở hữu một phần, có nghĩa là quy mô đầu tư nhỏ hơn và dễ quản lý hơn. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các tài sản thay thế như bất động sản hoặc vốn chủ sở hữu tư nhân, thường yêu cầu mức đầu tư vốn cao hơn. Bằng cách giảm ngưỡng tiếp cận, các quỹ được token hóa có thể thu hút một nhóm nhà đầu tư đa dạng hơn.
• Thế chấp ngay lập tức: Các tài sản được token hóa có thể được sử dụng linh hoạt hơn làm tài sản thế chấp cho vay. Nhờ vào hồ sơ blockchain an toàn, nhà đầu tư có thể nhanh chóng vay tiền bằng cách sử dụng tài sản được token hóa, mà không cần qua các quy trình vay mượn truyền thống, từ đó tạo ra thanh khoản mới.
• Cơ hội sinh lời: Các quỹ được token hóa mở ra các kênh đầu tư mới cho cả nhà đầu tư truyền thống và nhà đầu tư bản địa kỹ thuật số. Các nhà đầu tư kinh nghiệm có thể tận dụng biến động giá trong ngày của các quỹ được token hóa để thu được lợi nhuận bổ sung thông qua các chiến lược giao dịch nhanh hơn và chính xác hơn so với các quỹ chung truyền thống.
• Khả năng mở rộng và tiềm năng thu nhập: Ngành ước tính quy mô tài sản quản lý của các quỹ được token hóa sẽ tăng đáng kể, đạt khoảng 1% tổng tài sản quản lý toàn cầu vào năm 2030 (khoảng 600 tỷ USD). Ngoài ra, các quỹ được token hóa có thể thu về khoảng 400 tỷ USD doanh thu hàng năm từ các hoạt động như cho vay thế chấp và giao dịch biến động giá.

Về cơ bản, token hóa quỹ có thể mang lại giá trị quan trọng bằng cách giảm ngưỡng tiếp cận, cải thiện tính thanh khoản và nâng cao hiệu quả cho cả nhà đầu tư và nhà quản lý tài sản. Nó chuẩn bị cho sự tăng trưởng trong tương lai của quản lý tài sản, có thể đáp ứng nhu cầu thị trường không ngừng thay đổi, đồng thời nâng cao trải nghiệm và lợi nhuận của nhà đầu tư; nó cũng có thể mang lại sự giám sát và niềm tin nhiều hơn cho ngành này.

Những quỹ nào phù hợp với việc token hóa?

Một số quỹ phù hợp hơn với việc token hóa, đặc biệt là những quỹ có ngưỡng gia nhập cao (ví dụ: mức đầu tư tối thiểu cao hoặc có giới hạn địa lý) và những quỹ sở hữu tài sản không thanh khoản (ví dụ: vốn chủ sở hữu tư nhân hoặc bất động sản) có thể hưởng lợi từ việc này.

Các quỹ phù hợp với việc token hóa bao gồm:

• Quỹ bất động sản: Thường có tính thanh khoản thấp và chi phí gia nhập cao; token hóa có thể tạo ra một thị trường thứ cấp, tăng tính thanh khoản và giảm mức đầu tư tối thiểu.
• Quỹ nợ: Token hóa các quỹ nợ, hiện đang đối mặt với thách thức trong việc huy động vốn.
• Quỹ vốn chủ sở hữu tư nhân và rủi ro: Thường bị hạn chế bởi mức đầu tư tối thiểu; token hóa có thể cho phép sở hữu một phần, mở rộng kênh tiếp cận đối với những tài sản tăng trưởng cao này.
• Quỹ phòng hộ: Nổi tiếng với cấu trúc phức tạp và quyền truy cập hạn chế; token hóa có thể giúp chúng dễ tiếp cận và quản lý hơn.
• Quỹ cơ sở hạ tầng: Nếu các khoản đầu tư dự án lớn được công khai, thì token hóa các quỹ cơ sở hạ tầng này sẽ cho phép nhiều nhà đầu tư tham gia và minh bạch hơn.
• Quỹ hàng hóa: Các quỹ đầu tư vào các hàng hóa như vàng hoặc dầu được token hóa có thể giúp giao dịch trở nên dễ dàng và nhanh chóng hơn.

Cuộc cách mạng tài chính tiếp theo còn bao xa?

Trước khi nhìn về cuộc cách mạng tài chính tiếp theo, chúng ta cần nhận thức được những rủi ro và hạn chế tiềm ẩn của các quỹ được token hóa, ít nhất là cần xem xét những điểm sau:

• Quản lý và bảo vệ nhà đầu tư: Hoa Kỳ đã ra mắt một số quỹ được token hóa, và Singapore cũng có một số sản phẩm tương tự. Tuy nhiên, các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain vẫn thiếu các quy định rõ ràng và toàn diện. Mặc dù các cơ quan quản lý dường như không ưa các tài sản mã hóa, nhưng họ lại mở đường cho các sản phẩm tài chính. Sự thiếu vắng các quy tắc chuẩn hóa làm tăng tính không chắc chắn về bảo vệ nhà đầu tư, tuân thủ và giám sát.
• Thách thức vận hành và khả năng tương tác: Các quỹ được token hóa cần hội nhập suôn sẻ với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, nhưng cơ sở hạ tầng tài chính thường không tương thích với các hệ thống blockchain. Để kết nối không rối rắm, các tài sản được token hóa cần có các tiêu chuẩn và hệ thống có thể tương tác, nhưng những tiêu chuẩn và hệ thống này vẫn đang trong quá trình phát triển. Tình trạng thiếu tích hợp hiện tại có thể gây ra ma sát giao dịch và làm phức tạp hóa quản lý.
• Độ tin cậy của hợp đồng thông minh: Các hợp đồng thông minh có thể tự động thực hiện các chức năng then chốt, nhưng bất kỳ lỗi nào trong mã cũng có thể dẫn đến mất mát và lỗ hổng bảo mật. Các hợp đồng thông minh là bất biến, do đó các lỗi hoặc lỗ hổng bảo mật không thể dễ dàng sửa chữa, dẫn đến rủi ro về tài chính và pháp lý.
• Phụ thuộc vào tiền tệ on-chain ổn định: Các ưu điểm của quỹ được token hóa, đặc biệt là về thanh toán thời gian thực và thế chấp ngay lập tức, phụ thuộc vào sự sẵn có của tiền tệ on-chain ổn định, được quản lý và giám sát (như stablecoin hoặc tiền điện tử do ngân hàng trung ương phát hành). Nếu không có tiền tệ on-chain được chấp nhận rộng rãi, các quỹ được token hóa có thể gặp khó khăn trong việc thực hiện toàn bộ tiềm năng về thanh khoản và hiệu quả của chúng.

Các quỹ được token hóa đại diện cho một sáng tạo đầy hứa hẹn, có tiềm năng giá trị lớn: cải thiện tính thanh khoản, khả năng tiếp cận và hiệu quả vận hành. Thảo luận công khai về các ưu điểm và hạn chế là rất quan trọng để xây dựng niềm tin giữa nhà đầu tư và các bên liên quan.

Đáng chú ý rằng, vài năm trước, ngành tài chính nhìn chung vẫn coi tài sản mã hóa là đầu cơ và ở rìa. Nhưng bây giờ, chúng ta thấy các tổ chức tài chính hàng đầu không chỉ nhận ra tiềm năng của công nghệ blockchain trong nhiều hoạt động tài chính, mà còn tích cực ôm ấp tiềm năng đó. Khi công nghệ nền tảng của tài sản kỹ thuật số bắt đầu tái định hình tài chính truyền thống theo cách có ý nghĩa, quan niệm của mọi người cũng đang thay đổi nhanh chóng.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Với tư cách là một nền tảng thông tin blockchain, các bài viết được đăng tải trên trang web này chỉ phản ánh quan điểm cá nhân của tác giả và khách mời, không liên quan đến quan điểm của Web3Caff. Thông tin trong bài viết chỉ nhằm mục đích tham khảo, không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư hay đề nghị nào, và vui lòng tuân thủ các luật và quy định hiện hành của quốc gia hoặc khu vực của bạn.