Có vẻ như không muốn Bitcoin độc tấu trên sân khấu hiện tại, khi tỷ giá BTC/ETH liên tục lập mức thấp mới, Ethereum cuối cùng cũng đã quyết tâm, từ từ khởi động động cơ. Sinh thái DeFI phát triển từ hệ sinh thái Ethereum cũng đang sôi động, từ cuộc họp giảm lãi suất đô la Mỹ vài tháng trước, cộng đồng đã giương cao lá cờ "DeFi lại một lần nữa trỗi dậy",
Là một trong ba trụ cột phát triển của DeFi, tương lai phát triển của cho vay phi tập trung đang được kỳ vọng, thậm chí cả nhóm của Tổng thống Trump cũng chen chân vào, công bố ra mắt dự án cho vay WorldLibertyFinancial (WLF).
Trong cuộc thảo luận về ai sẽ dẫn đầu sự phục hồi của DeFi, Morpho, công ty vừa công bố nhận được 50 triệu USD vào đầu tháng 8 và tổng số vốn huy động đã vượt 80 triệu USD, liên tục được đề cập.
I. Morpho là gì?
Trong thị trường tài chính phi tập trung (DeFi), Staking phi tập trung đã trở thành một phương tiện quan trọng để tăng cường an ninh mạng blockchain và khuyến khích người dùng. Tuy nhiên, mặc dù Staking có thể tăng cường an ninh mạng, hiệu quả vốn và thanh khoản vẫn là những thách thức chính mà nó đang phải đối mặt. Ví dụ, trong thị trường cho vay, tài sản thế chấp quá mức làm giảm hiệu quả vốn, và khi nhu cầu vay mượn không khớp, vốn thường ở trạng thái nhàn rỗi, không được sử dụng triệt để.
Để giải quyết những vấn đề này, các giao thức DeFi đã giới thiệu các mô hình "điểm đến pool" và "điểm đến điểm" (P2P). Mô hình này có thể khớp nhu cầu của bên cho vay và bên vay, từ đó nâng cao hiệu quả vốn.
Giao thức Morpho được xây dựng dựa trên ý tưởng này, nhằm tối ưu hóa hiệu quả vốn của pool cho vay. Nó là một trình tối ưu hóa pool cho vay, được xây dựng trên các giao thức cho vay như Compound và Aave. Thông qua mô hình điểm đến điểm, Morpho có thể khớp nhu cầu của bên cho vay và bên vay, tăng tỷ lệ sử dụng vốn, đồng thời duy trì thanh khoản và cơ chế thanh lý.
Cụ thể, người dùng trên giao thức Morpho có thể nhận được mức Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) cao hơn so với các giao thức cho vay truyền thống, tức là P2P APY, và cả bên cho vay và bên vay đều có thể hưởng lợi từ đó. Morpho tăng cường hiệu quả vốn thông qua sáng kiến này, giảm tình trạng vốn nhàn rỗi và tối ưu hóa thanh khoản.
Giao thức Morpho本质上là một trình tối ưu hóa pool cho vay, được xây dựng trên nền tảng của các giao thức cho vay chính như Compound và Aave, thông qua mô hình điểm đến điểm (P2P) để khớp nhu cầu của bên cho vay và bên vay, từ đó nâng cao hiệu quả vốn của pool cho vay. Điểm sáng tạo của Morpho là người dùng không chỉ có thể hưởng lợi từ tính thanh khoản cao của các nền tảng như Compound, mà còn có thể nhận được mức Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) cao hơn thông qua cơ chế khớp cung cầu, tức là P2P APY.
Cụ thể, giao thức Morpho cho phép người dùng tương tác với thị trường Morpho-Compound, tuân thủ cùng tỷ lệ thế chấp và cơ chế thanh lý như Compound truyền thống. Tuy nhiên, khác với mô hình truyền thống, khi nhu cầu của bên cho vay và bên vay được khớp thành công, cả hai bên đều có thể nhận được lãi suất cao hơn so với giao thức cơ bản. Mô hình này giải quyết vấn đề vốn nhàn rỗi trong các giao thức Staking truyền thống, giúp vốn được sử dụng hiệu quả hơn.
II. Cơ chế hoạt động của Morpho
Với tư cách là một trình tổng hợp dựa trên các giao thức cho vay hiện có, Morpho tối ưu hóa hiệu quả vốn bằng cách kết hợp mô hình "điểm đến điểm" (P2P) và "điểm đến pool". Điểm sáng tạo của Morpho nằm ở chỗ nó cung cấp thanh khoản thông qua các pool cho vay hiện có (như Compound, Aave, v.v.), đồng thời tối ưu hóa việc sử dụng vốn thông qua cơ chế khớp cung cầu điểm đến điểm, mang lại trải nghiệm lợi nhuận tốt hơn cho cả bên cho vay và bên vay.
- Kết hợp mô hình điểm đến pool và điểm đến điểm
- Mô hình điểm đến pool: Morpho được xây dựng trên các pool cho vay hiện có (như Compound, Aave), cung cấp cùng mức thanh khoản.
- Khớp cung cầu điểm đến điểm: Khi người dùng gửi tài sản vào Morpho, Morpho sẽ cố gắng khớp nhu cầu của họ với nhu cầu vay mượn, tạo thành mối quan hệ cho vay điểm đến điểm, nâng cao hiệu quả vốn của pool.
- Tăng lợi nhuận: Thông qua khớp cung cầu điểm đến điểm, cả bên vay và bên cho vay đều có thể nhận được mức Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APY) cao hơn. Cụ thể, APY của bên vay thường cao hơn APY của bên cho vay, và thông qua Morpho, cả hai bên đều có thể nhận được một mức P2P APY nằm giữa hai mức đó, tăng lợi nhuận cho cả hai bên.
- Tách biệt nợ và tiền gửi
- onComp: Số dư tiền gửi được tính toán thông qua pool cho vay cơ bản (như Compound), ví dụ như thể hiện bằng cToken hoặc aToken.
- inP2P: Phần được khớp cung cầu điểm đến điểm, số dư tiền gửi được thể hiện bằng mToken, biểu thị nguồn vốn được khớp giữa bên vay và bên cho vay.
- Cơ chế theo dõi nợ: Morpho có thể theo dõi chính xác số dư nợ và tiền gửi của người dùng thông qua việc quản lý riêng biệt "onComp" và "inP2P".
Morpho, thông qua việc kết hợp mô hình điểm đến điểm và điểm đến pool, đã nâng cao hiệu quả vốn trên nền tảng các giao thức cho vay hiện có, tối ưu hóa trải nghiệm cho vay. Cả bên vay và bên cho vay không chỉ có thể nhận được lợi nhuận cao hơn, mà còn được hưởng lợi từ tính thanh khoản tức thời và rủi ro thấp. Điểm sáng tạo của Morpho nằm ở chỗ nó tăng cường hiệu quả vốn thông qua động cơ khớp cung cầu, đồng thời mang lại cơ chế quản trị và khuyến khích thông qua token $MORPHO, tăng cường tính bền vững của giao thức.
III. Đội ngũ và thông tin huy động vốn của Morpho
Giao thức Morpho được Paul Frabot và Vincent Danos đồng sáng lập, sau 9 tháng nghiên cứu và phát triển, đã nhận được sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư nổi tiếng như a16z, Variant và Coinbase Ventures, huy động vốn trên 20 triệu USD.
IV. Kinh tế học token Morpho
Token của Morpho là $MORPHO, với tổng cung tối đa 1.000.000.000 token, hiện tại các token đã phát hành không thể chuyển nhượng. Morpho DAO (bao gồm người nắm giữ MORPHO và người ủy quyền) chịu trách nhiệm quản lý giao thức Morpho. Hệ thống quản trị sử dụng cơ chế bỏ phiếu có trọng số, trong đó số lượng token MORPHO nắm giữ quyết định quyền biểu quyết.
Người nắm giữ MORPHO có thể bỏ phiếu về các thay đổi hoặc cải tiến của giao thức, bao gồm:
Các sáng kiến phát triển tương lai của giao thức Morpho;
Triển khai và sở hữu các hợp đồng thông minh của Morpho;
Bật/tắt công tắc phí trong các hợp đồng thông minh của Morpho;
Phương án phân bổ token như sau:
Morpho DAO sở hữu và kiểm soát: 35,7% (375.000.000 MORPHO)
Đối tác chiến lược: 27,6% (276.000.000 MORPHO)
Đội ngũ sáng lập: 15,2% (152.000.000 MORPHO)
Hiệp hội Morpho: 6,6% (66.000.000 MORPHO)
Quỹ dự trữ của Morpho Labs: 6% (60.000.000 MORPHO)
Những người đóng góp sớm: 4,8% (48.000.000 MORPHO)
Người dùng giao thức và những người tham gia pool khởi động: 4,2% (42.000.000 MORPHO)
V. Phân tích giá trị tương lai của Morpho
Với tư cách là một nền tảng DeFi cho vay đổi mới, Morpho có tiềm năng thị trường mạnh mẽ và lợi thế về mặt kỹ thuật. Nó mang lại hiệu quả sử dụng vốn cao hơn và trải nghiệm người dùng tốt hơn cho thị trường cho vay, phù hợp với xu hướng phát triển
