Tác giả bài viết: Nancy, PANews
Khi thị trường thứ cấp dần phục hồi, cấu trúc sinh thái crypto đang trải qua những thay đổi tinh tế, thanh khoản của thị trường dần rời khỏi hoạt động trên chuỗi. Trong bối cảnh thị trường bò, nhiều dự án đang tăng tốc ra mắt token của riêng mình, cố gắng thu hút thêm vốn và người dùng. Đồng thời, sự tăng trưởng mạnh mẽ của các dự án crypto trên nhiều phân khúc gần đây càng kích thích tâm lý đầu tư, khiến kỳ vọng về "mùa altcoin" càng lớn, mọi người bắt đầu tìm kiếm các tài sản crypto tiềm năng.
DeFi và L1 là chủ lực phát hành token, chiến lược phân bổ token đang được cải thiện
Gần đây, thị trường crypto liên tiếp chứng kiến nhiều dự án công bố phát hành token. PANews đã thống kê 21 dự án crypto công bố TGE gần đây, bao gồm các lĩnh vực như DeFi, L1, NFT, L2 và DAO, trong đó DeFi và L1 là chủ lực phát hành token, chiếm gần một nửa.
Từ thông tin công khai, những dự án này đều được thị trường vốn ưa chuộng, tổng số vốn huy động vượt 620 triệu USD, bao gồm các nhà đầu tư như Polychain, Binance Labs, Coinbase Ventures, Dragonfly, Wintermute, Alliance DAO, GSR và DeFiance Capital. Sự bảo chứng của VC thường được coi là biểu tượng của độ tin cậy và tiềm năng của dự án, có thể mang lại thêm độ tin cậy và tiềm năng cho những dự án này.
Tuy nhiên, cùng với sự tham gia của vốn, vấn đề giá trị lưu thông cao (FDV) và lưu thông thấp trước đây khiến giá token liên tục giảm cũng dần trở thành mối bức xúc và tranh cãi lớn của thị trường. Trước tình huống này, sự chú ý của thị trường bắt đầu chuyển sang các tài sản crypto tương đối công bằng và phi tập trung hơn, như các đồng tiền MEME. Ví dụ, 10x Research gần đây đã công bố một báo cáo cho biết, xu hướng tìm kiếm Google về "Meme Coins" đạt mức cao nhất lịch sử, vượt qua đỉnh trước đó vào tháng 3/2024. Dữ liệu này cũng gián tiếp chứng minh rằng nhà đầu tư hiện tại tương đối ưa chuộng những cơ hội đầu tư do cộng đồng thúc đẩy và công bằng hơn.
Về phân bổ token, nhiều dự án bắt đầu điều chỉnh vấn đề lưu thông ban đầu thấp, để tránh tình trạng FDV cao dẫn đến khả năng tăng giá bền vững hạn chế. Ví dụ, lưu thông ban đầu của Movement là 22%, Side Protocol là 22,9%, Zircuit là 21,95% v.v. Sự thay đổi này phản ánh sự phản tư của thị trường về mô hình lưu thông thấp và FDV cao, đặc biệt là ở những dự án này, nhà đầu tư thông thường thường trở thành "nạn nhân" của việc rút khỏi thanh khoản.
Không chỉ vậy, chiến lược phân bổ token cũng chú trọng hơn đến việc xây dựng hệ sinh thái và sự tham gia của cộng đồng. Ví dụ, Bluefin sử dụng 52% tổng số token cho sự tăng trưởng hệ sinh thái, Movement phân bổ 40% tổng số token cho hệ sinh thái và cộng đồng, Magic Eden phân bổ 37,7% tổng số token cho cộng đồng và hệ sinh thái, Usual phân bổ 90% token cho cộng đồng. Những chiến lược như vậy sẽ giúp tăng cường sức kết nối cộng đồng và sức cạnh tranh của dự án, đồng thời thúc đẩy sự phát triển lâu dài của dự án tốt hơn.
Đặc biệt là về airdrop, tỷ lệ airdrop trung bình của 21 dự án này là 14,9%, trong đó Suilend, Hyperliquid, Zircuit, Swan Chain và WalletConnect lần lượt đạt 40%, 31%, 21%, 20% và 18,5%, vượt xa mức trung bình, đặc biệt là Hyperliquid với mức airdrop trung bình lên tới 28.500 USD, trở thành một trong những dự án có quy mô airdrop lớn nhất năm nay. Airdrop vẫn là một công cụ hiệu quả để thu hút và khích lệ thành viên cộng đồng, không chỉ mang lại khoản lợi nhuận hậu hĩnh cho những người ủng hộ sớm, mà còn giúp tăng ảnh hưởng và độ nhận diện của dự án.
Nhiều yếu tố có thể thúc đẩy "mùa altcoin" trở lại, nhưng không thể chỉ dựa vào sức hút của Bitcoin
Việc các dự án crypto liên tiếp công bố phát hành token có liên quan chặt chẽ đến việc thị trường phục hồi và môi trường chính sách của Mỹ trở nên nới lỏng. Gần đây, khi Bitcoin tiếp tục tăng giá, các phân khúc như chuỗi công khai chính, DeFi, Metaverse, L2, game v.v. đều chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ. Đồng thời, sự cạnh tranh gay gắt trên thị trường MEME cũng khiến không ít người chơi rút lui, sự chú ý của thị trường dần chuyển sang thị trường thứ cấp.
"Mùa altcoin có thể sắp bắt đầu." Trader hàng đầu Eugene đã từng nhận định như vậy gần đây.
Theo báo cáo mới nhất của Bitfinex, thị trường crypto toàn cầu đã đạt đỉnh chu kỳ mới, giá trị vốn hóa thị trường altcoin hiện cũng đang tiến gần mức đỉnh 984 tỷ USD vào tháng 5/2021, cho thấy vốn đầu cơ đang chuyển từ Bitcoin sang altcoin. Lịch sử cho thấy, sự luân chuyển vốn như vậy thường báo hiệu "mùa altcoin" sắp đến, tức altcoin tăng giá mạnh hơn Bitcoin. Phân tích gia crypto Mikybull Crypto cho rằng, vị trí chủ đạo của Bitcoin trong thị trường crypto đã giảm dưới đường hỗ trợ 2 năm, có thể cho thấy thị trường đã "chính thức bước vào mùa altcoin". Bởi vì sự suy giảm vị trí chủ đạo của Bitcoin có nghĩa là nhà đầu tư đang thu lời từ vị thế BTC của họ và chuyển một phần vốn sang altcoin.
QCP cũng chỉ ra rằng, sự giảm gần đây của tỷ trọng vốn hóa thị trường Bitcoin phản ánh xu hướng vốn có thể dần chuyển từ BTC sang ETH và các altcoin khác. Ngoài ra, dữ liệu từ IntoTheBlock cho thấy, lưu chuyển ròng của stablecoin ra khỏi các sàn tập trung (CEX) trong tháng 11 đạt mức cao nhất kể từ tháng 4, khoảng 4,5 tỷ USD. Kết hợp với diễn biến giá mạnh mẽ, điều này cho thấy các trader đang khóa lời, và số vốn này có thể được tái phân bổ vào altcoin hoặc dùng làm dự phòng cho đợt giảm giá tiếp theo.
Hơn nữa, khi thị trường crypto dần trở nên phổ biến, môi trường chính sách crypto nới lỏng của Mỹ cũng kích thích tâm lý lạc quan về sự phát triển của toàn bộ ngành, bao gồm cả altcoin. Như PANews đưa tin trước đây, gần đây danh sách thành viên chính phủ mới của ông Trump dần được công bố, trong đó nhiều người bày tỏ thái độ thân thiện với tiền điện tử, có thể mang lại kỳ vọng chính sách tích cực hơn cho ngành. Đặc biệt, việc Chủ tịch SEC Gary Gensler sắp rời nhiệm vụ cũng được cho là sẽ tạo thêm không gian cho sự phát triển của ngành crypto. Đáng chú ý hơn, với việc các đồng tiền như Solana, XRP và LTC đang nộp đơn xin ETF, tâm lý kỳ vọng của thị trường cũng đang gia tăng.
Tuy nhiên, CEO CryptoQuant Ki Young Ju cũng chỉ ra rằng, so với chu kỳ bò trước, đà tăng giá Bitcoin hiện nay chủ yếu do nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức và các quỹ ETF giao dịch trên sàn, những nguồn vốn này khác với người dùng sàn giao dịch crypto và không có ý định chuyển tài sản từ Bitcoin sang altcoin. Đồng thời, do nhà đầu tư tổ chức chủ yếu hoạt động ngoài sàn giao dịch, nên việc luân chuyển tài sản cũng trở nên khó xảy ra hơn. Mặc dù các nhà đầu tư tổ chức có thể phân bổ vào các altcoin chủ chốt thông qua các công cụ như ETF, nhưng altcoin quy mô nhỏ vẫn phụ thuộc vào người dùng sàn giao dịch. Để giá trị vốn hóa thị trường altcoin lập kỷ lục mới, cần dòng vốn mới lớn chảy vào sàn giao dịch, nhưng hiện vẫn thấp hơn mức đỉnh lịch sử, cho thấy thanh khoản từ người dùng mới giảm. Do đó, các dự án altcoin nên tập trung phát triển chiến lược độc lập để thu hút vốn mới, thay vì chỉ dựa vào sức hút của Bitcoin.
