Kỷ nguyên Trump: Hướng tới ba dự luật crypto quan trọng của Hoa Kỳ

Tác giả | Hedy Bi, Jason Jiang

Mặc dù Donald Trump chưa chính thức nhậm chức Tổng thống, thị trường tiền điện tử đã sớm ăn mừng và thực hiện các tin tức chính sách. Sáng nay, do Trump chính thức đề cử Paul Atkins làm Chủ tịch SEC, Bitcoin đã vượt mức 10.000 USD. Kể từ khi Trump thắng cử, Bitcoin đã tăng từ 68.000 USD vào ngày 5 tháng 11 lên 100.000 USD, tạo ra mức tăng trưởng 47% chỉ trong một tháng. Trong bài viết này, tác giả sẽ phân tích sâu về cách thay đổi chính sách của Hoa Kỳ đối với tiền điện tử đã định hình cục diện thị trường và hướng phát triển tiềm năng trong bối cảnh mới.

Sự chuyển hướng từ "cứng rắn và thô bạo" sang "mở rộng và thân thiện" trong quản lý tiền điện tử

Trong chiến dịch tranh cử, Trump đã đưa ra 10 cam kết thân thiện với thị trường tiền điện tử, bao gồm việc thành lập quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược. Ứng viên được đề cử làm Chủ tịch SEC, Paul Atkins, cũng nổi tiếng với thái độ thân thiện với tiền điện tử, ủng hộ việc giảm bớt quản lý để hỗ trợ sự sáng tạo của thị trường. Trump hôm nay đã nói rằng Paul hiểu rằng tài sản kỹ thuật số và các sáng tạo khác là rất quan trọng để giúp nước Mỹ trở nên vĩ đại hơn bao giờ hết và tin tưởng vào thị trường vốn mạnh mẽ và sáng tạo. Paul cũng từng chỉ trích SEC về việc áp phạt quá mức làm tổn hại lợi ích của cổ đông, ủng hộ chiến lược quản lý linh hoạt và đồng chủ tịch Liên minh Token. Với việc sử dụng kinh nghiệm thúc đẩy tiền điện tử của Paul Atkins, Trump đã thay đổi SEC từ chủ yếu sử dụng biện pháp trừng phạt trong một năm qua sang mang triết lý "tự do tài chính" vào cơ quan quản lý tài chính Mỹ.

Ngoài ra, các thành viên khác trong nhóm của Trump cũng đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho việc quản lý tài chính tiền điện tử: hơn 60% các thành viên nội các được đề cử đã công khai sở hữu Bitcoin hoặc ủng hộ sự phát triển của tài chính tiền điện tử, hoặc gián tiếp ủng hộ sự tăng trưởng của tài sản kỹ thuật số.

Ngoài các cam kết của Trump đối với thị trường tiền điện tử và Đạo luật Đổi mới Tài chính và Công nghệ Thế kỷ 21 (FIT 21) được đề xuất trước đó, gần đây vụ việc Tornado Cash cũng đánh dấu sự phát triển của quản lý tiền điện tử ở Mỹ theo hướng mở rộng và thân thiện hơn. Vào cuối tháng 11, Tòa phúc thẩm liên bang Hoa Kỳ thứ năm đã phán quyết rằng việc Bộ Tài chính trừng phạt hợp đồng thông minh không thể thay đổi của Tornado Cash là bất hợp pháp, vì những hợp đồng thông minh này không phù hợp với định nghĩa pháp lý về "tài sản". Phán quyết này cung cấp sự ủng hộ quan trọng cho tính hợp pháp của hợp đồng thông minh, giúp các nhà phát triển và người dùng không còn đối mặt với xung đột trực tiếp với khung pháp lý truyền thống khi sử dụng các giao thức này, qua đó thúc đẩy tài chính theo hướng bao dung và tự do thân thiện hơn, cũng như trực tiếp có lợi cho sự phát triển của DeFi.

Tự do tài chính không chỉ mở ra không gian phát triển lớn hơn cho thị trường tiền điện tử, mà còn báo hiệu một sự hội nhập sâu rộng giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản tài chính truyền thống (TradFi)

Với sự phát triển của xã hội số, cách thức tạo ra giá trị đang được thúc đẩy nhanh chóng bởi các công nghệ tương lai như trí tuệ nhân tạo (AI). Cựu Chiến lược gia của Alibaba, Zeng Ming, đã chỉ ra rằng trí tuệ nhân tạo tổng quát (AGI) sẽ trở thành đột phá công nghệ cốt lõi của năng suất lao động trong tương lai, kết hợp chặt chẽ với tài sản kỹ thuật số để tạo ra nhiều loại tài sản kỹ thuật số mới.

Với tư cách là công nghệ mạng giá trị kết nối xã hội số và xã hội thực, blockchain sẽ đóng vai trò then chốt cho tài sản kỹ thuật số trong quá trình chuyển đổi này. Trong chính sách "Nước Mỹ trên hết", Trump đã đề xuất "Kế hoạch Manhattan" phiên bản AI, nhằm nâng công nghệ AI lên tầm chiến lược quốc gia và thúc đẩy mạnh quá trình công nghiệp hóa.

Ngoài việc xã hội số trong tương lai với AI là động lực chính không thể tách rời khỏi tài sản kỹ thuật số, Standard Chartered cũng từng tuyên bố rằng gần như bất kỳ tài sản thực tế nào cũng có thể được token hóa, và dự đoán đến năm 2034, nhu cầu toàn cầu về tài sản được token hóa sẽ đạt 30 nghìn tỷ USD. Không phải chỉ vì sự phát triển của xã hội số cần đến tài sản kỹ thuật số, mà cả việc lưu thông tài sản trong thế giới thực cũng cần đến sự token hóa, sự hội nhập giữa tài sản kỹ thuật số và tài sản tài chính truyền thống sẽ có tiềm năng vượt xa "kỷ nguyên sáp nhập lớn" những năm 1930 và "kỷ nguyên sáp nhập Internet" những năm 2000, với quy mô lần lượt là 600 tỷ USD và 30 nghìn tỷ USD.

Quá trình hội nhập đã trở nên không thể ngăn cản. Không chỉ là việc thúc đẩy các quỹ ETF tài sản kỹ thuật số, mà cả các hướng mới như RWA (tài sản thế giới thực), chỉ riêng lĩnh vực ứng dụng stablecoin đã tạo ra hơn 200 tỷ USD về giá trị vốn hóa thị trường. Cùng với sự thâm nhập liên tục của công nghệ tiền điện tử, quá trình "tiền điện tử hóa" (Crypto) của toàn bộ thị trường tài chính đã bắt đầu, sẽ tái định hình cục diện tài chính toàn cầu và tạo ra một sinh thái vốn mới, mở rộng và hội nhập hơn.

3 "cam kết" tiền điện tử then chốt sẽ ảnh hưởng đến thị trường như thế nào

Không chỉ tuyên bố xây dựng quỹ dự trữ Bitcoin chiến lược, mà việc đề cử Chủ tịch SEC thân thiện với tiền điện tử cũng cho thấy sự lên ngôi của Trump sẽ mang đến môi trường quản lý tốt nhất trong lịch sử cho ngành công nghiệp tiền điện tử, qua đó mở ra kênh tăng giá gần đây của Bitcoin. Tuy nhiên, nhìn từ trung và dài hạn, động lực thực sự thúc đẩy ngành công nghiệp tiền điện tử tiến lên không phải là giá Bitcoin, mà là liệu Trump có thể thực hiện những cam kết về tiền điện tử bằng lời nói của mình, bắt đầu từ cấp độ lập pháp để mang lại không gian lớn hơn cho thị trường tiền điện tử. Nếu Trump, với uy tín đảng cao và thắng lợi áp đảo của Đảng Cộng hòa ở cả Thượng viện và Hạ viện trong cuộc bầu cử vừa qua, có thể tích cực thúc đẩy các dự luật then chốt như sau, có thể mang lại một bối cảnh hoàn toàn mới cho ngành công nghiệp tiền điện tử.

Đạo luật FIT 21 sẽ được ưu tiên thúc đẩy, DeFi sẽ "trở về" Mỹ

Đạo luật FIT 21 có thể là dự luật được Trump ưu tiên thúc đẩy sau khi nhậm chức. Được coi là "quan trọng nhất cho đến nay" về tiền điện tử, đạo luật này không chỉ xác định rõ ràng khi nào tiền điện tử là hàng hóa hay chứng khoán, mà còn chấm dứt "cuộc chiến" giữa SEC và CFTC trong quản lý tiền điện tử. Trước đây, Hạ viện Mỹ đã thông qua đạo luật này với đa số áp đảo và chuyển đến Thượng viện, nhưng sau đó Thượng viện chưa có hành động quyết liệt. Tuy nhiên, với sự lên ngôi của Trump, thị trường phổ biến dự đoán tiến trình của đạo luật này sẽ được đẩy nhanh.

Sau khi Đạo luật FIT 21 được thông qua, các nền tảng giao dịch tuân thủ và các công ty tiền điện tử niêm yết sẽ xuất hiện nhiều hơn, các tiêu chuẩn phân loại rõ ràng cũng sẽ làm cho các token giao dịch được phong phú hơn, và mở ra cơ hội mới cho các quỹ ETF giao ngay và các sản phẩm tài chính tiền điện tử khác. Một phần lý do khiến việc niêm yết quỹ ETF Ethereum trước đây gặp khó khăn là do định tính mờ nhạt, SEC đã coi Ethereum sau khi chuyển sang cơ chế PoS như một chứng khoán trong một thời gian dài. Cho đến khi SEC và Phố Wall tìm được "điểm cân bằng", xác định Ethereum không chứa yếu tố cầm cố không phải là chứng khoán, mới có thể tiếp tục thúc đẩy. Sau khi đạo luật được thông qua, đối với các loại tiền điện tử được xác định rõ là "hàng hóa kỹ thuật số", với việc đáp ứng các điều kiện tiên quyết, sẽ dễ dàng hơn để ra mắt các quỹ ETF giao ngay và các sản phẩm tài chính liên quan. Chúng ta có thể sẽ thấy nhiều loại quỹ ETF giao ngay của các loại tiền điện tử như SOL, XRP, HBAR, LTC vào năm sau.

Thị phần của stablecoin trong lĩnh vực chuyển tiền và thanh toán xuyên biên giới cũng sẽ tiếp tục tăng, quy mô người dùng và thanh toán có thể tiếp cận hoặc vượt qua các tổ chức như Visa. Ngoài ra, bất kể là thu nhập trực tiếp từ tài sản cơ sở (như trái phiếu chính phủ, quỹ thị trường tiền tệ, v.v.) và phân phối cho các bên liên quan, hay thu nhập từ các giao thức DeFi, các sản phẩm sinh lời dựa trên stablecoin tuân thủ sẽ tiếp tục xuất hiện và được người dùng ưa chuộng, nhưng cần lưu ý tránh để stablecoin thể hiện đặc điểm của hợp đồng đầu tư khi thiết kế cơ chế sinh lời.

Dự kiến việc bãi bỏ Thông báo Kế toán Số 121 sẽ được khởi động lại, giải quyết vấn đề lưu giữ tài sản tiền điện tử

Không chỉ sự phát triển của các sản phẩm tài chính tiền điện tử như ETF giao dịch spot, mà cả sự tăng trưởng của RWA, stablecoin và DeFi sẽ thúc đẩy nhu cầu về dịch vụ lưu giữ tài sản tiền điện tử. Điều này sẽ buộc phải khởi động lại việc bãi bỏ Thông báo Kế toán Số 121 (SAB 121). SAB 121 được SEC ban hành vào năm 2022, yêu cầu các công ty ghi nhận tài sản tiền điện tử được lưu giữ là nợ, khiến tỷ lệ nợ/tài sản của các doanh nghiệp tăng lên đáng kể, ảnh hưởng đến sức khỏe tài chính và xếp hạng tín dụng, khiến các doanh nghiệp liên quan không muốn cung cấp dịch vụ lưu giữ. Trump đã hứa sẽ bãi bỏ thông báo này nếu được bầu lại. Việc bãi bỏ SAB 121 sẽ trực tiếp giảm gánh nặng tuân thủ cho các tổ chức lưu giữ tiền điện tử, cho phép các ngân hàng và các tổ chức được quản lý khác dễ dàng tham gia vào lĩnh vực lưu giữ tiền điện tử, từ đó thu hút thêm nhiều nhà đầu tư tổ chức tham gia thị trường. Do yêu cầu về xử lý kế toán theo SAB 121, nhiều ngân hàng và tổ chức tài chính trước đây tương đối thận trọng với các sản phẩm tài chính tiền điện tử như ETF giao dịch spot, việc bãi bỏ sẽ giảm độ phức tạp cho các tổ chức tài chính quản lý những tài sản tiền điện tử này. Các nhà cung cấp stablecoin và các hoạt động thanh toán liên quan cũng bị ảnh hưởng, đặc biệt là những dự án tích hợp với hệ thống tài chính truyền thống. Việc bãi bỏ SAB 121 có thể tạo ra một môi trường quản lý松 hơn cho những doanh nghiệp này, giúp phát triển các chức năng thanh toán và quyết toán cốt lõi. RWA đang là chủ đề nóng hiện nay cũng sẽ được hưởng lợi, cho phép nhiều tổ chức lưu giữ truyền thống quản lý tài sản được token hóa linh hoạt hơn, từ đó thu hút thêm nhiều tổ chức tài chính tham gia. Không thể phủ nhận rằng, mỗi bước chính sách thân thiện với tiền điện tử trong thời kỳ Trump 2.0 đều đang sâu sắc tái định hình ranh giới của thị trường tiền điện tử. Từ quản lý đến chuẩn mực kế toán, mỗi thay đổi nhỏ đều ẩn chứa ý nghĩa chiến lược sâu rộng. Việc đề cử Paul Atkins gửi tín hiệu về môi trường quản lý tiền điện tử松 hơn, và những cải cách chế độ tài sản cũng không thể bỏ qua. Quy định mới của FASB (ASU 2023-08) có hiệu lực từ ngày 15 tháng 12 năm 2024 yêu cầu các doanh nghiệp ghi nhận tài sản tiền điện tử họ nắm giữ theo giá trị hợp lý. Điều này có nghĩa là biến động giá trị của các tài sản tiền điện tử như Bitcoin sở hữu sẽ được phản ánh trực tiếp trong báo cáo tài chính của doanh nghiệp, ảnh hưởng đáng kể đến thu nhập ròng. Việc áp dụng quy định này sẽ thúc đẩy nhiều doanh nghiệp đưa các tài sản tiền điện tử chủ chốt như Bitcoin vào bảng cân đối kế toán. Ngoài ra, Microsoft đã triệu tập hội đồng quản trị vào ngày 10 tháng 12 để chính thức thảo luận về việc đưa Bitcoin vào chiến lược dự trữ của công ty, cung cấp tín hiệu ngành rõ ràng cho xu hướng này. Như lời CEO OKX Star trên X (Twitter) khi Bitcoin vượt mốc 10.000 USD, đây chính là "sức mạnh của tầm nhìn và công nghệ". Con đường hội tụ giữa truyền thống và đổi mới chắc chắn sẽ tái định hình trật tự mới của thị trường vốn toàn cầu.